#財富管理日報⏰

#本日投資觀點🎈
經濟數據持續改善，企業財報正面看待，為美股的利多因素，惟美國總統大選倒數兩週，選戰即將白熱化，雖然川普目前民調大幅落後拜登，但仍不排除會在選前出奇招，重演2016年選前10天丟出通郵門震撼彈的戲碼，是需要持續留意的風險。

#全球市場動態🔺

✅#美股：美國消費數據強勁，道瓊漲逾百點，Nasdaq小幅下跌

美國零售銷售數據超預期，激勵美股上漲，道瓊收高逾100點，然而尾盤科技股賣壓令Nasdaq以下跌作收，終場美股漲跌互見；個股來看，歐洲航空安全局表示波音737 Max已達安全要求，年底可望重啟歐洲航程，激勵波音上漲1.9%，輝瑞表示與德國BioNTech合作的疫苗若試驗結果成功，有機會在11月底獲得FDA的緊急使用授權，輝瑞股價上漲3.8%，BioNTech股價上漲4.1%；終場道瓊工業指數上漲112.11點(+0.39%)，收在28606.31，S&P500上漲0.47點(+0.01%)，收在3483.81，Nasdaq 下跌42.314點(-0.36%)，收在11671.556；費城半導體指數下跌11.375點(-0.47%)，收在2399.755。

✅#歐股：反彈收高，泛歐指數上漲1.26%

週五歐股反彈，因疫苗傳出正面消息、加以企業財報表現亮眼所提振，泛歐STOXX 600指數上漲1.26%至367.48，然週線仍收跌，因歐洲各國因應疫情升溫紛紛收緊限制政策打擊市場情緒。英國FTSE 100指數上漲1.49%至5,919.58、德國DAX指數收高1.62%至12,908.99、法國CAC指數上漲2.04%至4,935.86。Daimler初步財報表現強勁，並對第四季展望樂觀，帶動歐洲汽車股走升；LVMH財報顯示多項業務已顯著復甦，激勵精品股上揚。

✅#日本：擔憂疫情，日經下跌0.4%

擔憂疫情升溫，上週五日經下跌96點，跌幅0.41%，收23410點，東證一部指數下跌14點，跌幅0.86%，收1617，成交值為1.9兆日圓，33個類股中僅2個上漲，其餘下挫，其中以陸運及不動產業跌幅較大。Avigan證實對新冠肺炎有療效，富士軟片上漲2.5%。

✅#中國：三大指數漲跌不一，滬深300指數下跌0.15%

週五收盤滬深300指數下跌0.15%，落於4792點。而上證綜合指數上漲0.13%、深圳綜合指數下跌0.68%、創業板下跌0.49%。兩市成交額達7086億人民幣，北向資金淨流出5億人民幣。產業中以煤炭、鋼鐵、銀行金融業領漲。中國確認發行60億美元主權債，其中10年期收益率為1.226%，且財政部透露訂單規模已達發行量4.7倍。習近平上週末喊出將加強量子科技發展

✅#原物料：波動有限，美油小跌0.2%

OPEC+委員會(JMMC)將在本周一開會，主要產油大國沙特與俄羅斯在上週加強石油外交，市場預期雙方在密集會談之後可能釋出穩油價信號；
國際指標油價波動有限，需求復甦跡象推動油價通周累計小幅上漲，但疫情加重限制了漲幅。上週五西德州11月原油期貨小跌0.2%成為每桶40.88美元，布蘭特12月原油期貨下跌0.23%成為每桶42.93美元。

#重要經濟數據分析⏰

#全球新冠疫情追蹤⚠️
美國10/16、17分別新增確診68124與57656例，7天平均54886例新增確診，大於上週的47962例，篩檢陽性率7天平均值落在5.3%，較上週4.7%高，中西部疫情升溫是主因之一，包括威斯康辛州、伊利諾州、俄亥俄州、印第安那州等地區的新增確診人數皆創下單日新高；法國新增10/17確診32427例，創單日新高；義大利10/18新增確診11705例，創單日新高，ICU病患增加67個至705個(4月高峰超過4000個ICU病患)，總理Conte 10/18宣布新的限制措施，將要求餐廳限制每桌人數6人、必須在午夜前關閉，並禁止業餘與校園的運動賽事，Conte表示義大利無法承受再次全國封鎖；比利時政府10/16宣布，10/19起關閉餐廳與咖啡廳4週，並在凌晨0點到5點實施宵禁；愛爾蘭政府將於10/19宣布全國性的限制措施，認為目前的第3級管制措施可能無法控制疫情(最嚴格的第5級管制將要求所有非必要商家關閉、民眾僅能在住家方圓5公里內活動)；WHO官員Van Kerkhove表示，歐洲部分城市的ICU病房即將滿載；紐西蘭10/17舉行國會大選，執政黨工黨以49.1%得票率獲得壓倒性勝利，最大反對黨得票率僅26.8%，總理Ardern政府成功抗疫被視為工黨獲勝的主因；澳洲維多利亞省的最大城市墨爾本，將允許居民(近500萬人)擴大活動範圍至住家方圓25公里內，每日運動限制也將被移除，預計11/1解除全部居家令。

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［都話入港版納指！］TLDR：王維基市值唔止過咗777頭，夠入「港版納指」。仲超過晒所有香港傳媒股……加埋！係加埋！一個打十個！真係十間！

1. 少少標題黨，但真係冇呃你。王維基隻香港電視HKTVMall 1137，越升越有，今日12蚊都破埋。109.7億市值。留意一般我鍾意齊頭數，106億我都會寫110億，但今次冇，自然有原因

2. 過咗777頭，亦真係冇呃你，隻網龍777，呢排係咁跌，最新市值已經去到109.1億。係喎，王維基過咗頭。

3. 咁本身唔係特別拎777出嚟講，但點解係將王維基同呢隻比？因為，而家777係「港版納指」，恒生科技指數入面最低市值嘅一間。王維基市值過咗佢頭，即係已經打入指數門檻。嘩！

4. 係喎，有人7月已經咁講。邊個？之唔係區區在下我本人。計登咗出媒體嘅（網媒都計，但唔計你飲大咗同人講），本人全球（講到好似香港以外有人理咁）第一。（https://bityl.co/3Iaj），服未？當時都有人話不可能。我寫嗰時（7月24日），1137係網龍嘅一半咁滯。本人就話think big，估佢一年內就過頭。「他們說沒可能」，話香港市場咁細。結果？只係用咗兩個月。

5. 所以，真係記得睇本人Patreon，更多正嘢，真的（https://bit.ly/31QmYj7）。冇正嘢都當支持下（＊）近500人訂咗了（＊＊）

6. 好，廣告完飛機完，都畀多啲資料你。

7. 留意返，恒指季檢，下次係11月中，「港版納指」一齊，所以至少都等多兩個月先。

8. 另外，詳細我冇睇。但到時真係落選，都唔使即時鬧住。因為之前有人話港版納指全部大陸股（其實唔係，有ASM太平洋 522），型住可能呢啲考慮唔會畀1137入喎。

9. 呢啲本人不能代答，但可以講嘅係幾樣嘢。首先，都話11月中「港版納指」先季檢，咁如果1137忽然大跌，或者777忽然大升，就另一回事啦，呢個大家會明。

10. 另外，嚟緊仲有大型科企上市，例如隻螞蟻。基本上必入「港版納指」。咁死啦，你限死30隻喎，咁即係點都要踢走一隻。變相王維基唔只要大過包尾嗰隻（呢刻係網龍777），仲要大過尾二嗰隻（呢刻應係丘鈦1478）。所以我篇文都寫明，「看看是港視升得快，還是巨企上得快。」。事實如果指數限咗成份股數目，門檻多數會越嚟越高，你睇恒指就係。有啲被踢走嘅公司根本唔係市值冇增長，問題係有啲阿里巴巴之類嘅巨無霸一入嚟，又限住50隻，咁榜尾個門檻就高咗。

11. 仲有個point，technical小小，我冇睇詳細。但例如之前話50億市值可以入滬港通（即係大陸佬/北水可買），呢50億市值，都唔係計落閘嗰日—否則好易畀人game the system（香港國技）。我記得係用過去12個月每個月月尾嘅平均。至少要game 足十二日。我冇細睇「港版納指」有冇呢個機制，但想講市值未必只睇一日。

12. 當然了，最後恒指公司都有一個discretion（好東西，誰不愛？），所以次次都有啲意外，任你大行點計（以前我都玩過），有時都估唔到邊隻出邊隻入。例如上次季檢都有呢個問題。

13. 如果下次王維基個市值夠大而冇入，就少不免又會有好多人去問了。不過以我理解，恒指公司過往作風都係畀啲官腔答案你，不評論個別個案，只係話你知唔只係睇數字，咁咯。

14. 講開又講，嚟緊文會寫，如果我冇記錯，人人愛炒嘅　任天堂，係不在日經平均指數成份股入面的。225隻喎！原因？我都唔肯定，市值肯定夠大，係有歷史原因。下篇文解。

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15. Bonus：王維基嘅市值，唔止大過網龍777。其實呢，佢仲係大過晒所有香港傳媒股，加埋！真係十隻！一個打十個！甚麼鳳凰衞視我都唔知當唔當香港傳媒股，冇所謂，豪埋畀你。有線呢，除咗電視，入面仲有惡名昭彰但其實賺到錢嘅有線寬頻，冇所謂，豪埋畀你。正如世界華文媒體入面仲有新加坡馬來西亞，冇所謂，豪埋畀你。全部加埋晒，都未夠1137大！

16. Viu同Now？唔得，冇獨立上市。

17. 當然，冇可比性啦，1137個名就香港電視，實則係宋子豪，冇做大佬，冇做電視好耐。但又返返我篇舊文嘅主旨：王維基電視夢碎 焉知非福（https://bityl.co/3Ibw）。佢繼續搞電視，可能係觀眾嘅幸福，但佢本人就應該唔多幸福了。

18. 事實亦係一個milestone，1137市值超過TVB時，我寫過篇文（https://fbook.cc/3Esq），而家大過晒所有傳媒股夾埋，再寫多呢篇。

19. 正如Amazon市值當年過咗Wal-mart頭，成為最大市值零售商，都係一單大新聞（https://bityl.co/3IcB）（但留意Wal-mart冇死到）

20. 同樣道理，冇耐前Tesla市值過咗Toyota 頭，成為世界第一，都係單新聞（https://fbook.cc/3Esr），咁啱嗰日我生日，特別記得（仲記得生日都要寫文）

21. 而家？其實剛好2個月後（你嚟請我食生日飯都仲得的），Tesla嘅市值超過咗……GM，福特，Fiat Chrysler，本田，現代，Daimler，法拉利，寶馬，福士………全部加埋！

（＊）雖則無聊，但都要講，其實早幾日開我冇再在文入面加插廣告。因為月尾，而Patreon係月頭收多次錢嘅。不幸地有人今朝走去訂（美國時間仲係8月呀！），我係有主動聯絡佢，私下退返錢的。良心作者。不過而家9月啦！插入廣告又回來了！

（＊＊）明明就454人都話500，都話鍾意齊頭數

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［收費短片第八擊］美國總統大選買股部署

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內容:
*美國總統大選買股部署
*美股8月終極一升，然後…
*制裁美國上市中資股，有乜後果？
*蘋果2萬億市值，之後點？。下間2萬億市值係？
*未買記得買返CCO06（下半年選股）同CC007（買金）

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［德國股市估值低殘］但殘得有理由，因為創科大落後

1. 經濟學人原文（https://econ.st/3feR8m4）。原文副題好妙：Germany’s leading stock market index risks becoming a corporate museum

2. 好似之前都想寫類似嘅嘢，但冇寫，結果又彈返出嚟。所以太陽底下冇乜新事。

3. 之前FT亦有篇文講（https://on.ft.com/2WdrpS4），1997年，教主回歸蘋果。當時蘋果市值30億美金，係西門子嘅十份一，而當年西門子係全歐洲最大嘅工業股（而家都仲係）。事隔廿年多啲，蘋果市值係10000億美金，唔止大過西門子N倍—其實係大過晒德國DAX指數三十隻成份股夾埋。見到分野未？德國錯過咗乜？

4. 講返，德國股市指數，DAX，三十間最大嘅公司，好多大家都識，男仔會識得更多，冇法，德國（至少以前）強項在科技，工程，汽車。你見巴黎或米蘭股市就會有啲潮牌。DAX嘅成份股，好多都老字號：Adidas，Allianz安聯，Bayer拜耳藥廠，BASF，寶馬，Daimler，德意志銀行，德國交易所，漢莎航空，德國郵政DHL，德國電訊，Merck藥廠（原來同美國分咗家！），慕尼黑再保，軟件公司SAP，西門子，福士汽車。

5. 真係間間大嘢，間間馳名，同埋　—　好似冇乜邊間有好嘢？你數下上面呢堆公司，邊間唔係近年大大鑊？

6. 一葉知秋（三十塊葉添），DAX指數嘅情況，亦都反映到呢個歐元區龍頭，全世界第四大經濟體系面對嘅困境

7. 3月，全球股災，DAX指數跌到低過1倍帳面值（＊）。之前只係試過兩次，就係2009同2011年，金融海嘯同歐元區危機。

8. 當然，當時全球股市都跌啦下。但，你見到德國股市，近年都係明顯跑輸其他。跑輸美股冇得講，但連英國法國都跑輸，就比較值得關注—特別係，德國經濟其實不比英國法國差。

9. 正如頭先講，DAX入面呢堆公司，好多都多災多難。福士第一季利潤跌八成幾，而家0.6倍book。德國漢莎有機會申請破產保護，或者要政府救，0.4倍book．德意志銀行更加係衰咗好多年，而家0.2倍book．Adidas 近來股價同業績亦跑輸Nike，至於西門子更係積弱多年

10. 成個DAX，就得兩隻tech 股（舊tech 撚，特別係車撚工程撚，堅持西門子福士都係tech，隨你，正如你話田雞係野味都得，不過冇人理你咁解。你鍾意話通用汽車都係tech股波音都係都得的，其實煮米線都好高技術含量）。
11. 一隻SAP，做得相當唔錯，德國之光，好似係唯一。另一隻tech股，叫做Wirecard，近年成日見報，當然係衰嘢。造假數，醜聞。但其實未爆煲或乜，你2007-2017買，任何位都贏錢。

12. 正面啲嘅，睇下MDAX，代表DAX三十大，之後嘅六十間公司。呢個指數就表現不錯。入面就多啲Tech股，包括Teamviewer（德國公司呀，居然呢度都寫過）（https://bit.ly/3dad6Vn），Zalando（聽過個名，online fashion），Delivery Hero（外賣仔），以及其他HelloFre，Nemetschek ，Scout24，Freenet等等（唔識）。仲有生物科技股Evotec， Morphosys 同 Qiagen.

13. 其實就係新舊交替嘅過程，但嚟得慢。Qiagen或者Delivery Hero應該好快會入DAX，好可能係踢走漢莎航空。另一方面，柏林其實而家係歐洲創科之都（之一），聽聞主要係因為租平，大學生質素高（all due respect，唔通去意大利咩，開檔整pizza？），政府支援又好，我都有朋友過咗去。

14. 原文冇講，但我講下，香港都面對緊呢個過桯。首先like it or not ，香港股市最大嘅公司都係大陸公司，絶大多數行業都係（除咗地產，所以你睇到乜嘢係香港核心工業）。但恒指入面，正如上面講，都係銀行保險地產呢啲「舊經濟」嘢多。所謂咩BATMX，百度冇在香港上市（聽聞遲下二次上市），阿里巴巴上咗但入唔到恒指，因為同股不同權（聽聞就快會畀佢入，到時又可以噴一輪口水）（＊＊），美團小米情況差不多。就只得一隻騰訊係恒指成份股。好多人亦認為成堆舊濟股係拖低指數，亦令個指數冇代表性。

15. 德國嘅問題，係嗰堆tech 股未夠大，慢慢壯大緊。但香港呢堆就明顯夠晒大，因為同股不同權卡住咁解。

16. 最後講遠少少，唔少人認為，扯，花無百日紅，而家就tech 股風光啫，但任何嘢都有個價，點知係咪一路增長？的確冇人知。但之後啲文可以講，而家你以為甚麼FAAMNG 甚至BATMX 佔指數佔股市市值好多？其實唔算。你睇下以前啲石油股，或者十幾廿年前啲金融股？

（＊）忠實讀者都知，寫過幾次，恒指都有呢個情況，都一度 below book value。但，恒指入面好多係銀行股，特別係匯控同中資銀行，差不多佔25%，而呢堆東西，都係below book value嘅。有云話投資者「唔信大陸銀行的book」，我認為唔係，反正全世界好多銀行都係below book的。想講個分別係，銀行股為主嘅指數，below book不出奇，但DAX並非以銀行為主，就神奇啲。

（＊＊）慎防有人唔知，再講一次我立場。由始到終我都反對同股不同權，全世界都係。理由好簡單，唔想畀短視股東廢柴散戶外行基金經理管嘅，咪撚上市咯，私人公司任撚得你點玩都得。冇錢？問銀行借咯。想上市做public company，就唔該睇下咩叫public company。但，首先我立場不代表我公司，如果我以公司身份就當然應該贊成，商機嘛，而反正我同我公司立場亦都冇人care。事實上全世界交易所都搶生意，啲科企小朋友夠惡，邊度肯就佢改例咪去邊度。所以你冇得堅持的。你間舖唔摸得？人地隔離得喎，咁咪人人去隔離。