譚新強：不要誤信金融危機是好事！
文章日期：2021年9月24日

【明報專訊】約5年前，我已開始提醒中國經濟有「四大危企」，都是萬億債務級企業，且大膽直接說出了名字：萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快，且債台高築的企業當然遠不止此四家，但這些都是較多海外投資者熟悉的民企，幾位老闆（和家人）都曾叱咤一時，甚至曾位列首富，經常穿梭於金融和娛樂版新聞。

提出「四大危企」後不久，其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆，只需減肥瘦身，賣出大量資產（但累了富力），即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的，所以下場亦最慘，整家企業幾乎完全消失（包括老闆），剩下來的業務，收歸國有；最厲害的是安邦一案，可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局，可算在安邦與萬達之間，接近全面破產，投資者蒙受巨大損失，但部分核心業務如海南航空，仍在正常運作。

料恒大結局接近海航安邦

從前我每月回內地公幹，在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限，四家只能猜中三家，非常佩服恒大，竟能一直屹立不倒！但要來的始終是要來的，近日中國經濟正頗急速放緩，同時銀行正在收緊按揭，導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣，單是海外美元債已200多億美元，佔整個亞洲企業高息債約10％，所以近日引起全球投資者關注，連美國股市都受到些微影響。

恒大絕非大到不能倒，反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻，雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯，LTCM稍為好一點，只導致短暫恐懼，但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊，間接幫了整個亞洲。

恒大是一家純粹中國的房地產企業，除海外債之外，與國際金融系統的關連極少，怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較，應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重，我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組，必將出售大量資產，跟債權人展開談判，拆為數家公司，最後甚至收歸國有。

我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業，打破財富產品剛兌的道德風險問題，更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事，第一，我已多次苦口婆心提醒過，即使很多過去一年出台的政策，包括處理華融、恒大等這些高危企業，整頓教育、遊戲、電商，以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題，都有一定道理，共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度，是否與因防疫封關，加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策，因而不幸墮入圍城受困心態？有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策，對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事，按高盛分析，最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%！我相信不會出現最壞情况，但即使只拖慢1%，已非常嚴重。除此之外，當然也必須全面考慮到這些種種政策，對國際投資、貿易、外交、國家形象，以至世界安全等的影響。

「去英語教育」反智 對中國極大傷害

我擔心的第二件事，亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響，受到無理欺壓，無可避免地令到中國的民粹也高漲起來，導致某些思想變得情緒化，甚至開始非理性。

近日留意到中國有人推崇「去英語教育」，如落實，此舉極度反智，可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言（也應推廣人民幣），但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響，但這是值得的，因為喜歡與否，英文已經是國際溝通的最主要語言，包括科學界、商界和外交界等等，是一件不需爭拗的事實。知己知彼，百戰百勝，中國需要的是更了解全世界，也更需要世界各國和人民了解中國，而英文就是必須的溝通工具！

此外，我亦發現不少中國人，詫異地和危險地，竟然極端到歡迎爆發股災（已出現），甚至歡迎金融危機（幸而尚未出現），認為這些是好事！我嘗試理解他們的歪理，然後解釋一下謬誤之處。

「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非

1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫，即將全面爆破，引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫，逆方向收緊貨幣政策，並關緊外管和資本帳窗戶，實為最明智之舉！

不幸此想法幾乎全部錯誤，美國股市雖不算便宜，即將開始Taper QE亦是真的，但美國經濟仍然強勁，Delta wave亦已逐漸過去，過度性通脹也上升了不少，但10年國債息率仍處極低水平，徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁（部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭，Tiktok或是唯一例外），今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。

自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前，恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到，經此一役，愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」，現在巿盈率更跌至悲哀的10倍！過去20年，中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展，但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市，竟全部遠遠落後。

2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟，與實體經濟無關，所以可能金融危機影響不大，甚至可能對實體經濟有點幫助！這是瘋狂，完全不懂經濟的想法，金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機，必帶來經濟衰退，甚至大蕭條。反之，如資本市場有較佳長期表現，中國企業融資成本必將較低，當然對中國發展有幫助，更有利於分散過度集中於銀行的風險。

除此之外，中國也有過億股民（如市場較好，當然更多），這亦是一個達到共同富裕的好方法！

某程度上，我贊同美國經濟走往另一極端，確有點過度金融化，尤其在2008年全球金融危機前，不止財富集中於華爾街，太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後，大量人才摒棄金融，改投高科技，最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句，各種互聯網服務，既包含商業模式創新，但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業，都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學，絕對是如假包換的高科技！

3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災，摧毁了過萬億美元的財富，尤其針對海外上市的所謂「中概股」，是天大好事，因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心，企圖傷害中國的國際投資者！這種想法完全暴露出病態式paranoia（偏執狂），非常錯誤和危險。

首先，這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」（害人終害己），即使中國市場有不少國際投資者，但大部分仍是中國人的錢啊！况且我相信絕大多數的國際投資者，包括那些PE和VC，投資目的都是純粹賺錢，而非干預中國內政。

我明白中國永遠相信本土工程，過去40年，即使建造了不少鬼城和大白象工程，不少投資者焦頭爛額，但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的，一切損失，都只是金融遊戲，中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策，因為如蓄意這樣做，豈不是變成騙局，有辱中國泱泱大國之國體！此做法不止損害國際投資者對中國的信心，給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥，更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險！

4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年，確造成各種嚴重不良和不公後果，包括拉濶貧富懸殊，和間接引致全球各地的社會動亂，包括香港和美國！此說法不無道理，但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症，但如像亞洲金融風暴後，按照當年IMF代表西方列強的說法，問題源於各國過度揮霍和貪腐，所以必須勒緊褲頭，以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重，帶來6年多的通縮和經濟衰退，多個政府倒台，無數企業和個人破產，甚至不少人走上自殺的悲哀絕路！

須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先

QE確令到很多人憤怒，上街示威甚或暴動，但似乎至今沒有一個政府倒台，可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的，先決條件是貨幣的話語權，和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。

總括來說，批評西方經濟制度容易，我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度，極可能較接近社會主義，但定必仍需配合大量更新的科學知識，尤其氣候變化，以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前（包括一些方程式和模型），所有政策必須繼續以實務為先！

中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]

「請問文化部長，薪資補貼跟生活補貼，可以用來抵扣薪資?」
　
文化部長：「不可以。」
　
爭議了三個多月的電影院勞工紓困補貼，終於在今天獲得了文化部長肯定的答案。

　
早在6月18日，紓困預算4.0的預算審查會議中，我就不斷疾呼，應該要讓勞工可以直接跟主管機關申請紓困補助，而不是透過雇主申請，避免補助遭到侵占的道德風險。
　
當時柯建銘總召還大言不慚的說：「雇主有錢為什麼不去申請？」、「凡是給勞工的一定會給勞工」。
　
結果呢？
　
紓困4.0正式開辦之後，時代力量果然收到了大量投訴，包括三大問題：#紓困補助可否抵扣工資、#紓困補助被雇主侵占，以及　#勞工領不到紓困。
　
我們在8月3日、8月11日、8月30日召開記者會，終於取得了國發會的正面回應，薪資補貼跟生活補貼不得抵扣工資
　
但是，一直到昨天晚上十一點半，都還有電影院的主管，傳訊息來陳情：
　
「但近日有從我司高階主管口中耳聞，老闆決議不發紓困金給予員工，因為文化部已正式回覆該筆紓困金可以抵扣薪資且完全合法，該說法與國發會及您告訴我們的情況完全相反，所以在此請求，能否請您協助關切我司紓困金發放事宜呢？」
　
薪資補貼跟生活補貼，是國家協助勞工度過難關，雇主只是代為申請而已，給付行政的法律關係仍然是存在於國家跟勞工之間，雇主怎麼可以因為他有付薪水給勞工，就把紓困補助給抵扣掉？
　
這個問題我處理了三個月，國發會、教育部、體育署，都曾經給出白紙黑字的「不得抵扣工資」的公文，偏偏就是文化部，爭議不斷。我收到了100多件陳情裡面，電影院勞工就超過一半。
　
今天文化部長給出正面回覆之後，希望文化部能夠好好輔導旗下的電影院，將補助款發給員工，不要再讓電影院員工求訴無門。
　
＊＊＊
透過雇主申請補助的另外一個問題，就是薪資補貼跟生活補貼遭到侵占，以及雇主不願意代為申請。
　
然而，被雇主侵占之後，勞工到底要如何重新得到補助？完全沒有答案。
　
時代力量過去就多次強調，應該要開放讓勞工可以直接跟行政機關申請，也提出預算提案，但卻被經濟部一句話：「會增加行政成本」為由，打回票。
　
過了三個多月，經濟部總算發現，＃人性是禁不起試探的，雇主侵占補助款的問題不斷，勞工的投訴跟事後查核湧入經濟部，行政成本並沒有因此而降低。
　
今天經濟部長承諾，未來若還有相關的補助措施，會請雇主提供勞工帳戶，讓補助款直接進入勞工帳戶。
　
雖然，沒有辦法解決雇主不願代為申請的問題，但至少降低了雇主侵占補助款的風險。
　
另外，行政院長也承諾，會建立紓困補助的查詢平台，讓勞工可以直接查詢紓困的申辦進度，不必苦苦等待，或是造成跟雇主之間的不必要猜忌。
　
＊＊＊
給勞工救急的紓困4.0補助款，不要到了5.0都還沒領到。
　
時代力量給的政策建議，從來都是站在基層人民的角度出發，六月就給的建議，終於到了九月被接納。
　
今天行政院給了三個承諾，算是亡羊補牢，我們予以肯定，但也請民進黨不要總是遇到在野黨的提議就反對，早點接受時代力量的方案，需要救急的被停業勞工，也不會被白白耽誤了三個月的時間，備受煎熬。
　
✅關於今日的質詢影片，還有我們這三個月來的呼籲跟記者會連結，請參考留言處喔！

恆大這雷一定要拆掉，不然會出現系統性崩潰的風險
表面上看起來有違約危機，但中國政府不可能見死不救
至於道德風險的問題，中國政府加大監管和強力介入企業運營的手段都已經在路上，只是債務地雷已經遍佈，只能一個一個救
就看總加速師有什麼脫軌的即興演出，旁邊的人若不敢糾正他，就會有好戲可看

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＃桃園醫院群聚 ＃防疫保單
各節重點：
00:00 前導
00:38 部立桃園醫院群聚事件
02:32 升級的防疫措施
04:47 後續引起的討論
06:42 全球疫情現況
07:10 變種病毒相關研究
08:19 疫苗進展
09:00 結尾


【 製作團隊 】

｜企劃：宇軒
｜腳本：宇軒
｜編輯：土龍
｜剪輯後製：Pookie
｜剪輯助理：歆雅
｜演出：志祺

——

【 本集參考資料 】

部桃醫院群聚事件
→國內最年長染疫者 桃醫採檢陰性出院 赴長庚看牙確診：https://bit.ly/3sX0hGC
→桃園醫院4人群聚感染 指揮中心進駐醫院、患者只出不進且禁探病：https://bit.ly/3qSh0Jk
→武漢肺炎》指揮中心成立「前進指揮所」！陳時中：疫情變化加快是關鍵：https://bit.ly/3oqjSeW
→桃園醫院累積9人染疫！指揮中心：遭強勢變異病毒株D614G襲擊！ | Heho健康：https://bit.ly/3cmWwV5
→為何部桃「只出不進」？陳時中分析3大策略優劣：https://bit.ly/2YkXMA3
→案889感染源仍在查 桃園醫院大外科195人採檢全陰：https://bit.ly/3psYFSO
→本土+2 部桃全院列紅區 擴大隔離5千人再破紀錄：https://bit.ly/3cjHsaY

升級的防疫措施
→春節連假防疫管制 陳時中：尚不需升級：https://bit.ly/3oz1dOh
→桃園醫院群聚案 隔離人數攀至3262人：https://bit.ly/3t69bSr
→桃園醫院1/6-19出院、陪病、同住者5000人即刻居家隔離[影]：https://bit.ly/3acqybj

停辦大型活動
→桃園醫院感染擴大 全台燈會、活動異動一次看【不斷更新】：https://bit.ly/3iYt5Kf
過年會受到影響嗎？
→春節連假防疫管制 陳時中：尚不需升級：https://bit.ly/39q3Du9

疫苗供應
→新冠疫苗爭奪戰開跑：https://bit.ly/2MAMwfW
→全球瘋搶疫苗 我3月取貨變數多https://bit.ly/36jOgSa
→【武肺壹年／台灣】疫苗還要搶1千萬劑　陳時中口袋名單新增2家曝光：https://bit.ly/3a9Bw1w

台產險「防疫保單」的相關餘波
→新冠疫苗爭奪戰開跑：https://bit.ly/3cjZZ6H
→臺灣產物保險防疫保單有道德風險？金管會：有除外條款：https://bit.ly/2M3ALiA
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關於突變的病毒株
→英相：英國變種病毒不止更易傳播 致死率也更高：https://bit.ly/36jV8Pi
→COVID-19／英國證實：變種不只易傳播，致死率也更高！ | Heho健康 ：https://bit.ly/2YpGNw8

南非變種病毒
→新冠疫情：英國、南非和尼日利亞發現變種病毒：https://bbc.in/2MazjLb
→【新冠肺炎】南非成第一個確診百萬非洲國家　90%新增病例為變種病毒：https://bit.ly/3iSWMwc
→南非變異病毒能避血漿療法抗體 恐影響疫苗效力：https://bit.ly/3qVgSsH

疫苗對變種病毒
→研究：輝瑞疫苗能有效對抗英國變種病毒株：https://bit.ly/39q45bP
→【新冠肺炎】莫德納疫苗對英國變種病毒有效　南非變種則「效力減弱」：https://bit.ly/3oowcfO
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永昌認為不管金融機構之間如何合併，最重要的是維護客戶及員工權益
　
2020年3月11日及5月21日，永昌在財政委員會上質詢時任金管會主委顧立雄及現任主委黃天牧：不論誰要併購保德信，那麼金管會最重要的工作就是要維護保戶以及員工權益。
　
保德信是全台唯一業務員採僱傭制的壽險公司，永昌當時主張保德信人壽未來買主必須依據勞基法延續僱傭制，而台新金昨(11)天晚間宣布取得保德信人壽100%股權後即對外宣佈保戶權益不變之外，保德信所有員工全數留任。
　
永昌認為，保險業務員的勞動權益攸關保戶權益，金管會必須監督台新金確實依照勞基法延續僱傭制，以保障原來保德信的員工。讓業務員勞動條件不出現變卦，才能降低業務員的道德風險。

永昌提醒金管會，無論是誰當主委，都要兌現：「不管誰贏了，員工和保戶都不能輸」的承諾！

高齡化社會來臨，台灣每7個人就會有1個是老人，而國人老後平均卧床又長達7.3年，長照危機愈來愈受到重視！不想在未來淪為下流老人，今天我們就找來平民保險王劉鳳王、外科醫師江坤俊，教你如何用保險為自己打造長照安全網！

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