【龔成問答信箱】（Q22181-22200）

Q22181：

你好，想問怎樣判斷泡沫，例如美股市場? PE一直擴張，高於歷史長期水平，但係又有新解讀方法例如利率降低所以估值可以上升，

那麼要去到哪一個水平才屬於高，才需要沾貨呢?謝謝你的意見

龔成老師︰

其實泡沫，係無一個明確的準則，去到計算邊一個位，就算係好危險。

所謂的泡沫，就是「企業價值」與「現時股價」的相差，如果股價遠遠企業價值價值，就是泡沫的概念。

我地可以從大市和企業估值，去到調整我地投資策略(現金和持股比重)，去平衡風險。

就好以現時美股，大市算係合理區頂至略貴，係投資時就不宜太進取，要留有一定現金，去等佢回調，才慢慢加注。

而新解讀方法，的確利率下跌，某程度上係可以調升估值。但同時間，當利率倒轉回升，你估值都會馬上被下調，可能由而一刻合理，變相貴。

所以，我地做估值時，唔好單單睇利率，還要從企業和市場長線發展去著手，才會得出一個較穏當和立體的結論。

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Q22182：

龔sir 你好，小弟27歲 收入唔高 每月大約儲到 一千至二千蚊

一個約月前加入市場，希望為未來做個打算，但新手入場 做得少功課 攪到輸多贏少 （亂咁走去玩GME...)，E家就離左場啦

E家大約用三萬蚊拎黎投資，放左係1919(19蚊入，收左息），美股係 Apple 同 Biotech

想問下呢家咁有冇野要調整？

同埋因為儲得少，有冇機會仲做到月供股價？

如果有要點做，同埋有冇推薦？

多謝龔sir 回答

龔成老師︰

我投資股票，就等同投資企業，有一定要認真分析佢質素，例如點賺錢、行內有什麼優勢、長線發展方向、財務是否健康等等。

而且，我地目標一定要係長線，唔好做短炒，這都是經驗之談。

以你27歲年紀，投資上應以增值為主。Apple 同 Biotech 係可以，但Biotech這行業本質風險較高，要控制注碼。

中遠海控（1919）主要從事提供集裝箱航運、集裝箱碼頭管理與經營服務。

整體的質素算是不過不失，雖然在行業有一定的規模與優勢，但行業整體的賺錢能力無過往咁強。

經濟好轉會對佢有利，因為始終是對經濟較敏感的行業，現時的股價已反映相關利好因素。股價大升後，其後之後較難有高增長，因為已反映了利好因素，反而預佢之後轉為平穩增長。

首先，此股係無派息。你收到是10送3的紅股，但係10送3只是一些財技，你係唔會從中得到益處。

另外，你買入價係貴。此股質素只係一般，現時環球貨運緊張，才令佢收入大升。當回復正常，有機會出現調整。

長線投資價值都有，但唔算好高。若佢佔你組合較多，建議沽出部份，換至其他優質股會較好。

由於你投資經驗不多，加上定平貴能力好弱，你未來都係先集中做月供，去減低風險。

建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合，去創造一個增值平台。

現在你每月先用5成儲蓄，即$1000做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

最後，你依然係好年青，應好好把握這個優勢，做好財富增值。你現時每月投入資金好少，最好可以增大至收入一半，咁會較理想。

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Q22183：

你好呀老師我係初次接觸股票我想問吓你嘅作品裏面我應該睇邊，或者應該係有冇推介邊一本會易明少少

你有時間先覆返我啊唔緊要㗎

龔成老師︰

書本在三聯、商務、誠品都有得賣。由於部分書在一些書店已斷，所以若你見唔到，問下職員就得（又或向職員訂都可以）。

以下是我的13本書：

《80後百萬富翁》（第9版）
《80後2百萬富翁》（第4版）
《80後3百萬富翁》（第2版）
《財務自由行》（第7版）
《大富翁致富藍圖》（第5版）
《50優質潛力股》（第4版）
《50穩健收息股》（第3版）
《50值博倍升股》（第3版）
《股票勝經》（第3版）
《選股勝經》（第2版）
《年報勝經》（第2版）
《5年買樓4部曲》（第2版）
《80後千萬富翁》（初版）

你可首先睇以下幾本，會較為適合初學者：

《80後百萬富翁》
《股票勝經》
《財務自由行》

之後再睇其他。

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Q22184：

龔成老師你好 ，本人和女朋友一直有follow你的page和買你的百萬富翁系列著作，但今次想為自己父母發問 。

媽媽58歲， 全職主婦， 爸爸63歲，兩年後退休。兩老沒有投資經驗，現在擁有現金80萬。已供完自住樓，樓價現約450萬。

預計兩年退休後會有退休金有600萬。 請問可以如何分配資產，讓退休生活更有保障？ 需要分段購入收息股， 或者可以考慮年金等計劃嗎？感謝你！！

龔成老師︰

由於你佢地都已或接近退休之年，我地投資重點，會係點安排一系列可產出現金流的資產，為地退休生活作準備。

你可以將這$680萬，分成5部分。

第一部分投資收息股，你可以建立一個收息股組合，你可考慮港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）、高息基金（3110）等，大多有5%股息

另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。

（你可睇下《50穩健收息股》當中仲有好多）。

你平衡的投資這些股，除了可以得到穩健的收息收，同時可有效的分散風險。

第二，投資債券，你可以選擇A評級的債券，年期較長都可以，但利息卻不高。你可以到銀行問問。

第三，投資年金，你可以睇睇，這是適合你們的產品，零風險，可以有穩定回報。

第四，你亦可投資銀行低風險類的產品，你可自行到銀行了解下，總之是「低風險，持續現金流」的。

第五，持有現金，除了可做定期外，現金亦可以為你的後盾，以備不時之需。同時，若投資市場大跌，你可以在這時買到更多的收息股，股息率會進一步上升。

你可以將$680萬資金，平衡地分配在上述的項目上，對你來說是最好平衡風險，同時有穩定的現金流。

上市收息股︳都在合理區。你現時可以先用40萬，慢慢分注買入收息股，餘下40萬就等個市有明顯回調，才慢慢加大入市力度。

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Q22185：

你好，請問⋯ 2318 1475 1909 是否還有質素？

龔成老師：

中國平安（2318）有質素的，佢有規模，有品牌，近年的發展都不差，不過，股價有時會有少少波動，這主要受投資市場表現影響。

這股有長線投資價值，是平穩增長型，分注投資都可以。

日清食品（1475）不差的，都算有質素。

佢由日清日本（於東京證券交易所上市）分拆上市，主要於香港及中國內地從事生產及銷售麵條、蒸煮食品、冷凍食品、飲料產品及零食。

本身有品牌，加上業務穩定，盈利都不差。但比較大的問題，是增長有，但發展潛力未算好強，但市場已假設佢有高增長，所以在股價上，只視為平穩增值類別。

內地市場的確係一個增長動力，現價合理，未算平，分注都得。這股可長線的。

火岩控股（1909）有質素的。

佢主要從事開發網頁遊戲及移動設備遊戲（包括遊戲設計、編程及圖像製作）以及授權全球各地的營運商營運集團自主開發的遊戲。

遊戲已在北美、日本、歐洲及中國營運。集團收入主要來自授權費及出售遊戲幣。

業務發展理想，生意與盈利都有理想的上升，賺錢能力強，基本上有投資價值，暫時睇，前景仍是正面的。

不過要留意兩大風險，第一，佢行業是一些變化較大的類別，無人知當中的優勢能持續多久，始終市場變化可以較大。

第二，股價上落大，現價合理區中上部，未算平，投資值博率都有，但未算高。因此，：如果要投資，就要控制注碼。

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Q22186：

Sir 1177最近回了好多，我之前$8入了3手，我記得你話我太高入，現在跌到 $7可以再入小小嗎？還是等再回下先？

Sir 另外想請教你點睇 1798 大唐新能源?

龔成老師：

中生製藥（1177）是潛力股，人口老化令佢長遠有唔錯的增長，無論是政府投入的行業資源，又或是人民生活質素令可控制資金上升，都令人們更在醫療方面投入更多。

佢已建立一套完整的商業系統，有多個已賺錢的藥品類別，同時毛利高，可以不斷將錢投資在新藥裡，這模式運作很好。

但這類藥物企業，難免有一點風險，因此要久不久檢視，中短問題不用理會，但如果有一些核心性的問題，就要再全面分析。

就這刻來說，這股可以一直持有，因為商業模式理想，高回報，不斷再投資令股東利益快速增長。加上睇翻佢的業績，保持增長，這令企業價值有實際的上升，令股價得以支持。

現價合理區中上部，有貨可持有，分注或月供可以，這股可以長線持有的。

如果你加注，要慢慢加，不要急。

大唐新能源（1798）主要在中國專注於風電項目的開發、管理及營運。

佢要從事風電等新能源的開發、投資、建設與管理，低碳技術的研發、應用與推廣，新能源相關設備的研製、銷售、檢測與維修等，與新能源業務相關的培訓、諮詢服務，以及房屋出租。

過往的業務發展不差，長遠都有投資價值，不過規模較細，唔建議投資太大注。現價合理區中上部，未算貴。

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Q22187：

我想買隻709，我係1.7買左一手所以先留意，我相信佢疫情後復甦番所以一直都冇動作，係奇怪在佢同鱷魚恤呢幾日都好似俾人有心炒起但係又冇咩利好消息咁所以先好奇

老師我想問多兩樣野，我相信我買既都係優質股，但係如果我高追左的話我應該點做？

同埋如果touch wood 真係要放手上既股票套現，我地應該用咩準則去計算邊一隻可以放先？我諗唔明我應該放高增長力先定保守既先

龔成老師︰

若果你買的股票，係有質素，但係買入價較貴。由於企業係有質素，長線係會成長，令股價上升，所以你照長線持有就可以。

記住，買入左一隻股票後，我地唔好再用買入價，作為是否持有指標，而應該用佢質素，去做決定。

至於你現套現的話，可先集中沽出，較無質素的股票。

另外，你可以睇翻邊D股票，無咁配合你目標。好以你現時31歲，應集中在增長股上，一些增長力較弱的收息股，就可以先沽出。

最後，你可以睇埋佢地佔組合比重和現時平貴，將持股較多，或股價已經相對較貴的股票，優先沽出。

但緊記，有質素和適合你的股票，不要盡沽(就算略貴)。必需留有部份，去保持增值才算理想。

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Q22188：

你好，老師。希瑪眼科（3309）可以投資嗎？現在是合理價嗎？

仲有1隻歡喜傳媒（1003），可以投資嗎？

1660（兆邦基地產）可以投資嗎？

龔成老師︰

希瑪眼科（3309）有質素的，佢主要於香港及中國內地提供眼科服務，及銷售視力輔助產品及醫藥產品。

另外，睇翻佢，都尋找加大在中國擴展業務，係2019年透過收購眼科醫院於昆明及上海拓展服務網絡及在惠州設立一間新眼科醫院。

除了一線城市，佢亦係昆明及惠州等二線城市拓展服務網絡。

這股在業務上，的確有吸引力的，相信生意將會不斷擴大。不過過現時估值都唔平，現時估值略貴，基本上已反映了企業的增長力。長線投資不是不可，但就唔建議太大注。

歡喜傳媒(1003)多年虧損，無投資價值。

兆邦基地產(1660)規模唔算好大，質素算係一般，不宜投資太多。加上現價偏貴，值博率不高。

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Q22189：

老師，我是你剛剛完成初階課程的學生，最近分析1717澳優。澳優算優質股 但行業比較時 發現6186中國飛鶴優質度更高

行業平均pe為19-24，兩隻均處於合理價低

1.如果現時兩隻值搏率那隻會比較高？

2.老師會比這類行業的pe太約是多小？

3.現是政策上對於這類奶粉股長期發展是有利，但在研究要主要那些不利因素？

龔成老師︰

1) 澳優（1717）和中國飛鶴（6186）都有質素，現價大約係合理區中間，值博率相約。

但由佢地過去股價都係較波動，投資時要控制注碼，去平衡風險。

2) 一般都係10-15倍，會係較合理。但較具潛力和規模，好以蒙牛(2319)，就會比高少少，大約可以去到15-20倍。

3) 你主要可以從成本和供求去分析，例如原料價格和成本、中國出生率、行業形象(出現毒奶事件風險)、國際奶價、競爭對手(國內外)等。

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Q22190：

你好,我已經睇了你本<80後的千萬富翁>, 比外國作家(有名的)寫的致富書都好.我買過好多致富書睇, 當中包括:

1) 有錢人想的和你不一樣 (我的最愛, 入面教的思維方法很好)

2) 致富的科學 (啟發<秘密>誕生的一本書, 看這更能感受到吸引力法則在錢或財富方面更深的思想)

3) 35歲開始，不再為錢工作：歐洲富爸爸教你賺錢之道 (這是<我11歲就很有錢>作家的大人版, 教人開始儲錢幾好)

4) 思考致富 (我覺得不錯, 但應用內容部份己見過時, 例如分享如何寫CV, 收音機發展那些...)

5) 窮爸爸富爸爸 (這本是借的, 看過一次)

以上的書, 我只留了1和2, 其他都斷捨離了, 因為覺得內容都重覆.

至於你的投資教科書, 我看了<年報勝經>, 覺得不錯, 很易明, 但內容不夠深入. 知道最好是上你的股票班, 但我真的抽不到時間, 因為我不定時工作, 有時要OT至夜深.

希望你可以寫更深入的書, 教更深的知識. 黎緊我會買埋你其他書.另外, 因為我開始做小生意了(兼職), 你會寫做生意, 同埋推薦一些實用性高的書嗎?謝謝你.

這次主要是想告訴你, <80後的千萬富翁>寫得很不錯, 真的, 比我看很多名作家的致富書好, 一來可能是你吸收了各人的大承, 二是你的文筆親切貼地, 令讀者喜歡.

期待你繼續創作寫書.

龔成老師︰

多謝支持，由於估值方法，真係要好長時間講解，你如果上過我堂就會明。所以，較難係書中詳述。

但你若對企業估值，想作進一步的認識，你可以睇《股票勝經》、《選股勝經》和《年報勝經》，會較詳細教你估值的基本概念。

至於實用性較高的投資書，你可以睇《證券分析》和《巴菲特給股東的信》

雖然不如上堂咁完整，但對初學者已經會有一定幫助。

至於創業有關的書，都可以考慮。但因為現時真係好忙，所以重心暫時只能放係股票上。未來有時間時，都可以考慮下。

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Q22191：

老師你好，我最近發現屋企人原來買咗幾隻水泥股，都唔少貨，現在蝕咗好多，想請教下應該點算，thanks

- 2233(買入價：1.32）
- 1313 （買入價：9.xx)
- 743(買入價：7.xx)

龔成老師︰

西部水泥（2233）主要在中國陝西省從事水泥生產，以「堯柏」及「堯柏水泥」商標銷售，主要用於建設高速公路、橋樑、鐵路及道路等基建項目以及住宅樓宇。

業務不過不失，雖然都有d質素，但不算好強，產品價格自主能力不高，賺錢能力不算強。可以視為收息股。這類股唔建議太大注投資。

華潤水泥控股（1313）本身有質素的，不過業務就較有波動，佢過往的盈利數據上落都大，因此股價的變大亦會較大。

佢之前公布的中期業績，業務有回落情況。長遠計，房屋、基建發展等因素，都會利好水泥股。因此長遠是正面，現價合理，但就要留意股價上落會較大，自己要注碼上控制。

亞洲水泥（0743）質素只是一般。

佢母公司亞洲水泥集團於台灣成立，並於台灣證券交易所上市。而佢的水泥及預拌混凝土產品主要於上海市和江西、湖北、四川、浙江、安徽及福建省，以「洋房」品牌出售。

這企業的主要生產設施位於江西省、四川省及湖北省。於上海、四川省、湖北省、江蘇省及江西省亦有混凝土配料廠，可生產混凝土供應鄰近的用戶。

佢擁有及經營鄰近主要生產設施的石灰石礦場，供應集團生產熟料所需的全部石灰石。過往都有發展的，但盈利波動大，佢的賺錢能力較被動，整體質素只是一般。

這幾隻水泥股，係有投資價值，只係你買入價有少少高，又唔算好高。

但較大問題係佢地質素上，不宜持有過多。再加上組合太集中係水泥行業，令過度集中性風險增加(個別行業不宜佔組合30%以上)。

因此，你要進行減持，將部份持股，換碼至其他行業優質股，去令個組合回復平衡。

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Q22192：

龔成老師，您好。一直都好想報你的班，但係因工作時常出場，現在因為疫情更加被隔離在外不能回港。請問，有無機會有網上課程？

覺得港股越來越難玩，現在手上有 2039, 2866, 6666, 1810, 除了1810睇過老師介紹，

其他的股票越揸越無信心，唔知係咪優質股，睇PE又唔覺得貴，在想應該呢刻止賺或長揸。

龔成老師︰

我同天窗出版社，合作開辦左一個網上課程，題目是關於「資產配置」的，即是講述各種資產與投資工具的特性、投資價值、在財富組合中的角色，至於股票內容就唔算多。你有興趣可睇睇：

http://bit.ly/3pP252j

課程按「人生階段」、「財富累積」、「資產特徵」設計，更有給年輕人、已婚人士、退休人士的精明理財建議。

完成課程後，你會學到：

✓財富系統概念，不再被炒差價的框框束縛；
✓股票、基金、債券、的士牌等資產的運用和買賣技巧；
✓懂得分辨資產質素和平貴，在最合適的時機買賣；
✓如何以最低的價錢，買到最具升值潛力的物業
✓致富3部曲，如何從當下這刻開始啟動！

至於股票班，由於內容太重要，只有實體班，唔會開網上課程。

因為之前實體股票班試過比人偷拍，之後放左上網賣，最後要搞到報海關先處理到，好煩。所以，網上類的教學，都好擔心有偷拍問題，風險太高，因為好多課堂內容，都唔想太公開，只想自己學生知，所以暫時都唔會搞。

近期環球經濟因素、疫情、中央近期政策等，都令最近市場比較波動。但我地唔好因為咁，就比市場氣氛影響左自己判斷。

我地持有一隻股票與否，都係要集中睇翻佢本身有無質素，唔好被個股價波動，影響左你左決定。

但留意，市盈率只係其中一個估值方法，未必適合所有企業。而且各個行業，市盈率的合理值，都會有所不同，唔可以用市盈率低，就判斷係唔貴。

我地仲要考慮埋企業本身質素，有時市盈率太低，反而未必係好事，可能係反映緊市場覺得這股票，係無投資價值。

中集集團(2039)和中遠海發（2866）投資價值都有，但唔算好高。若持貨較多，可以沽少少，去平衡風險。

恒大物業（6666）有質素，有長線投資價值。

佢係物業管理服務運營商，佢係中國物業服務百強企業中，以項目所覆蓋城市數目計，佢排名第二，如果以總收入、總毛利及總淨利潤計，排名第三。

類別為中高端住宅物業、寫字樓及商用物業，並已訂約管理其他物業類型如主題樂園、產業園、康養項目、特色小鎮及學校等。

佢絕大部分物業管理服務收入，來自集團控股股東恒大集（3333）所開發物業提供的服務，長線發展正面，可長線持有。。

小米(1810)都係一隻有質素的潛力股，你可以持有。

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Q22193：

老師，你好。想請教一下，24歲開始月供2800 快一年，每月$1000，今年增加供款2800 $3000,另加多一隻1177月供$1000 。

如果一直這樣供到50歲(供26年)，會有幾多錢呢？

龔成老師︰

我假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$4000，26年後大約會增值至520萬。

你24歲還很年青，你要把握好年青這個優勢，去盡力投資，加大複息效應。每月投資資金，最好係可以等同收入一半，咁就會較理想。

另外，我地投資會運用「先增值，後現金流」作方法，初期應投資較多增值類資產，較後期則應投資較多保守類項目。所以係分配投資項目時，會因應番你的人生階段。

你現時係年青，可以集中係「平穩增值股」+「潛力股」。到你接近中年時，就慢慢集中翻係"平穏增長股"。到你近退休之年，就應集中在「收息股」，去創造平穏現金流。你可以睇翻自已年紀，去作出配置。

所以，你唔好諗住一個組合供到老。以下是一些相關股票，供你參考。

潛力股︰、中生(1177)、福壽園(1448)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、阿里（9988）、騰訊（0700）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）

平穏增值股︰港鐵（0066）、金沙（1928）、煤氣(0003)、恆基（0012）、中銀香港（2388）、長建（1038）、粵海(0270)、領展(0823)、希慎(0014)、太古地產(1972)

收息股︰港燈（2638）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）、深高速（0548)。收息基金(3110)，都可以。

由於現時大市只在合理區，每月儲蓄唔好盡用，要留翻一半，等大市出現一定程度的下跌，才大力度掃貨，然後長線投資。

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Q22194：

本人30歲，每月收入4萬，現持10萬現金

以下持股比例想老師幫我分析一下：

收息股（水桶3, 總投資11萬）：
$70.25買（0005）匯豐1600股

平穩增值（水桶2,總投資12萬）：
$52買（66）港鐵500股，
$92買（823）領展500股，
$27.66（2800）盈富1436股，
$4.94買（3662）奧園健康2000股,

潛力股（水桶1，總投資10. 6萬）：
$6.78買（1448）福壽園1000股,
$1. 12買（788）中國鐵塔26000股，
$2. 1買（6068）睿見教育12000股，
$2.16買（1337）雷蛇9000股，
$0. 54買（860）力世紀48000股，

問題1：想問持股比例適合我嗎？同公司質素有冇問題？有部份股票都坐緊艇，有冇邊隻股係應該賣掉轉其他？

問題2：想再買入潛力股，老師最近有否推薦新的潛力股？

問題3：力世紀（860），見佢先前從事珠寶業，近年轉型做豪華電動跑車，覺得佢管理層都正面，佢收購左Apollo 條生產線，德國汽車工程服務外包提供商ideenion,

亦同上海金橋簽訂合作協議，並於今年下半年推出原型車型，可見佢唔係得個講字，而佢既股東陣容亦有雅居樂9％,李家誠9. 25 %,

與李氏關連的維港投資6.3%, TOM集團1. 9%支持，覺得亦有加分。睇過佢既現金流亦強勁，近期股價落至$0. 4, 想增持多40000股，是否有值博率？

佢已經轉型發展電動車，但有d網頁依然會將佢同六福，周大福等既珠寶業比較，其實點解？

問題4：上年與未婚妻聯名買入500萬私樓單位自住用，希望於8年內買入第2個私樓單位（預算約800萬），但感到十分困難，如果只靠投資股票，回報率要有多少才能使我買到第2個單位呢？

而方法係咪應該係儲夠首期，再將原本自住的單位甩名？再用單人名義購買新一單位，但單人又好難過到壓力測試，除非儲了3成或4成首期，感到十分迷妄，希望老師可以指點一下，感謝

龔成老師︰

1) 我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

你30歲，應以增值為主，建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合。收息股，就不宜持有太多。而且個別企業和行業，不要佔組合15%和30%以上，否則會有過度集中性風險。

因此，你應該減持部份匯控(0005)，至其他有增長力的優質股，長線會較有利。

另外，你唔好用個買入價，作為判斷股票質素指標。我地著眼點，應該係睇企業長線質素。如果係有質素，中短期帳面數字虧損，唔需要太在意。

睿見（6068）政策風險較高，要時小注係可以，但不建議再加注。

雷蛇（1337）有潛力，但本質好波動，同樣不宜持有太多。

力世紀（0860）好難分析佢價值，只能說投資風險唔細。

2) 潛力股暫時都係推介以下幾隻，但現時只有安碩恒生科技(3067)、ＧＸ中國電車基金（2845）、阿里（9988）、中生製藥（1177）、福壽園(1448)勉強算在合理區頂部，可分注入貨，其餘都略貴，想買就要等一等。

安碩恒生科技(3067)、比亞迪(1211)、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、中生製藥（1177）、福壽園(1448)、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）。

3) 力世紀（0860）佢一直處於虧損狀態，雖然已開始發展電動車，但只係好初期，未到賺錢階段。

現時主要盈利，都係來自珠寶產品及鐘錶分部。因此，坊間用佢同六福(0590)比較，都係合理。

最終新能車能否發展成功，都係未知之數，現時新能車方面估值，只係得個"估"字。整體而言，此股好難分析佢價值，加上佢過往有10送1之類動作，我對這類股票較有保留，投資風險唔細。

4) 我比較建議你甩名，因為可以變回首置，從而節省15%印花稅。但壓力測試會較難過，你要預留較多首期資金。

至於股票投資回報，你預10-15%左右，只要你係投資一些有質素的增長股，長線要做到這個回報率，係合理。

建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」作組合，去創造一個增值平台。

策略上，你現在你每月先用5成儲蓄做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

至於餘下的現金和現有10萬，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

我假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$15000 + 現有資產43萬(股票+現金)，8年後大約會增值至300萬。

你可以用這個結果作為參考，去計劃你每月供款金額和投資計劃。

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Q22195：

你好， 本人35歲，已婚，家庭月入3萬5至4萬，與家人同住，需供養4大長老，每月基本開支+2夫婦保險約3萬5，每月可儲蓄金額約5千，現有約15萬股票+15萬現金

完全唔識投資 ，朋友教我買入匯豐嘗試下投資。2019年第一次投資入0005，好快就跌咗4成，有入多一手溝貨平衡成本

幾個月前開始睇你嘅facebook及剛剛開始建倉

現有投資分佈：（平均入手價）
0005：800股 （49.35）
1310：1500股 （9.34）
0636：500股 （23.35）
0823：200股 （76.15）
0066：1000股 （43.8）
ibond : 3手（2024到期）

明白投資應該要分散風險，我想問下我現在剛剛建嘅呢個倉，比例可以嗎？

同類行業不超過30%，單一股票不超過15%， 想問下係咪用金額去計？

因四大長老，只有二人有工作，但即將步入退休之年，家庭開支將會進一步擴大，現在想儲多一點現金以備不時之需。我們能承受的風險不高，短期一年內暫不考慮月供股票

但如果手頭鬆動可能會考慮在大市調整時分注購入平穩增長的股票

請問下領展，港交所及港鐵適合我們投資嗎？ 到我們儲多一點現金後打算月供或分注購入

謝謝回覆及解答

龔成老師︰

我地配置一個組合，除了因應人生階段外，都要考慮到平衡性。同類行業不超過30%，單一股票不超過15%，是一個幫你達至平衡性的參考指標。

我地係會用當時市價，去計算比重。由於股價係會有波動，所以差少少都係可以接受。

以你現時35歲年紀，應以增值為主。匯控(0005)和香港寬頻(1310)有質素，但佢地係收息股，主要收下息，增長力唔會明顯。你可以沽少少，換至較有增長力股票。

而IBOND係收息產品，比較適合退休人士。建議你沽出，贖回資金作其他投資。其餘持股都適合你，可長線持有。

現時大市只在合理區，15萬現金用來等大跌市機會。而沽出部份收息股和IBOND資金，可以換碼至以下股票。

但潛力股增長潛力大，但風險會較高，你要自己平衡。以你年紀，最多可以佔5成。但由於你現時經驗較淺，最多佔3成好了。

平穏增長股︰金沙（1928）、恆基（0012）、平安(2318)、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建(1038)、領展(0823)

潛力股︰安碩恒生科技(3067)、比亞迪(1211)、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、中生製藥（1177）、福壽園(1448)、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）。

現時只有安碩恒生科技(3067)、ＧＸ中國電車基金（2845）、阿里（9988）、中生製藥（1177）、福壽園(1448)勉強算在合理區頂部，可分注入貨，其餘都略貴，想買就要等一等。

未來當你每月有較多空閒資金時，你都可以利用上述股票，作為月供目標，去進行財富增值。

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Q22196：

龔sir你好~本人近年才真正認真學習投資,增加知識, 同時近日在重新審視自己倉位/思考手上股票該如何部署. 其中2個問題有少少想不通,想向你請教

1.現時雖處於牛市階段, 但近日恆指走勢向下,再加上內地制定反壟斷政策/不同監管政策, 不利消息令新經濟股價下跌 ;

是否可視為趁低吸納機會,待企業適應這些政策後繼續增長? 我們可以如何理解現時市況&進行出入市部署?

2.當股市進入跌市階段時,是否有需要將資金進行調配, eg.由之前增長較高既股票轉到房地產/公用股當中? 抑或其實可以照樣保留現有股票,

同時靜待一些企業股價回落到合理/便宜位置時,再進行入市?

謝謝你!

龔成老師︰

1) 大市水平，係我地入市與否的其中一個參考。但更重要係睇企業本身，佢股價是處於什麼水平，才去決定入市。

近期中央政府，不斷推出一些反壟斷政策和監管，令很大大型企業股價受壓。現時不少由過往略貴，回至較合理水平。

表面上，因為咁樣出現左入市機會。但我地都要了解翻，這些政策對這些企業，有無造成長遠影響。如果有，我地估值可能要進一步調整，或者控制注碼，去平衡風險。

2) 當大市下跌，估值好似平時，我地就會加大持股比重，投入更多資金，去買入優質股。

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

不論大市在高定低位，都不會影響我們投資選項。市場平貴，純粹只會影響我們入市策略(即現金和持股比例)。但所投資的股票類別，係因應人生階段，所以係不變的。

只要現時持有股票，係適合你年紀，而長線質素又無變壞，就算跌市，你都應該一直持有。

至於入市時機，我地唔會等到佢平，先至開始入貨。因為我地唔會知，這些優質股，係唔係一定有機會，回到平宜水平。

因此，我地會因應自已資金多少，去分成多注咁入貨。係合理區頂，只會小注。回到合理，開始慢慢加大力度。到平宜區，才大力掃貨。

咁就可以平衡價值波動風險之餘，又不會出現完全入唔到貨的情況。

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Q22197：

成sir. 之前見你對40歲少股票，多現金的見解，實在擊中心房。

本人已48，冇樓，只是揸住200萬現金，有感樓及股都實實在太貴，故過去一直等跌市，結果錯哂。

求見解未來在房及股怎樣做打算比較好？現在應買樓嗎？同埋建一個約100萬的倉應怎規劃？實在困惑無比。希望賜教，謝謝！

龔成老師︰

由於香港樓房屋供應失衡，相信長線維持上升，機會係會較大。

而是否買樓，從投資角度，而時租金回報率不高，應先投資優質股會較好。但若從自住角度，只要物業係附合你長線生活需要，而你長線又＂供得起"，咁置業都無問題。

至於投資優質股方面，你可以投資優質，平穏增長股，作為投資目標。現價在合理水平，你可以將100萬分成多注，可慢慢入貨(唔好一次過去入貨)。

餘下100萬就等大跌市出現，才出手掃貨。或者此期間，你物悉到合適的自住樓，你就用來做置業基金，都係可以。

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Q22198：

龔老師你好，follow了你大半年，零經驗的我都好同意你長線持有嘅說法。

今年26歲，每月可儲$10000，最近都想入手,盈富，港鐵，領展，請問咩位入係最好的？如何分配？有什麼要注意， 謝謝～

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

你26歲，應以增值為主。盈富(2800)、港鐵(0066)、領展(0823)都適合你，建議你以盈富作主力。

但你現時無投資知識和經驗，對企業估值，點去定平貴未必會太了解。所以你先利用月供模式(暫時唔好自行定平貴入貨)，去做增值，可以減低買貴貨風險，對你而言會較理想。

現在你每月先用5成儲蓄，即$5000做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

由於你係較年青，長線可以加入一些潛力股，去增升組合增長力。以下都是一些有質素的潛力股，你可以參考下。

潛力股︰中生(1177)、福壽園(1448)、小米(1810)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、舜宇光學（2382）、阿里（9988）、騰訊（0700）、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）。

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Q22199：

丫sir 唔好意思又麻煩你，我想為隻（1558）東陽光藥估值 ，但發覺現時醫藥行業股既pe 都好高，我試將市值由高至小，

pe 唔過50既6隻股票做一個平均數得出黎係31pe 請問呢個數據可相性高嗎？

另外我拎1558 （東陽光藥）5年平均pe 為25.6 ，最有代表性既eps 為1.18，但佢係20年發紅股1送1 令佢pe 大減 ，

所以我將佢平均pe 減半變成12.8 同時都將行業pe 減半變15.5。

估計合理pe 約12.8-15.5倍估算合理價為12.8x1.18-15.5x1.18

15-18加多10%緩衝=13.5-20

我計得啱唔啱。唔該丫sir

定我應該再減半多次 變成6.75-10呢個先係佢合埋價

龔成老師︰

你計算的基礎，基本上係正確。但數字判斷方法，有些地方係要修正。

首先，現時很多醫藥相關企業，好多都被炒到好貴，所以PE都偏高。加上這些企業，上市時間唔算長，參考價值會被打折扣。

行業本身係有發展潛力，但一般需要較長時間去投資。東陽光藥（1558）本身係有質素，但佢收入較集中在磷酸奧司他韋，考慮到專利到期時，會對佢造成不利等問題。

BOC網中每股盈利，已經考慮了這個1送1影響，所以你計算每股盈利時，唔洗再調整。

至於佢PE大跌，唔係因為1送1紅股。發送紅股，每股盈利和股價係會同時下調，因此唔會影響到PE。

你記翻上堂教你的PE架公式，係市價/每股盈利。即係PE大跌，主要原因應該來自股價大跌，或/和每股盈利上升所致。

於在2020年，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，中國國內人口流動性降低，醫院的診療活動數量、處方量及藥品銷量也隨之下降，因此集團收入有較大下滑。

因此，好明顯不是後者，而是因為前者，即股價大跌所造成。

由於這個是一次性問題，相信唔會長線影響企業，係我地計算每股盈利時，應排除2020年數字會較好。用過往4年平均，約為HKD1.276。

係估算合理PE時，因應企業產品種類、發展潛力和未來面對風險，我地要向下調，你預大約6-10倍。合理價，大約HKD7.7-12.8。

東陽光藥（1558）不是零質素，但業務有少少轉弱，加上業務都有少少風險。雖然現價係吸引，但某程度都係反映市場對佢睇法較淡。

因此，此股係可以投資，但唔可以太大注。

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Q22200：

想問下網上有講按揭存款掛鈎戶口可代替交息的概念？ 但睇左唔係太明, 想請教下你, thanks.

想問下如果自住的話, 其實青衣(藍澄灣/ 海欣花園)或者深井(浪翠園/碧提半島) 呢2區作為選擇，請問老師有咩建議? 覺得邊區會好D & 升值潛力好D呢?

唔好意思呀, 突然問幾條問題, 知道你好忙, 但仍細心解答我既問題, 萬分感謝!

龔成老師︰

其實簡單咁講，就係你可以存一筆錢落去個戶口，佢派息金額係足以和你按揭利息支出，作對沖。

但佢會限你存款金額，會係等同你按揭的一個百分比。至於多少，你可以問翻銀行。

從投資角度，青衣(藍澄灣/ 海欣花園)會係較好，始終交通較便利和較近市區。

但這是你自住樓，你要考慮埋你長線生活需要，你要諗佢地配唔配合到未來5-20年生活。若然係可以，又供得起的話，置業係無問題。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

｛觀玲推好物｝距離上次來「CREED」玩香已經是2017年6月的事了，只要搜尋這個品牌，還是能搜尋到我當時的部落格文章，然後看了一下我當初的排行榜，只能說香味的喜好會隨年齡而改變，今天我又給他翻盤了，但坦白說，這篇文章的排行榜僅供參考，因為我回到家，聞了一下帶回來的試香紙，感覺又不太一樣了，只能說「CREED」好會玩弄人心🤣，不愧是美國總統及名人們的最愛。

「#夜遇Tubéreuse Indiana」是新品，只進了12瓶，已經賣了2瓶，回到家之後，它的試香紙最好聞，它是晚香玉的味道，但不是你印象中的晚香玉，我只能說它適合獨特女性，因為尾調是高端暖香—梵尼蘭、龍涎香，所以想用這款香水的女人，質感也要跟它一樣優，如果各位經過微風信義2樓進去聞一下就知道我的意思，一定要趁這瓶香水還沒賣光光之前喔！

「#鳶尾公主 Royal Princess」，說到鳶尾花香，大家心中一定都會有個印象，但這個完全不一樣，它選用的應該是「香根鳶尾」，也可以說「鳶尾根」，是一種草藥，也會用來做香水，所以它不是你以為的那種鳶尾花香，再加上我覺得「CREED」很會運用「暹羅安息香、香甜樹脂、檀香、烏木沉香」這種味道來擔任後味的角色，所以每一款香水走到最後，都還是會有驚人發現。

「#維京之泉 VIRGIN ISLAND WATER」是我今天的新發現，我個人對於椰子香氛很著迷，尤其是運用在香水，但添加椰子香味的香氛必須很有技巧，不然會變成芳香蠟燭或芳香劑的味道🤣！現在我手上的試香紙呈現出的後味是「白色蘭姆酒」，聞了會醉的那種，然後前調是椰奶加萊姆、甜橙，花香爲茉莉，非常熱帶風情！

「#綠香岩蘭 CREED ORIGINAL VETIVER」我一直都還是很喜歡，聽說它就快要停產了，這個是約翰甘迺迪的最愛，但你用了之後一定會覺得說：「蛤？一個堂堂大男人怎麼會喜歡這種味道？」，因為這味道完全沒有任何男性權威的感覺，它很溫和，甚至後味聞起來是香皂香，有柑橘的味道，主調是「海地岩蘭草」，後味一樣使用了麝香、龍涎香這類來增加溫暖的感覺！這款香味很不挑人，不會有人討厭它。

2017年的我形容「#夜光 Love in Black」的味道很詭異，詭異到我回到家之後念念不忘，但詭異兩字很容易讓人誤會，它可是賈桂琳的最愛，瓶身就像她經常穿著的全黑禮服，香氛有我最不喜歡的黑醋栗跟紫羅蘭、我也不怎麼愛玫瑰，但很詭異的是～它搭配起來就是另外一個世界，我又用了詭異這兩個字，這款香水一定要來聞過才會知道，如果你很了解賈桂琳就會懂！

「#阿文圖斯 AVENTUS」也是我2017年的最愛，更是歐巴馬、克林頓美國總統最愛，但是你說它是否擁有領袖之風？！前味根本充滿了現榨果汁的味道啊！就像冰果室裡面的鮮榨果汁，到現在我聞到的還是鮮榨果汁加上發酵酒香，有發酵蘋果跟鳳梨的味道，然後有樺木與廣藿香中和水果的鮮甜，最後又是「橡樹苔、麝香、龍涎香、梵尼蘭」這類，來穩固「CREED」的獨特風格！

「#皇者之風 Millesime Imperial」是為阿拉伯國王沙特國王量身訂製的香水，但我們印象中的阿拉伯國王一定都是輪廓很深，皮膚黝黑，濃眉大眼很粗曠的感覺，但這個香水完全是氣質帥哥的味道啊！很多國外的嘻哈歌手及網球選手也很愛，它主要是海洋香調加一點木質，很清爽，而且有很明顯的檸檬皮、橘子皮之類的！

「#尼羅河之戀 Spice and Wood」是尊榮限定香氛系列，英文名稱就可以清楚知道它的香氛組合，Spice主要是胡椒、當歸、丁香等漢方，Wood主要是櫸木、廣藿香、橡木苔之類的，有點溫暖辛辣感，但是我所喜歡的這些香水當中，只有這款香水的後味最溫和，會想說一開始的那些嗆辣味道是一場夢嗎？

玩了那麼多的香水，心裡又開始蠢蠢欲動了！如果真的要入手，我得選一瓶未來40年都會想要一直使用的香水，那會是哪一瓶呢？目前為止還是很難決定😅！

然後「CREED」香水不適合送人，只適合送自己，並不是價格的關係，而是～你一定猜不到你送禮的對象真正適合哪一瓶！

#CREED #克蕾德香水 #約翰甘迺迪香水 #歐巴馬香水 #賈桂琳香水 #柯林頓香水 #阿拉伯國王香水 CYRANO 席哈諾

譚新強：美股體現「反Murphy's Law」

周三美國國會進行本應只是循例的點算選舉人票，經驗證後副總統彭斯就正式宣布選舉結果，即民主黨拜登勝出，然後在1月20日宣誓就職，出任新一任總統。

但一如我多月來警告，現任總統特朗普一直不肯接受認輸的事實，反而不斷散播謊言指他以大比數勝出，但被民主黨「偷走」勝利。事實上，選舉結果一點也不接近，拜登的普選得票比特朗普多出約700萬票，選舉人票亦得到超過300票。特朗普更用盡所有合法和不合法手段，企圖推翻完全正常的選舉結果，超過50宗的州級訴訟，兩次入稟聯邦最高法院，全部落敗或不被接受。特朗普仍未放棄，竟曾多番打電話（有錄音）給喬治亞州州務卿拉芬斯珀格（Brad Raffensperger）施加壓力，直接要求拉芬斯珀格憑空找來1萬多票，助他反敗為勝，幸而拉芬斯珀格不肯亦不可能答應。

副總統循例確認選舉人票 無權推翻結果

不止特朗普，不少參眾兩院的共和黨議員，竟然支持特朗普的荒謬行為，宣布會在1月6日點票時提出反對。此舉只會拖延時間，但亦不可能會成功。數周前，因通俄門而被檢控兼入罪，但被特朗普特赦的前國家安全顧問弗林（Michael Flynn）將軍，更曾登報鼓勵特朗普頒布「有限度軍事法」（Limited martial law），意即暫停行使《美國憲法》，拒絕交出政權！後來全數10名的在世兩黨前國防部長，感覺事態嚴重，所以聯名發表公開信，以最嚴肅語言，警告軍方必須保持中立，意思即是不可再被特朗普利用。

到最後，特朗普更對自己副總統彭斯直接施壓，要求他拒絕承認和宣布選舉結果，特朗普私人律師林伍德（Lin Wood）更呼籲逮捕彭斯，並應把他槍斃！副總統雖有監督驗票的形式責任，但當然無權拒絕接受或改變結果。最差的是特朗普直接煽動暴亂，對驕傲男孩（Proud Boys）、新納粹（Neo Nazis）、三Ｋ黨（KKK）和所有支持他的種族主義者等，明示暗示「stand back and stand by」的時間已過，已到了採取行動的時間。

結果就是我們在周三見到的情况。數以千計的特朗普支持者，不少手持槍械，有些揮舞着內戰時支持黑奴政策的南方旗幟（ 似乎有一名示威者搞笑地帶着支持港獨旗幟），衝破薄弱的警察防線，佔據了國會山莊，迫使正在開會的議員慌忙撤退，大班暴徒在議院內游走自拍，亦有進行小規模破壞。

此情此景對香港人來說當然似曾相識，大有deja vu感覺，與2019年暴徒衝入立法會的情况幾乎一模一樣！當晚不少朋友整夜未眠，發短訊給我，讚歎因果循環，美國出現「美麗風景線」。我也當然感覺到事情的諷刺（irony），當年的香港暴徒，在CNN和Fox等西方傳媒口中就成為自由奮鬥的善良和平示威者，但同樣行為在美國發生時，這些自己美國同胞，竟反而成為CNN眼中，企圖非法推翻政府的暴徒和甚至叛國者！

示威者佔領國會 破壞和平交接傳統

但我最深刻的感覺絕非幸災樂禍，我反而對美國和全球情况非常憂慮。周三的暴亂已即時導致4人死亡，最少一名女暴徒被當場擊斃（對比下，香港警方當然長期一直非常克制）。幸而最後國會仍能確定拜登勝出，特朗普亦首次發言勉強接受選舉結果。即使如此，美國這個超級強國，最值得世人景仰的和平交接傳統，已被嚴重破壞，亂局尤甚於第三世界。

而且畢竟距離宣誓就職典禮仍有13天，難保特朗普不再盡力破壞美國政治制度，再次煽動暴亂（Twitter和facebook暫時禁止他使用）。除此之外，也擔心他加倍針對中國或伊朗，故意製造外交事件，以此為宣布軍事法的藉口。大家要記着，美國總統有個永遠跟身的「nuclear football」（核武啟動器）！當然希望這是杞人憂天，但特朗普的精神狀態已明顯有點錯亂，亦有點像受傷的野獸，行徑已愈來愈危險。大量政商界人士，已開始大聲呼籲彭斯和其他內閣成員，啟動《美國憲法》第二十五修正案（Article 25），以健康或精神狀况原因，罷免總統，由副總統頂上。

看美國亂狀 理解香港撥亂反正手段

我的另一感受是看到美國的亂狀，更能理解現今香港的一些亡羊補牢、企圖撥亂反正的手段和政策。是否太晚、正確和有效，我暫不評論，但最少出發點是可以理解的。試想現今在美國，如有政客、學者和社運領袖，來到北京，游說中國插手干預美國內政，且對美國施加制裁，你猜美國將如何對待這些叛國者？在美國，叛國是可以判死刑的！

深層次一點，我在思考為何這種公然挑戰法治和政府的情况，近年在愈來愈多的不同國家和地區出現，西方所謂民主國家有，拉美發展中國家也有；中國的香港也有，更幾乎是這兩年暴亂的鼻祖。

我暫時臨急想到的有以下4個主要共通點，亦是互相關連的：

（1）極端民粹種族主義的崛起。起源難以簡單解釋，當然與貧富懸殊加劇有關。背後主因為科技轉移，製造業甚至服務業自動化有關，亦關乎教育制度的失敗。更容易的藉口當然是被中國人搶去飯碗，和對女權主義、BLM和LBGTQ等被認為左傾和過度PC運動的反感。

社媒AI算法不停提供極端資訊 非常危險

（2）經社交媒體散播的各式各樣、真假不分的資訊、偏見和仇恨，我稱之為思想病毒（mental virus）。社交媒體當然也帶來大量與人溝通的方便和網上娛樂等等，但假新聞、假科學、假歷史等，和各種騙案的佔比似乎愈來愈高，加上AI算法（algo），一般投其所好，如它發現你對社會不滿，偶然尋找了一些納粹相關資訊，它就會不停提供更多與極端種族主義的資訊或「朋友」給你。這種所謂AI，其實一點也不聰明，且非常危險。

（3）我已多次指出，世界各國的政經體制和憲法，大部分都已嚴重過時，甚至停留在中世紀年代，與現代科學觀念和科技水平，完全脫節，已到非常危險階段。《美國憲法》和選舉制度，充滿漏洞，竟會反民主地選出特朗普當總統，缺乏才智和懶惰不用講，他根本極度自私自大兼小器，且心中充滿種族主義和各種仇恨。這樣一個人當上總統，7000枚核彈由他掌管，世人能不擔心？

美國整個選舉需時近3個月，過程的每一步驟、驗票日和就職日等，都是憲法硬性規定下來的。在馬車年代，從遙遠州份送票到華盛頓，可能確需數周，當時更沒有電腦，所有程序都只可用人手，所以或真的需時兩個多月。但在現今電腦和航空年代，其實選舉過程即使不是實時網上進行，網下投票點票過程也絕不可能需時超過一周。近3個月的漫長過程，製造大量多餘的漏洞和不確定性。

小如香港的《基本法》，雖只有約30年歷史，但設計得實在非常差，同樣充滿漏洞，包括國籍和居留權的混淆，模糊答應普選的可能性，但並無時間表和路線圖，「23條」亦有同樣問題。

經濟制度過時 負利率加QE加劇貧富懸殊

（4）除政治制度，經濟制度亦嚴重過時，QE和零利率等政策，不止未能解決問題，更明顯反令貧富懸殊更加劇，導致更嚴重社會矛盾。在過去的石油年代，以市場機制調控供求是有效方法，貨幣政策已是一種隱晦干預手段，企圖以利率為一個市場信號，藉此調控供應和需求。如出現經濟衰退，代表需求不足，減息可刺激需求增加，巿場可再達平衡。

但在現今數據年代，數據供應接近無限，邊際製造成本近零，所以即使減至零甚至負利率，再加QE，也無法推高長期消費通脹。人口老齡化，再加化石能源的瓶頸已被再生能源打開，都有助推低通脹。

雖然消費通脹長期無法回到2%的目標，但當然全球資產通脹則變得愈加嚴重。再加上過去一年因疫情而採取的大量財政刺激政策，短期消費通脹或有望回升，但更直接受惠的亦是資產價格。

經濟衰退社會動盪 美股反創新高

現今的美股表現，已體現奇怪的「反 Murphy's Law」效應。Murphy's Law（墨菲定律）是個悲觀概念，定義是任何可出錯的事情，都必定會發生。近年中美地緣政治緊張，貿易戰、科技戰不停，美國和全球出現大小不同暴亂，再加一整年的全球疫情（昨天美國死亡人數超過4000，再破新高），美國和全球經濟進入衰退，不少人可能以為股市一定下跌。但事實恰恰相反，周三暴徒一邊闖入國會，美股就一邊繼續創新高！這代表市場智慧，告訴大家明天會更好？還是代表最有錢的0.01%億萬富豪，對一切民間疾苦和社會動亂，Don't give a F？

（中環資產持有facebook財務權益）

中環資產投資行政總裁

目前季後賽進入第二輪的賽事了，不過今天快艇隊在客場打敗獨行俠之後，這個對戰組合要進入搶七大戰，這代表的是爵士隊接下來的對手會是誰，還不確定，不過因為籃網跟公鹿的比賽已經準備開打了，所以今天咱們先做三組對戰的分析，另外快艇跟獨行俠這個對戰組合很有意思，因為前6場比賽打完，都是客場球隊贏球，這也是nba的紀錄，所以第7場比賽會是主場的快艇隊拿下勝利還是客場的獨行俠呢？這應該是很多球迷所關注！而在昨天拓荒者被淘汰之後我們還在聊應該要換總教練了吧，結果今天就傳出Terry Stotts要結束在拓荒者的教練生涯了，不管如何，都要謝謝他這幾年對拓荒者的貢獻！

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(https://creativecommons.org/licenses/...) 授權使用 演出者：http://audionautix.com/

一開始先跟大家說聲不好意思，因為這兩天感冒的關係所以聲音很沙啞，請大家多見諒，本季籃網隊受到相當多球迷跟媒體的關注，因為死神KD終於健康的回到場上跟好朋友Kyrie Irving一起打球，另外球季中球隊也透過交易得到KD的前隊友James Harden，這也讓籃網陣中有了兩位年度mvp等級的球員，分別是死神KD跟James Harden，另外Kyrie Irving也是聯盟中的明星球員，再加上Blake Griffin跟LaMarcus Aldridge買斷合約之後加入籃網隊，籃網也被球迷稱為宇宙網，可是LaMarcus Aldridge因病的關係(心律不整)突然宣布退休，所以籃網6位入選全明星賽的球員並沒有真正的合體過，球迷別忘了DeAndre Jordan曾經也入選過全明星賽的肯定，LaMarcus Aldridge這次的退休，我個人認為對籃網戰力當然會有影響，因為他不但有高度，而且打法可裡可外，但實際上籃網隊真正的問題，不會只是LaMarcus Aldridge一位球員可以解決的，因為防守是全隊的工作，不單單只能靠一名球員！

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#死神KD
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espn文章連結：https://www.espn.com/nba/insider/story/_/id/31027277/nba-insiders-say-all-3s-reaching-critical-mass


我們一樣拿96-97賽季當例子，當時聯盟場均三分球出手次數為16.8次，出手次數最多的球隊是熱火隊的22次，當時熱火陣中有晨星Alonzo Mourning，出手次數第二多的球隊是火箭隊，球隊中有Hakeem Olajuwon，但並不是有明星禁區球員的球隊三分球出手次數就會高，比方說出手次數最低的球隊是爵士隊，當時爵士陣中Karl Malone，他也是當年的年度MVP，另外球隊中有John Stockton跟Jeff Hornacek等球員，可是爵士場均三分球出手次數只有11次，更有意思的是溜馬隊，剛剛有提到Reggie Miller一場球要出手6.6次，可是整個溜馬隊三分球只有出手13.8次，以上這些數據只是要告訴球迷，過去的NBA三分球只是輔助，題外話聊一下，當時聯盟場均得分為96.9分！接著來看一下今年的狀況，本季聯盟場均三分球出手次數是34.9次，三分球出手次數最少的球隊是騎士隊，只有27.6次，不過這個數據已經比96-97賽季第一名的熱火隊還高了，聯盟目前場均三分球出手次數最多的球隊是爵士隊，場均出手42.8次，另外拓荒者排第二、火箭第三、暴龍第四，以上4支球隊三分球出手次數都超過40次，題外話聊一下，本季聯盟場均得分為112分，這個數字跟96-97賽季相比足足多了15分！


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