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[爆卦]選擇權delta避險是什麼？優點缺點精華區懶人包

為什麼這篇選擇權delta避險鄉民發文收入到精華區：因為在選擇權delta避險這個討論話題中，有許多相關的文章在討論，這篇最有參考價值！作者cinedy (新的)看板Option標題[問題] 問一個選擇權delta neutral的問題...

作者cinedy (新的)
看板Option
標題[問題] 問一個選擇權delta neutral的問題
時間Wed Oct 22 17:04:30 2014

小的是選擇權的新手
有一個關於delta neutral的疑問一直很疑惑
想來這邊高手如雲的OP版請教一下:

假設目前隱含波動率是17%
如果sell call並做多期貨( 或sell put 做空期貨)
並每日調整保持delta neutral
而到到期日實際指數波動度為14%(年化)的話
這樣是否會獲利呢?(先不考慮避險的手續費成本)

如果會獲利是因為選擇權的時間價值耗損
還是因為選擇權溢價出售(17% vs 實際波動14%)?

感謝板上高手解答!

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.161.71.253
※ 文章網址: http://www.ptt.cc/bbs/Option/M.1413968673.A.92C.html
推 AboveTheRim: 理論上會獲利 但是很薄 賺時間價值 跟 賺vol降低 10/22 17:10
推 AboveTheRim: delta neutral做得好當賣方 Δt 跟 Δσ都會賺 10/22 17:15
→ AboveTheRim: 但是每日調整一次可能會有誤差 尤其碰到跳空 10/22 17:16
→ AboveTheRim: 基本上實務還是會take view 不會做到neutral 10/22 17:17
→ AboveTheRim: 一來或有跳空的問題 二來沒啥賺頭 10/22 17:17
推 AboveTheRim: 不過如果是做個股就不一樣了 個股權證的implied 10/22 17:26
→ AboveTheRim: vol遠大於real vol 提供券商很好的保護 10/22 17:27
→ AboveTheRim: 所以券商發行權證會有肉可以吃 10/22 17:28
推 wintree: 如果上面大大說的。你必須解決反向跳空的問題。出發點對! 10/22 17:29
→ wintree: 就跑個一年就好(一年的跳空就滿多了)大約就知道難處在那 10/22 17:30
→ cinedy: 感謝回答! 那如果像國外商品有些接近二十四小時交易的 10/22 18:32
→ cinedy: 是否就比較沒有跳空這個問題? 10/22 18:33
→ wave1et: 不會，手續費就搞死妳了... 10/22 18:49
推 rahim: 持續delta hedge得太頻繁的話，獲利會被手續費吃掉吧？ 10/22 19:42
→ striker: 實際幾乎不可行.... 10/22 20:33
推 riji: 快推不然鄉民以為我看不懂 10/22 20:34
推 MaseratiGTS: 整天調delta neutral利潤在哪?? 為下單而下單? 10/22 20:41
推 phcebus: 我有看過每天調的 手續費會讓你驚嘆 10/22 22:19
→ walayhot: 簡單做就好...書上寫一堆..很多都搞得很複雜 10/22 22:22
推 apu1234: 好專業的一篇~推一下...台股跳上跳下真的不好做 10/22 22:49
推 sesee: 因為IV變化特性、價格漲跌特性、gamma問題~ 通常不會調到真 10/22 22:54
→ sesee: 的neutral~ 至於怎麼調、賣腳架在哪、delta多偏、何時加部 10/22 22:56
→ sesee: 位何時撤部位 這是眉角所在~ 怎麼調影響到的是期望報酬的分 10/22 22:57
→ sesee: 配~ 會賺多少獲賠多少 就看個人能耐和看天了 10/22 22:57
→ sesee: 調整的最大的敵人是跳空 10/22 22:59
推 dodo222kimo: 太專業惹看不懂@@.. 10/22 23:29
推 a9a99: 一般散戶不要做太複雜的策略吧~成本與時間難以控制 10/22 23:44
→ dodo222kimo: 我忘記之前哪裡有看到一篇專業賣方文 10/22 23:45
→ dodo222kimo: 它的莖隨我覺得不錯 東西很簡單 就用kd搭配macd而已 10/22 23:47
推 a9a99: 請問樓上,是甚麼商品呢? 10/22 23:49
→ dodo222kimo: 就op阿 @@ 這篇不是在說op嗎@@ 10/22 23:50
→ dodo222kimo: 後來自己稍微回測一下 其實勝率頗高@@ 10/22 23:51
→ NCWW: 理論上會獲利3*Vega, 但期貨手續費/稅/滑價(包括跳空)是不可 10/23 20:59
→ NCWW: 避免的交易成本 10/23 20:59
→ NCWW: 另外, vega, gamma, theta之間有恆等關係, 所以細分vega, 10/23 21:04
→ NCWW: theta, gamma的獲利是沒有太大意義的 10/23 21:04
→ NCWW: 另外, 遇到大跳空時, 實際波動率大概很難只有14% 10/23 21:15
→ NCWW: 所以難處並不是跳空的應對, 而是你無法預測未來的實際波動 10/23 21:16
→ NCWW: 所以比較好的對沖是利用選擇權組合單來實現 10/23 21:19
→ Orilla: 財務模型用在實際操作面都是屎 基本假設完美市場？？ 10/24 13:39
→ Orilla: 任何波動率都無法預測未來 最後還是要賭 10/24 13:40

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