天下雜誌獨家直擊》台灣地小人稠的痛點，為何被比爾蓋茲、貝佐斯投資的公司看上？（05/05/2021 天下雜誌）

在台灣談再生能源，「地熱」也許不會是許多人第一時間想到的選項。但兩年前開始，台灣的地熱發電潛力，卻吸引到比爾蓋茲創立風險投資基金投資的瑞典團隊，進到花蓮鑽探地熱潛力，並預期在未來幾年內投資高達數百億美元。《天下》團隊獨家直擊，台灣的零碳電力潛力，究竟有多大？

文：劉光瑩

車行至花蓮縣萬榮鄉紅葉村，轉進一條小路，一座30米高、貌似鑽油平台的探勘井映入眼簾，台大地質系剛畢業不久的年輕地質師們，正聚精會神盯著鑽井作業，緩緩轉動的鑽頭，發出低沉的嗡嗡聲。

這座地熱井探勘，已進行了幾個月。目前深度大約700公尺，工作團隊希望在六月要鑽到至少1200公尺深，看取熱狀況是否理想。如果一切順利，地熱電廠最快明年初能商轉。

萬榮鄉鄰近瑞穗溫泉區，是太魯閣族人的家，但卻沒有著名的山海勝景或農特產品。

儘管如此，這兒的地下卻蘊藏著寶藏，更是世界首富比爾蓋茲投資的基金，在台灣目前唯一相中的投資地，帶領台灣邁出穩定零碳能源的關鍵一步。

在《如何避免氣候災難》一書中，蓋茲提到他所投資的地熱開發公司Baseload Capital，在亞洲目前只有兩個開發據點，一個在日本，第二個就是台灣。

2019年成立的倍速羅得台灣分公司（Baseload Power Taiwan），目前還很低調，但背後的投資者，卻大有來頭。

比爾蓋茲創立基金投資的公司，看上台灣地熱發展

倍速羅得瑞典總公司也在2019年獲得「突破能源風險投資基金」（Breakthrough Energy Ventures，BEV）1250萬美元投資。而這筆基金背後，是全球知名的企業家，包括亞馬遜創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）、微軟創辦人比爾蓋玆（Bill Gates）、阿里巴巴創辦人馬雲、軟銀創辦人孫正義等人，專門在全球投資低碳能源新創公司，這些新創公司必須提出每年幫全球減碳1%，也就是5億噸碳的路徑。

今年二月，跨國能源巨擘雪佛龍（Chevron）也宣佈投資Baseload Capital 2500萬美元，相當於新台幣7億多。

這更是BEV投資的公司中，在台灣落地的第一樁投資項目。

倍速羅得台灣董事長暨總經理黃天德（Van Hoang），說著一口流利國語、華人臉孔，但其實他的背景非常多元：父母是來自澳門的客家人，在瑞典長大，曾在台灣工作5年，上海、香港工作十幾年。

「我的中文是看電視學來的，」黃天德笑說。他2002年到交大讀了一年MBA，花了三個月學會中文對話，後來還成了台灣女婿。

四月中，《天下》採訪團隊跟著黃天德視察工地，他把兩手圈在一起比出一個圓：原來地熱井的直徑，不過跟一個十寸的比薩餅差不多大。

這口井也很有歷史。他說，瑞典的執行長當初在全台幾乎泡遍了所有溫泉飯店，之所以選中紅葉村來鑽探，一來是因為這口井位於私人土地上，土地使用單純，地主也曾為探勘溫泉鑽過井，二來就是根據地質熱源圖，指出這塊地有潛力。

為何相信地熱？「我們相信這是全球目前最被低估的低碳能源，」執行長海林（Alexander Helling）在越洋受訪時說。

說來可惜，台灣在地熱上起步並不晚，卻曾長年停滯。目前位於太平洋火環帶上的所有國家中，唯獨只有台灣沒有商業規模的地熱發電。

同樣位於亞洲的多火山地帶，菲律賓與印尼的地熱發電都已超過GW等級。台電曾於八〇年代在宜蘭清水建立全台第一座、全球第14座地熱發電廠，卻在1993年後停止運轉，直到2016年才重新招標，由台汽電與將捷集團合資的宜元公司得標，預計今年將商轉。

地小人稠的痛點，竟成了台灣發展地熱的優勢

儘管如此，倍速羅得為何認為地熱適合台灣？

台灣人的聰明才智與技術絕不落人後，唯獨只有一點，是再怎麼努力都無法克服的：地小人稠。也因此難以如同澳洲或美國，發展大片太陽光電場或是陸上風場。

而佔地面積小，剛好是地熱的強項。黃天德解釋，紅葉村的地熱電廠預定範圍僅2000平方公尺，預計可放16個瑞典地熱設備公司科萊蒙（Climeon）的地熱發電模組，每個裝置容量150KW，總共2.4MW，這將會是倍速羅得在冰島電廠規模的兩倍。

由於不受天候與時間影響的基載電力，倍速羅得數據指出，以同樣時間內發電5MW計算，地熱發電只需270坪土地，只比一座網球場大一點，是太陽能所需土地面積的百分之一、更是風力發電的千分之一。

他們相信，地熱持續發電、不需要大片土地的特性，能夠解決台灣最大的痛點。

而地熱發電的技術原理，簡單來說，就是「只取熱，不耗水」。

這兩公尺立方的模組，運用的是低溫地熱（Organic Rankine Cycle，ORC) 發電技術。黃天德指出，過去主流地熱發電對於溫度的要求較高，水溫至少要160度以上，才能達到商業等級效率。但隨著新技術的演進，科萊蒙的ORC模組，水溫只要在80度以上，就可以達到同等發電效率。

倍速羅得在日本的一座地熱發電設備，用的甚至是既有地熱機組已發電過一次的熱水，在兩次熱交換後溫度降至70度左右，溫泉水還能再回到飯店裡讓遊客泡湯，或是供暖給社區。

熱交換的特性，即是只取溫泉熱，而不耗溫泉水。進水經過熱交換推動發電機後，又會透過管子注回到地底下繼續加熱循環使用，從頭到尾水都在管線內流動，不跟外界接觸，也沒有空污或水污的疑慮。

村民從反彈抗議，到期盼帶來改變契機

不過，倍速羅得一開始在台灣也遭遇不少挑戰。

去年夏天，他們在紅葉村的鑽探工作開始不久，因為施工期間發出噪音，遭到村民拉白布條抗議，黃天德後來親自跟居民一個個敲門溝通，甚至親上火線，上原住民電視台談話性節目，與反對的村民面對面解釋工程細節，也在社區多次召開說明會。

如今，紅葉村村長以及萬榮鄉鄉代表，不只對地熱技術如數家珍，甚至還滿心期待未來地熱開發後，能夠帶來就業與觀光機會。

「我前陣子剛去宜蘭清水地熱公園，希望我們未來能有同樣發展，」60多歲的萬榮鄉代表嚴秋谷，出生就住在紅葉村，看到清水地熱以特殊自然景觀，搭配煮蛋、泡腳等溫泉觀光，假日吸引遊人絡繹不絕，近期還有湯屋即將開幕，讓他心生嚮往。

「大家都知道台東有個紅葉少棒，但都不知道花蓮萬榮也有紅葉村，希望地熱可以給我們紅葉一個機會，」他說。

而這個壯年人多半出外打零工的萬榮鄉，的確渴求發展的機會。衛福部統計，在花蓮縣各鄉鎮中，萬榮鄉低收入戶佔比高達9.45%，是花蓮縣13個鄉鎮當中最高，10個居民中，就將近有一個人的收入在貧窮線下。

「這幾年真的感受到氣候變遷的衝擊，」紅葉村長呂明堅說，原來山胡椒植株可以活6年以上，現在很多都到第3年就死了，以前冬天還可以看到山頭有雪，現在都沒有。」

呂明堅廣泛攝取新聞資訊，看到減碳和綠能是世界的趨勢，也希望紅葉能扮演要角。

對於村民一開始的反彈，呂明堅認為，是因為大家對地熱發電相對陌生。大家最擔心的不外乎是：水可能會被抽光、鑽探可能會導致山崩地裂，但在一次次的說明會之後，村民已經大都理解地熱發電原理。他也強調，等鑽探階段結束，到要設立電廠的開發階段，還是要經過部落會議溝通。

台灣地熱開發法規、業管單位，有待整合

此外，台灣在地熱發電的法規也有不少挑戰要克服。

過去在台灣的地熱鑽探，都是由工研院、中油與台電等國營事業支持。花蓮紅葉村，是有史以來第一家外商公司在台灣鑽探地熱。

「我們到每個單位去申請，他們都說：你們是第一個來問的！」黃天德說。

黃天德說，在地熱發電較成熟的國家，例如美國、冰島、紐西蘭，都有政府單一窗口專門處理地熱發電，幫開發業者做橫向溝通。

他說，台灣因為沒有《地熱法》，開採地熱同時牽涉《溫泉法》與《礦業法》，但業管單位有交通部又有經濟部，業者得自己摸索流程，許多時間都花在溝通與試錯，他希望政府未來能有專法處理地熱發電，才有更多開發商敢投入。

來自瑞典的倍速羅得，已經在冰島、美國與紐西蘭落腳，在亞洲的投資，目前除了日本之外，就是台灣。黃天德指出，未來不排除進軍印尼與菲律賓，但台灣還是目前經營重心。

如今紅葉村的鑽探還在進行，不論最後「開獎」結果如何，全球首富投資的企業落腳花蓮，對於提高台灣零碳能源供給，都是關鍵一步。（責任編輯：吳廷勻）

★更多的台灣地熱開發最新進展實況，請參見天下雜誌722期系列報導：

獨家專訪》比爾蓋茲零碳推手，為何看上花蓮？
https://www.cw.com.tw/article/5114618

比爾蓋茲幫台灣減碳！直擊花蓮紅葉村，台灣零碳未來的關鍵一步
https://www.cw.com.tw/article/5114617

比風、太陽能更穩定的電就在腳底！從宜蘭出發，台灣重回地熱行列
https://www.cw.com.tw/article/5114646

完整內容請見：
https://www.cw.com.tw/article/5114679

♡

【2020/11】境外基金交易排行榜Top10

#股票型基金
申購排名
1　貝萊德世界科技基金　　　57億
2　摩根美國科技基金　　　　54.5億
3　聯博永續主題基金　　　　44.32億
4　安聯AI人工智慧基金　　　43.6億
5　摩根中國基金　　　　　　43.08億
6　聯博美國成長基金　　　　40.48億
7　摩根士丹利美國增長基金　37.39億
8　法巴能源轉型股票基金　　33.04億
9　貝萊德世界黃金基金　　　28.89億
10　貝萊德世界能源基金　　 28.49億

贖回排名
1　貝萊德世界能源基金　　　66.34億
2　摩根美國科技基金　　　　52.96億
3　貝萊德世界科技基金　　　45.79億
4　聯博美國成長基金　　　　36.3億
5　安聯AI人工智慧基金　　　30.49億
6　摩根中國基金　　　　　　28.13億
7　摩根美國企業成長基金　　27.94億
8　富坦生技領航基金　　　　26.03億
9　摩根士丹利美國增長基金　23.73億
10　貝萊德世界礦業基金　　 23.15億
　
　
#債券型基金
申購排名
1　NN (L) 新興市場債券基金　　　97.52億
2　聯博全球高收益債券基金　　　92.23億
3　鋒裕匯理基金新興市場債券　　78.19億
4　聯博美國收益基金　　　　　　48.39億
5　鋒裕匯理基金策略收益債券　　　39.46億
6　摩根環球高收益債券基金　　　　29.14億
7　PIMCO多元收益債券基金　　　　24.92億
8　貝萊德美元高收益債券基金　　　23.82億
9　富坦新興國家固定收益基金　　　20.86億
10　PIMCO全球債券(美國除外)基金 20.84億

贖回排名
1　聯博全球高收益債券基金　　　93.23億
2　鋒裕匯理基金新興市場債券　　66.72億
3　NN (L) 新興市場債券基金　　　53.58億
4　富坦新興國家固定收益基金　　　49.1億
5　聯博美國收益基金　　　　　　　47.05億
6　摩根環球高收益債券基金　　　　28.25億
7　鋒裕匯理基金策略收益債券　　　27.12億
8　PIMCO全球債券(美國除外)基金　26.53億
9　富達美元債券基金　　　　　　　23.1億
10　PIMCO全球債券基金　　　 　　23.04億
　
　
#平衡型基金
申購排名
1　安聯收益成長基金　　　　　190.64億
2　PIMCO動態多元資產基金　　16.76億
3　摩根多重收益基金　　　　　　7.84億
4　貝萊德社會責任多元資產基金　7.76億
5　貝萊德環球資產配置基金　　　5.8億
6　富坦穩定月收益基金　　　　　5.78億
7　摩根亞太入息基金　　　　　　4.18億
8　安聯東方入息基金　　　　　　2.25億
9　聯博全球多元收益基金　　　　2.19億
10　施羅環球股債增長收息　　 　 1.78億

贖回排名
1　安聯收益成長基金　　　　　　　207.45億
2　摩根多重收益基金　　　　　　　23.58億
3　貝萊德社會責任多元資產基金　　10.49億
4　富坦穩定月收益基金　　　　　　7.2億
5　PIMCO動態多元資產基金　　　　7.16億
6　貝萊德環球資產配置基金　　　　6.49億
7　聯博新興市場多元收益基金　　　5.57億
8　聯博全球多元收益基金　　　　　5.26億
9　富達全球多重資產收益基金　　　3.73億
10　摩根亞太入息基金　　　　　 　3.39億

2014我寫過一篇文章，討論金融海嘯之前的投資首選基金之一” 貝萊德世礦”，從2007到2013，造成投資人多大的損失。

這篇是後續追蹤。從2014到2018又過了五年，這支基金是否有起死回生呢?

貝萊德世界礦業基金，我們選用的是美元計價的A2股別，從2007到2018，每一個單一年度的報酬如表:

世礦基金的總報酬是-40.9%。也就是假如你在2007年初投資世礦100萬，到2018年底會剩59.1萬。

同期間投資全球股市，2007投資100萬，到2018年底，會成長到167.8萬。

59萬跟167萬，這就是選到當時的熱門產業，然後”有耐心”的等待下去的差別與後果。

世礦基金的標準差高達49.06%，同期間全球投資只有20.48%的標準差。波動風險不到一半。

高風險，真的一定有高報酬嗎?

假如有讀者朋友在2014年，決定放棄虧損的世礦，改做全球投資。跟從2014仍堅持下去，繼續持有世礦。這兩個做法的差別如下表:

從2014到2018再堅持投資世礦五年，會”多得到”-25%的虧損。同期間全球投資會拿到近25%的報酬。

一來一往，是50%的報酬差別。

這個例子顯示的是，假如當初投資做出錯誤的選擇、聽理專建議，自己沒想清楚、看大家都在買，就跟著買。

好了，經過多年的震盪後，你有一點知識跟經驗了，你知道自己當初選擇這種熱門的單一產業基金是個錯誤的選擇。

正確的做法，應是馬上修正之前的錯誤。換成正確的做法。譬如全市場，全產業投資。

而不是在原有的標的上繼續撐下去，希望由於自己展現了投資毅力，老天會憐憫你，讓你回到正報酬。

有時候，你會遇到的情形是:虧損持續擴大。落後更加嚴重。

但這段文字的意思不是說，假如你現在放棄世礦這種單一產業基金，然後改全球投資。全球投資一定績效會比較好，比較可以將你的成績拉起來。

這不一定。

有可能狀況相反。你改做全球投資之後，世礦就開始表現很好。

重點是，我們採用一個投資方式，並不是因為預期它未來幾年表現會最好。不是。而是因為它邏輯上是一個正確的方法。

因為，有時在一個錯誤上堅持下去，未必是一種修正，只是讓這個錯誤的代價更加嚴重。

完整圖表，可見今天的文章:https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2019/08/in-investing-patience-is-not.html