為什麼這篇選擇權delta計算公式鄉民發文收入到精華區：因為在選擇權delta計算公式這個討論話題中，有許多相關的文章在討論，這篇最有參考價值！作者sesee (小七)看板Option標題Re: [問題] 問一個選擇權delta neutral...
推文裡有版友提到細分vega、theta、gamma帶來的損益是沒有意義的
小魯做過一段時間的delta neutral部位(大多做-C+F)，提供一點想法
影響選擇權價格的因子我們可粗分三大類：「時間」「波動率」「標的物價格變動」
選擇權是非線性商品，delta雖然neutral了
但還是會因為其他因子而使得部位產生其他損益
以-C+F的部位而言
1. theta絕對是站在對部位有利的地方
2. 其他條件不變下，波動率上漲部位受傷、下跌則部位獲利
3. 標的物價格變動雖然delta部分兩隻腳相抵，但會有gamma風險跑出來
如are2在回文裡所說，gamma是最麻煩的一塊
得動態調整最主要就是因為有gamma風險
調整的方式很多：by時間、by價格變動、by時間+價格變動
或是有些學者提出的避險帶計算方式，依據K、gamma變因不同，影響調整的容忍度
(公式方面的話有興趣可自行google，我用過一段時間，但個人不愛)
動態調整的方法，何時調? 該怎麼調? 是影響損益的重大關鍵之一
個人認為長期下來不同方法影響的是帶來不同的損益分配
當然，怎麼樣的損益分配你能接受或喜愛，就是個人問題了
我到後期有點變成自己調爽的，情境分析下的損失自己能接受就沒管太多
(其實根本是偷懶、想擺爛這樣的操作部位 XD)
回到我想說的部份
區分vega、theta、gamma所帶來的損益重要嗎? 我覺得很重要
以-C+F的部位來說
例如已經獲利了20%原部位的權利金
如果獲利幾乎都是vega所帶來的
且認為接下來波動率再下滑的機率不高，或可以確定的是再下滑帶來的vega也降低了
繼續持有部位冒著gamma風險也上升了，此時我會偏好減碼或找時點出場
又假使這20%的獲利約相當於10天的theta值
等於抱著這部位10天的期間，標的指數和波動率幾乎沒變動
繼續再抱著部位，指數和波動率持續死魚的機率高嗎? 潛在風險是不是上升了?
-->分析損益從哪個部份產生，絕對是會影響後續部位調整的
delta neutral的部位可以討論的細節還有很多
包括何時進場、履約價的選擇、調整的技巧、做近月還是遠月、
移動序列的時機、如何加碼、如何減碼收尾
什麼情況下用什麼部位調整(用期指、用put、分散序列、加架買腳...等)
有興趣可以將每檔序列的vega、theta換算一下
計算以現在的vega來看，IV變動1%影響op權利金幾點、等於期指變動幾點
以現在的theta而言、每過一天影響op權利金幾點、等於期指變動幾點
計算出來後，相信很多問題都會有一些自己的答案
原PO如果有認識權證交易員，對方對這一塊應該是更為熟稔，亦可向其請教
沒提到的部分就交給版上高手們跟大家分享，小魯就不多野人獻曝了
也期待有高手在相關交易眉角上給點指點 @@
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推 kanx: 如果你喜歡唸書的話, 建議你念一下Dynamic Hedging 這本 10/28 00:34
推 kanx: 對於喜歡做Option trading 很有幫助, 尤其你的部位不是單純 10/28 00:35
推 kanx: 的賭方向的時候. 10/28 00:36
謝啦版大! ^^→ dreambreaken: 看的懂就不是做OP了拉 10/28 00:36
→ schula: 以前算的要死要活的選擇權定價，寫出理論的很猛 10/28 00:42
※ 編輯: sesee (122.146.5.33), 10/28/2014 08:26:59推 wolfspring: 強！ 10/28 09:31
推 cobrasgo: 這東西我也是一知半解XD 10/28 09:32
推 wolfspring: 我承認我也不懂希臘文 @@ 以前聽人家講做 Greeks 還 10/28 10:08
→ wolfspring: 以為是在交易希臘債券....... XDDDDDD 10/28 10:08
推 mecca: 研究透徹的確可能比較會賺 不過不管這些參數的也是有人賺到 10/28 10:15
→ mecca: 下下叫--EX 魯熊 10/28 10:15
推 flkjsi: view還是最重要的 包括對delta的view 對vol的view 10/28 12:39
推 flkjsi: 因為你不是訂價者 無法像券商發行權證一樣訂一個偏高的vol 10/28 12:44
推 flkjsi: 在op市場的fair vol之下要賺錢 你的gamma調整就得贏過市場 10/28 12:51
→ flkjsi: 像今天大漲1.8% gamma出來了你該怎麼因應這才是交易的精隨 10/28 12:54
今天這種一路漲上來還有機會做動作調整的盤其實不太容易受傷適時移動序列都還有單日不受傷或獲利的機會
不怕收盤+150，只怕一開盤就+150 @@
→ flkjsi: 如果是權證交易員 不用腦袋思考就可以直接hedge掉 因為 10/28 12:55
→ flkjsi: 他的避險損失可以用vega cover,因為賣的vol比市場波動高 10/28 12:56
※ 編輯: sesee (122.146.57.128), 10/28/2014 14:00:20推 flkjsi: 如果調delta neutral都跟盤跟得緊緊的 那麼是很難賺到錢的 10/29 08:53
→ sesee: 嗯 調整的方式各有所長~ 唯一確定的是太臣又不洽當 XD 10/29 12:28
推 dodo222kimo: 推推 10/29 13:31