【@marketfocus.hk 】【棄港赴美】千億巨企滴滴出行棄港赴美上市吸金百億 大股東軟銀或趁機脫身做大贏家 . 一度傳出計劃在香港股上市的內地叫車軟件滴滴出行，最終在美國時間周四（6月10日 ）提交在紐約證券交易所的首次公開招股（IPO）上市申請，計劃採用「小桔快智」的名稱及「DIDI」為股票代碼。值得注意的是，目前持股21.5%的大股東軟銀，將會在上市後退出董事會，分析指出，除非軟銀對上市一事與其他股東存在分歧，否則不排除軟銀趁勢出貨淡出，做這次IPO的大贏家。 . 根據招股書，公司去年8月曾經進行私募融資，當時公司估值為620億美元，彭博報道，公司今次計劃到美國上市，估值可能高達1000億美元，如果上市發售1成股份，最少可集資100億美元，有機會是自從2014年阿里巴巴上市後，在美國上市集資額規模最大的中資企業，這次上市的承銷商陣容強大，包括高盛、摩根士丹利、摩根大通及華興資本。 . 招股書顯示，滴滴的董事長為創始人兼䈩行政總裁程維，管理層之中，聯合創始人兼總裁柳青、高級副總裁朱景士均有一席董事席位；至於騰訊公司總裁劉熾平，以及軟銀集團資本管理部門負責人、來自願景基金（Softbank Vision Fund Entity）的亞洲投資部門的Kentaro Matsui，也進入了滴滴董事會擔任董事，但招股書顯示，最大股東軟銀委派的董事會成員Kentaro Matsui，將會在滴滴上市時辭任董事，這意味著軟銀將退出滴滴董事會。 . 招股書還顯示，程維持有7%的股權，15.4%的投票權；聯合創始人兼總裁柳青持股1.7%，投票權6.7%；朱景士持股比例低於1%，投票權為2.3%；至於軟銀願景基金持股高達21.5%，投票權21.5%；Uber持股12.8%，投票權12.8%；騰訊持股6.8%，投票權6.8%。此外，阿里巴巴董事長張勇、博裕資本董事總經理Zhiyi Chen（陳峙屹）、蘋果公司企業发展副總裁Adrian Perica也出現在滴滴的董事會之中，其中Zhiyi Chen也將在滴滴上市時辭任董事。據悉，阿里巴巴是「快的」的主要投資者，滴滴出行和「快的」在2015年合併之後，阿里巴巴隨之對新公司追加了投資。此外，滴滴出行於2016年5月宣布獲得蘋果公司10億美元投資，成為當時滴滴出行獲得的單筆最大投資。值得留意的是，在董事會之外，滴滴出行設有合夥人制度（DiDi Partnership），3名創始成員為程維、柳青和朱景士，有權任免公司的執行董事。招股書顯示，滴滴出行上市後董事會的董事數量介乎3至9人，其中最少有3名執行董事由該集團的3名合夥人提名，董事會需促使合夥人提名的執行董事獲得任命。 . 大股東軟銀早年多次向滴滴出行巨額注資，加上滴滴出行經過多年虧損之後，至今才露出曙光，而軟銀的董事會代表將會在滴滴出行上市後退出，加上近年軟銀頻頻出售所持的其他公司股權籌集資金，以償付債務及回購自己公司股票，分析指出，除非大股東對上市一事與其他股東存在分歧，否則不排除軟銀會趁勢出貨淡出。據了解，從2015年到2018年，軟銀已在滴滴出行累計投資約108億美元。此後，滴滴因為順風車持續兩次出現重大事故，業務受到重大挫折；2020年5月，滴滴旗下自動駕駛公司完成首輪超過5億美元融資，以加大研发測試投入及加深產業合作，該輪投資是由軟銀願景基金2期領投。招股書顯示，滴滴出行去年淨虧損16億美元，收入有216億美元，按年減少1成，公司解釋是受新冠疫情影響，直至於今年首季才扭虧，股東分派純利有超過8.37億美元，綜合淨利潤有9500萬美元，營收有64億美元。目前資金狀況仍然充沛，賬面現金超過500億元人民幣。 . 截至2021年3月31日的12個月，滴滴出行全球年活躍用戶為4.93億，全球年活躍司機1500萬。其中，2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴出行在中國擁有3.77億的年活躍用戶和1300萬的年活躍司機；2021年第一季度，滴滴出行在內地擁有1.56億月活用戶，內地出行業務日均交易量為2500萬次。從單量和交易額來看，在截至2021年3月31日的12個月，滴滴全球平均日交易量為4100萬單，全平台總交易額為3410億元人民幣。2018年1月1日至2021年3月31日的3年時間內，平台司機總收入約6000億元人民幣。截至2021年3月，滴滴在包括中國在內的15個國家約4000多個城鎮開展業務，提供網約車、出租車、順風車、共享單車、共享電單車、代駕、車服、貨運、金融和自動駕駛等服務。 . 對於此次募資的用途，滴滴在招股書中披露計劃將約30%的募資金額用於擴大中國以外國際市場的業務；約30%的募資金額用於提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內的技術能力；約20%用於推出新產品和拓展現有產品品類以持續提升用戶體驗，剩余部分可能用於營運資金需求和潛在的戰略投資等。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management

【@businessfocus.io】以成立空殼公司上市集資併購 業内專家：與港交所本意衝突 . 繼新加坡交易所早前揚言將力爭今年内引入特殊目的收購公司（Special Purpose Acquisition Corporation，SPAC）上市的相關機制後，市場近日傳出港交所（388）也正研究引進SPAC機制，並已開始向個別券商徵詢意見。對此，港交所於昨日（22日）未否認上述消息，並回應稱該所正研究加強或改革上市制度的各個方案，以提高香港新股市場的競爭力與吸引力。 . 據港交所公告指，香港是亞洲領先的環球上市集資市場，在2020年共迎來了140多家新上市公司，並稱「我們不時研究加強或改革上市制度的各個方案，既致力提高香港新股市場的競爭力和吸引力，亦確保能維持市場質素。」對於港交所有意引進SPAC，業内專家卻認為，這將與該所收緊借殼上市的本意有所衝突，加上「中概股」回流絡繹不絕，港交所並不缺生意。 . 所謂的SPAC又稱空白支票公司（Blank check company），是除了首次公開招股（IPO）及借殼上市以外的另一種上市方式。有別於IPO的上市集資，SPAC的模式為先成立空殼公司上市集資，再併購有業務的企業，通常由對冲基金、互惠基金及主權基金創始人發起，並在特定時間内，透過一般源自投資銀行或私募基金公開招股的資金來收購一所營運中的公司。據悉，SPAC除了併購未上市的企業，讓被併購方「借殼」上市之外，並無其餘實質業務。 . SPAC自去年起在美國股市掀起熱潮，據調研公司SPAC Research數據顯示，在2020年的445宗美股IPO之中，SPAC就多達248宗，佔了56%，集資總額高達833億美元。其中更是包含了新能源、金融，以及醫療等多個領域。 . 過去較引起業内關注的SPAC上市交易案例包括被譽為卡車界的特斯拉——新能源貨車公司Nikola（NASDAQ: NKLA），其於2019年6月以120億美元的估值，與SPAC VectoIQ合併後成功上市。此外，香港首富李嘉誠之子李澤楷於去年10月也與Paypal（NASDAQ: PYPL）聯合創辦人Peter Thiel將旗下SPAC Bridgetown Holdings在美國納斯達克上市，當時外媒更是傳出該公司正計劃併購印尼電商巨頭Tokopedia。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF社會熱話 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【@businessfocus.io】放寬外資及賦予更多自主權 深圳40周年改革方案背後有何深意？ . 國家主席習近平本周南巡慶祝深圳特區成立40周年之際，中共中央辦公廳、國務院辦公廳率先印發《深圳建設中國特色社會主義先行示範區綜合改革試點實施方案（2020－2025年）》，文件為深圳2020至2025年提出發展部署，賦予深圳在重點領域改革上更多自主權，並提到要推動更高水平深港合作。有輿論認為中想加快發展深圳，以取代香港，但新華社就引述中國經濟體制改革研究會會長彭森表示，這是中共黨中央從全局出發，在新時代推動深圳改革開放再出發的重大戰略部署。  . 《方案》在總體要求中提到，要推動更高水平深港合作，增強深圳在粵港澳大灣區建設中的「核心引擎」功能。中央亦為深圳定下了時間目標，訂明兩至五年內，要在深圳形成一批可複製、可推廣的重大制度成果，基本完成試點改革。 . 《方案》合共提出27項具體改革措施，當中涉及資本市場及金融業改革的包括：1）支持深圳在資本市場建設上先行先試，推進創業板改革並試點註冊制，重提讓創新企業於境內發行股票或存託憑證（CDR）；2）開展基礎設施領域不動産投資信託基金試點；3）在人民銀行數字貨幣研究所深圳下屬機構的基礎上成立金融科技創新平台；4）支持開展數字人民幣內部封閉試點測試，推動數字人民幣的研發應用和國際合作；5）優化私募基金市場准入環境，探索優化創業投資企業市場發展環境。 . 此外，《方案》提到在全國統一的市場准入負面清單基礎上，制定深圳放寬市場准入特別措施清單，放寬能源、電信、公用事業、交通運輸、教育等領域市場准入。進一步放寬前沿技術領域的外商投資准入限制。支持完善公平競爭制度。完善經營郵政通信業務審批機制。試點能源領域許可審批告知承諾制。推進破產製度和機制的綜合配套改革，試行破產預重整制度，完善自然人破產製度。能源、電信等幾個公共領域，在中國都是國營企業主導和壟斷的行業，以保障一些與民生相關的產業命脈不被外資「入侵」。這一點與香港很不同，因香港作為資本自由的市場，是依賴資本運作，因此對有關行業並不存在「國有」的概念，均由來自世界各地的商家在相關產業或市場上自由競爭。而這次《方案》中放寬這些領域，似是中國有意向外資釋出善意，進一步加強深圳的「對外開放」，讓外資除了在香港外，有這些產業的另一「著陸地」。 . 《方案》又指會開展新型知識產權法律保護試點，完善互聯網信息等數字知識產權財產權益保護制度，探索建立健全證據披露、證據妨礙排除和優勢證據規則，建立知識產權侵權懲罰性賠償制度。探索在部分知識產權案件中實行舉證責任轉移制度。實施知識產權領域以信用為基礎的分級分類監管。知識產權一直以來都是中國的弱項，多年來「山寨風」此起彼伏難以平息，因此對於外商、尤其一些以技術為主的科技企業來說，知識產權得不到足夠保護，及法律上的保障力度不夠，都令外商、科企為之卻步。而香港的知識產權保護相關法律基礎扎實、至今亦有不少成功申訴的案例，都為外資打下強心針。如今《方案》明確提出加強知識產權的法律保障，無疑也想加強科企進入深圳的信心，擴大外資進入力度。 . 事實上，香港作為國際金融中心，其中最大優勢是在一兩制下賦予的「高度自治」，而今次深圳綜改方案強調中央將賦予深圳更多自主權，當中包括國務院可以授權的永久基本農田以外的農用地轉為建設用地審批事項委托深圳市政府批准，以及賦予深圳外國高端人才確認函權限等等，而廣東省也要賦予深圳更多省級經濟社會管理權限。有輿論認為，中央開放更多自主權予深圳，以及讓深圳在五年內完成跨境資金池試點和大灣區數據平台，是為了部署讓深圳取代香港。 . 上述重點中提到的「支持在深交所創新企業板發行股票或預託證劵（CDR）」，意思即是重提容許境外上市的科網巨頭回流A股市場上市。 . 2018年3月，國務院批准開展CDR試點，以邀請制形式歡迎具備超過2000億人民幣市值的境外上市科技企業上市，當時小米 （01810） 在5月向港交所遞交IPO招股書，中國證監會隨後在6月披露小米CDR招股說明書，小米原定於7月在上海證劵交易所A股發行CDR，但小米在6月19日宣佈暫緩發行CDR，其後有報道指小米跟中證監在估值上無法達成共識，之後更正式宣佈撤回CDR上市申請，首個CDR發行計劃無疾而終。 . CDR發行多年來遲遲無法推進，有市場分析認為與人民幣在內地未能實現完全自由兌換有關。而本次《方案》提到要支持深圳推進人民幣國際化方面先行先試，若將來深圳的資本出入更自由，料會推動內地業務較多企業選擇以CDR方式回歸，令A股市場更為開放。 . 不過，港交所（388）今日股價表現不但未有受消息影響下跌，反而收報376.8元，升1.29%。似乎市場仍然認為香港在面向國際投資者方面仍是很好的平台，對中概股回歸仍有吸引力，亦是企業第二上市較方便的選擇，因為先前披露過的資料毋須再公布。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF社會熱話 · @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 · #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert