#財富管理日報⏰

#本日投資觀點 新冠疫苗試驗數據樂觀，Fed 資產規模創新高 7.29 兆，推升美股創史高，惟美國 疫情持續惡化，各州陸續強化限制措施，恐壓抑基本面復甦動能，令美股面臨漲多 修正的壓力。

#昨日全球市場動態

✅#股市 美股：疫情不確定性高，美股震盪走弱 受到美財政部與 Fed 對紓困金用途之爭、美國新冠肺炎疫情前景與小摩示警疫情 對經濟的衝擊等利空影響，美股四大指數收黑；終場道瓊指數下跌 219.75 點(0.75%)，收 在29263.48，S&P500收跌24.33點(-0.68%)，收在3557.54，Nasdaq 收跌 49.74 點(-0.42%)，收在 11854.97，費城半導體指數收跌 14.72 點(-0.57%)， 收在 2,555.496。

✅#歐股：疫苗有望在年底問世，泛歐指數連三週收紅 歐盟表示 Pfizer 與 Moderna 的疫苗有望在 12 月中取得有條件的市場許可，原物 料類股領漲，抵銷了疫情升溫憂慮，泛歐 STOXX 600 指數上揚 0.52%，收 389.61 點，連續第三週收紅。英國 FTSE 100 指數上揚 0.27%，收在 6,351.45 點；德國 DAX 指數上揚 0.39%，收在 13,137.25 點；法國 CAC 指數上揚 0.39%(21.23 點)、 收 5,495.89 點。

✅#日本：連休前夕，日經下跌 0.4% 連假前夕，觀望氣氛濃厚，上週五日經終場下跌 106 點，跌幅 0.42%，收 25527 點，東證一部指數上漲 0.98 點，漲幅 0.06%，收 1727，成交值為 2.2 兆日圓，33 個類股中有 17 個上漲，其中以鋼鐵類及橡膠類漲幅最大。日本晶片設備銷售持續 成長，東京威力科創上漲 1%。

✅#中國：華晨正式宣布破產，滬深 300 指數上漲 0.31% 週五收盤滬深 300 指數上漲 0.31%，落於 4943 點。而上證綜合指數上漲 0.44%、 深圳成分指數上漲 0.54%、創業板上漲 0.83%。兩市成交額達 7509 億人民幣，北 向資金淨流入 24.4 億。產業中以汽車、有色金屬、新能源以及煤炭鋼鐵業領漲； 農林牧漁、家電以及銀行業則表現最差。週五華晨汽車正式進入破產重整程序，但 不涉及旗下上市及合資公司；消息當日子公司華晨中國股價上漲 8.25%，於 A 股 的金懷汽車也漲停。

✅#原物料：疫苗利好提振，美油上漲 0.98% 油價上行至近三個月高位，持續受到疫苗研發取得積極進展的支持，以及 Baker Hughes 發布當週美國石油鑽機數意外減少 5 座至 231 座的數據利好提振，但白 官與聯準會就緊急貸款安排的歧見限制了升幅，終場西德州 12 月原油期貨到期交 割日上漲 0.98%成為每桶 42.15 美元，布蘭特 1 月原油期貨上漲 1.72%成為每桶 44.96 美元。

✅#債市 市場權衡刺激預期和貸款項目結束，美國公債殖利率下滑 投資者在新財政刺激的前景與美國政府要求 Fed 返還支持市場計畫中未動用資金 之間進行權衡，公債殖利率下滑，終場美國 2 年期公債殖利率收在 0.16%、指標 10 年期公債殖利率收在 0.853、30 年期公債殖利率收在 1.53%。

✅#匯市 #美元收紅：避險情緒升溫，DXY結束連 6個交易日下跌 美國疫情持續惡化，加上財政部與 Fed 在紓困議題上出現分歧，避險情緒升溫， DXY 上漲 0.11%至 92.39，結束連 6 黑；G10 貨幣，歐元下跌 0.15%至 1.1857， 英鎊上漲 0.11%至 1.3275，日圓下跌 0.12%至 103.86；其他貨幣，EMEA 與拉美 貨幣普遍收低，亞幣小幅收高。展望未來，關注疫情、疫苗相關發展，以及 Fed 的 政策意向。

✅#台幣收黑：台股自高點回落+外資轉為觀望，台幣連2黑 雖出口商仍有拋匯需求，然外資轉為觀望，受到國際美元走勢回穩以及台股連 2 日 拉回影響，台幣實質匯價在 28.520 元上方整理，尾盤央行加大進場穩定匯市力道， 終場台幣貶值 0.2 分以 28.820 元作收，連 2 日收黑。

✅#人民幣收貶：拜登對中國關稅做出表態，人民幣重拾升勢 人行調降中間價 302 點至 6.5786，美國時間 11/19 拜登表示將不再向中國加徵 關稅，激勵人民幣走勢，CNY 收升 0.32%至 6.5622，CNH 收升 0.38%至 6.5520 。 中國具有外貿表現傑出與高利差的匯率基本面，然美國總統川普為留下政治遺產， 將在剩餘任期加大對中國制裁力道，且中國債市違約強度與頻率升高，人民幣勁揚 後需要額外關注風險，預期在 6.55~6.60 區間盤整。

#重要經濟數據分析 ⚠️
美國單日確診突破 20 萬例，FDA 將在 12/8~12/10 召開 EUA 會議 11/20 美國新增確診為 201,083 例 ，7 天平均 17.1 萬人，高於一週前的 14.3 萬 人，JP Morgan 最新研報指出因新冠肺炎病例數竄升，以及後續潛在實施的防疫 措施，預估 1Q/21 的經濟成長將出現小幅萎縮(GDP saar 為-1.0%)，2Q~3Q 再 度反彈(4.5%、6.5%)；11/19 輝瑞已向美國 FDA 申請 EUA，FDA 表示正籌組外 部審查會員，將在 12/8~12/10 進行 EUA 討論，不晚於 12 下旬前使用。紐澤西 州衛生部門表示將在 12 月底前取得 130 萬劑由輝瑞與 BioNTech 開發的新冠肺 炎疫苗；加拿大首席公共衛生官 Tam 表示按照既有感染速率，未來將出現每日 20,000+的新增病例。

美財長與央行紓困之爭，Fed 宣布將歸還部份未用完的資金 11/20 Fed 宣布歸還 CAREs 法案中預計在年末結束，但部份未用完的資金(合計 4500 億美元)，並發表聲明表示希望在大流行期間實施全套應急方案為經濟提供 支撐。事件肇因於 11/19 美財長 Mnuchin 致信 Fed 提及因財政狀況，財政部傾 向終止五項未能得到大量利用的措施，包括初級與次級市場公司信貸工具 (PMCCF，截至 11/20 為 21.7 億美元，SMCCF，零美元)、市政流動機制(MLF， 165.5 億)、中小企業貸款計劃(MSLP，428.9 億)與定期資產擔保貸款機制(TALF， 122.9 億)，並希望將資金重新分配給中小企業與擴大失業補助，但仍希望能延長 商業票據借貸機制(CPFF，85.57 億)、貨幣市場借貸機制(MMLF，52.4 億)、薪資 保障(PPP，575.2 億美元)等計畫 90 天。美財政部的決定可能打亂 Fed 在 12 月 會議上針對年底到期的緊急措施決策，然美國處於權力交接過渡期，美聯社報導 主流經濟學家認為民主黨執政下的財政部將授於 Fed 更廣泛的權力以紓困中小企 業與現金支持措施。

【#BF商業視野】香港蟬聯全球生活成本最高城市
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香港蟬聯全球生活成本最高的城市！據英國經濟學人智庫18日發表的最新《全球生活成本調查報告》（Worldwide Cost of Living 2020）顯示，香港、瑞士蘇黎世以及法國巴黎並列成為全球最貴的城市，而去年原與香港並列的新加坡和日本大阪已下降至第4和第5名；英國倫敦則排第20。
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該研究報告顯指出，全球生活成本最高的前10個城市為歐美國家城市居多，來自瑞士和美國的城市分別佔2席，法國和丹麥城市分別佔1席。居首的3個城市：香港、瑞士蘇黎世以及法國巴黎的生活成本指數皆高達103。蘇黎世和巴黎之所以飆升至第一，主要是因為瑞士法郎和歐元匯率持續走高。
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去年排名第1的新加坡下降至第4，生活成本指數為102。另外，日本大阪與以色列特拉維夫並列排在第5，生活成本指數為101。報導分析指，新加坡今年因疫情導致大批外勞離開，使新加坡人口自2003年來首次下跌，需求下跌且通貨緊縮；日本大阪也出現相同的情況，消費者需求連續數月下滑。
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排在榜單第7的分別有瑞士日內瓦以及美國紐約，生活成本指數為100。相較去年排名，日內瓦上升了3位，紐約則下降了3位。丹麥哥本哈根以及美國洛杉磯則排在第9，生活成本指數為96。
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該全球生活成本報告調查了全球133個主要城市，以及城市的138種商品和服務價格。調查結果發現，新冠肺炎改變了全球生活成本，在今年9月，相關產品和服務平均價格比去年同期增加了0.3%。報告指出，儘管未來走勢取決於疫情的發展，但預計現有的物價趨勢將會持續到2021年。
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【經濟通】兌美元急彈惟一籃子淡靜　人仔升值潮或藏兩解釋

從5月底的「逾12年低」，到本月2日的「逾15個月高」，短短三個月間，人民幣兌美元即火箭式直升逾4%。有機構趁勢喊出人幣「已跌透、跌過，未來將進入較長升值過程」，而港銀市面高息搶存戰並再起，一個月年息高至4.88厘。

人仔穿7.2的擔心暫一去難返，返6.8上似指日可待，拋開息差擴大、出口改善、美元弱勢等傳統解釋，此波升值潮背後的兩大解釋可能是:一，避免在花旗國大選前授侵侵任何匯率口實；二，在「國內大循環為主體」的政策基調下刺激內需。

3個月走勢差天共地，看好看淡不一

本月1日一度失守92水平的美匯，在聯儲「平均通脹目標」拖累下續上演蹺蹺板效應，歐元周三(2日)逾兩年來首見升破1.2美元；人仔中間價同七連升至6.8376，相當於較5月底的逾12年低位勁彈逾2900點子或4.1%，錄逾15個月高。

看看基本面，中國十年期國債收益率升至3%以上拉闊中美息差，內地出口7月錄顯著改善，美匯指數上月累跌1.5%創5年最差表現，中美首階段貿易協議檢視「過關」-- 上述是否足以解釋人仔短短3個月間走勢差天共地?

對此，市場看法不一。看好者如安信證券首席經濟學家高善文就指，811匯改至今5年，人民幣不僅已經跌透，而且已經跌過了，未來將會進入較長的升值過程；看淡者如社科院經濟研究所教授劉煜輝則稱，升值面臨兩大「緊約束」，即名義匯率與真實匯率裂口發散，及嚴格的資本項管制。

避侵侵匯率口實+護航國內大循環

值得一提的是，跟兌美元大幅反彈相比，人民幣兌一籃子貨幣匯率跟5月底相比實則幾無變動，因此更可能的解釋是，北京容忍人仔兌美元顯著走強，或是意在主動出手，在花旗國11月總統大選日益臨近時，避免任何讓侵侵匯率口實的可能。

另一方面，時值「國內大循環為主體，國內國際雙循環互促發展」的「雙循環」，勢寫入即將於10月五中全會啟動討論的「十四五」規劃主線，而要刺激此戰略的重點--本地需求，匯率升值無疑是政治正確的選擇。

此外，《經濟學人》並留意到，與美日歐央行大幅擴張資產負債表不同，中國央行似不同尋常地顯示出保守主義。文章分析指，原因或旨在提升人民幣的國際角色，即「若能在大家瘋狂增加貨幣供給時控制供給量，那麼某天就可能成為儲備貨幣(reserve-currency status may someday be yours)。」

不過，單靠亮麗的資產負債表謀求儲備貨幣地位恐是一廂情願，美元至今獨霸天下，背後最大支持或要數軍事、科技、生物製藥等領域的領先地位。由此看，要探究人幣長遠走勢，貨幣超發或經濟增長並非唯一性因素，技術至上的競爭才是關鍵。

#投資 #經濟 #金融

房託基金（REITs）向來是很多 Smart Investor 的「財息兼收」之選，以追求穩定回報和現金流。其實房託基金如何因時制宜實施管理方針？派息能力的支持面與貨幣價值有何關係？《#致富解碼》今集獨家邀請到旋風式來港的 #越秀房託 #林德良 主席，以國際大型投資基金級高層次戰略角度，分析房託基金的未來走勢。

【第13集主題：#房託基金REITs】
主持：天窗文化集團 CEO #李偉榮、資深 iBanker #蕭少滔
業界嘉賓： 林德良（越秀房託管理人董事會主席、執行董事及行政總裁）

➤ 【投資Hotspot】與你捕捉環球及香港市場投資先機
影片中的主持人名牌有誤，正確位置應是：
（左）資深 iBanker 蕭少滔
（右）天窗文化集團 CEO 李偉榮
00:00 本週財資市場重點
00:38 市場好消息
00:55 市場壞消息
03:29 追求穩定回報、現金流的Smart Investor的選擇

➤ 【致富解碼】 邀請業界人才暢談財經金融，深入淺出與你配置Smart Money
06:37 本集主題：房託基金REITs
06:47 嘉賓介紹
07:30 越秀房託最初上市物業集中在廣州，目前已擴展至上海、杭州和武漢。現時業務方針和定位如何？
09:31 受到疫情影響，許多房地產表現變差，但越秀仍可維持6厘派息。越秀現時營運情況例如出租率、租金水平有何變化？
14:11 商場租金收入受疫情影響，現時國內消費力是否逐漸復甦？
17:39 2021年「報復式消費」會否刺激經濟大增長？
19:18 最近人民幣偏強，對越秀的派息能力是否有好的支持面？
21:22 正在觀望甚麼目標？
22:38 越秀會否考慮收購數據中心、物流配送中心？
23:50 「在家工作」顛覆寫字樓工作生態，出現「去中心化」現象，甲級寫字樓需求會否受影響？
25:28 大灣區有何增長投資策略？
28:48 對中國宏觀經濟有何看法？
31:20 香港企業或個人如何在大灣區發揮？
34:00 國際投資者近來的反應如何？

➤ 【iBanker見聞錄】資深 iBanker 蕭少滔（Alex）暢談投行二三事。
35:40 本集主題：IPO的風險評估
36:24 IPO有甚麼甩碌（失誤）事件？
41:28 創業板和主板上市有甚麼分別？
43:13 美國和香港的監管制度有何異同？

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➤ 價值投資如何達成財務自由？ | 嘉賓：簡志健（紅猴）、洪龍荃 https://youtu.be/-KM-G9IdblE
➤ 住宅樓走勢、樓市剛性需求 | 嘉賓： 汪敦敬 https://youtu.be/CjEX7pbLW94
➤ 共享工作空間疫情新商機 | 嘉賓：許飈 https://youtu.be/0o8ianCbLkI

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#Wealthub #iBanker見聞錄 #睿富財經頻道 #iBanker #投資銀行 #投行

早前新樓盤開售，市場反應非常熱烈。《致富解碼》今集邀請到祥益地產總裁汪敦敬（Lawrance），介紹新書《龍市樓論》並分析龍巿模式，剖析香港2009年後至今的「新常態」樓市數據，助你配置 Smart Money 入市。

【第7集主題：#香港樓市】
主持：天窗文化集團 CEO 李偉榮、資深 iBanker 蕭少滔
業界嘉賓：汪敦敬 Lawrance（祥益地產總裁）
著名樓市評論員，從事地產代理業30 年以上，撰寫樓市評論文章20 多年，長期剖析樓市實況、置業財技和房屋政策。汪敦敬被譽為「預測最精準的樓市專家」，從2009年開始研究龍市理論，檢視香港樓市數據的十年印證，於新書《龍市樓論》闡釋龍市規律發展，「龍一」升市及「龍二」調整市如何交替出現，而總體呈現一浪高於一浪的勢頭。

00:00 本集精華
00:42 節目宗旨
01:43 嘉賓介紹
02:09 龍市是甚麼？
03:27 新書內文的QR Code有甚麼作用？
04:37 高現金流、低借貸率、供應不足、財富效應這四個因素，在2020年和2009年有否重覆？
10:50 市場帶有許多長期負面因素，為何仍對樓市抱樂觀態度？
12:29 住宅樓未來數月走勢如何？
16:40 有意移民的人對市場有影響嗎？
21:45 現時剛性需求強烈？
25:57 疫情和失業浪潮會否令分析出現滯後？

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【第2集主題：投資銀行上市角色】
蕭少滔（Alex）簡介：
擁有超過二十年企業融資專業經驗，涵蓋廣泛的投資銀行以及上市公司的管理工作。先前為星星地產（1560.HK）的獨立非執行董事，以及中國首控集團有限公司（1269.HK）之投資銀行部門董事總經理。另外曾於香港著名投資銀行主管資本市場部門業務，包括星展亞洲以及招商證券。企業管理方面，蕭先生曾任職越秀集團資本經營部副總經理，參與2005 年全球首個中國房託越秀房地產信託基金（405.HK）的上市工作，是資產證券化的專家、並出任越秀集團的各上市公司投資者關係主管。

蕭先生在香港中文大學工商管理系獲得國際工商管理學士學位，其後獲取法國政府獎學金負笈法國深造，取得法國巴黎高等商業學院頒發之金融碩士學位。

30:33 節目介紹
31:44 投資銀行如何分類？
32:50 國企到美國或香港上市時沒分國家隊，整個運作是如何？
34:22 銀行如何考量上市項目大小？
35:38 其他國家的企業在香港的活躍程度如何？
36:25 香港有多少投資銀行從業員？
37:17 香港對投資銀行有甚麼吸引因素？
39:02 投資銀行有沒有分類？

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#致富解碼 #汪敦敬

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新書介紹 ➤ 龍市樓論（汪敦敬）
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牛熊巿周期在樓巿不復見，香港樓巿的「龍巿模式」乘勢而起，
撥開雲霧，看通「龍巿」的升降規律，你的財富才能「飛龍在天」！

「龍巿模式」非常強勢，作者於書中詳細解說支持其運行的四大因素：
高現金流：資金續創新高，2020年是97年的5倍以上；
低借貸率：香港貸存比率低於1，遠較97年高位健康；
供應不足：整體一手供應下降及二手放盤量大跌；
財富效應：供滿樓人士、換樓客、「加按」套現等人再成樓巿新力軍。

作者亦傳授逾30年物業投資的真知灼見，提醒年輕人如何做好準備，捕捉「龍二」時機上車，才能成為擁有資產的贏家。另外，基建發展預視樓巿未來，作者亦分析香港未來多個大型基建，剖析值得預早部署的潛力區段，以佔盡天時地利人和，與龍共舞。

「《龍巿樓論》絕對是投資初哥及資深投資者的入巿秘笈！」—— #黎永滔 /百億舖王
「著作所彰顯的創見、膽識和自信，已足夠令人動容！」—— #王文彥 /中原地產創辦人
「匯聚了汪敦敬博士38年的地產智慧，讀完這本書，你就會明白甚麼是『書中自有黃金屋』！」—— #蔡志忠 /香港專業地產顧問商會會長

聯同
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強勢推薦

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【更多推薦影片】
➤ 科技股受美國總統大選影響？ | 嘉賓：譚新強： https://youtu.be/YJBhxBo1qKs
➤ 如何利用 FinTech 金融科技賺錢？ | 嘉賓：陳立德：https://youtu.be/OfAWOlWncL8
➤ 英國樓市尋寶圖，倫敦Zone 1、2以外的最佳選擇：https://youtu.be/kzDjuMVszBs

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2:15 全球製造業採購經理人指數：全球經濟的擴張與收縮
9:25 現在是否要進入擴張週期了？人民幣會升值嗎？外匯市場走向是？
10:35 歐元如何了？從歐元區PMI 看歐盟景氣
12:23 誰拖累歐元區？法國、德國還好嗎？
16:00 美元低點不遠了…？歐元兌美元多空轉折！
24:31 日本澳洲呢？
26:00 和美元高度負相關的商品貨幣—澳幣，也對美元漲完了？
27:25 美元下跌動能消失！通貨膨脹近了！
29:50 世光：美元指數低點到了
32:14 美國股市、資產全面上漲，美元轉強后…注意全球購買力下滑！


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