【@businessfocus.io】中芯能超越台積電值得撈底？盲目跟風前先學識睇納米芯片！ . 中芯國際（981.HK）（688981.SH）昨日（16日）在A股科創板首日掛牌，開報95人民幣，狂飆245%；但Ｈ股則一度下跌28.5%，收報28.75元，全日跌25.2%。雖然昨日發生了同一間公司AH股股價走勢完全相反的事情，但中資的國信證券則發表報告，指中芯國際比A股股王貴州茅台(600519.SH)更珍貴，而且指「中芯在內地市場是不可或缺的無價之寶，估值超過全球龍頭台積電也是有可能的」。加上全球最大晶圓代工生產商台積電昨日表示自5月15日以來已沒接華為新訂單，市場憧憬中芯有望受惠，結果中芯H股今日（17日）輕微反彈，收報29元，全日升0.87％，成交額78.95億。本港投資者可能會問，如果中芯國際真的有機會超越台積電，H股昨日跌了那麼多，是否可以撈底或溝貨？ . 現時半導體產業鏈大致可區分成三類公司，第一種是有能力設計並製造與銷售自家芯片的芯片製造商，例如Intel（NASDAQ: INTC）、三星電子（KRX: 005930）；第二種是專注設計並銷售自己的芯片，但委託代工廠製造的無廠半導體公司，例如Qualcomm（NASDAQ: QCOM）、Nvidia（NASDAQ: NVDA）、聯發科（2454.TW）和華為海思；第三種是只製造芯片，不進行設計工作的晶圓代工，例如台積電（2330.TW）、聯電（2303.TW），以及上面談及的中芯國際。 . 中資券商國信證券昨日以「中芯國際比貴州茅台更珍貴」為題發表報告，指中芯國際的14nm先進制程需要500多道工序，從社會必要勞動時間看，中芯國際的價值可比貴州茅台。報告又指，在國內半導體代工領域，中芯國際無法複製、無可替代，因為巨額的資金壁壘、高技術壁壘是無法複製的。報告指，在全球範圍看，中芯國際不及行業龍頭台積電，但是在中國大陸看，中芯國際就是缺一不可的無價之寶，所以，中芯國際的估值超過龍頭台積電也是有可能的。 . 報告所講的「nm」是納米單位，即是平常我們聽到的5納米、7納米、14納米的那個「納米」，是用來衡量「製程工藝」的單位，對於晶圓代工廠來說，製程工藝是衡量一間代工廠市場地位的一大指標，製程數字越小，晶片效能越強，耗能亦越少，因此所需要的技術水平就越高。 . 舉實例而言，iPhone 11系列所用的A13處理器，就是採用了台積電的7nm製程工藝。而目前只有台積電和三星兩家公司量產7納米晶片，而台積電表現較三星優秀，所以蘋果、高通、聯發科、華為海思等都是台積電的大客戶。 . 事實上，台積電早於2014年已經採用14nm的制程工藝，今年更開始量產5納米製程，佔公司營收比重預計為8%，公司預計3納米製程明年試產，2022年下半年量產！至於中芯國際才剛剛開始量產14納米晶片，比台積電落後6年，而該公司早前宣佈計劃今年第4季試產台積電已經量產多時的7納米晶片。 . 中芯要超越台積電，除了技術之外，我們還要看看業績及市值。2019年，台積電收入約363.27美元，純利約120.2億美元；中芯國際同期收入31.16億美元，不到台積電的十分之一，純利僅2.35億美元，與台積電相拒甚遠。如果以市值比拼，台積電市值近2.5萬億港元，如果中芯市值要超過台積電，A股股價預期要升至286元才能達標。 . 當然，世事無絕對，中美貿易戰越演越烈，在英美相繼制裁華為的情況下，台積電已經沒有再接華為的新訂單，如果各國僵持情況持續，可能會有越來越多中國企業遭針對，中芯如果可以把握機會，打起「中國芯」的旗號，全盤接收台積電所有中國訂單，可能收入及盈利有望上升，不過技術能否追得上，絕對是中芯能否接收台積電訂單的關鍵。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF投資焦點 · @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 · #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【@businessfocus.io】唔想重蹈中興炒錯股覆轍？一文睇清半導體行業龍頭股特色 . 芯片行業是最近投資者比較留意的股票板塊，事實上，半導體產業鏈大致可區分成三類公司，對於不同範疇的芯片公司，你又有多了解呢？ . 芯片製造商 . 三類公司當中，第一種是一條龍芯片製造商，有能力設計並製造與銷售自家芯片，例如Intel（NASDAQ: INTC）、三星電子（KRX: 005930）。 . Intel (NASDAQ:INTC) 市值：約2467億美元 . 根據公司業績，2019年收入719.65億美元，按年跌1.58%。純利達 210.48億美元， 按年跌0.02%。年初至今股價升幅為1.41%。現在的ev/ebitda為6.93。 . Intel是半導體行業巨頭，研發世界上第一個金屬氧化物半導體。 英特爾在1993年推出了奔騰微處理器，這極大地刺激了PC市場的發展。 英特爾為惠普和戴爾等計算機公司提供處理器支持。 . 三星電子 (KRX: 005930) 市值：約352.631萬億韓元(約2935億美元) . 根據公司業績，2019年收入230萬億韓元 (約1914億美元)，按年跌5.48%。純利達21.51萬億韓元 (約178億美元)， 按年跌51%。年初至今股價跌幅為4.12%。現在的ev/ebitda為6.93。 . 三星電子是全球最大芯片製造商。三星電子於5月21日宣布，將在韓國投資80億美元，建設芯片代工生產線。生產可替代5G、人工智能和高速計算的高端處理器芯片。 . 無廠半導體公司 . 第二種是無廠半導體公司，專注設計並銷售自己的芯片，但製造則是委託代工廠，例如Qualcomm（NASDAQ: QCOM），Nvidia（NASDAQ: NVDA），聯發科（2454.TW），海思（母公司：華為）。 . Qualcomm（NASDAQ: QCOM） 市值：約1001.3億美元 . 根據公司業績，2019年收入242.73億美金，按年升6.78%。純利達43.86億美元， 按年跌0.02%。年初至今股價升幅為0.36%。現在的ev/ebitda為10.98。 . 高通 (Qualcomm) 的芯片在電訊行業公司被高度泛用，早前高通推出的第六代Snapdragon，Snapdragon 690。其售價相宜，可針對中低價位的市場，比其他競爭者搶佔先機。 . Nvidia（NASDAQ: NVDA） 市值：約2344億美元 . 根據公司業績，2019年收入109.18億美金，按年跌6.81%。純利達27.96億美元， 按年跌32.5%。年初至今股價升幅為53.4%。現在的ev/ebitda為55.85。 . Nvidia是一家以設計和銷售圖形處理器為主的無廠半導體公司。NVIDIA亦會設計遊戲機核心，例如Xbox和PlayStation。NVIDIA最出名的產品線是GeForce，Quadro系列，以及Tesla系列。 . 聯發科（2454.TW) 市值：約9103億新台幣 (約309億美元) . 根據公司業績，2019年收入2462億新台幣 (約83.6億美元)，按年升3.43%。純利達230億新台幣(約7.82億美元)， 按年升10.9%。年初至今股價升幅為29.8%。現在的ev/ebitda為19.74。 . 聯發科是一家為無線通訊和高清電視系统芯片的無廠半導體公司。2001年於臺灣證券交易所正式掛牌上市。 . 晶圓代工 . 第三種是晶圓代工，這類公司只製造芯片，不進行設計工作，例如台積電（2330.TW），聯電（2303.TW），中芯國際（981.HK）。 . 台積電（2330.TW） 市值：約8.077萬億新台幣 (約2742億美元) . 根據公司業績，2019年收入1.07萬億新台幣 (約363.27美元)，按年跌3.75%。純利達3539億台幣 (約120.2億美元)， 按年跌2.51%。年初至今股價跌幅為7.96%。現在的ev/ebitda為10.73。 . 台積電是全球第一家專注於半導體代工的集成電路製造企業，晶圓代工模式令其迅速躋身為世界一流半導體製造公司。目前只有台積電和三星兩家能做到7納米晶片，而且其表現都要較三星的優秀。所以蘋果、高通、聯發科、華為海思等都是台積電的大客戶。 . 中芯國際（0981.HK） 市值：約1467億港幣 (約189億美元) . 根據公司業績，2019年收入31.16億美元，按年跌7.27%。純利達2.35億美元， 按年升75.1%。 年初至今股價升幅為108%。ev/ebitda為136.43。 . 中芯國際，屬於晶圓代工廠，該公司剛開始量產14納米晶片，並計劃今年第4季試產7納米晶片。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF投資焦點 · @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 · #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert #芯片股