#八百回合經濟談⁡ 〔#錢錢的時間黑洞2.0 #債券評價FEAT.淨現值〕⁡ ⁡ ⁡ 上次跟大家提過折現的觀念，這次八百要更深入介紹折現的觀念以及實務上的應用！⁡ ⁡ （忘記的壯士們可以搭配 #生活中的精打細算小妙招！及 #債券市場101 服用，對債券的基本知識會更完備唷！）⁡ ⁡ ⁡ ▌ 債券評價⁡ ⁡ 債券根據契約可分為平價發行、折價發行以及溢價發行，債券的公允價值計算就是折現的應用。⁡ ⁡ 想要計算公允價值，必須先知道債券各期的現金流量，每年底除了要支付利息給債權人外，到期時也須支付債券面額給債權人。⁡ ⁡ 為了避免讓壯士們越級打怪，以下的計算假設有效利率皆為 5%，且不考慮債券交易成本哦！⁡ ⁡ ⁡ ▌ 平價發行⁡ ⁡ 假設八百公司在 1/1 發行 3 年期，票面利率 5%，面額 $1,000,000 的公司債。⁡ ⁡ 這時候的現金流量就可以藉由數線圖畫出，遇到折現問題時，畫圖可以說是初學者的必備技能唷！⁡ ⁡ 大家將未來現金流量依序折現至今（1/1）並加總後即可求得此張債券的公允價值，這時候會發現公允價值與面額相同，那麼這張債券就稱為平價發行。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 折價發行⁡ ⁡ 這時候把題目改一下，假設票面利率為 4%，低於有效利率 5%。⁡ ⁡ 壯士們根據相同步驟進行折現會發現公允價值低於面額，這類型債券稱為折價發行債券。 ⁡ 若平價發行可以得到 $1,000,000，那公司怎麼會願意折價發行呢？⁡ ⁡ 理由其實很簡單，壯士們可以將折價發行債券當成提前償還款項！⁡ ⁡ 當債券公允價值越低，未來所需支付的利息自然就越少，這也是票面利率較有效利率低的原因。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 溢價發行⁡ ⁡ 假設此時票面利率為 6%，高於有效利率 5%。⁡ ⁡ 將現金流量如法炮製逐一折現後加總，大家會發現公允價值高於面額，此種債券稱為溢價發行債券。⁡ ⁡ 天底下沒有白吃的午餐，出來混總是要還的！今天收到的現金高於面額，就代表未來要支付更多利息給債權人，這也是為什麼票面利率高於有效利率。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 舉一反三！⁡ ⁡ 折現觀念除了可以用在債券評價，也可以套用在投資決策或是不動產的使用價值預估。⁡ ⁡ 以投資決策為例子，八百公司今天要進行流程再造，必須投入現有資金 $2,000,000，可以使未來三年每年年底現金流量增加 $700,000，八百公司到底值不值得投資呢？⁡ ⁡ 將現金流入折現後的總額為 $1,906,274，但支出之現值為 $2,000,000，代表此項流程再造決策不符合成本效益。⁡ ⁡ 將兩金額加總後為 $（93,726），此金額稱為淨現值（Net Present Value），當 NPV>0 就代表此項決策是值得投資的唷！⁡ ⁡ ⁡ ▌ 結語⁡ ⁡ 今天跟大家介紹更深入的折現觀念與應用，各位壯士如果未來有計劃修習財務管理或是會計學相關課程，這些觀念都是非常基本的，如果有想要說的話歡迎留言告訴我們！⁡ ⁡ ⁡ #臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #金融 #債券 #利率 #投資 #理財 #投資理財 #財務

晚安~拖了有點久終於把最後一部分的財報分析寫完 還沒看完前兩篇的朋友建議可以先去看 論重要性我覺得前兩篇的內容更重要💯 這篇的比率對管理階層會更常用 對分析股票基本面而選股的一般投資人較不是那麼常用 但並不代表這些比率不重要 我挑選一些相對重要的比率可以稍微記一下☺️ 都是比較基礎好理解👍 資本結構分析 1. 負債比率 負債總額/資產總額 很好理解 這公式並沒有一定的參考數值 也不是負債比率越低越好 就跟我們投資一樣 公司經營也需要透過舉債來運用槓桿 雖然要付出利息 但如果創造出來的價值超過舉債成本 那就是一項理性的決策 如果都使用來自股東權益的資金 則可能使股本過於龐大 導致EPS降低而影響股價 所以當公司需要大筆資金 通常透過跟向銀行借錢或發行公司債的舉債方式 負債比率很多比率都一樣 可以透過跟同產業比 或者跟不同時期相比才能有一個判斷的依據 在看這個比率的時候要特別注意產業性質的差異 例如 金融業的負債比率通常都非常高 因為對金融機構而言 不管企業或個人存在銀行的錢屬於負債 因為不是銀行自身的錢 這也就是為什麼金融業的負債比率都很高 當看到這樣的情況不用太慌張 償債能力分析 2. 流動比率 流動資產/流動負債 這個比率主要檢視的是公司短期的償債能力 最低的參考標準至少要達到2以上會比較保險 當然每個產業的標準也都不同 3. 利息保障倍數 稅前息前淨利/利息費用 這個比率主要檢視的是公司償還利息的能力 所以肯定是越高越好 當然如果公司本身借的錢不多 就不太需要擔心這比率 所以還是要視產業而定 舉例 營建業 我們都知道蓋房子需要很大的成本投入 更何況是那些大型營建公司 所以普遍營建業的負債比率就比較高 超過50%的非常多 這也就導致他們要付很高的利息費用 所以如果要長期投資營建業的投資人 定期追蹤這個比率就非常重要 萬一財務控制不當 現金周轉不靈就有可能導致付不出利息 最後走向破產的困境 經營能力分析 4. 存貨周轉率 銷貨成本/平均存貨 它的單位是次 代表的是公司一年內賣掉存貨的次數 所以正常來說越大越好 但如果數值過大的時候就要注意存貨是否足夠 如果存貨控制不當而存貨周轉率很高 那也不一定是件好事 要注意的是產業之間落差很大 比如營建業就可能是以賣建案為營業收入來源 對營建公司來說房子就是存貨 所以存貨周轉率普遍很低 一般零售例如2912統一超 存貨周轉率就會明顯高很多 以上這些比率其實我們在選股注重的程度沒有前兩篇高 公司管理階層使用到的機會比較大 或者是今天要觀察一間公司是否有經營困難瀕臨倒閉 那我們就會特別觀察這些比率 經營能力跟償債能力分析還有不少 挑比較重要的去了解就足夠了 有時候分析財報要有點靈活性 不要因為一些變化就斷定是大好或大壞 如果找不出原因可以去翻翻以前的消息面 有時候會有自己沒注意到的原因 然後基本面的財報終於寫完了…. 如果認真看完三篇 我相信多少對分析基本面有一定幫助 沒意外會進入籌碼面介紹或穿插一些分析文 謝謝你/妳認真看完我的文☺️ 喜歡可以幫我分享給朋友🥳 最近股市波動有點大 提醒大家謹慎評估自身風險承擔 祝各位賺錢💰💰 . . #股票 #投資 #台股 #基本面 #投資新手 #存股 #長期投資 #經營能力分析 #償債能力分析 #財務比率分析 #財務報表