【 投資心法 】

📝減資到底好不好？

國巨(2327)去年3月6日宣布計畫減資，減資幅度30%，等於退還現金3元，並且配發現金股利3元，新聞報導已前一交易日(3/3)收盤價74.5元計算，殖利率高達8%，讓國巨當天衝上漲停板！

新聞：
國巨現金減資、高配息、庫藏股三利多 股價奔漲停
2017-03-06 10:40經濟日報 記者楊雅婷╱即時報導

然後無獨有偶，隔天3月7日，旺宏(2337)也宣布計畫減資51%，但市場反應卻是跳空下跌！不過後續股價卻也一路創高！

新聞：旺宏減資51％ 逾186億元
2017年03月07日 04:10中時電子報 蘇嘉維／台北報導

雖然截至去年(8/4)為止，這兩檔股票還沒到減資除權日，但股價都已經上漲一大段！好像只要減資就可以讓公司的股價長紅。所以未來只要看到減資就是立馬買進嗎？

到底減資是什麼？對公司與股東的影響是如何？就讓我們今天一起來了解一下吧～

1.減資是什麼？對公司到底有什麼影響？

說到減資，就是相對於增資是增加手中的股票；減資則是減少手中的股票，以此把股本變小。但這樣我手中的股票減少不就會白白造成損失嗎？那為什麼減資的股票會漲呢？因為公司辦理減資的希望就是可以透過股本的減少，可以達到每股盈餘和每股淨值的提升，股價也能因此有更好的表現。

每股盈餘（增加）＝稅後淨利（不變）／流通在外股數（減少）
每股淨值（增加）＝淨值（不變）／流通在外股數（減少）

另外，就算公司辦理減資會減少股本，但因為減資如同除權一樣，公司的價值是不能改變的。除權當天因為股數增加，股價就會同步變低；減資也是一樣，減資當天股數減少，股價就會同步變高。

所以並不需要擔心手中的股票減少而造成價值損失喔～

2.為什麼要減資？減資的理由有兩種

公司會辦理減資的理由其實大不相同，主要的原因有兩種：彌補虧損、退還現金。這兩者的理由跟造成的影響可是差很大的喔～

(1)彌補虧損
彌補虧損的減資就是因為公司長年處於虧損，就算未來有機會賺錢，也要先打消這些虧損，對於營運來說是很大的壓力。這時只好拿自己的股本來彌補，這樣公司不僅可以減重，還可以把虧損的部分打消。

但因為長期來看，該公司的產業或者公司的經營方式可能已經出現問題，不然過去怎麼可能虧這麼慘！

所以如果是彌補虧損的減資就算股價漲翻天我也是不會碰的喔～

較有名的例子就是力晶（5346已下櫃），2010年8月份因彌補虧損減資，每千股換發620股，也就是換股率0.62，停止買賣日為8/26～9/13日，8/25日的收盤價為4.8元。

但一樣要符合減資前後的價值不能改變的原則。因此彌補虧損的減資開盤價參考公式：

參考價＝減資前收盤價／換股率

所以力晶減資後的除權參考價為7.74 (4.8/0.62)。後來去年9月14日開盤，力晶漲停價一路鎖死。但後續的情況是如何…….相信大家應該都知道力晶不僅老闆黃崇仁先生很有爭議，而且減資後來還是虧的很慘，在減資兩年後的2012年被迫下櫃。

(2)退還現金
另外一種的是比較好的減資方式，就是退還現金的減資。主要原因都是因為公司帳上的現金太多，沒有比較好的投資機會，可能也因為缺乏成長性等。因此決定將股本折成現金發還給股東做運用。也可以稱為現金減資。

所以能夠辦理這種減資方式的公司就代表公司的帳上現金是充沛的，這種公司通常都是長期有穩定獲利並且有能力帶來現金的公司，雖然暫時找不到好的投資或產業進入成熟期才減資。

但整體來說這種減資方式如果該公司符合我的選股條件，這樣的減資才是我可能考慮買進的喔～

過去較有名的例子是2011年的中華電(2412)在當時就受到產業進入成熟期，而打算進行退還現金的減資。條件是每千股換800股（換股率0.8），減資20%，就是減資2元的意思。停止買賣日的2011/1/6收盤價為73.1元。

而退還現金的減資一樣要符合價值不能改變的原則。不過因為有退還現金，因此退還現金的減資開盤價參考公式與彌補虧損不同：

參考價＝（減資前收盤價－每股退還現金）／換股率

所以中華電的除權參考價就會變成88.9((73.1-2)/0.8)。而中華電在後來也因為自身公司的經營能力與4G開台，股價也依然持續向上。

3.結論
那麼如果是最近的例子國巨與旺宏這兩位主角呢？

先說旺宏的部分是屬於彌補虧損的減資，用上面的判斷準則，大家應該可以自行判斷出答案。

而國巨的減資是屬於退還現金，但是……國巨這家公司真的很妙！股本原本超過200億，但從2013年開始似乎是減資上癮了，到今年已經是第四次減資，這次減資後，股本將剩下35億，真的是差很大！

在我心中的好公司，是老闆專注本業賺錢，不要過度財務操作的公司。所以常常做增資、減資、下是又上市、私募…等動作的公司，我也會特別再留心觀察！

🔥（請參考圖一）

👉備註：本文授權轉載自艾蜜莉

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BOT案走入歷史 高鐵財改正式啟動！

交通部與台灣高鐵公司今（27）日將簽署「興建營運合約增修協議書」與「站區開發合約終止協議書」，宣告高鐵財務改善方案正式啟動。未來政府成為最大股東，民有公營變成公有公營，高鐵BOT案走入歷史。

台灣高鐵公司董事長劉維琪昨天表示，高鐵財務改善方案在董事會中已討論多次，經討論後，多數董事仍認為財改是對高鐵最好的方案，今天簽署增修協議書後，預定9月上旬舉行臨時股東會，通過後將於10月中下旬辦理減資作業。

增修協議書內載明高鐵普通股完成減資六成（390億元）後就生效，政府若未完成承諾的300億元增資，雙方可再協商解決；且台灣高鐵必須撤銷3,000餘億元的仲裁案：雙方也將制訂新的票價計算公式，政府不必再補貼老殘優惠票的差額給高鐵公司。有些股東認為此三大「不平等條款」嚴重損害高鐵股東權益，強烈反對，認為同意的董事對股東應負相關民刑事法律責任。
劉維琪說，減資完成後新合約便即生效，如果政府無法於高鐵減資後六個月內完成增資，儘管股東已經減資六成，但新合約已然生效，高鐵還是新增加35年的營運期，屆時可以對外募資。

交通部官員說，新合約生效後高鐵才會舉行臨時股東會，由股東討論表決財改案，政府也才能依此與銀行團協商，請他們同意解凍高鐵計畫專戶內的500多億元現金，來贖回392億元特別股，和償還積欠150多億元的特別股股息，並展開修改三方融資協議、三方契約的作業。

#高鐵 #BOT #歷史 #政府 #股東 #劉維琪

大家週二(0422)晚安! 今晚最新消息.....

(一)
1.打房玩真的！　張金鶚：2年房價跌3成
北市副市長張金鶚 今拜會財長張盛和討論如何
讓房市消風 雙方達成5大共識
(A)將非自住房屋稅提高至3.6%(目前1.2%~2%)
(B)鼓勵房東出租空屋 出租1戸稅率1.3% 2戸1.5%
租3戸稅率1.8% 愛心房東出租給老人或身心障
礙弱勢團體 房屋稅比照自住1.2%
(C)努力推動實價課稅 希望2年內可將房價所得比
從15倍降至10倍→被問到房價2年內減3成做到？
張金鶚說:政府要有有決心 不是半年!
(D)豪宅定義暫不調整 張金鶚:北市今年已調整
豪宅戸已增加300多戶至3593戸 法律3年調1次
(E)重新定義自住與非自房 但會兼顧社會現象
張盛和支持擴大自住與非自住房屋稅率
2.針對台北市副市長張金鶚表示 要讓房市2年內回歸
合理價 財長張盛和:這是張金鶚專業看法 財政部
會盡己力但要慢慢消 一下子掉下來是災難
---張金鶚:兩年房價跌3成! 政府真會這樣做? 屆時
房價若跌三成 台灣經濟會變怎樣?台灣房市走空?
---房市是一國家經濟火車頭產業 房市垮!經濟?股市?
該消息影響下 營建股?資產股?金融股?
---政府強調 要將"房價所得比從15倍降至10倍" 房價
所得比計算公式?
※政府只想要"壓低房價"正確?"房價所得比降至10倍
還有另外一個更正確做法? 政府做對方向?

(二)
1.集中市場 融資減0.53億達2003.55億
融券增16465張達23萬2281張
2.新台幣兌美元匯價今收盤貶3.5分 達30.303元
3.美國總統歐巴馬的亞洲4國之行 首站到日本 24日上午
歐巴馬將出席在皇宮舉行的歡迎活動 之後與安倍舉行
高峰會談 接著舉行聯合記者會
---歐巴馬亞洲行目的?為何沒有台灣?歐巴馬此行又為何
惹毛中國? 歐巴馬亞洲行凸顯台灣經濟困境與危機?

(三)
1.亞太電信(3682)與宏達電(2498)攜手推出HTC Desire
700 dual雙模機 搭配指定方案 手機購機價台幣990元
2.手機晶片廠聯發科(2454)旗下Gaintech出清持有的美商
樂福(LuxVue)特別股 估獲利2294萬美元 樂福主要開
發消費電子用次世代低功耗顯示器產品
3.智邦科技(2345)董事會決議 今年每股擬配發現金股利
0.9157元 以今收盤20.65元算 現金股息殖利率約4.43%
4.電源管理晶片廠廠致新(8081)股利政策出爐 每股將配
發新台幣5.65元現金

大盤終於出量 大立光一度漲停,收1715再創歷史高
大立光漲停 是在對市場在打什麼訊號?
---出量869億 紅K勾腳 再次挑戰9000點 何時過9000?
---大立光強漲 一度漲停1720再創歷史新高 激勵大盤
出量 大立光漲停對市場未來走勢 打啥訊號?

1.集中市場收8974 漲23 量869億 外資+29億
---3月外銷訂單379.4億美元,首季金額創同期高,理由?
外銷訂單成長最多?外銷訂單VS台股?
---近期美元走強 亞幣走貶,理由?國際熱錢流回美?台股?
---外資連22買 創11年外資最長買超天數 連22買
逾1170.3億 小心外資轉彎?期貨.選擇權.外資借券.
台幣訊號?
---美標普連五漲,創半年最長漲勢,期待美國企業財報
成績?美將公布季報公司VS台相關股?

2.亞股漲多跌少
---均線(月線 季線 半年線 年線)全守:
美股(那斯達克除外) 台股.韓股.港股
---均線(月線 季線 半年線 年線)全破:日股
---破年線:陸股 破半年線:那斯達克

3.焦點股
---3月半導體B/B值1.06,連6月在1以上,為何台積電
半導體股有點漲不動? 操作?
---外資:別小看三星/格羅方德GF合作 台積電風光將
結束!外資為何這樣說?別有用心?外資這樣說背後
真正目的?內幕?陰謀?
---電子三大精神指標 華碩 宏達電 聯發科 三精神股
近期股價強勢理由?未來業績展望? 各自帶動族群?
---鴻海投資的日本堺工廠擴產,市場:搶蘋果iTV 理由?
鴻海集團股? 面板股?

4.今天法說焦點股
(1)華亞科法說成績報喜!
‧Q1稅後淨利112.46億 季增2%(創歷史高) Q1EPS1.85元
‧Q1晶圓出貨量與去年Q4持平 Q1毛利率攀高至54%
‧估Q2DRAM市場需求將穩定 毛利率持平
華亞科展望20奈米製程
‧因應加速20奈米製程量產時程 資本支出從150億
調高至220億
‧估20奈米製程將於第2季底試產 今年底開始初期量產

(2)南科Q1淨利創29季新高!
‧Q1稅後淨利61.21億 創29季新高 EPS0.26元
‧Q1出貨量季減6.4% 平均售價較去年Q1上揚2.6%
‧Q1毛利率攀高至39.9%
南科法說展望後市
‧4月DRAM產品價格趨穩定
‧Q2DRAM市況優預期 未來產品價格可望上漲5~10%
‧估Q3DRAM缺貨更嚴重
‧資本支出從30.5億調高至66.9億‧董事會決議減資9成
---華亞科.南科 業積.未來展望解讀?華亞科.南科操作?

(3)宸鴻財報出爐 首季轉盈
‧Q1營收266.2億 季減36.4% (略優於上季法說估季減4成)
‧稅後盈餘1.3億 EPS0.39元‧Q1毛利率10%(上季7.2％)
‧業外投資損失1.8億(認列達鴻)‧人民幣貶值 匯兌損失約1.2億
宸鴻Q1產品組合變化
‧小尺寸產品(7吋以下)季減33% ‧平板電腦(7至11吋)季減46%
‧筆記型電腦(11至16吋)季減25%‧大尺寸(16吋以上)季減10%
---宸鴻業積.未來展望解讀? 宸鴻操作?

(4)義隆電法說成績單出爐
‧Q1稅後淨利3.2億 季減13.5% 年減18.7% EPS0.78元
‧Q1毛利率46% 營益率18%
‧Q1觸控IC營收比重達59% 非觸控IC比重約41%

5.谷哥智慧眼鏡+多款智慧手錶 今來到錢線百分百現場
---谷哥智慧眼鏡長?如何操控?戴起來感覺?看到螢幕長?
谷哥智慧眼鏡現場拍照.錄影.傳送資料.看電影 效果?
---阿姆斯特丹 科技消防隊出動，戴Google Glass救援
如何火災現場救援? 現場戴上Google眼鏡小缺點?
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照像畫素?(智慧手錶:NanoSmart+CASIO二代藍牙手錶)
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---相關概念股?操作?

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