【成長型投資人該怎麼判斷公司的成長性？怎麼看待一家公司的潛在市場規模 (TAM)？】 ✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/EOYwxyhsqYGLJvrl0DvY 📩 免費電子報：https://bit.ly/39U5HKw #這篇堪稱巨作 #免費的分享一下啦QQ 🔖 Gamma 相對於處在 S 形採用率曲線晚期的公司，絕對更喜歡去分析研究並投資在那些處在 S 型採用率曲線早期的公司。但我們不認為用「營收 ÷ TAM」能幫助我們判斷一間公司是不是正處於投資的甜蜜點上。 🔖 試著想想看一個情況，當有一間新創公司剛發布一個新產品，且該產品在 product market fit 上也有著不錯的正面信號，比如說該產品有很好的客戶留存率、很高的 NPS 分數等。但因為公司尚在早期，該司 「營收 ÷ TAM」在這個時間點當然很小 (根本沒什麼營收)。所以這代表這間新創公司會是一個好的投資嗎？如果答案是因為 營收 ÷ TAM 很低所以將其認定為好的投資項目，那用這種評斷方式每個早期階段的新創公司都應該可以被評為買入的，但看到這裡想必大家也都知道，事情當然沒這麼簡單，不是每間新創都是 strong buy。 🔖 新創是一個「去風險」再「掌握資源」的過程。沒有一個商業模式可以藉由一個商業決策後，立馬從價值為 0 的市場規模轉變成全球性的大企業。當一間新創公司一開始還很小的時候，它們會聚焦在透過極為有限的資源來找出並定義它們可以解決的問題。隨著一間新創公司先在一個小領域上獲得成功，它們會再透過募資或先前所創造的現金流，將資源投入在他們能夠解決問題的相近領域或小眾利基的市場上，但沒有人能夠保證這樣的規模擴張一定會成功。儘管新創公司在擴展到第一個利基市場時獲得了成功，但它如果無法擴展到下一個新的市場，成長率就很可能會因此停滯。 🔖 讓我們再來看另一個例子：Peloton。$PTON 正確地找出大家都遇到的問題：「人們都想要維持運動的習慣，但因為覺得運動太無聊和缺乏社會壓力而沒辦法維持。」Peloton 透過增加社交功能到內容中來解決這樣的問題，並且提供有最高 engagement (參與度) 的內容來讓使用者保持運動習慣。雖然 $PTON 一開始是從較富裕的受眾開始經營，這些受眾不論有沒有 Peloton 的解決方案都可能會規律運動，但是該司透過這樣的方法先開發出更多的內容，再利用這些迭代好的內容擴展到更廣大的受眾，並取得成功。 🔖 當 go-to-market 策略有用的時候，這代表服務/產品的價值能夠在客戶間產生共鳴，這樣的公司就處在「Product market fit」的狀態。通常我們會說 Product market fit 就是「當你看到，你就知道了你有」的現象（沒有實際的指標和數值來定義）。在 Product market fit 的最早期階段，客戶通常是來自口碑推薦 (word of mouth)，而不是靠大量投入的行銷資源所驅動的。 🔖 一但公司找到 product market fit，它往往可以吸引成長的資本來進行大規模的行銷 (一般而言是透過 Google 和 Facebook 來做主動式的行銷，也就是廣告投放)。線上行銷需要不斷的迭代和調整，來最大化其 ROAS (廣告投資報酬率)，特別是當 CPM 需要持續與其他廣告主競標的情況下 (CPM 會因為競標而越來越貴)。 #更多詳細的分析在全文 #免費訂閱電子報 https://bit.ly/39U5HKw

#時事星期五資訊不落伍 〔9/12~9/18一周大事〕 #政時事 ❶ 曹國案重演? 韓國特權爭議再起 韓國前法務部長曹國去年才因特權爭議，上任僅35天就辭職下台，當時一度使文在寅政府的支持度跌至歷史新低。沒想到時隔一年，今年初剛接任法務部長的秋美愛也捲入特權疑雲中。 事件起因於秋美愛之子被媒體揭露服役時疑似違規休假，本應是「逾期未歸」的紀錄卻被軍方修改為「休假中」，被質疑是耍特權。同時，越來越多軍中要求特權的舉報出現，風波越演越烈，檢方已於 15 日對國防部和陸軍司令部進行調查。 不僅如此，在野黨還指控秋多次使用政治獻金在長女的餐廳請客，涉嫌違反政治獻金法，次女的留學簽證也被質疑是靠特權取得的。 面對指控，秋美愛全盤否認，並表示會配合調查，昨日接受國會質詢時也希望不要過度挖掘家人的私生活。 爭議至今已讓政府支持度連跌兩周，不過最新民調有止跌回升的跡象，但整起事件仍有諸多疑點，短期內仍會持續延燒。 ❷ 法務部公告《科技偵查法》草案 挨批人權倒退 法務部於 8 日公告《科技偵查法》草案，草案內容重點為賦予檢警更大的調查權力，因應科技日新月異，犯案手法更多元的狀況，將 GPS、無人機、空拍機列入偵查工具，以及得以對通訊軟體（如：Line）進行監察。 此草案遭在野黨、民間團體、學者的批評，台權會指出：「此草案促進發展侵害隱私的技術，且草案對於隱私空間的定義也過時，違背釋字689號的內涵」。 ❸ 美國各州高溫 野火不斷 近期，美國西岸加州、俄勒岡州與華盛頓州的野火持續延燒，規模空前，不僅有大面積的森林慘遭燒毀，紅橘煙霧更壟罩多個城市，成名副其實的火燒雲景象。 今年8月，加州異常高溫，再加上熱帶風暴 Fausto ，使北加州產生了大雷雨，引起萬餘次雷擊，更引發三百多起野火。 9 月上旬，熱浪再創紀錄，南加州季風──聖安娜風（Santa Ana）加上加州北部和中部強而乾燥的下坡風──暗黑破壞神（Diablo wind），將加州燒成一片火海。 其中 8 月複合野火（August Complex）成為加州歷史上最大規模的野火，燒毀的總面積為 47 萬 1185 英畝。 先前川普曾批評西部州長們，直指他們未能妥善管理森林，才會導致野火發生，應為近年野火擴大承擔責任。然而英國 Swansea 大學研究野火的專家表示，乾燥炎熱天氣加上強風，是最近發生的森林野火的主要原因。 #經時事 ❶ 央行上修 2020 經濟成長率 全球少數 2020 正成長 中央銀行 17 日的報告指出，由於電子零組件及資通訊產品的大量出口，加上疫情控制得當、政府啟動振興措施、消費者信心逐漸回穩，自年中以來我國經濟復甦，央行上修我國 2020 年經濟成長率至 1.6%，是全球少數在新冠肺炎疫情衝擊下能夠維持經濟正成長的國家，僅次於越南的 4%。 因為國際油價大幅下跌，台灣 2020 年至今的物價指數為 -0.27%，但隨著國際油價回升、國內消費增加，整體通貨膨脹指數也跟著回升，中央銀行預計下半年經濟將持續穩健成長，決議維持利率不變，維持在歷史低點，以寬鬆貨幣政策支持經濟成長。 ❷ 強勢升值！楊金龍強調台幣匯率仍是穩定 本周新台幣強勢走升，今日盤中新台幣兌美元最高升至 29.017 元，跌破 29.068 元的「楊金龍防線」，創下楊金龍上任以來新台幣盤中最高價位，並收盤在 29.152 元，創下近兩年半的收盤價新高。 中央銀行總裁楊金龍 17 日指出，由於國際美元走勢趨弱，因此新台幣自然走升，並強調相較於其他貨幣，台幣的升幅居中，因此匯率相對穩定。楊金龍同時引用國際清算銀行的數據，指出新台幣名目與實質有效匯率指數漲幅居中，新台幣匯率仍屬穩定。 楊金龍強調新台幣並不是獨強，不過匯率對經濟金融穩定很重要，若外資頻繁鉅額進出台灣，使得國內匯市波動，央行在符合條件下，仍會進行匯率的調節。 ❸ 美對中增加關稅違反WTO規定 首次不利川普的判決！ 2016川普上任後，美中貿易戰越演越烈，川普對中國及許多貿易大國加徵一連串的關稅。 中國針對 2018 被加徵的部分向 WTO 爭端解決機制請求磋商，啟動 WTO 的爭端解決機制。 15日，WTO 裁決出爐，宣布美國違反最惠國待遇原則，中國可以對美課徵報復性關稅，也是川普上任以來WTO第一次對美國做出不利的判決。 對此，川普認為中國竊取智慧財產等作為造成美國傷害，WTO的判決對美不公。 然而，美國若欲在 WTO 上訴，則得先等到WTO上訴機構的法官確認人選，目前正停擺中，有趣的是，杯葛WTO法官人選的國家，正是美國。 #人權 #特權 #央行 #美元 #利率 #政策 #WTO #理財 #時事 #生活 #新聞 #本週時事 #一週時事 #政治 #經濟 #政經八百 #知識

#時事星期五資訊不落伍 〔 2/8 - 2/14 一周大事〕  #政時事  ❶ 非洲之角和平的一大步 索馬利亞索馬利蘭會談  索馬利亞總統法馬喬和索馬利蘭總統阿卜迪在 2 月 11 日正式會面，此次會面由諾貝爾和平獎得主、衣索比亞總理阿比協調，成為自 2015 年兩國不歡而散後的首度會談，雖然是場閉門會談，但是兩索破冰的時刻，也為非洲之角的和平邁出一大步。  1991 年，索馬利蘭在索馬利亞內戰後宣布獨立，並且實際控制原本索馬利亞 18 省中的 5 個省份，可惜的是，它尚未獲其他國家和國際組織正式承認。雖然索馬利蘭沒有任何邦交國，但跟許多國家都有政治上的往來，另外，還是世界上領土面積最大的非聯合國成員國！  ❷菲律賓內閣會議出爐 解除對台旅客禁令！  菲律賓在本月 10 號宣布禁止台灣旅客入境，有上百位台灣旅客受到影響，外交部表示菲律賓將進行內閣會議，因此仍會持續進行溝通交涉，期望解除禁令。  外交部發言人歐江安表示，對台禁令是菲律賓衛生部根據WHO的定義及一個中國政策這個政治性決定，並說明外交部正在全力溝通，希望菲律賓當局理解，「我方並不是中國的一個疫區，我國對於新型冠狀病毒的疫情的掌控是相當良好。」  菲律賓內閣會議結果在今天出爐，總統府發言人宣布菲政府解除對台旅客禁令，原因除了台灣對於疫情處理措施嚴謹之外，也包括因為收到在台菲律賓籍移工的擔憂、害怕工作將會因此受到影響等因素，而使禁令取消。  ❸利比亞內戰迄今 安理會呼籲各方永久停戰  聯合國安理會 12 日通過決議，申明「利比亞需要盡快永久停戰，不預設前提」，也對「利比亞境內日益增多的傭兵介入情況」表達關切。  與會的 15 國代表中僅有俄羅斯棄權，其餘 14 國皆支持。  不過這項決議耗時數週協調才得以通過，反映出國際社會間對利比亞問題的意見嚴重分歧。  2011 年阿拉伯之春雖然讓利比亞的軍事獨裁者格達費下台，然而卻引發越演越烈的國內衝突，自 2014 年起利比亞境內陷入東西分裂，聯合國所承認的利比亞全國團結政府掌控西北部的首都黎波里；利比亞國民軍則盤踞東方並得到俄羅斯、埃及和阿拉伯聯合大公國等國所支持。  作為反制，利比亞國民軍表示：因應支持對手的土耳其將首都唯一可運作的機場設為軍事基地，因此無法保證該機場的安全，將禁止聯合國使用該機場起降，也為利比亞的和平蒙上陰影。  #經時事  ❶ 肺炎疫情重挫經濟 供應鏈受阻全球遭殃  肺炎疫情持續延燒，不僅重創中國本地經濟，也連帶影響全球。目前中國境內 19 省全面勒令停業，澳門賭場、香港及上海迪士尼等知名景點亦不再開放。  全球供應鏈也因停工的關係而阻塞，特斯拉的上海超級工廠、蘋果所仰賴的供應商富士康亦受疫情波及遲遲無法復工，使大型跨國企業損失慘重。  原本今年 GDP 成長率就不被看好，只求勉強保 6 的中國，在肺炎疫情的衝擊之下，如今恐只能保 2。全球 GDP 成長率也被拖累，由原本的由 2.72% 下修至 2.37%。  ❷ 新型冠狀病毒來勢洶洶 航空業首當其衝  新型冠狀病毒重擊航空業，為防範疫情擴散，並顧及飛航安全，往返中國各省之班機高達七成停飛。除此之外，義大利禁止我國旅客入境，造成航班上更進一步的影響。  據估計，航空業 Q1 損失將高達 1,500 億。航空業者紛紛採取緊急措施，彌補財務漏洞。舉例來說，國泰航空宣布，所有員工皆放三周無薪假；韓亞航空亦要求機組人員放無薪假；而中華航空同樣表示，主管階級將減薪 10%。  桃園機場也表示，我國出入境之旅客達 10 年來最低，減少 50% 以上，跌破 6 萬人次。比原本航空公司預估的降幅更加慘重，原估計出入境旅客之人數仍能維持 7 萬 1,000 人，至今卻只剩不到 6 萬人次。  ❸ 情人節受疫情影響  最想收到的禮物是口罩  過往的情人節，無論餐廳、電影院或百貨公司皆人潮洶湧。然而，今年因肺炎疫情影響，情侶不敢出門，大多選擇待在家過。  原本應該熱鬧、充滿節慶氣氛的街頭，如今卻像空城。中國花卉價格更是大崩盤，原本情人節搶手的玫瑰花，現在只剩去年價格的 1/3，交易量亦為往年的 3 至 4 成。  加上中國境內受封城之影響，物流不暢的情況下，交通成本大幅提升，運輸價格是過去的兩倍之上。需求下降、成本上漲的雙重壓力下，花農認為銷毀花卉反倒比出售更划算，只好含淚銷毀近百萬朵花束。  因應疫情防範，根據網路購物平台顯示，禮物專區搜尋率最高的產品竟是口罩、緊接著是護目鏡與酒精棉片。過往熱門的花束、巧克力，在今年都反常地退居後位。   #時事 #生活 #新聞 #本週時事 #索馬利亞 #索馬利蘭 #菲律賓 #肺炎 #利比亞 #聯合國安理會 #新冠病毒 #航空業 #情人節 #口罩 #一週大事 #世界大事 #一週時事 #國家大事 #政治 #經濟 #本周焦點