#八百回合經濟談 〔#殖利率與它們的產地！#倒掛又是花惹發？〕 上週的 #生活中的精打細算小妙招 跟壯士們介紹了「折現」的概念，有了折現的小觀念之後，我們就可以更深入解釋新聞上常說的「殖利率」到底是什麼囉！ ▌前情提要 進入正題前，稍微複習一下 #債券市場101 的內容！ 一張債券上會有幾個很重要的資訊：發行人、面額、票面利率、到期日！ ◇發行人政經八百，表示政經八百跟壯士們借錢，以後大家可以拿這張紙來跟政經八百討債。 ◆面額1000元的債券，表示在到期的時候可以去找發行人討回的金額。 ◇票面利率年利率10%，表示每一年會獲得10%的利息。 ◆到期日2031/03/21，表示在2031年的3月21日，也就是十年後可以去找發行人討債。 ▌借錢就要付利息！ 以上述面額1000元、票面利率10%的例子來說，每一年政經八百要付給持有這張債券的壯士100元的利息，然後連續付十年直到十年後還回本金加最後一次利息，把債券贖回來為止。 所以壯士們口袋的$$就會長這樣： →一年後：+$100 →兩年後：+$100 ． ． ． →十年後：+$1100（面額$1000加利息$100） ▌如果不想每年付利息… 零息債券(zero coupon bond)，便是不用固定付利息給持有人的一種債券，只有在到期日的時候持有人才可以拿著這張紙向發行人討回面額。 所以壯士們口袋的$$就會長這樣： →一年後：+0 →兩年後：+$0 ． ． ． →十年後：+$1000（面額的$1000） ▌殖利率與它們的產地 一般要付利息的債券，我們會把每次收到的現金折現，換成現在的價格，再看看哪個比較划算。而那個用來折現的利率（不是票面利率），我們便稱為折現率！ 而零息債券因為要持有到最後一天才能拿回最後的$$，在折現時的折現率就給它一個新的名詞：殖利率(Yield Rate)！也就是想要獲得的報酬率的意思啦！ ▌殖利率的重要性 在市場交易的時候，相信壯士們不會跟政府說：我要殖利率10%的十年期零息債券，還是會用實際要掏出的金額來討價還價。 根據 #生活中的精打細算小妙招 的折現小觀念，確定要用700元買面額1000元、十年期的零息債券後，可以叫計算機告訴我們殖利率是幾趴！ ◇零息債券價格＝票面金額/(1+殖利率)^期數◆ 透過折現，可以得知債券的殖利率越高，債券價格也會因此比較低，兩者會反向變動。而每個不同到期日的債券，殖利率也會有所不同。 ▌殖利率曲線 債券會有很多不同的到期日，較短期的3個月、6個月、一年、兩年等，會對央行的利率政策比較敏感；較長期的5年、10年、30年的也有，則反應了對通貨膨脹的預期。 因為到期日越久，市場的不確定性因素越多、風險越高，報酬自然也就要提升，殖利率也就越高。 殖利率曲線便是將不同到期日的債券的殖利率連起來的曲線，所以在經濟穩定的情況下，殖利率曲線的斜率通常會是正的！ ▌殖利率曲線倒掛？ 殖利率曲線倒掛：殖利率曲線呈現負斜率的狀態。代表著長期債券的殖利率比短期債券的還低！ 表示說市場上大家認為未來通貨膨脹會比較小，嚴重一點可能會是通貨緊縮，也就是對經濟前景比較悲觀。 ▌小結 今天政經八百介紹了殖利率的由來，以及殖利率曲線到底是什麼。在歷史的洪流當中，殖利率曲線倒掛發生之後，有大約7-8成的機會在1-2年內會經濟衰退。（發生過八次只有一次經濟成功存活QQ）壯士們可以多多觀察呦！ #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #懶人包 #大學生 #金融 #利率 #省錢 #錢 #債券 #金融 #殖利率 #殖利率倒掛 #經濟衰退

#八百回合經濟談 〔#有借有還再借不難 #公司債的類型〕  今天要跟壯士們介紹的是：企業除了股票以外的第二種籌資管道——公司債！   ▌ 為什麼要介紹公司債呢？  在這一波紓困計劃中，政經八百已經跟大家分享過聯準會、以及其他央行開始採行的 QE 政策。  但隨著疫情惡化，央行購買的債券範圍已經不侷限於公債了，除了 MBS（房貸抵押證券）以外，公司債也在央行們所定的範圍內喔！  不免俗還是要提到，債券的基礎知識在之前的 #債券市場101 就提過了，歡迎壯士們一再複習！今天我們直接切入重點——公司債！   ▌ 公司債的概念  當投資人買入債券的時候，其實是變相「借錢」給發債公司，並透過每期領「利息」，以及債券到期時的「本金」來獲取報酬。  那麼，為什麽公司 A 發的公司債只有 5% 的票面利息，公司 B 卻每年付給投資人 10% 的年息呢？   ▌ 答案在於——信用風險！  公司 A 是一間很棒的公司，經營穩定，財務狀況也很良好。  投資人認為公司 A 突然不配息，或是不還本金的可能性低，因此不會要求太高的報酬。  相反地，公司 B 的商業模式風險大，現金流也不穩定。如果買入 B 的公司債，可能會有違約與本金還不出來的可能。  這就是信用風險的差異，這時 5% 已經不能滿足投資人了。   ▌ 我們如何判讀公司債的信用風險呢？  一般來說，有專門的信用評估機構針對各家債券進行分析，並給予不同的信用評等。  其中全球最大的三家信評機構，分別為標準普爾、惠譽以及 Moody's。   ▌ 公司債的類型  依據獲得的信評，公司債大致可以分為「投資等級債」以及「高收益債」。  投資等級債是信用風險較低，且由體質優質的企業所發行的債券，票面利率較低，也是近期 Fed 主要購買的公司債類型！  而高收益債又稱「垃圾債」，指信用風險較高的債券。  為了補償投資人承受的額外風險，這種債券有較高的固定配息。  而「墮落天使」則是因為經營狀況惡化以及財務面出現問題而遭到降評的債券。   ▌ 所以票面利息高=信用風險高？  所以根據我們前面所說，票面利息高的債券一定是信用風險比較高囉？這句話也不完全正確。  投資債券要面臨的不只是信用風險，還有利率風險、通膨風險、再投資風險等等，更別說其他像是浮動利率債券、無擔保債券、可轉債、附買回債券等不同結構和類型的債券。  而票面風險也不是評估債券的唯一指標，別忘了在之前提過的 #殖利率！   ▌ 結語  這次政經八百分享了公司債到底是什麼，有興趣的壯士可以注意：各家央行提出的寬鬆政策中是否除了投資等級債，也把高收益債納入購債的範圍呢？  今天的內容就到這邊，壯士們別忘了分享+儲存貼文。如果對這次分享的公司債有任何疑問的話，也歡迎在留言處提出喔！   #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #總經 #2020 #economics #肺炎 #COVID19 #coronavirus #新冠肺炎 #疫情 #投資 #交易 #懶人包 #政治 #股票 #債券 #現金 #fed #政府 #公司債 #賺錢

#時事星期五資訊不落伍  〔2/15-2/21 一周大事〕  #政時事  ❶ 葉門律師揭發秘密監獄 獲頒人權捍衛者獎  葉門女律師薩拉里獲頒馬丁恩納斯人權捍衛者獎（Martin Ennals Award），此獎項被譽為諾貝爾人權獎，是最具聲量的人權獎項。  葉門長期處於戰亂，有多國介入，設置多處秘密監獄，對葉門人民處以秘密監禁、非人道待遇。薩拉里承受生命受脅的壓力蒐集證據，成功說服國際特赦組織跟進調查，揭發侵害人權的監禁行為。  ❷ 伊朗國會大選 民眾抵制投票表示抗議  伊朗於今日（21 日）舉行國會大選，伊朗最高領袖哈米尼對此表示，投票是「宗教義務」之一。本次選舉將選出 290 名國會議員，而候選人則由「憲法監護委員會」審查，然而此機構由 12 名非民選的神職人員與律師組成，掌握駁回議會法案、審查選舉候選人和解釋憲法這三大關鍵權力，可謂權力極大的特殊機構。  國際知名的伊朗反頭巾女性運動者沙加伊加德、時裝設計師阿加薩德都表示對伊朗政府極度失望，並且將抵制投票以表達抗議。除此之外，候選人缺乏實質政策、國內的高失業率、經濟衰退等也是民眾拒絕投票的原因。  ❸美國學者評論 中國醫療體系根本問題  關於 COVID-19 在中國勢不可擋的誇張蔓延，杜克大學全球衛生研究所研究員，分析中國顛倒的醫療體系是如今局面的主因。  在 SARS 風波後，中國大幅提高在衛生及醫療發展的每年資金。但隨著時間流逝，政府也漸漸砍削在這方面的心力，導致醫療體系未臻穩固，民眾也還缺乏對一般診所、小型醫院的信任。  而此次病毒風波，則顯露出民眾對於醫療資源的運用，缺乏基本醫療需求應先尋求初級醫療服務，該診所、小型醫療中心若發覺無法負擔，將會安排轉診，或透過經驗發現顯有中上層醫療需求，才直接奔赴大醫院。  透過此種分級轉診的方法能夠將對的人放到對的診間，形成大部分人在初級醫療系統能夠解決問題的三角形體系。  而中國群眾「自己的命最重要」式地直奔大醫院，造成各醫院負荷過重，形成一個不穩定、劇烈消耗專科資源卻空放基礎醫療的倒三角形，造成中國政府不得不趕緊建設新醫院，收治真正有需要的 COVID-19 患者，待醫療設備建構成，患者可能也遺憾地等不及了。    #經時事  ❶ 美企來台籌資 牽動殖利率曲線  近年由於台灣的低利率環境，美國藍籌股公司熱衷於來台灣發行所謂的「寶島債券」。根據彭博，今年一些大型企業來台發行了超過 140 億美元的寶島債，同時今年也會有超過 155 億美元的寶島債到期，預計這些贖回後的資金將進行再投入。  台灣 10 年期公債標售的票面利率是 0.55%，相較於美國是便宜許多的發債成本，也就是這些對於各國長期債券之間的發行，導致美債殖利率曲線近期持續的趨平。  上週四有美國通訊業龍頭 AT&T 發行 30 億美元新債，在此之前商業銀行龍頭花旗以及同樣為通訊業的 Verizon 也陸續發行新債，足見在台灣發行的本幣債券已失去吸引力，反而是以美元計價的寶島債成為全球資本市場的新寵兒。  ❷ 維多利亞的秘密將出售 估值 11 億美元  維多利亞的秘密是全球知名的連鎖女性成衣零售店，此品牌舉辦的「維多利亞的秘密時尚秀」更是許多人最期待的時尚秀之一，模特兒所穿戴的大型天使翅膀製作斥資巨資且耗時費日，所邀請的超模及表演者也大都來頭不小。然而，由於收視率下降，眾所矚目的「維密秀」在 2019 年宣布停辦。  維多利亞的秘密近年銷售持續下跌，而母公司 Limited Brands 表現也不佳，維密正是最大的拖油瓶，因此有消息指出， L Brands 預計將維密的 55% 股份出售給私募股權公司 Sycamore Partners，交易已接近完成，估計價值為 11 億美元。  ❸白色戀人停產！新冠病毒持續重挫觀光業  新冠病毒肆虐，嚴重衝擊日本旅遊市場。「白色戀人」零食製造商石屋製菓因此於 20 日宣布，停止位在札幌的兩條生產線 30 天。廠商表示，由於中國旅客量減少再加上銷售量下滑所帶來的影響，才做出此決定。  雖然白色戀人停產一個月，不過廠商表示白色戀人的庫存量足夠，觀光客不必擔心買不到的問題；同時，在停產這段期間，白色戀人公園免費讓旅客參觀。  #時事 #生活 #新聞 #本週時事 #一週大事 #世界大事 #一週時事 #政治 #經濟 #政策 #國家 #政經八百 #肺炎 #新冠病毒 #北海道 #維多利亞的秘密 #人權 #中國 #伊朗 #白色戀人 #知識 #深度 #大學生 #懶人包