【停滯型通膨即將來臨嗎？】

我認為我們即將在一兩年內經歷全球大部分地區的停滯型通膨（stagflation）。我認為投資的方向也會因此微調。

1. 濫發通貨的後果比我們想像中嚴重

我在《後疫情時代中國面對的經濟環境》一文中預測的通貨膨脹現象，已經從資本市場、房地產市場逐漸拓展到美國一般消費市場。

從媒體報導或社群網站上的照片記錄看來，普遍性的消費商品價格上漲已然發生。（見圖）

如同諾貝爾經濟學獎得主F. A. Hayek曾以蜂蜜形容貨幣的流動，在注入貨幣的過程，會造成某部分價格上漲，然後才慢慢拓展出去。而以當今Fed的貨幣干預手段，我們可以看到美國國債利率的下跌與股票、衍生性金融商品市場的價格上漲為常見的起點。而最後，亦如另一位諾貝爾獎得主M. Friedman所言：「通貨膨脹始終是貨幣現象」。

我相信讀者也在許多財經媒體上看到有關通貨膨脹的警告或討論了。

經濟學家Joseph Carson指出，美國在1970年代的CPI統計是包含房地產價格，因此1979年CPI成長11.3％中有相當比例是因為當年房地產價格激增。但現今的統計卻排除了房地產價格。而新冠疫情之後美國房地產價格因濫印貨幣而飆漲，故即便美國官方公佈的過去12個月CPI增長5.4%，但如果採取1970年代的標準計入房地產價格因素，則實際CPI漲幅應該是兩位數！

這也表示，Fed聲稱通貨膨脹只是暫時且不嚴重的論點，很可能是基於刻意被低估的統計方法。另一個值得一提的，是Fed自疫情封城後每個月都買入$400億美元房貸為基礎的金融證券（mortgage-backed securities），但我們也都清楚2008年美國金融危機的一大肇因就是美國聯邦政府轄下兩個專門替房貸信用擔保的房利美、房地美機構（Fannie Mae and Freddie Mac），其相當於政府干預市場的行為扭曲並蒙蔽了市場對真實風險的判斷。

更值得警醒的是如顧問公司MBS Highway指出美國Fed實質買入的房貸基礎證券金額恐怕高達$1000億美元每月，硬生生人為壓低房貸利率0.25~0.35%。

綜合來看，Fed刻意濫發通貨不但眾所周知，很可能實際規模超越我們理解。而美國政府的CPI統計卻因排除房地產與股票等資產，無法正確地理解真實通膨現狀。

2. 政府引發通膨並非萬靈丹 -- 菲利普曲線早已失效

美國上班族實質週薪相較去年同期收入下降了1.7%，製造業員工更是下降了2.2%。

然而根據總體經濟學的菲利普曲線與相關理論認為，通貨膨脹引發的實質薪資下降理論上應該可以提高就業。可事實上我們看到的是五月份高達900萬份職位仍空懸找不到勞工。根據華爾街日報報導，六月份失業率5.9%竟仍高於新冠疫情前的3.5%。

為何如此？早幾年我已經多次撰文談過，菲利普曲線只是基於紐西蘭某一小短時期的統計數字，從經濟理論上就存在內在矛盾與瑕疵，根本不是個普遍可適用的通論，頂多算是個「特例」。因此我們常看到經濟學家質疑此曲線失效實屬正常。

從制度經濟學角度觀察，貨幣政策的確可以引發通貨膨脹造成實質薪資下降，但工作機會與適任員工二者的媒合本身並非不存在交易費用，這意味著並非實質薪資下降馬上需求曲線丟進來，交易量（即就業人數）立即增大。

美國Fed的達拉斯分行4月份報告就指出：30.9％因疫情失業的勞工並未重新回到他們原本的舊工作，此數字還高過去年7月的19.8％。

根據美國人力網站ZipRecruiter近日研究發現幾個目前美國就業市場現象：

a. 本來在娛樂或餐飲旅館行業的就業人士，被疫情的強迫停業嚇怕了，高達70%欲轉行，但多數卻因為行業專業不同難以順利轉換跑道。

b. 過去幾個月來新開出的職缺與失業人數竟然同步上升。

c. 因為疫情許多人跑去城市郊區甚至鄉村避難，結果開出職缺的區域與求職者所在區域出現明顯分離。

d. 同樣因為疫情封城管制造成的後果，紐約市區星巴克的今年五月來店人數相較兩年前同期下降65%，工作機會也隨之發生改變。

e. 每週$400美元的失業補助讓許多失業者不急於找工作。溫蒂漢堡、必勝客、Applebee's、Taco Bell等知名連鎖餐廳提供額外的獎金補貼也依然找不到員工。

而這一些因交易費用增加產生的就業市場成交量下降，從制度經濟學角度來看難以依靠貨幣政策改善，而是必須透過放寬就業市場法規來協助降低交易費用。可是我們看到卻是迷信政府管制的新一任Biden政府。

3. Biden總統的行政命令

今年7月初美國總統Biden簽署了一系列行政命令，新增了橫跨農業、健康產業、物流、交通、科技產業、勞工...等各種管制，聲稱可以透過政府干預帶來產業競爭狀態的改善與消費者/勞工權益。

我們可以從Biden總統的發言看到他對基礎經濟學概念的嚴重無知與缺乏：“Capitalism without competition isn’t capitalism. It’s exploitation,” ... “Without healthy competition, big players can change and charge whatever they want, and treat you however they want. And for too many Americans that means accepting a bad deal for things that you can’t go without.”

經濟學認為競爭無處不在，而不同的侷限條件會導致競爭的態樣改變。某些侷限條件下的競爭會有較高的租值消散，某些則較少。純粹市價競爭的自由市場是理論上完全無租值消散的一種競爭態樣。

因此，政府管制往往帶來的只是更多租值消散與尋租空間。誠如雷根總統說過：「政府本身就是問題，而不是解答。」

所以我們不難發現試圖以更多管制措施、更多政府干預來「使市場健康競爭」的Biden政府，必然是一場徒勞無功且弊病叢生的白工。只是所增加的交易費用，依然是由美國人民來承擔，這對通貨膨脹烏雲蓋頂的底層百姓而言，恐怕雪上加霜。

還記得中美貿易戰多篇文章我均指出，從正確的經濟學邏輯角度來看，時任Trump政府對中國的各種關稅或非關稅貿易壁壘，最終的成本承擔者只會是美國消費者。

我們看到前任Fed主席，現任美國財政部部長Janet L. Yellen也於7月中旬接受紐約時報採訪時鬆口承認Trump時代對中國的關稅障礙結果是在傷害美國消費者。（"Tariffs are taxes on consumers. In some cases it seems to me what we did hurt American consumers, ..."）

這樣的錯誤，美國政府百年來犯了無數次。例如我們曾談過Milton Friedman 與George Stigler 兩位諾貝爾經濟學獎得主共同撰寫的知名論文「Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem」以1906年甫大地震後225,000人無家可歸的舊金山市為研究對象，發現當時無力管制的市政府放任市場自由定價，結果是多數人很快找到新家，即便是十分貧窮者，也有與之對應的廉價房屋提供（1906 advertisement “Six-room house and bath, with 2 additional rooms in basement having fire-places, nicely furnished; fine piano; … $45."）

但到了1946年，舊金山因人口增長而推出租金管制，明明房屋短缺嚴重性遠不如1906年大地震後的慘狀，但卻發生多數人租不到房子的窘境！

根據二位經濟學大神研究，1906年每一個想租屋的人，大約有10間房子供選擇；但租金管制後的1946年，每375個求租客對應10間房子供給。

更嚴重的實例還有1970年代石油危機期間，美國政府出台的各種價格與非價格管制干預措施的結果，反而更抬高國內石化產品價格，加劇石化產品短缺現象，不但各地加油站大排長龍，不少妙齡女子以身體為代價與加油站老闆員工上床以取得汽油的新聞不絕於耳。

因此我推斷，美國如不放寬對中國的制裁，只會加重自身通膨惡果，同時惡化真實失業狀況。

一方面，管制會加重人民負擔提高交易費用這點已經敘明不再重複；另一方面，中國是美國過去二十年瘋狂印鈔卻未引發嚴重通貨膨脹現象的最大助力。

這點不僅我這樣看，如經濟學名家張五常教授、前任美國聯準會主席Alan Greenspan於2005年美國國會聽證會發言，乃至於經濟學人雜誌2004年10月份的特別報告「Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates」也做如是想，且不說還有許多經濟學家也持一樣的觀點。

誠如Greenspan於前述聽證會上發言指出，對中國貿易制裁結果必然導致美國民生物價上漲與人民生活品質受損，但卻無任何經濟學理與客觀證據支撐政客謬論 -- 制裁中國並無法改善美國就業率。

可即便Greenspan早在2005年國會上已言者諄諄，顯然後來十幾年美國政客們是聽者藐藐。因為政客利益往往不等同於人民利益，這是民主國家最大的侷限條件。

回過頭看，Biden政府上台以來，不但沒有放寬Trump時代對中國的諸多基於污衊指控而實施的貿易制裁，甚至有變本加厲的態勢。但如此舉措對美國自身其實極為不利。行文至此我們已經可以確定實質經濟成長停滯與通貨膨脹雙擊的「停滯性通膨」將來臨。

4. 歐美國家與日本普遍高負債結果只能以提高稅率或利率為結果。

所謂的「現代貨幣理論（MMT）」根本是一套無視成本的胡扯，違背了「凡有選擇必有代價」的經濟學最基礎侷限。各國瘋狂印鈔當然最後會出現通貨膨脹，不負責任的政府只能以提高稅率或提高利率為代價。

只是每個國家面對的侷限條件不同，使得代價發生的時程或「閥值」有所不同。

通貨膨脹現象說到底是個「貨幣增長率對上經濟成長率」的過程 -- 當貨幣增長率追不上實質經濟成長率，通貨收縮會發生；當貨幣增長率超過實質經濟成長率，則通貨膨脹會發生。注意，我這裡指的「實質經濟成長率」是「真實」的經濟成長，而不是GDP、凱因斯經濟學那套錯誤的觀念。這部分我以前就為文批評過，有興趣的讀者請自行查找。

故，同樣因應新冠疫情而寬鬆貨幣的俄羅斯，其面對的國際經貿環境不比美國日本，自然很快就承受不住通膨壓力於近日宣布一口氣調升利率100個基點至6.5%。（見圖）

美國聯邦政府2021年政府負債$28.5兆美元，是GDP的128.31%。僅利息支出達$4025億美元，佔年度預算5.3%，佔聯邦稅金收入9.8%。如果美國無法成功抑制通貨膨脹，則隨之而來的利率飆升將造成美國財政風險。畢竟市場利率始終是由「無風險利率+風險貼水+預期通貨膨脹率」組成。

我們可以注意到1980年代初期，美國國債淨利息支出增加的時期，其相對應的10年國債利率也大幅攀升。

同樣地，在高通膨率的1980年代初期（藍線），市場利率也曾一度飆升至近20%（黑色虛線）。（見圖）

再看看目前世界主要經濟體的債務狀況（見圖）

新冠疫情之後，世界主要國家的債務風險只增不減。

英國經濟學家，前英格蘭銀行與英國貨幣政策顧問Charles Goodhart警告：「中國帶給全世界的經濟紅利若因其人口結構老化而逐漸消失，則世界必將面對通貨膨脹衝擊。」（"...as aging populations in China and other nations spend more of their savings, average interest rates will rise higher than governments have bargained for...China’s greatest contribution to global growth is now past. This great demographic reversal will lead to a return of inflation.”）

通膨來襲加上實質生產力成長受損的停滯性通膨夾擊下，歐洲與日本等主要經濟體不得不面對更棘手的債務危機。這些國家未來政治與社會的動盪將會是常見的現象。

美元20多年來快速通貨成長下而無明顯國內通膨的一個重要因素，在於其做為世界最主要國際貿易交易結算貨幣的角色，使得世界整體經濟成長大於等於美元通貨成長時，通膨率不易上升。就如Greenspan 2005年在美國國會作證所闡釋，中國作為1990年代以來美國成長最快且體量非常大的貿易夥伴，中國對美元的需求本身就保證了美元的購買力，同時物美價廉的中國製造產品也大幅壓低了美國國內物價增長率。

上個世代扮演此角色的是日本，因此我們也看到日本與中國分別是目前美國國債最大持有國。（Foreign governments owned US$7.053 trillion of US debt in November, including China's US$1.063 trillion, and Japan's US$1.260 trillion, US Treasury data showed. ）

然後在此次疫情重創且血虧的奧運會之後，其逐漸衰退的整體生產力與相當惡化的債務狀況，我懷疑日本還有多少殘存力量支撐美元。

因此我們不難理解為何美國新任Biden政府上台後汲汲營營地尋求與中國高層會面。

結論

人民幣國際化的推進與中美經貿脫鉤二者都會帶來美元實質購買力的衰退與美國通膨惡化。因此美國政府如要避免財政危機，必須做到二件事：a. 解除貿易壁壘，尤其是針對中國的貿易制裁；b. 確保中國繼續願意大額購買美國債券以及使用美元為主要國際貿易結算貨幣。

中國數字人民幣推展與歐洲也開始積極發展數字貨幣的背後，都是直接對美元在國際貿易、金融體系的競爭。一帶一路若越成功也越能協助人民幣國際化。

這些都是美國非常不樂見。因此我們可以看到美國不斷在造謠污衊中國的一帶一路與科技後門監聽等事項，就算明明被抓包踢爆監聽全世界的是美國自己。

然而如同我多次解釋過，美式民主制度下政客的利益與人民利益往往不一致。當鼓動對中仇視有利於競選時，美國政客很難選擇與中國和平、更深度交流的道路；當增加更多政府管制干預與有利於尋租時，政客也是毫不猶豫地如此選擇。所以我們會在未來相當長時間看到精神分裂的美國 -- 又不希望中國在世界經濟影響力增加而欲打壓，但自己又不能真的因打壓中國與之脫鉤。

這種人格分裂狀態恐怕未來十幾年都會是美國政壇主旋律。

因此站在投資人的角度，我選擇把財產壓在美國利率終將上漲這一大方向上。

文章連結：
https://tinyurl.com/58hauwkf

參考資料：

WSJ, "How Much Are Prices Up? Here’s One Family’s Day-to-Day Expenses." July 9, 2021

WSJ, "Job Openings Are at Record Highs. Why Aren’t Unemployed Americans Filling Them?" July 9, 2021

WSJ, "Governments World-Wide Gorge on Record Debt, Testing New Limits" July 12, 2021

范一飞, "关于数字人民币M0定位的政策含义分析" 2020年09月15日

元毓, "宏觀經濟學的尷尬—菲利普曲線死了嗎？" May 8, 2018

NYT, "Yellen Says China Trade Deal Has ‘Hurt American Consumers’" July 16, 2021

WSJ, "Biden Targets Big Business in Sweeping Executive Order to Spur Competition" July 9, 2021

WSJ, "The 2021 Olympics Are Turning Into a $20 Billion Bust for Japan" July 20, 2021

Bank for International Settlement, "CBDCs: an opportunity for the monetary system" BIS Annual Economic Report | 23 June 2021

Barron's, "The Housing Market Is on Fire. The Fed Is Stoking the Flames." July 23, 2021

Barron's, "Disco Inferno: The U.S. Could Be Headed Back to ’70s-Style Stagflation" July 16, 2021

Reuters, "Russia raises key rate to 6.5% in sharpest move since 2014" July 23, 2021

Milton Friedman & George Stigler, "Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem" September 1946

Alan Greenspan, "FRB: Testimony" June 23, 2005

The Economist, "Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates" Oct 2nd 2004

2021 SDGs國際論壇專題座談，桃市府分享永續城市推動經驗

桃園市長鄭文燦今（25）日下午前往三創生活園區，出席「2021地球呼吸行動-SDGs國際論壇」，以「城市溫度與永續治理」為題，分享桃園的治理經驗。鄭市長表示，桃園在升格後人口成長約21萬，目前總人口數達227萬，無論是人口成長率或生育率皆為六都第一，市民平均年齡也是6都最年輕的城市；此外，在經濟部投資台灣三大方案中，桃園投資金額達2,429億元，佔全國20%。鄭市長說，在他擔任市長以來，全方位推動桃園低碳城市、綠色城市、永續城市及智慧城市四大目標，不僅通過「桃園市發展低碳綠色城市自治條例」，去（109）年也發表桃園推動聯合國永續發展目標（SDGs）自願檢視報告，期盼透過市民、公部門及企業間的協力關係，持續推動永續城市政策發展指標。

鄭市長談到，桃園在升格前托育公共化比例不到二成，市府在6年間增加84所公立及非營利幼兒園，達成公私幼據點數4比6的目標，並率先推出生育補助及育兒津貼等政策；此外，市府也規劃興建1萬2千戶社會住宅，3成保障弱勢家庭，7成提供年輕人居住，平均租金6,000元至 15,000元，社宅的低樓層並規劃公托中心及日照中心等多元福利設施，冷氣傢俱則採取租賃方式，期盼縮短世代間的差距，讓年輕人甜蜜多一點、負擔少一點。

鄭市長提及，去年桃園約有2萬青年求職，市府提供首度就業津貼最高補助2.1萬元，考取技術士證照或修習青年自主學習學分皆提供補助，青年平均投保薪資從升格前27,046元，提升至目前平均30,795元；市府也針對企業大型關廠事件協助勞資雙方進行協商，並採取進廠專案徵才、就業轉銜服務等方式，在華映及宏達電資遺案協助轉介員工就職。

鄭市長指出，復興區為桃園原鄉，市府協商3個加壓站送水到復興區，讓在地居民能有自來水可飲用，並增設ATM提款機、加油站及10座防災型基地台，山區道路也提升為市區道路等級，並成立6都第一所原住民族實驗高中，今（110）年羅浮高中將開始招生，期盼「桃原新政」讓原鄉居民生活更便利。

鄭市長提到，桃園市民卡已發行超過167萬張，整合交通票證、公共服務、多卡整合、多元載具、活動積點、消費優惠等6大類服務，提供31項智慧生活服務，並與聯邦銀行及第一銀行發行聯名信用卡，外籍配偶第1年即享有相同服務，創造市民認同感；鄭市長也說，桃園是全台電動機車的領航城市，二行程機車也淘汰最快，目前僅剩3.3萬輛，新購電動機車數量全台最多，達7.6萬輛，未來亦將推動生態物流車隊朝向電動貨車或油電貨車方向發展。

鄭市長也表示，為打造城市魅力綠洲，市府採取低環境衝擊工法，6年內興建40座主題特色公園；在海洋保護方面，桃園海岸有四大生態亮點，包括許厝港濕地、草漯沙丘地質公園、觀新藻礁及新屋石滬，市府與民間合作成立海岸巡護隊17隊、環保艦隊2隊、環保潛水隊3隊，致力推動永續海洋生態；而在河川治理方面，全面推動工業排放管制，污水下水道接管率由升格前5%提升至25%，預計4年內到達50%，包括老街溪、新街溪及南崁溪等11條主要河川逐漸恢復生命力，成為居民生活休閒的好所在。

今日包括市府研考會主委吳君婷、秘書處長顏子傑、新聞處長詹賀舜等均一同出席活動。

守護百萬租屋族權益
台灣民眾黨團：推動租屋市場透明化！
　　2021年是無殼蝸牛運動32周年，但是台灣的房價所得比非但沒有降低，反而飆升至9.19倍，等於要不吃不喝近10年才買得起一間房子，使得許多青年族群將希望寄託於租屋市場上。為了守護百萬租屋族權益、推動租屋市場透明化，台灣民眾黨立委蔡壁如、張其祿今（26）日召開記者會，邀請崔媽媽基金會執行長呂秉怡、OURs都市改革組織秘書長彭揚凱，共同宣示居住正義的下一階段目標就是租屋市場逐步透明化，呼籲內政部、財政部應盡速掌握台灣租屋現況、稽查租賃所得逃漏稅，並提出房屋黑市解決方案，盡速推動台灣租屋市場透明化。
　　民眾黨團指出，去年實價登錄2.0三讀通過，居住正義在房市透明化上已有初步進展，下個階段就是租屋市場的透明化。目前租屋市場對於租屋族相當不友善，像是政府宣稱申請租屋補貼不用經過房東同意，然而在實務上，房客要申請租屋補貼，必須取得租屋建物資料，變相還是得經過房東同意；政府宣稱透過包租代管達到租屋市場透明化，8年推8萬戶，實際上截至去年僅成功媒合1.2萬戶，等同剩下3年任期要推動近7萬戶才有辦法達標。上述種種狀況都凸顯租屋市場不透明，政府也無法保障最低居住品質，若租屋族再碰上張淑晶這種惡房東時，又該如何保障自己的權益？
　　蔡壁如委員表示，根據內政部資料，2019年全台租屋家庭達102萬戶，但2019年財政部統計自然人房東申報租賃所得的房屋有32萬間，可初步推估約70萬戶龐大的租屋黑市。又2019年申報房屋支出抵稅的房客卻僅有2.7萬，不到房東申報數的1/10倍，可合理懷疑前述31萬數據中應有相當比例並非作為居住使用，意即，台灣租屋黑市絕對大於七成。究其形成原因，不外乎是房東多數不申報、逃漏稅，結果導致一般房客連租金抵稅都不能申報，弱勢者則是租金補貼「看得到、吃不到」。
　　蔡壁如委員強調，要實現居住正義，所有政策都是環環相扣的，但每當提到房屋稅制改革，財政部就三番兩次迴避囤房稅議題；要處理租屋黑市時，財政部就推說租屋市場是內政部的業務範圍，但數字會說話，明顯有至少70萬戶房子沒有繳稅，這些就是國家的稅損。請財政部指示國稅局立刻嚴查；財政部也應研擬分離課稅、房東大赦等配套方案鼓勵房東申報。
另外蔡壁如委員也提到，為了解決租屋黑市問題，也應有囤房稅制度搭配；民眾黨團提出「囤房重稅，出租減稅」的版本，如果多屋者不想被課高稅率的囤房稅，就會誠實申報出租的房屋，出租減稅，可以比照單一自住的稅率。如此一來，不僅可以收到房東的租賃所得稅，租屋市場也會更加透明，讓房客權益受到保障。
　　張其祿委員表示，政府對於租屋的統計相當不科學，將統計數據與稅收數據勾稽，就能夠發現荒謬性，像是目前內政部對於租屋人數的推估是採每10年一次的住宅統計，最近一年是2015年，統計約96萬戶，往後按照人口成長率去推估每年的數據，國家也以此做為政策評估。但是隨著房價飛升，2005年想買房代替租屋的人，會跟2015年的數字相同嗎？政府根本完全忽略了，隨著房價變動，會改變家庭放棄購屋，選擇租屋的意願。
　　張其祿委員直言，台灣的房價所得比飆升，薪資卻沒有相對應的成長，2000年時薪資水準在3.7萬元，到2020年時，也才達到4.1萬，成長不到4000元，這使得許多年輕人的人生規劃已經完全放棄買房這件事。未來預期將有更多的青年家庭長期進入租屋市場，但目前政府並未積極管理台灣租屋市場，僅有被動式呼籲民眾守法，政府不具有明確的舉措來管理租屋市場，造成台灣租屋市場在市場全貌上形成資訊斷層。
　　民眾黨團呼籲，政府首先應重新檢討、主動調查台灣的租屋現況，包括內政部應針對租屋資訊的蒐集與資料統計方式全面改進，以及財政部要將租屋列為重要的蒐集統計與分析標的，只有掌握租屋現況，才有討論租屋市場逐步透明化的可能性。

190724中天 租屋指數連漲54個月 北市租屋補助2天破千人
影片網址→https://youtu.be/8unk6oI1wpk

台北都發局辦事處現場擠滿人，桌子都快不夠用就是為了搶著申請租屋補助，才兩天就湧入上千人申請。

記者/楊世旭、謝佑昀 採訪報導……↓

為了補助搶破頭就是因為租金越來越高，根據主計處統計租屋指數從2014年12月的98.61，今年6月已經到了102.68，連續上漲54個月，成長率飆破4.13%，租屋族真的好苦。

政府為了補助租屋族，台北最高補貼5000元，新北桃園台中跟新竹縣市4000元，台南高雄3200元，其他縣市也有3000元。

不過以近日雙北市的精華區租金來說，套房1個月破萬元，2~3房則要將近3萬卻還是選擇租屋，原因就是買房門檻真的太高。

房仲業者/陳泰源 表示：「一個2~3房的電梯+車位，可能總價最少、最少也要1500萬以上那可能甚至平均都在2000萬以上了。」

根據房仲業統計，多數民眾選擇租屋4成以上是為了減輕生活開銷，2成則是為了投資，有超過6成的民眾則是因為財務原因選擇租屋。需求大於供給，租屋指數連漲54個月，租屋族的負擔真的越來越大。

部落格網址→https://taiyuanchen1223.blogspot.com/2019/07/190724-54-2.html

150814TVBS 救景氣 央行宣示不打房 鬆綁信用管制
影片網址→https://youtu.be/UbRvI0Oh6Qs

救經濟，央行出招決定鬆綁房市管控措施，刪除新北市八里、鶯歌以及桃園蘆竹等地限制，也放寬豪宅貸款成數至6成，淡大副教授莊孟翰認為，時機點剛剛好，藉此避免房市硬著陸，不過政大張金鶚卻認為這是開倒車，觀點不一，但面對經濟成長率保不了2%的關卡，房仲大老呼籲，先挽救低迷市況，不然成交量急凍，都沒人要買房了。

記者─周育鋒、黃宇潔 台北報導......↓
房仲業務員陳泰源：「現在政府打房，高總價豪宅產品，其實都沒有人在看，那比較熱門的都是像小套房或是公寓。」

就是因為購屋族目標轉向，第一線的房仲業務員，只能努力開發，應付冷清市況。

房仲業務員陳泰源：「平均每一個禮拜，如果有1-2組的客人，願意跟你來看房子，其實就已經非常了不起了，有那種半年一年，沒有成交的大有人在。」

房仲業董事長李同榮：「以台北市來講，它正常交易量，少說也要4萬(棟)到4萬5(千棟)，可是現在3萬(棟)都不到，那就代表說市場的交易量，已經不正常的萎縮了30%以上。」

房仲業董事長王應傑：「房子是不好賣，因為量大概都少了兩成多嘛。」

在王應傑眼中現在的房市是淒風苦雨，房子想賣賣不掉，首購族不敢買、換屋族買不起，建商大老祝文宇說這是交易量停滯，買方寧願等價格降下來，也不願意看屋出價。

央行總裁彭淮南：「我們定期在檢討，定期檢討覺得它那個成交量，已經減少很多了，那房市已經穩定了，所以我們就做些調整。」

彭淮南大手一揮，從緊縮政策後，5年下來第一次鬆綁信用管制區域，包括新北市的八里、鶯歌，桃園蘆竹、中壢、龜山，同時放寬針對高價住宅，以及第3戶購屋的貸款成數上限，從原本的5成拉高到6成。

房仲業董事長王應傑：「交易量會增加，增加一點，那價格議價空間還是會加大，信心來講會有一點有一個幫助，表示政府不是不痛不癢嘛。」

淡大產經系副教授莊孟翰：「房價租金比64倍全球最高，那個租金報酬率1.57%全球最低，房地產的所得稅最高45%，所以這三個極端值，加上市場急轉直下，我覺得是先把市場穩住，不要讓它進入硬著陸。」

花敬群也認為，央行這招宣示性政策等同替房市打了預防針，讓市場可以軟著陸，但政大教授張金鶚則批評政策大開倒車，是替建商、投資客、有錢人解套。

房仲業董事長李同榮：「(GDP)會不會保三跟房地產的交易量是有關係的，所以我們一再強調，房市健全是要讓一個價穩而且量活絡的狀態。」

淡大產經系副教授莊孟翰：「房地產你第一個，它的就業人口有超過100萬人，至於在稅收我們1兆9千多億當中，應該有也差不多將近10%，所以它的關聯性產業應該超過100項，所以這樣來講的話，我們內需應該先穩住。」

搶救低迷經濟，先拉一把房市火車頭，畢竟今年的買賣移轉棟數，恐怕不足29萬棟，創下2002年以來新低量，現在政策踩剎車、降低市場雜音，只是還得面對經濟成長率不保2，信心衝擊就怕還有隱藏的未爆彈。

新聞網址→http://news.tvbs.com.tw/coverages/news-612602/