中鋼是全台灣最多散戶持有的股票，近期景氣不好、國際鋼價下跌，我相信股東們都能體諒中鋼在這種環境下連續數月虧損。

不過若是不給紀念品，就不能體諒了。

再好的企業，也難敵產業循環的興衰。

中鋼前 10 月稅前盈餘較去年同期減少 48%，每股純益僅 0.9 元，如今 11 月自結獲利，因為受到鋼價下跌、煉鋼成本高檔、降價追朔等因素影響，稅前虧損 2.94 億元，每股稅前虧損約 0.02 元，這是近 4 年來首度出現。

景氣循環股如鋼鐵、塑化、航運等，營運受景氣波動影響很大，這是投資人必須留意的特色，不過，中鋼翁董事長稍早指出，亞洲各鋼廠 1 月盤價陸續開漲，2020年第 1 季鋼價景氣可望逐步回升，是否真的如此，可以繼續觀察。

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※ 2016.04.24 觀點—Ambrose Evans-Pritchard ※
中國加碼生產鋼鐵，「鋼鐵戰」激怒歐美日

本週一（4 月 18 日） ，經合組織（OECD）在比利時布魯塞爾舉行國際鋼鐵高峰會議，台灣代表團在中國的要求下曾一度被迫離場。然而，召開此特別鋼鐵高峰會議的目的，是為了要尋求解決國際鋼鐵市場生產過剩、歐美日鋼鐵業所面臨的存亡危機。本文為 4 月 21 日英國《每日電訊報》的經濟版評論。

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中國拒絕簽署限制鋼鐵產量、停止國家補貼的全球緊急公約，勢必影響到它與其他鋼鐵產國——美國、歐洲、日本——的關係。

中國鋼鐵產出太多，造成市場上鋼鐵過剩、價格大跌，歐洲國家鋼鐵廠面臨生存危機，然而中國仍繼續加碼生產，新出爐的資料顯示，本來預定關廠的工廠，甚至再度開張，加入生產線。三月份，中國的工廠就生產了七千零六十五萬噸的鋼鐵，佔全世界總產量的 51%，也是歐盟各國總產量的五倍。

歐洲鋼鐵連盟 Eurofer 的總裁，艾克索‧艾格特（Axel Eggert）表示：「中國信誓旦旦說會減產，已經不夠了。大家現在都很清楚，中國無意改變自己的鋼鐵工業結構。」

「連最基本的業界倫理，他們都拒絕接受。他們認為（別國的鋼鐵廠關廠）不是問題，也不想妥協。」

本週一，經合組織（OECD）在布魯塞爾舉行特別高峰會，世界的主要鋼鐵生產國，美國、日本、歐盟，已經同意聯合起來對付目前的危機，但在最後聲明稿出爐時，中國不簽，其缺席尤為醒目。

中國的不參與，使得上述計畫形同具文，因為中國一國的過剩產能，就高達四億公噸，超過北美洲與歐洲的總合。官員們對於中國代表團的敵意，亦感到震驚。一位消息來源指出：「這是一個讓人目瞪口呆經驗。」

歐盟貿易專員西西莉亞‧曼斯純（Cemilia Malmstrom）表示：「此部門的危機實在太大，意謂著對許多公司來說，這已是生死存亡的問題。」

布魯塞爾在制定反鋼鐵傾銷的法規上慢了半拍，部份原因是一些想要在政治上討好中國的國家——如英國——在歐盟施壓的關係。所以，美國對中國的冷軋鋼板定出了 226% 的懲罰性進口稅率，但歐盟只定了 13%，而且實施的速度也比較慢。

然而歐盟各國已經改變想法。曼斯純女士表示，今年鋼價下跌 40% 的主要原因，無疑是中國大量外銷的結果，她並表示，在此危機導致歐洲的鋼鐵工業窒息以前，歐盟必須趕快行動。

她說：「這個情況正在讓歐盟成千上萬的工人面臨失業的危險。鋼鐵乃是具有策略性的產業，對整體經濟具有一定的重要性。」

法國經濟部長埃曼努爾。馬克宏（Emmauel Macron）表示，歐洲沒辦法再忍受中國的傾銷。他說：「你（中國）不尊重世界貿易的遊戲規則。你的鋼鐵生產由國家補助，生產過盛的傾銷價遠低於成本價。這所毀滅的是我們的產能，這是不能接受的。」

美國國會山莊亦對中國鋼鐵表示憤怒，議員呼籲對中國採取更強硬的立場，此一話題也每天在總統候選人的造勢場合中一再出現。

美國國會鋼鐵小組領袖提姆‧墨非（Tim Murphy）表示：「美國鋼鐵工業面臨現代史上最大的進口危機。我們已經到達臨界點，美國的工廠平均只用 70% 的產能，這是無法維持下去的程度。我們很可能會失去我們的鋼鐵工業，必須倚賴外國的產品，我們不能容許那樣的事情發生。」

鋼鐵小組指控中國一而再再而三地「作弊」，違反貿易原則：銀行對鋼鐵廠低利放款、電價也特別打折，都是對於鋼鐵廠的暗中補助。比方說，中國中鋼集團破產時，獲得資金的營救，不致於關門大吉。

中國已經表示，將在未來五年內減產十五萬噸，但細節卻十分模糊。艾格特先生表示：「沒有人知道這代表著什麼。中國是真的要減產？還是他們只是把本來就要關廠的工廠從帳面上消掉？」

他又說：「我們確定知道的，是中國現在又在蓋全新的工廠。他們打算在張揚（Zhangyang，音譯）這個新址上蓋一座產能九百萬公噸的鋼鐵廠。」相形之下，2013 年英國全國鋼鐵產量只有一千一百九十萬噸。

他表示：「中國以低於成本價的價格，在歐洲市場上販賣它的鋼鐵，甚至連運費都自己倒貼了。」

中國的顧問公司中國聯合鋼鐵網（Custeel）表示，去年關閉的 68 個鍊鋼爐，今年又恢復生產，增加了五萬噸的產量。分析家認為：中國共產黨可能要避免大量工人失業下崗，造成社會緊張，政治動蕩。

歐鋼連盟 Eurofer 表示，中國自己的鋼鐵消耗量，預計到了 2020 年會減少二十二萬五千噸，內銷轉出口的結果，代表著世界鋼鐵界即使進行重整（經減人事、削減開支等等），都無法抵禦中國的傾銷。

艾格特先生表示，英國政府想要利用國家資金，買下陶伯港（Port Talbot）鋼鐵廠的部份股份以挽救該廠，是徒勞無效的。他說：「他們拼命想要救廠，但是對那裡的七千名英國員工來說，為時已晚。如果英國沒有在歐盟阻止（禁止傾銷的）立法，我們今天不會處於這種絕境。」

目前看來，各國與中國就鋼鐵傾銷問題產生衝突，勢所難免。美國、德國、法國、日本絕對不會允許具有策略與軍事重要性的鋼鐵工業被中國的便宜貨消滅——即使英國自願如此。

然而，對中國進行經濟制裁，顯然會導致以牙還牙的報復，也可能使得世界回到 1930 年代的保護主義，這都可能會影響到西方與中國的外交關係。下一次全球經濟再遇不景氣時，這些危險的因素可能都將浮出枱面，使局勢更加難以收拾。

http://www.telegraph.co.uk/…/china-risks-global-steel-war-…/

圖：陶伯港位在英國的威爾斯：面臨關廠危機，這裡的人拉出「救救鋼鐵，救救社區」的布條。

台股各大類股漲跌互見，電子金融權值股是弱勢指標，包括台積電(2330)、鴻海(2317)收黑，儘管有大立光(3008)逆勢抗跌，但是依然無法有效支撐台股大漲；另外金融股指標富邦金(2881)、國泰金(2882)也同步下跌，金融類股指數下跌1%。

在各大類股當中，以鋼鐵表現最為強勁，漲幅逾2%，主要是台股封關期間，國際鐵礦砂價格走穩，帶動碳鋼及條鋼價格有撐；且中國宣布將調控產能，鋼價第二季向上的趨勢漸趨明確，中鋼3月盤價已小漲，將於下周開出的4、5月盤價可望擴大漲幅。另一方面，南台強震使台南不少大樓倒塌，政院也盤點250億協助災後重建，並下令一個月內清查土壤液化地區，激勵盤面重建工程所需相關鋼品材料、強化鋼筋耐震結構等像是東鋼(2006)、豐興（2015）等鋼筋廠、鋼構工程的中鋼構(2013)漲停作收。

而塑化族群昨天表現也相較強勢，台苯 (1310) 1月營收報喜，單月營收為11.09億元，年增率高達105.05%，農曆年後，將有一波過年後開工的補貨潮利多。股價大漲7%，成為塑化股中漲幅最為大的個股，也帶動其餘二線塑化股國喬 (1312) 、華夏 (1305) 、台達化 (1309) 等成為台股穩盤要角。

另外，回歸到基本面，1月營收表現亮眼的個股也成為昨天盤面的亮眼焦點股， 被動元件廠商國巨 (2327) 及奇力新 (2456) 受惠於客戶訂單強勁，1月合併營收同步衝高，創下單月歷史新高，在業績亮眼下，兩家公司股價同步走高。奇力新還以漲停作收。

同樣是業績報喜，受惠於客戶端需求強勁，砷化鎵廠穩懋(3105)及F-IET(英特磊)(4971)1月合併營收表現亮眼，其中穩懋1月合併營收為10.89億元，較去年12月成長0.33%，較去年同月則成長25.66%，創下單月歷史新高；F-IET的1月合併營收為7153萬元，較去年12月成長22.4%，年增7.5%，創下歷年同月營收新高，在營收表現出色下，兩家公司股價同步走高。

汽車零組件當中，同致 (3552) 1月營收9.78億元，年增89.27%，股價漲大漲8%，散熱模組廠超眾 (6230) 1月營收6.54億元，年增33.95%，股價漲7%。雙鴻(3324)傳出可望打入韓系手機大廠三星手機S7供應鏈，在分盤交易下仍然以漲停作收

得力 (1464) 則是因為大客戶Under Armour持續擴大下單+佳得廠貢獻，今年業績可望維持兩位數成長，開高走高終場大漲9%

弱勢股部分，南台灣地震使得群創(3481-TW)位於南科的產線受到影響，截至2月13日前全產能85%已恢復生產，至於受影響較大的產線，預計可在一星期內恢復生產；群創指出，受地震及農曆年工作天數減少影響，2月營收為低點，也因此壓抑股價表現

股后漢微科（3658）首季營運陷入低潮，元月營收僅2.2億元，月減79%，年減59%。法人預期，漢微科本季營運將較上季顯著衰退，要到第2季才能恢復成長動能。跌幅3.8%