【@businessfocus.io】巴郡首季勁沽雪佛龍及富國銀行套現，畢菲特留萬億現金應變，股民小心！ . 「股神」畢菲特投資旗艦巴郡近月在跌市中表現亮麗，股價今年以來上升兩成半，但巴郡近月增持現金，小股民要留神！據最近公開數據，巴郡今年首季大沽能源、醫藥及銀行股，套現多達64.5億美元，同期卻只是買入25.7億美元股票，令巴郡手持現金增至逼近歷史高位的1,454億美元(約11,340億港元)，外界關注巴郡是否憂慮股市再跌，故留下額外彈藥以供低價入貨或收購之用。同季有幸被股神增持的只有5隻股票，包括2隻保險股，其中「AON怡安集團」成為股神新寵兒，反映畢菲特在不明朗市況中特別看好保險股，卻看淡近..期在通脹及加息陰霾下被證券界追捧的能源股。 . 據巴郡最新向監管機構提供的資料，截至3月31日，巴郡十大持股中持倉最多依然是蘋果、美國銀行、美運運通及可口可樂等四大股票，上季持股量不變，持倉市值分別達1,083.6億、390.8億、214.4億及210.8億，其中單是蘋果一股已佔巴郡持倉4成，可見股神對蘋果信心仍在。 . 不過巴郡疑為增持現金備用，今年首季沽貨多過買貨，它首季沽售多達13隻股票共套現64.5億美元。其中沽售「重災區」是能源、金融及醫藥及三類股票。最觸目的是巴郡幾乎沽清手上的富國銀行股票（賣了98%），結束持續超過30年的投資，估計套現大約20億美元。富國銀行在陷入虛假帳戶欺詐客戶醜聞之前，曾經是畢菲特最成功的投資之一。巴郡早於1989年開始投資該行，前後總計投入至少127億美元，然而截至今年3月底僅剩67.5萬股，價值只餘2,640萬美元，遠低去年的15.8億美元和18年初約320億美元的高峰。事實上，巴郡過去一年亦持續大手減持其他大型銀行股，包括沽清高盛和摩根大通的持股。 . 另一被沽售板塊是「能源股」。巴郡去年底曾以40億美元買入石油股龍頭「雪佛龍」後，成為巴郡十大持股之一，卻被外界批評巴郡入股政策「欠環保」。畢菲特其後雖曾公開為雪佛龍辯護，未料持股不足半年，今年首季巴郡即勁沽51%的雪佛龍持股以獲利，料套現20多億美元。同一時間，巴郡亦沽清加拿大石油企業Suncor Energy及美國消費金融公司Synchrony Financial的股票。醫藥股亦不能倖免，巴郡首季分別把默克及艾伯維兩大醫藥股的37%及10%股票持股沽出，記者推算合計套現金額或近10億美元。 . 綜合計算，巴郡首季藉沽出13隻股票套現64.5億美元，但同期只是用了25.7億元買入5隻股票，故手持現金增加了38.8億，達到1,454億美元並逼近歷史高位。這令人不禁猜想巴郡這樣做是否為了保留彈藥，以便股市大跌時可以伺機買平貨又或是進行收購。Seabreeze Partners管理公司總裁卡斯即指出，畢菲特可能在為重大收購而保留更多現金，以等待合適出手時機。至於今年首季有幸被股神巴郡增持的5隻股票，分別是全球最大保險經紀商之一的AON怡安集團、從事零售的KROGER克羅格公司（增持52%）、屬AON競爭對手的MMC（保險經紀公司Marsh & McLennan，增持23%）、威訊通訊（增持8%），以及高端家居品牌Restoration Hardware（增持1%）。 . 其中AON是巴郡首次買入的股票，買入共410萬股，市值9.43億美元，成為股神新寵兒，連同巴郡上季已開始增持的MMC，反映巴郡正擴大收入穩定的保險業持倉。據報道，AON怡安正等待監管機構批准，希望以約300億美元收購同業Willis Towers Watson，如成事將打造成全球最大保險經紀公司，超越Marsh & McLennan的市佔率。 . Text by BusinessFocus Editorial . 免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。 . #BF投資焦點 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【@marketfocus.hk】男女股神旗下五大持倉 傳統、創新股你會點揀？ . 近期資金不斷於新舊經濟股中游走。巴菲特和Catherine Wood同樣被稱為「股神」，但二人的選股取向和投資風格都各有不同，新、舊經濟股你會如何選擇？你又會跟哪位入市？ . 巴菲特旗下投資旗艦巴郡： . 蘋果（AAPL.US） 巴菲特旗下旗艦巴郡自2016年開始買入蘋果，是主要持倉中少有的新經濟股。不過，根據最新資料，巴郡開始逐步減少蘋果股份，去年第4季度的持股量由9.443億股降至8.871億股，金額達1,200億美元(折合約9,360億港元)，但仍是目前持倉中市值最大的股份。 . 美國銀行（BAC.US） 巴郡持不少銀行類股份，例如富國銀行（WFC.US）和摩根大通（JPM.US）等，不過據最新記錄，巴菲特已減持上述兩隻股份，並增持美國銀行。目前巴郡對美國銀行的持倉約是11％，市值約31億美元，而巴菲特一直是美國銀行的支持者，特別相信其管理層的執行能力，相較其他銀行，認為美國銀行的成本控制開支做得較好。 . 可口可樂（KO.US） 食品類股份可口可樂一直被巴菲特視為「品牌價值嚴重被低估的公司」，並是他愛股之一，他曾經在公開場合說過，喜歡看得懂的生意，而可口可樂公司，就是每個人都看得懂、生意很簡單，但並不容易。巴菲特過去十年一直持有可口可樂，雖然今年該股股價表現一般，去年更曾至35.37美元的3年新低，唯後來極速反彈，最高見58.1元，全年則升逾2％。 . 美國運通（AXP.US）、卡夫享氏（KHC.US） 持股市值分別約183億和110億的美國運通和卡夫享氏。巴菲特曾2011年給股東的信中，稱美國運通是「四大公司」之一，其餘亦包括可口可樂，IBM（IBM.US）和富國銀行。至於著名食品集團卡夫享氏亦被巴菲特青睞，不過近年業績一般，去年更曾被兩大信用評級機構降級，令巴郡投資損手。 . Catherine Wood旗下ARKK： . Tesla （TSLA.US） 電動車公司Tesla是Catherine Wood旗下3隻基金（ARKK,ARKQ,ARKW)的主要持倉，當中以「顛覆創新」的ARKK持貨市值最大，逾23億美元，佔股比重逾一成。Catherine Wood一直看好Tesla，雖然上周股價大跌，但仍無損她對該股投資信心，接受訪問時亦指研究共享乘車服務潛力後，對其信心增加，並會買入更多Tesla股份。 . Square （SQ.US） 目前數碼支付公司Square佔ARKK比重約6％，其業務備受關注原因之一，是其消費生態圈「Cash App」的增長潛力，目前已打敗不少競爭對手如Venmo等。早前公司公布業績，季度收入按年增1.4倍，略高於市場預期，並指會斥資1.7億美元購買比特幣。 . Roku（ROKU.US） 新興串流影音平台股Roku 2017年上市，被譽為「華爾街下一隻新寵」，近年營業額急升，美活躍用戶亦不斷增加，股價方面亦表現亮麗，去年累升逾1.4倍，今年高位更見486.7美元。最新Roku公布收購Nielsen，投資界亦一致看好。 . Teladoc Health, Inc（TDOC.US）、Spotify （SPOT.US） 遠程醫療服務提供商TDOC佔ARKK持股約5.2％，該公司通過視頻、電話、移動設備、互聯網隨時隨地提供按需醫療服務，受疫情影響去年生意大增，股價水漲船高，去年累升逾一倍，今年更創下308美元的新高。至於佔ARKK持倉約3％的Spotify，同樣是疫情受惠股之一，公司近年積極擴展業務，最新公布會拓展85個新市場，料可接觸10億人口。 . Text by MarketFocus Editorial . #mf投資熱話 . @marketfocus.hk @businessfocus.io 瞭解更多投資資訊 · #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert #market #ARKK #BUFFETT

【@businessfocus.io】畢菲特2021致股東的信 曾犯下的110億錯誤 警告不要做空美國 . 股神畢菲特於27日發佈了被稱為「投資聖經」的致巴郡（Berkshire Hathaway；NYSE: BRK.A）股東信。除了公開巴郡的財報以外，信中亦談及，未來公司的持倉變化、巨資回購公司股份、警告永遠不要做空美國，並且承認2016年收購Precision Castparts的決定是巨大的錯誤。以下為畢菲特第56封股東信的要點： . 巴郡最新10大重倉股 . 截至去年12月31日為止，巴郡持有的股票市值合計為2811.70億美元，較1086.20億美元的投資額增值159% 。 . 巴郡公佈的去年四季度末前十大持倉分別有，蘋果（市值1204億美元）、美國銀行（市值313億美元）、可口可樂（市值219億美元）、美國運通（市值183億美元）、Verizon通信（市值86億美元）、穆迪（市值71.6億美元）、美國合眾銀行（市值69億美元）、比亞迪（市值58.97億美元）、雪佛龍（市值40.96億美元）、 Charter通信（市值34.5億美元）。 儘管去年末，畢菲特曾賣出小部分的蘋果股份，但蘋果依然是畢菲特持倉最值錢的股票，市值超過1200億美元。畢菲特於2016年花約311億美元買入蘋果股票。Verizon通信以及雪佛龍則是巴郡去年四季度最新建倉的企業。 . 公司股票回購 . 畢菲特向來重視回購自家股票，通過回購來提高每股收益，實現對股東的回報。2020年，巴郡耗資247億美元，回購了80998股公司A股的股票，相當於流通股的5.2%，創出了公司歷史最高紀錄，遠超2019年的50億。這也意味，巴郡股東在沒有花一分錢的情況下，其所有投資業務中的所有權增加了5.2%。 . 畢菲特表示，回購是因為公司相信這將提高每股內在價值，並將給巴郡留下更多資金，公司絕不認為任何價格都可以用來回購公司股票。 . 畢菲特用巴郡對蘋果的投資例子證明回購的力量。 2018年7月初，巴郡持有的蘋果略多於10億股（拆股後），持股成本為360億美元。之後，公司享有定期分紅，平均約每年7.75億美元，並且在2020年，通過出售頭寸的一小部分股，賺得額外的110億美元。儘管如此，巴郡爾目前持有蘋果5.4%的股份，這一增長是無成本的，因為蘋果一直在回購其股票，從而大幅減少了蘋果在外流通的總股數。 . 債券投資將迎來黑暗 . 畢菲特認為，由於監管和信用評級方面的原因，保險業的競爭對手必須把重點放在債券上，但現在債券已經不適合了。10年期美債的收益率到去年年末時為0.93%，比1981年9月的15.8%下降了94%。在某些重要的大國，比如德國和日本，投資者從數万億美元的主權債務中獲得的回報居然是負數。 . 巴郡第三季度已小幅減持了公司債券，截至年底，其大部分現金（約1130億美元）都是短期美國國債；公司擁有的長期美國國債則為34億美元。 . 擁有優秀企業的非控股股權 比實質控制平庸企業更好 . 針對併購，畢菲特坦言難以找到符合標準且交易價格合理的併購交易，因此巴郡將重點放在投資業務優秀的企業，至於是否控制這些公司並不重要。 . 畢菲特表示，是芒格（Charlie Munger）說服了他，擁有一家優秀企業的非控股部分，比實質控股一家邊緣企業更有利可圖且令人愉快，工作量亦少得多。這讓畢菲特打消了對併購的執念，認為「併購池」中充斥著平庸的企業，不是一個適合「釣肥魚」的池塘。若大型聯合企業集團涉足這個「併購池」，最終會發現需要支付驚人的溢價才能誘捕「獵物」。 . 畢菲特犯下的110億錯誤 . 畢菲特在股東信中承認，2016年收購的飛機零件製造商「精密鑄件」Precision Castparts（PCC）的價格太貴了，令公司慘賠約110億美元。 . PCC最重要的客戶就是航空業，然而去年的疫情衝擊航空業，從而影響PCC的業績。畢菲特強調，當初收購時沒有受他人指導，是自己對PCC常態化的利潤潛力判斷過於樂觀，在衡量未來平均收益時誤判，因此在計算合理的收購價格時也算錯了。 . 畢菲特承認，買貴PCC並不是他人生中犯下的第一個錯誤，但絕對是規模很大的一個。 . 堅信「美國夢」 永遠不要做空美國 . 畢菲特指出，美國處處有成功的故事，那些有理想、抱負、只有微薄資本的人，通過發明新產品、改善顧客體驗，得到超出想像的成功。沒有一個地方可像美國這樣釋放人類潛力的孵化器，雖然遭遇過一些重大障礙，但美國經濟的進步依然是令人驚嘆。 . 畢菲特表示，「我們始終堅持的結論是：永遠不要賭美國輸。」 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert