最新一集Podcast上線了

聊聊美股趨勢，還有槓桿型ETF怎麼用

過去10年美股上漲的時間遠比下跌多

追蹤納斯達克100指數的QQQ上漲7倍，平均每年上漲21%

三倍槓桿的TQQQ更是上漲97倍，平均每年上漲54%

所以有些人會覺得那就投資TQQQ就好

不過若未來遇到長期震盪盤就會很吃虧

不是每個國家都能像美股這樣，沒多久就能V轉創新高

若是投資中國股市，就會覺得很冷很冷

以追蹤中國A50指數的FXI為例

過去10年只有上漲20%

而若投資三倍槓桿中國A50指數的YINN

理論上應該上漲60%，但最終卻是下跌80%

大盤長期震盪讓槓桿損耗成本不斷增加

如果10年前投資YINN，現在會接近血本無歸

開槓桿要謹慎小心，資金控管及停損機制都會更嚴格

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//世上沒有完美的工具，雖有蝕價風險，但又輕鬆做到槓桿和分散風險😎//
👱‍♂️ Roy：打算月供指數ETF，買UPRO、TQQQ這類槓桿三倍的ETF，會不會是個加快回報的好選擇？要注意甚麼？

🧔施傅：投資這些ETF就是以三倍的倍數反映指數每一日的表現，例如今日指數升了1%，UPRO表現就應該升3%。適合本金少、想用槓桿加快回報的人。

特別需要留意，長期持有UPRO的表現未必會完全是指數的三倍，持貨多於一天後可能出現追蹤指數的誤差。持貨越久，槓桿損耗風險越大。

因為這類指數ETF會每日 rebalance，每日重新計算當天表現，因此，如果UPRO先升完後跌、或者先跌後升，其表現理論上會落後於三倍，甚至指數已經有正回報，有槓桿倍數的ETF仍然蝕錢，出現人們口中常說的「長揸會蝕價」。

不過，從過往表現來看，長揸槓桿指數ETF都能維持正回報，指數ETF，本來就綜合了指數成份股，不會大幅波動，以實際操作而言，月供或者分注趁低吸納仍是可取的懶人投資法。

槓桿倍數ETF都是一項投資工具，世上沒有完美的工具，每個工具都會有各自的優缺點，雖然有蝕價風險，但是又可以換來輕鬆分散風險和槓桿效果。

都是那句，要衝量個人風險，由於槓桿的關係，升得快，亦跌得深。

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不是0050、0056，定期定額買ETF這3年報酬最高的是？

這幾年越來越多券商瞄準小資族和股市菜鳥，開放每月最低1000元定期定額投資ETF。今天看到晨星（MORNINGSTAR）做了統計，如果就這樣無腦存股，3年下來最賺的標的有些出人意料！

第一名是元大台灣50正2（00631L）
第二名是富邦台灣科技（0052）
第三名是元大台灣電子科技（0053）

摳摳簡單提醒一下，定期定額績效要看長期，特定區段其實意義不太大，例如這幾年電子股熱潮，0052、0053績效就很不錯，但也別忘了投資分散產業風險。.

至於第一名的00631L是槓桿型ETF，要小心高額的內扣和槓桿損耗，本質上是波段的投機工具，不建議長期持有。

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圖片&新聞來源：【ETF小心存4】定時定額3年　最賺ETF大公開
https://www.mirrormedia.mg/story/20200717fin006/

甚麼是窩輪？
窩輪其實是認股證的一種，就是市場形容為高風險的「刀仔鋸大樹」的衍生產品，我們又可以透過認購證還是認沽證買升買跌，Long或put，或者是牛或熊之分，所以有人說窩輪亦可用於對沖之用。看似好好的工具，背後故事是否如此？首先我們可以了解一下輪商發行的認股證的程序：

輪商發行的認股證，需要在背後買回相關資產，如股票、指數等，去支持其後行動及對沖，輪商會發行一些股份（即認股證），於港交所掛牌交易及市場散戶"享用"，這衍生出來而且虛擬及無直接持有公司認股證的產品就是窩輪。簡單來說，實際以實物交易的只有是輪商，不是我們。

但由於窩輪是衍生出來的產品，通常都有十分高的槓桿，這可以參考每隻窩輪的換股比率及引伸波幅等數據，越大代表資產槓桿越大。

那甚麼是到期日呢？Jack剛大學畢業，沒有本錢，想「刀仔鋸大樹」，聽聞窩輪成本低槓桿大、易翻本就投身學習炒窩輪，但一直都未能獲利。首先，窩輪到期日時，資產將會被收回，價格會變零，而窩輪有時間值消耗，一日蝕一點 、多日蝕多點。而到期日太短，窩輪價格會變得特別波動，對窩輪來說很容易只有蝕錢的份，「無仇報」。

引伸波幅？行使價？
引伸波幅過高時，即使背後資產沒有變動甚至增值，窩輪都有機會錄得虧損；過低時，窩輪價格減小。過低的窩輪對沖值，如相關系數一樣，遠接近0愈和資產走勢不相干。另外就是行使價，根據窩輪和背後資產價格關係，可以將窩輪分為價內、價外及平價三類。如果是認購證窩輪，當背後資產價格低於認股證行使價，則是價外；如果高於，就是價內；如果一樣，則是平價，認沽證情況相反。而價內風險一般被價外低，因為價內窩輪具有一定的內在價值，而價外窩輪內在價值為零。Jack作出總結，窩輪的價格原來由資產價格變動、引伸波幅、及距離到期日所影響。

Francis理解過後，決定小心處理以上問題，做足功課準備，目標一樣要「刀仔鋸大樹」，但結果都一樣未能成功。主要是輪商的潛在利益衝突，因為輪商就是窩輪的發行人，卻同時間身為價格、流通量和數據的提供者，背後亦可以透過買賣資產或正股獲利，有利益衝突。所以，有人會認為輪商與散戶對賭，情況像一場足球賽，球證旁證全是對手的自己人，當然自己人亦可公正無私，但若不公正，亦無人知道，怎可能確認這將會是公平的賽事？輪商可以人為控制街貨量和實際槓桿，以及剛才提到影響窩輪價格的引伸波幅，再加上時間值的損耗，令到這已經是一場出師有名的足球賽。

這主要不是策略問題，亦不是準備功夫問題，而是工具的問題，及公平與否的問題，這些都可以於比賽前知道。其實看好可以直接買入股票或受惠的資產類別。看淡可以買入期指期權、看淡ETF或對沖基金。勝輸必須出於計算，若輸的原因是人為，那麼自己的投資技巧永遠不可能增長。

撰文：施宏毅

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