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🌍【全球股市】2021.08.16 美國經濟復甦期到尾聲,股市多頭列車將暫時靠站!
上半年,全球總體經濟、企業獲利超預期、寬鬆政策(低利率&弱美元)、財政政策刺激等四大因素,推升全球資產價格至歷史高位,下半年四大因素將逐漸消淡,股市大幅修正風險大幅提升,原...
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🌍【全球股市】2021.08.16 美國經濟復甦期到尾聲,股市多頭列車將暫時靠站!
上半年,全球總體經濟、企業獲利超預期、寬鬆政策(低利率&弱美元)、財政政策刺激等四大因素,推升全球資產價格至歷史高位,下半年四大因素將逐漸消淡,股市大幅修正風險大幅提升,原因何在呢?
1️⃣最低基期因素已過,美國經濟、企業獲利增速短期見頂
歷經疫情過後,美國經濟、企業獲利受惠於政策強力救市、低基期,迎來快速復甦期、高成長,現在時序進入9月、Q4,低基期因素逐漸消淡,將會讓經濟、企業獲利的動能放緩、增速明顯下降,多數美國企業於Q2財報會議皆有提到此情況,配合貨幣、財政政策退場,會使市場普遍信心不足,股市容易迎來明顯修正、幾季以上的盤整時間,例如:Nasdaq 2010年8月(-16%)、2011年7月(-17%),但由於美國經濟確實已走向長期增長的階段,股市長期走多機率高,因此接下來我們要面對的是股市短線調整(避開波段大幅修正),並逢低買進此時期表現或未來長線趨勢的優異類股。
2️⃣美國民眾消費從商品朝向服務,製造業景氣準備下行
美國觀察6月個人實質消費者支出與可支配收入,分別月增率+0.5%、-3%,其中消費支出總額雖持穩於高檔,耐用品、非耐用品、服務消費分別月增率為-2.5%、+1.2%、+0.8%,耐久品已連續三個月下滑,服務消費則加速復甦,顯示美國疫情解封後,消費類別從先前強勁成長的耐用品逐漸轉向服務消費,而實質個人可支配收入年增率-3%、月增率-0.5%,同時儲蓄率持續下降至9.4%,接近疫情前水準,說明短期就業改善帶動薪資收入回升,無法抵銷財政補貼、失業補貼退場影響,以及超額儲蓄多數已轉化為消費,預期未來整體消費動能放緩,消費結構持續分化,朝向商品轉冷、服務轉熱的趨勢,意即當前嚴重的供需失衡情況將會加速改善,目前美國5月缺貨最嚴重的零售商庫存銷售比率高機率為見底翻轉,銷售增速不再超過庫存回補速度,預期Q3庫存將能快速回補,Q4、22H1製造業恐進入庫存調整,也就是製造業景氣動能將逐漸轉弱,步入下行趨勢,相關新興製造業國家將受到明顯影響!
2️⃣美國經濟實質已有進展,聯準會將宣布Taper機率高
由於美國7月各州防疫限制基本解除、失業補貼退場,就業市場如預期加速恢復,7月非農就業新增94.3萬人,同時5、6月合計還上修11.9萬人,失業率則大幅下滑至5.4%,以服務業新增65.9萬人貢獻最大,同時弱勢群體(黑、西裔、低學歷)出現明顯改善,少數族群與低學歷人群開始成為就業市場恢復主力,意謂著當前企業勞工荒的問題有望快速改善,預期第三季美國就業市場維持加速復甦態勢,疫情後就業缺口已恢復75%,符合近期多數委員談話所提及的Taper條件,因此聯準會高機率於8月底全球央行年會、9月聯準會會議決策釋放更明確的縮減QE(Taper)信號。
🔥結論:減持風險部位,轉向防禦型產業
接下來時間,美國股市短期將缺乏經濟、企業獲利超預期、貨幣寬鬆、財政刺激等利多因素支撐,尤其美國民眾消費從商品轉向服務,將會導致製造業景氣下行、庫存調整,拖累新興國家成長,拉大美國與非美國國家經濟差,以及貨幣政策轉向,預期美元將出現新一波升值趨勢,此時製造業國家經濟、股市(含台灣)將會受到明顯影響,切記不要期待會有如之前V轉行情出現,盤整時間可能遠長於美股,其中循環類個股更要提高警覺,再次見高可能是好久以後,美股方面,未來1-2個月內出現短期大修正機率高,因此可適當逢高獲利了結、減持部位,並朝向防禦型產業(公用事業、必需品)布局,根據歷史經驗防禦型類股在此時期的報酬率將會明顯優於其他類股,簡言之,接下來股市會非常難操作,需要很有耐心囉!
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Joe:「政府先前公布今年8月的實質薪資,是最近16年來最大增幅,但如果把台灣家庭收入拆成五個級距來觀察,就能發現,薪資成長其實對半數以上的人民是影響不大的,主要的收入成長是在前40%的家庭,尤其是前20%的家庭,收入成長相當明顯,同步拉抬了台灣整體家庭的收入成長。」
主計總處公布8月失業率為3.9%,比7月上升0.08%,近15年來同期最低,但勞動市場指標為落後指標,一般較景氣落後3至6個月反應,目前勞動市場狀況尚未受到景氣影響,9月的失業率仍有待觀察,薪資方面則呈現持續改善,1到7月經常性薪資平均為38591元,為歷史同期最高,比2014年同期增加1.43%;受到年初廠商發放年終獎金及績效獎金較多影響,1到7月薪資平均為51454元,比2014年同期成長3.53%。
扣除同期間物價下跌0.65%後,以2011年價格衡量的實質薪資為49960元,為歷年同期最高;實質經常性薪資為37471元,則是近8年同期最高水準。實質薪資年增率分別為4.2%,為近5年來最高增幅;實質經常性薪資成長2.09%,則是近16年來最大增幅。
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