#八百回合經濟談⁡ 〔#歷史上的這幾天 #英國央行破產 #英鎊與歐元的愛恨情仇〕⁡ ⁡ ⁡ 先前跟壯士們介紹了亞洲金融危機的故事（奉上傳送門 #亞洲金融危機24週年）⁡ ⁡ 那麼今天，童顏吐司編把地理位置往西邊移移移，帶大家回顧一下 1992 年 9 月中旬的這幾天，在英國發生的黑色星期三，以及分享英鎊與歐元的愛恨情仇。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 前情提要⁡ ⁡ 1945 年二戰結束後，許多歐洲領袖同意，交戰國間的經濟合作與整合能夠避免這類大型戰爭再次發生，歐陸可以不用再遭受破壞。⁡ ⁡ 因此，為了打破各國間經濟的藩籬，各國放棄原有行使貨幣政策的權力，由歐洲中央集權式的超國家機關與機制－中央委員會與歐洲貨幣單位（ECU）－來制定貨幣政策。⁡ ⁡ 而穩定的匯率也非常重要，重點是能夠穩定物價，還可以強化歐洲在世界貨幣體系的角色，使歐盟真正成為像美國一樣的一個單一市場。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 1979 - 1998：歐洲貨幣體系(EMS)⁡ ⁡ 在 EMS 底下的歐洲匯率機制（ERM）當中，每一成員國的貨幣都與由多國貨幣加權平均而成的「歐洲貨幣單位」（ECU），定出一個中心匯率。⁡ ⁡ 而每兩國之間的匯率則由與 ECU 的比例去計算，成員國的貨幣可以在一定的幅度下波動，接近上下限時，各國的中央銀行便必須進行干預。⁡ ⁡ 因此雖然大家稱 EMS 為固定匯率組織，但ERM 並非完全硬梆梆的固定匯率。⁡ ⁡ 經過一連串的整頓，EMS 的成員國從起初的 8 個，持續成長到 1992 年初的 11 個會員國。⁡ ⁡ 當中包含：德國、法國、義大利、比利時、丹麥、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、西班牙、英國、葡萄牙。⁡ ⁡ 在當時，因為德國的通膨很低，馬克成為了強勢貨幣，其他成員國為了讓物價更穩定，便自然而然地釘住了德國馬克。⁡ ⁡ 因此德國的高經濟成長與低通貨膨脹，使其對 EMS 的影響力極大。⁡ ⁡ 1990 年，東西德統一，使德國經濟繁榮且通貨膨脹率較高。⁡ ⁡ 然而，有了一戰結束後經歷惡性通貨膨脹的經驗後，德國非常擔心通貨膨脹，因此便提升了「利率水準」來對抗通貨膨脹。⁡ ⁡ 德國的政策使得許多為刺激經濟增長而施行低利率的國家壓力很大，為了匯率維持在規定範圍內，各國被迫跟著升息，造成通貨緊縮。⁡ ⁡ 而通貨緊縮的效果，伴隨而來的是無止盡的不景氣與更高的失業率，尤其發生在英國、法國、義大利、西班牙，還有其他幾乎所有的 EMS 成員國。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 黑色星期三⁡ ⁡ 維持原先固定匯率的成本越來越高，市場上便開始有人認為，比較弱的經濟體有可能會貶值或放棄固定匯率，而其中之一便是之前提過的「金融巨鱷索羅斯」。（忘記的壯士請跟我來 #亞洲金融危機24週年）⁡ ⁡ 英格蘭銀行為了對抗投機攻擊、維持固定匯率，曾經一天花費 150-200 億美金來支撐英鎊。⁡ ⁡ 1992 年 9 月 15 日，索羅斯開始狙擊英鎊，但英國仍無法挽回一天大跌 5% 的頹勢，於 9 月 16 日 宣布退出歐洲匯率機制，史稱黑色星期三。⁡ ⁡ 而 1992 年這一戰，也是讓索羅斯聲名大噪的一戰，捲走了超過 10 億美元，因此人稱他為「讓英國央行破產的男人」。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 英鎊與歐元的愛恨情仇⁡ ⁡ 說到英鎊與歐元，大家總會想說為什麼英鎊沒有消失變成歐元？英國改用歐元不好嗎？⁡ ⁡ 1999 年歐元區正式成立，英國卻選擇不加入，在當時也吵得沸沸揚揚。⁡ ⁡ 反對加入歐元區者認為，如果英國改採歐元，是把利率與貨幣政策的控制權，拿去跟在歐洲央行（ECB）決定整個歐元區利率表決時的一票交換。⁡ ⁡ 而在歐元區內政府的赤字必須受到規範限制，那麼英國勢必得增稅或降低公共支出，才能滿足其要求。⁡ ⁡ 如果遇到一些經濟衝擊時，ECB 很難找出一個最適當的利率去配合各國的狀況。⁡ ⁡ 另外，英國那時的失業率與通膨都較低，經濟成長也比歐元區好，加入的話也很有可能被拖累。⁡ ⁡ 當然也有一些人支持英國加入歐元區，他們認為外國投資是英國繁榮的基礎，如果使用的仍然是英鎊，波動的匯率會使投資人卻步。⁡ ⁡ 此外，英國與歐元區國家貿易十分密切，使用同個貨幣也比較方便、風險較低。⁡ ⁡ 因此，支持者認為，加入歐元區可以讓經濟變得穩定，有了消費者與生產者比較物價與薪資時的方便性，也能促進經濟效率與增加競爭力。⁡ ⁡ 雖說看起來加入歐元區有諸多好處，也有人提出英國較寬鬆的法規與稅收，才是吸引投資人最關鍵之處。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 小結⁡ ⁡ 英國是否加入歐元區至今仍是個大哉問，2009 年英鎊兌歐元大幅貶值，使許多中小企業叫苦連天。⁡ ⁡ 然而，2010 年發生的歐債危機，又讓大家直呼好險沒有加入歐元區。⁡ ⁡ 今天童顏吐司編帶壯士們瞭解了英國黑色星期三的歷史，也稍微說明一下英鎊為什麼沒有消失變成歐元的故事，之後有機會再向大家介紹歐元區的來龍去脈！⁡ ⁡ ⁡ 參考資料：⁡ ⁡ Krugman, Obstfeld, & Melitz (10Ed.) International Economics: Theory and Policy⁡ ⁡ ⁡ #臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #金融 #英國 #匯率 #美元 #歐元 #英鎊

覺得實用可以點擊愛心、收藏、分享❤️​ 🇺🇸【美元指數】2020.09.23 美元短期反彈，干擾全球資產行情！​ ​ 9月初美國蘋果、特斯拉等科技公司股票分割結束，由大型科技股修正回檔帶起本月股市大跌，難道股市轉向了嗎？全球總體經濟環境出現了什麼變化？​ ​ 關鍵就在「美元指數」，近期美國新一輪紓困政策遲遲卡關，市場擔憂經濟復甦不確定性增加，疊加歐洲疫情二次爆發，多國再度重啟封鎖，使得美元指數成分中前二大占比 歐元（占比57.6%）、英鎊（占比11.9%）匯率走弱，推升美元反彈，反映全球避險情緒上升、美元流動性稍加緊張，使得全球資產股市、大宗商品、貴金屬、非美貨幣由「普漲」轉為「普跌」。​ ​ 那麼「美元指數」是 短期反彈 或是 中長期趨勢轉強？ 以兩大方面分析美元趨勢：​ ​ 1️⃣美國與主要國家央行貨幣政策差異​ ​ 9／17 美國聯準會宣布每月購債延續至年底，及利率點陣圖表示會長期維持低位至2023年（上次：2022年），意謂著美國貨幣供給速度仍持續遠超其他國家，例如：8月美國M2年增率 +23.3%、歐元區M2年增率 +10.4%，還有美國與其他國家利差將長期保持低位，美元資產吸引力降低，因此從各國貨幣政策差異角度來看，美元有長期下行壓力。​ ​ 2️⃣美國與歐洲經濟差​ ​ 6-8月期間，美國疫情二次爆發，新增確診屢創新高，反而歐洲疫情狀況穩定，使兩大經濟體復甦呈現「美弱歐強」，美元走弱、歐元走強，如今輪到歐洲疫情二次爆發，各國均恢復部分疫情控管措施，使市場對兩大經濟體復甦預期翻轉，呈現「美強歐弱」，因此造成短期美元走強、歐元走弱，那這邊我們要思考的是這情況會持續多久？筆者個人認為僅為短期現象，由於歐洲先前防疫效果佳，加上控管程度未如之前來的高，再加上歐元區中最重要的德國疫情狀況依舊良好，且最新９月 製造業PMI 優於市場預期，能預期歐洲經濟復甦速度只會短暫延緩，因此中長期美歐經濟差將會再度拉近，美元並未具備長期上行動能。​ ​ 🔥了解「美元指數」關鍵動向後，市場動向為何？​ ​ 綜合上述，筆者預期美元僅為短期反彈，延長市場震盪時間（以美股為例），讓市場情緒降溫，短期留意新一輪財政政策在政府關門前尚未推出，而疫情以來推升美股的兩大動力並未消失，第一個，美國經濟復甦進程順利，觀察近期經濟數據表現：初領失業救濟金人數 與 失業率 持續好轉、零售銷售總額 創歷史新高、ISM製造業指數 快速上升，且聯準會上調今年經濟成長率預期；第二個，主要央行「美歐日」持續購債，不斷注入流動性到市場，不論是從經濟面或資金面角度看，依舊能帶動美股後市向上，最後，未來一、二季可能將迎來股市的最大利多，就是「疫苗問世」，市場情緒會全面轉向樂觀，可能將帶動股市迎來一波噴出。​ ​ 看完文章後，你會想如何投資呢？​ 歡迎下方留言或私訊，分享給大家！​ -​ ❗️行情越走越高，記得別忘記風險意識❗️​ ⚡️文章僅供參考，不負擔盈虧之法律責任⚡️​ -​ 喜歡本文的話，記得按愛心、留言、分享、收藏​ 你的鼓勵，真的是我寫文的動力！​ -​ #總經投資說書人 #說說總經投資 #美國 #美股 #美元 #基本面 #基本面分析 #股票投資 #股市分析 #投資理財 #期貨 #基金 #股市 #投資日記 #股票 #投資初心者 #投資家 #ETF #ETFS #投資 #經濟 #操盤 #交易 #投資 #理財 #教學 #investing #stock

[#隨緣家書🌎］上週談及香港《逃犯條例》的國際關係視角，然後形勢每日改變，最終還是出現人命傷亡，令人哀痛。條例最終雖然沒有硬推，但正如上文所說，無緣無故樹立了內外太多對立面，不可能像沒事發生過，事實上，爭議期間引來的國際連鎖反應，早已不能回頭。香港的反《逃犯條例》群眾活動，聯繫跨立場、跨階層、跨世代，這比例的人數史無前例，不是任何「外國勢力」足以煽動的；反而是特區政府推出《逃犯條例》，偏偏出現在中國外交上最錯誤的時機，令全球都把香港當作最方便的「政治提款機」，北京莫名其妙輸掉一場戰役，可謂人算不如天算。在過去一段時間，曾通過不同渠道，嘗試對有關人士分析以下情況，不見得能有即時回應；只希望無論大家甚麼立場，激情過後，也應明白香港已提前進入國際新冷戰主戰場，對週邊形勢，也有微妙影響。假如連上一波衝擊也沒能妥善應付，未來如何，更難安枕。 一、中美貿易戰，附屬出現「港元狙擊戰」？ 不少朋友對《逃犯條例》為何在中美貿易戰的關鍵時刻推動大惑不解，因為即使沒有《逃犯條例》，香港早就具備成為國際金融大鱷狙擊目標的條件。事實上，中美「貿易戰」的重點從來不是字面意義上的貿易逆差；真正的貿易出口，也不是美國經濟的主菜。美國的真正「出口」其實有三︰一是「美元」作為國際貿易的主要結算貨幣，二是「美債」作為釐訂「零風險」投資的標準，三是「美式金融」作為企業融資及金融管治的框架。因此維持美元在國際社會強勢、而且是人為的強勢，才是美國繼續稱霸的本錢，即使從經濟層面這可能犧牲若干本土貿易、與全球貿易穩定，也不是特朗普所在意。 香港作為特區對中國的最大價值，就是和美元聯繫的港元，以及被美國承認的單獨關稅區的身份。因此能夠在不大規模改變內地金融及外匯管理結構下，協助內地企業「走出去」，在金融市場吸納外資或發美元債。反過來說，也因為香港金融制度同時兼負美國、中國以至本地金融貿易要務，自然也是負擔兩國三地的政治及經濟危機，有著被衝擊的原罪。不少金融界朋友對對沖基金負責人Kyle Bass兩個月前的一篇警告「港元－美元」聯繫匯率早晚崩壞的文章印象深刻，無論是否認同那文章的觀點、能否洞察他希望製造self-fulfilling prophecy的可能性，大家都忽然記起一個事實：香港回歸後的金融風暴，當時索羅斯如何在包括香港在內的亞洲各地攻城掠地。當時還是純粹的投機市場行為，但今天多了中美貿易戰的國際層面誘因，香港單獨關稅區地位前景憂慮，還有自顧不暇的國家經濟，國際財團自然會考慮沽港元、買美元以求轉移資產及平衡風險，香港的外匯儲備是否足夠應付，就由二十年來的偽命題變成真命題，也令投機分子有可乘之機。美國昔日如何對待日圓、1999年空襲科索沃對歐元有何影響、然後怎樣以美資低價收購有價值資產，這些歷史，應該溫故知新。 因此，無論有沒有《逃犯條例》，在國際大形勢下，針對港元的新一波金融風暴，本已可能隨時出現，欠缺的，不過是一個合理化的理由。修訂《逃犯條例》所帶來的司法、人權等議題信心衝擊，以及其他國家對修例的反應，正好完美填充這個答案。即使今天暫援修例，過去一周為香港社會帶來新一道，甚至是最深一道的信心傷痕，也為國際炒家預演未來，將香港的脆弱暴露於人前。這是筆者最擔心的危機。特區政府唯一應該做的是與民休養生息，暫緩發展計劃，全力備戰，這才是國家與人民賦予的責任...... 全文九點： https://bit.ly/2IOQs7j #信報 #隨緣家書 #extradictionbill #hongkong #internationalrelations