#八百回合經濟談 〔#海嘯襲來前的徵兆？ #總經指標ep3 〕  「殖利率曲線倒掛，景氣衰退近在眼前」 平時有看財經新聞的壯士們，應該從去年底開始都會閱讀到這樣的文章，而今天想跟大家聊聊：利率對總體經濟的影響，以及給投資人的啟示。  （在之前的「#什麼是利率」以及「#債券市場101」中，政經八百有介紹過關於「殖利率」和「基準利率」的基本概念噢！忘記的壯士可以點 hashtag 進去複習！）   ▌新冠肺炎與利率的關係  首先我們知道，各國央行會透過調降基準利率，也就是大家常聽到的「降息」，來降低企業與個人的借貸成本，為金融市場注入流動性。  而在景氣循環末段，或是有「重大事件」衝擊金融市場時，投資人都冀望透過「央行干預」來拯救市場，投資機構或一般投資人就可透過觀察利率的走勢，粗略判別景氣循環目前的位置。  例如近期新冠肺炎疫情衝擊各國，亞洲和歐洲股市一片慘澹時，市場即將焦點擺在美國聯準會，看它是否會在下次的 FOMC 利率會議中「降息救市」，而中國人民銀行近期也進行全面降準、定向降準等措施。   ▌小小複習「債券價格」與「利率」的關係  #債券市場101 提過「債券價格」與「利率」呈反向變動。（這點非常重要！）  而通常因為「流動性偏好」以及「投資人預期」等原因，長天期債券的殖利率會比短天期債券高（長天期債券價格較短天期低），繪出正斜率的殖利率曲線。   ▌複習完了，談談「降息救市」真的是好做法嗎？  雖然降息可以影響短期利率，為市場提供暫時的支撐，卻難以影響長期利率。  當投資人對未來經濟的預期不佳時，資金從短天期債券就會湧入像是 10 年期或是 30 年期等債券，推升長天期債券價格，進而壓低長天期的公債殖利率，導致所謂的「殖利率曲線倒掛」aka. 短率 > 長率的現象發生。  例如因為新冠肺炎逐步爆發，導致市場對各國 Q1 的 GDP 成長持續悲觀，美國 10 年期公債殖利率，在本週四已經跌到歷史新低的 1.29%。  有趣的是，因為投資人對 Fed 降息的預期（六月前，聯邦資金利率至少會調至 1.5% - 1.75% ），而使短天期的兩年期公債殖利率，連帶在本週四降至 1.11%，目前還不至於出現殖利率曲線倒掛的現象。   ▌殖利率曲線的限制  事實上，殖利率曲線頂多只能算是驗證景氣循環的一環，並不能篤定認為這就是金融海嘯前的徵兆。  壯士們要記得，不能只用單一角度的總經指標，判別目前是否為良好的投資時機，而要同時檢視消費面、投資面、進出口等等的數據，以及檢測市場中投資人的情緒，才能做出健全而完整的市場判斷，這也才是透過總經指標去建立投資策略的精髓！   #經濟 #經濟學 #臺灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百#總體經濟 #債券 #股票 #投資 #金融 #金融海嘯 #殖利率 #央行 #FED #FOMC #肺炎 #新冠肺炎 #2020 #economics