昨天大盤上漲0.8%，指數來到10145點，距離2018年波段高點11270點，還有1100點左右的空間。但同一天中租-KY(5871)上漲6.31%，股價來到118元，創掛牌上市以來的歷史新高。

中租2011年掛牌上市，上市後營運一直維持相對穩定，從2013年至2017年的獲利表現來看，除了2015年EPS較前年小幅衰退外，其餘年份都持續平穩增長的態勢，營收、稅後淨利、每股盈餘年複合成長分別為8.0%、13.2%、8.8%。

我是在2017年初，注意到中租的獲利表現優於過去幾年的平均水準，不過當時手上在操作其它股票，加上股價上漲速度極快，短短幾個月從55元一口氣上漲至90元，索性就不追了，而是等到股價回檔跌破80元後，才開始用力買進，最低買在74元。

以中租當時的盈餘成長率來看，確實讓我有點意外，即便用最保守的數值預估，2017年的EPS也能有7.8元左右，等於市場只給它不到10倍本益比。因為我不是外資，第一時間並不清楚股票下跌的原因，我能判斷的只有公司基本面並無疑慮，後來才從發布的新聞中得知，原來是公司欲現增1.25億股的GDR來擴充營運資金，稀釋股本約11%，是本波下跌的主因。

當股本膨脹10%，即便淨利能夠成長10%，每股盈餘也只能維持不變。當EPS無法持續向上提升，股價就會失去向上成長的動能。因此當一檔股票選擇增加股本時，一定要注意淨利的成長率必須要大於股本增加的速度才行。

我主要看好中租的營運優勢在於，首先中租是台灣租賃業龍頭，累積超過40年中小企業融資經驗，穩居台灣租賃業領先地位，雖然台灣這些年的經濟成長趨緩，但中租透過業務的擴展，從大到飛機、太陽能板、小到酒吧的釀酒桶、甚至漁獲都能提供租賃貸款服務，讓中租在台灣營收及獲利仍然能夠保持雙位數的成長。

此外，中國市場持續高度成長，中租在2005年取得全國性租賃執照(近年已經不再發放新執照)，目前在大陸有41營業據點，90%以上為陸資企業，雖然中租已是最大外資租賃公司，但總客戶數還不到兩萬家，加上中國融資租賃業透率只有4%左右，遠低於歐美平均20%以上的水準。「除非中國政策突然改變，否則成長可以看到5、6年」仲利國際租賃總經理陳坤明肯定的說。

加上在中國廣設據點，堅持只做各據點周圍90分鐘車程內的客戶，並加強審核來降低風險，中國延滯率從5年前的5%以上，今年第3季已降至2.3%，延滯率下降，提列呆帳費用持續減少，反應在財報上，對盈餘的提升功不可沒。

展望2019年，中租表示，將維持台灣和大陸獲利雙引擎，台灣部分將由近年發展的新業務帶動穩定成長；大陸部分則將持續拓增新據點，今年預計將新增廣西南寧等四家分公司，並透過南寧強化延伸至泰、緬市場，和東協各子公司分進合擊，同時在馬來西亞、越南及菲律賓也都會增加據點，目標維持雙位數的成長表現。

以2018年每股盈餘10.37元計算，以最新收盤價118元計算，本益比僅11.4倍，若維持去年配息率約45%，預估現金股利為4.6元，換算收益率為4.4%，如果預估盈餘成長率有12%，總報酬率為16%左右，總報酬本益比達1.4倍，符合公式買進標準！

這篇文章是我在2019年2月寫的，當時中租的股價僅118元，我記得第一篇是寫信邦(3023)， 印象中股價在80元左右，後來第二篇就是寫中租。

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審慎選擇進場時機是投資能不能創造高獲利的重要關鍵，當你從成長股核心法則篩選出成長股，要如何判斷是否可以買進？

我個人在決定是否進場的主要依據，是透過成長股的兩大算股公式，「本益成長比」與「總報酬本益比」來計算。

透過公式的計算如果是本益成長比低於0.75，或者是總報酬本益比高於1.2，便是我會考慮買進的標的。

以總報酬本益比來說，總報酬是指盈餘成長率加上殖利率，再把總報酬除以本益比，即可得出總報酬本益比的數字。

總報酬本益比公式為：
盈餘成長率＋殖利率= 總報酬率
總報酬率÷本益比 = 總報酬本益比

我目前手上持有的個股，很多在進場前都符合總報酬本益比的買進條件，像是信邦(3023)、台積電(2330)、新普(6121)、優群(3217)、櫻花(9911)...等。

以櫻花來說，過去5年的淨利成長率約10%，預估未來幾年的成長率可能約8～12%，預估盈餘成長率8%加上6%的殖利率，等於14%的總報酬率，櫻花的EPS約4元，如果股價46元，本益比為11倍，計算出來的總報酬本益比為1.27，就會符合公式的買進標準。

為了讓大家方便運用，我也把總報酬本益比與本益成長比兩大算股公式，加入優分析的翻倍成長選股模組中，提供使用者做買進決策時的參考依據！

但需要注意的是，模組中的公式試算功能，是以過去3年的年複合成長率進行計算，在假設企業未來能夠維持過去成長率的情況下，所預估數值，因此使用者需要關注今年以來的累積營收及盈餘年增率是否有維持過去的成長率。

另外，試算公式主要是提供使用者進場前的參考，最好還是需要進一步了解公司的長期展望，若不自行研究，只單憑公式做買進指標，則建議搭配停損策略運用。

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此外，之前也有許多使用者反應希望可以自行推估預期成長率，優分析除了把「本益成長比計算機」內建到翻倍成長選股策略中，，協助投資人判斷股價是否更符合現在為合理持有的時機，當你看好這間公司對未來預期成長率比過去更高，只要透過計算機功能就能夠輕鬆算出你心中的股票PEG數值。
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