既然大家（包括連登既朋友）對長篇經濟分析文感興趣，至少唔抗拒，仲有興趣討論。係咁既話，承接上文，整多篇舊文重溫系列，出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》，大家再對比一下今日見到嘅局面，消化討論一下。

大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。

———————————————

向左走 向右走的大時代 (下)

我們進入了一個「向左走向右走的大時代」，後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹，還是滯脹？這個問題受著很多因素所影響，政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別，我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。

正如上一篇文章所講，所有經濟理論都不外乎「供求理論」，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨幣市場(錢)，二是貨物市場(錢能買到的東西)。

全世界大規模QE導致錢太多，錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言，QE首先是增加金融市場的流動性，貨幣供應增加，至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人，從而促進就業和消費。但根據我們的經驗，QE只會提高投資/投機性需求，使大部份資金只會追逐資產和金融資產，從而導致資產價格的上漲，過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此，QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。

然而，今次有所不同的是，這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起，因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟，因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市，結果是將資金直接同時注入金融和實體市場，而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票，所謂的財政政策都只是「左手交右手」，使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去，經濟回復正常時，全球將會出現流動性過剩，而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升，這會導致通脹。這是一方面。

另一方面，我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析，直接影響供應的是生產要素成本，而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價，二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮；後者則會令產能下降，引發通脹。兩者看似互相角力。

首先，油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓，而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致，因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後，當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作，工廠開始恢復生產，逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量，使該因素慢慢淡化或消失。然而，我們假設「去全球化」可能是一種趨勢，至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此，結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。

此外，日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性，但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮，交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延，形成骨牌效應，造成金融市場大混亂，甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代，面對金融危機，我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」，食足整個「療程」可以治標，但我們知道這並不治本，而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多，資產市場將會進一步扭曲。

當錢越來越多，這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯，我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒，癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後，水塘裡長時間積滿了水，但水進去了又不能有效排走，越積越多。當最後一次大雨過後，水塘真的要滿瀉了，一次過湧出來，形成洪水氾濫，一發不可收拾。因此，看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。

從傳統經濟學角度，通縮和通脹都會引致經濟衰退，哪個比較可怕？理論上，通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時，總體需求收縮，人們預計物價會下降，銀紙比貨物保值，就將錢存入銀行，更加不願消費，經濟就會再惡化，形成惡性循環。從另一個角度，通縮的成因有兩個，一是貨幣供應量不足，二是產能過盛。然而，在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次，就是1929年全球經濟大蕭條，而當時除了產能過盛外，貨幣供應不足是主因，而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制，貨幣是以黃金為錨，增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此，當產能過盛時，貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量，因而導致通縮的惡性循環，人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。

因此，通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日，第一已沒有國家實行金本位制，貨幣的發行在QE的發明後，理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」，當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行，而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二，在「去全球化」下，未來產能不會如以往般過盛。因此，不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。

當通縮已不足為懼，我們唯一需要擔心的是通脹，準確一點來說是滯脹(Stagflation)，即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹，央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是，如果通脹的出現並非經濟過熱所引起，而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致，而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時，經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死，減息又死，形成「向左走向右走」的兩難局面，「美元遊戲」下的QE已不是無敵，正如我前文所說，這是「美元遊戲」的死門。

最後，在現今世代，到底通脹還是通縮比較可怕？我想大家已有答案。世界充滿著變數，最壞的情況不一定會出現，但有一件事可以肯定的是，在後疫情時代，流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的，我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出，使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出，要勝出我認為一定是……先賣個關子，大家可以從這個方向先想想。

作為投資者，不用貪心，不用急於「撈底」，掌握好重點便足夠。

Starman
2020.4.23

原文（Starman投資世界）：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1

最近，我的ig臉書粉絲專頁，都沒什麼po文也沒什麼內容，有po也都是一些商業圖文，其實這真的不是我想po的，但是因為在工作崗位上，又ㄉㄟˇ面對「現實面」這塊，顧慮的多，完全沒有想法😂😂😂
今天想跟大家分享的是我最近遇到的，心裡也糾結的，也是自己正在面臨，因為自己體會過那種感受，所以很想讓大家了解！
這陣子發很多有關我當鋪的廣告文，陸續有接到幾條案子，我沒幫到他們真的要在這跟你們說抱歉，我有我的難處，不是不想幫忙！
最近幾條案件，當他們來我當鋪的時候，看他們的面容，跟動作還有照會的對答，發現他們是藥物癮君子，他們願意跟我坦白，我真的要跟他們謝謝，謝謝你們的信任🤜🏽🤛🏽
我敢跟大家打賭，100個人有95個人都先選擇不信任藥物成癮者，基本上大多數的人察覺到或聽說這個人有在使用藥物，幾乎是能閃多遠閃多遠，更別說，把他要說的話聽完，甚至有看不起，嘲笑，捉弄，的行為出現，我真的認為這才是讓很多藥物成癮者一直沒辦法戒斷的真正真兇！
也不怕告訴大家我自己以前也是k他命笑氣的成癮者，因為之前賺的錢快，壓力也大（當然這不能當藉口）接觸到了，時間久了也漸漸的成癮，當依賴越來越重的時候，想戒，根本有心餘力不足，一次一次的自打嘴巴，自己都開始懷疑自己的時候，很多次都想結束自己！回想當時的我，並不是沒有發出求救訊號，或許身邊的人也接收到了，但是重點來了，沒有一個人會知道該如何幫忙！當時我的爸爸，媽媽幫我掛過精神科，用藥物控制，治療，但是意志消沈的我根本連頭都抬不起來看醫生的臉！他問的說的全都是在對著我的媽媽！我媽媽根本也搞不清我到底怎麼了！又怎可以清楚的告訴醫生😂😂
後來我媽媽尋求一些專業精神科的醫生建議，我去了台北松德，住院兩個星期，那裡是採取封閉隔離式的病房，是被限制一些自由的，但基本上只有不能抽菸，喝酒，吃檳榔跟使用藥物，其他沒什麼！我在第一天住進病房，隔天我早上6點竟然不用鬧鐘自己可以起床！天啊，我有多少個年頭沒有早上6點起床！到底是給我吃了什麼神奇的藥，我的作息變正常了，思緒變正常了，我可以跟裡面的病友嘻嘻哈哈，可以撩漂亮的護士！後來我問我的主治醫生，「陳亮妤醫生」他告訴我原因很簡單，是因為在這邊沒有手機也不能亂跑，處於一個沒有外界壓力的地方，我才發現原來「壓力才是真正的病毒」，於是我很有信心的跟我的主治說，我覺得我明天就可以出院，我想趕快回到老婆身邊，回到工作崗位！
但是我的主治醫生跟我說，不行，基本上不是一級類藥品，就算沒有身體成癮，但是都有心癮，心癮的療程，最少要兩個星期，如果你現在踏出這個門，之前的壓力馬上又會回到身上，壓力大尋求釋放的方式又會重複著我以前的方式！所以乖乖的最少住兩星期再說！
那我問大家，要如何才能夠在平常生活中能夠處於一個沒有外在壓力勒？我在松德住4次，在松德的病友大多都是重複的病友，每次進去都大同小異，差異只有每個人老的快！一次比一次憔悴，現在還沒發明出讓人變年輕的藥吧，所以醫生也愛莫能助，就當成固定發病的週期吧☹️☹️☹️
大多數人最大壓力都是來自於金錢，在過來就是創傷，我認為前者好治，沒有特效藥沒有捷徑，就一個字賺，創傷，也就只能靠時間來撫平，每個人感受不同所以不能做比較！
那這樣看來，照理住院應該也會有痊癒的一天啊，為何病友們都越住越憔悴，住院的時間也越來越長，到後面有些人必須要用趕的出院😩😩😩以我自己來說，原來最大最大的原因是因為標籤，我被貼了一個精神病的標籤，難聽一點就是吃壞掉，現在人常用的走針，而且也很直接的變成彼此討論的話題，這種感覺就像，如果你感覺到身邊的人都開始一直說著你的壞話，不斷地私下說著，你一出現氣氛就結冰，久而久之，有些人怕也會落得一樣下場，就自然而然的把很多的問題也就推向他，（做賊的喊抓賊的道理）所以自然而然就被排擠了！能想像這種壓力大到連最親近的人都怕深陷其中，連幫忙澄清辯解都不敢了！
人生又不是人人都如此順遂，起起落落，失敗跌倒小時候都知道要自己站起來，但是被貼上標籤的ㄋ？連自己最親的人都不想管了，更何況外人！臉書上常常會看到教人如何放過自己，卻都忽略了放過別人，我在第二次回松德的時候安排住院，我的老婆陪我去，我的主治醫生看到我的老婆知道我老婆也跟我一起承受一樣的壓力！甚至連住院休養的權利都沒有！我老婆過世後，我責怪自己好長一段時間，沒人願意接近我關心我，導致我開始怪著我身邊的每一個人！當然怪罪也改變不了什麼！（我的老婆也回不來了）我之前就有發過一篇文，讓大家幫忙來把也有困難的人身上標籤撕掉，但是效果好像不大，我認為最好的方式就是改變文化，支持有些毒品合法化，到底是哪些腦殘可以聯想成合法就會濫用？酒合法，難道每個人都喝酒嗎？專業的人都知道，酒的傷害大過於毒品太多太多酒可能被管制嗎？😂😂😂！毒品合法，就管制就好啦，在適當的場合設備，在安全的劑量內，可以合法的使用，又不是人人都會喝酒，不喝酒的人都被當邊緣人，使用藥物也不再會莫名背上一大堆奇奇怪怪的黑鍋，當箭靶當另類！
我在剛認識我老婆的時候，我老婆問我年輕的時候都在做什麼（因為我跟我老婆差一輪）我還記得第一個跟他聊年輕的話題，就是桃園舞廳時期，獅子王，sky，48街，當時是我們呂副總統當縣長，我是半個呂家人，不得不稱讚我們呂副總統，超世代的思維！
之前都跟我老婆一直期待著桃園舞廳重開的一天，能夠手牽著手一起去體會！
這個真的是我個人的夢想😂😂😂

未完待續 （希望台灣能再次被世界看見）

#情能補拙（勤跟情都通用）
#支持部分毒品合法化
#藥物治人身文化治人心
#追蹤我的ig
#mm19830720
#歡迎批評指教

#小草西：不要再把菸蒂丟在花圃或盆栽裡了！

香港今日社論2020年12月10日(100蚊花旦頭)
https://youtu.be/Hx4mm043S8A

請各網友支持巴打台
巴打台購物網址
https://badatoy.com/shop/
巴打台Facebook
https://www.facebook.com/badatoyhk/
巴打台Youtube Channel:
https://www.youtube.com/channel/UCmc27Xd9EBFnc2QsayzA12g
------------------------
明報社評
中國國藥集團研發的一款新冠疫苗，獲阿聯酋批准註冊上市，當地衛生部門覆核臨牀測試數據，確認國藥疫苗有效率為86%。阿聯酋抗疫表現在中東相對理想，病毒檢測率更位居全球最前列，國藥在當地的第三期臨牀測試，超過3萬人參與，今次是首度有關於中國新冠疫苗有效率的分析結果，詳細數據有待阿聯酋和國藥進一步交代，惟以阿聯酋抗疫之積極，沒理由假設當地衛生部門審視兒戲，阿聯酋對國藥疫苗投下信心一票，有利中國新冠疫苗爭取更多國家認可。「疫苗政治」明年將主導全球，勾心鬥角和抹黑操作勢將此起彼落。歐美對非西方疫苗有很多質疑，與此同時，西方富國又大量包攬自家疫苗，窮國無從問津，唯有確保疫苗供應多元，始有機會打破這種不公平局面。

蘋果頭條
美國財政部宣佈根據《全球馬格尼茨基人權法案》 (Global Magnitsky Act) 制裁綽號「崩牙駒」的澳門知名江湖人物尹國駒以及3間由他控制的公司，包括東美投資集團有限公司、Palau China Hung-Mun Cultural Association和世界洪門歷史文代協會。財政部指他在北京的一帶一路倡議的背景下，在東南亞擴張其犯罪活動。財政部指尹國駒是三合會組織14K的頭領，該組織涉及販毒、非法賭博、敲詐、販賣人口等連串罪行。而在帛琉(Palau)，除了上述罪行外，14K還涉及行賄和貪污等犯罪活動。至於尹國駒，財政部指他作為企業 – 包括國營企業 – 的負責人，他或其企業成員涉及貪污、挪用公款、為個人得益徵用私人財產、涉及政府合約和開發天然資源等的貪污行為及行賄。

東方正論
第4波疫情來勢洶洶，不知伊於胡底，市民聞疫色變，港府更推出嚴厲禁聚措施，務求在短時間內遏止疫情。很可惜，即使大部分香港市民願意遵守禁令，仍然有一撮人唯恐天下不亂，不斷扯香港後腿，說的正是南亞兵團，亦即是本港最大的治安毒瘤。禁聚令生效之際，南亞人士依然大模廝樣在街頭犯禁聚賭，期間更拉下口罩口沫橫飛甚至隨地小便，一旦爆疫，後果不堪設想。荃灣三陂坊遊樂場涼亭、深水埗南昌街休憩處正是南亞兵團聚賭之地，前者每日入黑之後賭檔開始運作，由一名疑有黑幫背景的男子主持，高峰期聚集約20人，有男有女，除南亞人士外，更有癮君子等，以賭「十三張」為主

星島社論
新冠肺炎疫情嚴峻，本港昨日新增一百零四宗確診個案，當中三十五宗為本地源頭不明個案，其中將軍澳–藍田隧道地盤共有六名工人確診或初步確診，出現小型爆疫。至於葵盛西邨八座爆疫十二日後，港府昨終要求相關大廈的居民需接受強制檢測，並同樣要求錦豐苑錦蕙閣居民及一田沙田分店的工作人員接受強制檢測，惟未有同時執行禁足令配合。呼吸系統科醫生梁子超批評，當局現時才在葵盛西邨推強制檢測是「遲了不少」，但相信可令已離開該邨的居民進行檢測。而繼葵盛西邨及馬鞍山錦豐苑後，九龍灣麗晶花園第六座同一座向單位亦急現七人確診，引發居民恐慌，衛生署昨晚急忙公布相關住客同需接受強制檢測。

經濟社評
美國大選塵埃落定，行將卸任總統的特朗普與其團隊，在最後幾星期還頻頻出招升級遏制中國，企圖為候任總統拜登對華政策設立框框，令拜登遏華難有迴旋空間，亦為自己4年後捲土重來累積政治資本。面對中美矛盾續升級，中國更須沉着應對，力阻脫鈎成為事實。美國眾議院周二通過2021年《國防授權法》，確定建立太平洋威懾倡議（Pacific Deterrence Initiative，PDI），增加攻擊潛艇的資金，強化在印太地區的態勢和結盟，又制定多項制止中國取得美國敏感軍事技術和數據措施。參謀長聯席會議主席密利更在一個公開場合上渲染「中國威脅論」，聲稱中國經濟崛起後投入大量資源提升軍事實力，試圖在2035年追上美國，並在本世紀中葉有打敗美軍的能力。

大家好，我是一介玩家長谷雄

從2017年開始都在經營這一個遊戲頻道。

從開始經營到現在一直在想要用甚麼方式經營這遊戲頻道，

但是一直沒有想法，所以一直以來都是以上傳遊戲的過程為主，

沒有評論，沒有談笑風生，就是一個很一般的遊戲影片。

所以跟許多遊戲頻道比較起來，缺乏樂趣。

但是還是有少部分的人希望能看到一般的遊戲影片，
了解遊戲本身的樂趣

所以我決定目前就將此台作為一個一般的遊戲紀錄頻道

向圖書館般提供用戶能觀看過去遊戲的內容。

皆さん、こんにちは、ハセオです。
２０１７年から始め、ゲームチャンネルをやっています。
始まってから今までずっとチャンネルの在り方を探り続けていましたが、今でも全く見当がつきません。ですから今までずっとゲームのビデオだけで、チャットなしに、ごく普通のゲームチャンネルです。ほかのチャンネルと比べて、楽しさが欠けている。しかし一部の人は逆にこのような普通のゲーム映像を堪能したいと希望しているので私はこのチャンネルをゲーム記録チャンネルとして図書館みたいにユーザーにゲームの内容を提供することにしました。
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------經過兩年的成長

本頻道已經盡可能的提供最高畫質(目前最高畫質為4K-60FPS)的遊戲畫面給用戶

以下是我所使用的設備提供大家一個參考

遊戲主機：PS4-PRO、SWITCH

桌上型電腦規格
CPU：Intel® Core™ i7-8750H

主機板：ROG STRIX Z370-H GAMING

顯示卡：EVGA GeForce RTX 2060 XC BLACK GAMING

記憶體：KLEVV 科賦 BOLT DDR4 3000 16G x2

音效卡：Creative Sound Blasterx G5

擷取卡：AverMedia Live Gamer 4K GC573、GC553
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------
二年の成長に得て本チャンネルはできるだけ高画質

（現在は4K-60FPS）のゲーム映像を提供することができました。

以下は今私が使っている設備です。

ゲーム機：PS4-PRO、SWITCH

パソコンスペック

CPU：Intel® Core™ i7-8750H
マザーボード：ROG STRIX Z370-H GAMING
グラフィックカード：EVGA GeForce RTX 2060 XC BLACK GAMING
メモリー：KLEVV BOLT DDR4 3000 16G x2
サウンドカード：Creative Sound Blasterx G5
キャプチャー：AverMedia Live Gamer 4K GC573、GC553

記得隨便follow我的豬朋狗友
WEE ig : offical_wee
jerry ig : i.think.you.are.ugly.so.i
我的 ig : insect_ang

喜欢记得留言、分享、按赞，谢谢
对了，记得订阅哦！订阅了记得铃铛！！

同时间记得关注我的IG和FB哦：
▶ Facebook : Insect Ang昆虫
▶ Instagram : insect_ang
▶ E-mail : insectang0401@gmail.com