【優分析 X 陳喬泓】
#成長股 #合理價判斷

肺炎重擊下美股連三次熔斷，過去市場上高度恐慌，歷史的上演不只一次，風險與價值中該如何衡量?
好工具協助你更客觀的判斷價值成長股。
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「本益成長比」是來自於有英國巴菲特之稱的成長股投資大師吉姆．史萊特（Jim Slater）的經典之作《祖魯法則》；他的投資風格是聚焦小型成長股，而本益成長比正是發掘中小型成長股的絕佳公式。
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本益成長比（PEG）是陳喬泓老師最常用來計算股價是否合理的重要公式。
策略中含判斷目前股價是否再便宜價位的PEG數值，提供投資人做為參考。
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我們用過去3年度稅後淨利的成長率(任何預估都會參考著過去狀況)，假設企業成長狀況不變，在2019年財報未更新前，系統內會以2018完整年份的財報與每日更改的本益比做計算。
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此外，之前也有許多使用者反應希望可以自行推估預期成長率，優分析除了把「本益成長比計算機」內建到翻倍成長選股策略中，，協助投資人判斷股價是否更符合現在為合理持有的時機，當你看好這間公司對未來預期成長率比過去更高，只要透過計算機功能就能夠輕鬆算出你心中的股票PEG數值。
並且請喬泓老師錄製教學影片讓使用者更加了解！
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投資股票最重要的是學會計算一檔股票的合理股價，當你沒辦法了解一檔股票的真正價值，所有的進出都會變成憑感覺。

我剛開始投資股票的前幾年，績效並不好，雖然花了很多時間研究，也看了很多經典的投資著作，但報酬率就是不如預期。後來我認真思考問題的癥結點，我發現最主要的問題是我不懂得如何去評估一檔股票的真正價值。

總報酬本益比（Total return ratio）出自於《約翰．聶夫談投資》一書，是美國著名的基金操盤人約翰．聶夫（John Neff）用來評估股價是否值得進場的重要依據。

總報酬意指淨利成長率加上收益率（現金殖利率），再把總報酬除以本益比，即可得到「總報酬本益比」數字。

總報酬本益比公式：

盈餘成長率＋收益率 = 總報酬率

總報酬率÷本益比 = 總報酬本益比


假設一檔股票的盈餘成長率為12%，收益率為4%，兩者相加即為總報酬率16%，如果目前本益比為10倍，總報酬本益比則為1.6倍。

透過總報酬本益比公式的計算，如果計算結果高於1.2倍以上，代表目前價值遭到低估，可以考慮進場；如果計算結果在0.8～1.2倍之間，則代表現在股價在合理範圍之內；但如果低於0.8倍或以下，顯示股價遭到高估，則建議採取賣出的動作。

舉例來說，因為看好信邦（3023）的產業競爭力，我在2015年底以60元左右的價位開始進場。2015年信邦的每股盈餘約4.5元，本益比為13倍左右，過去5年（2011～2015年）信邦的稅後淨利年複合成長達21%，從公司公布持續擴建新廠計畫加上逐年增長的毛利率表現，顯示企業未來的獲利展望相對樂觀。

經過深入分析後，我預估信邦未來的盈餘成長率有機會能夠維持15%左右。公司維持近7成現金配息率，以2015年每股盈餘4.53元計算，現金股利約為3.1元，換算收益率約達5%。

15%的盈餘成長率加上5%的收益率，等於總報酬率為20%，將20除以本益比13倍，計算出來的總報酬本益比為1.53倍，符合總報酬本益比公式的買進標準。

之後，隨著信邦的盈餘不斷成長，股價也開始慢慢表態，到今年7月3日止，信邦收盤價來到120.5元的價位（最高來到138.5元），股價的上漲加上3年來的配股配息，換算累積獲利已整整超過一倍。

總報酬本益比公式的優點是加計收益率，相對在評估方面會比只計算盈餘成長率的本益成長比更容易一些。有些企業股本較大或者是產業屬性的關係，並沒有具備高速成長的條件，但公司長期營運表現一直很穩健，也有穩定的配息政策，在這樣的情況下，使用總報酬本益比公式來進行評估，絕對是絕佳投資策略！

https://www.etf168.com.tw/etf168/Article/Article?articleID=759&utm_source=chiaohungchen

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▌本益成長比 (PEG) 是我在買賣股票時，一個很重要的參考依據。用來計算目前的股票是否合理，或許是被低估可以買進！
　
PEG = 1 代表股價合理
PEG < 0.75 可以考慮買進
PEG > 1.2 可以考慮賣出
　
當然，PEG 的使用需要搭配其他指標，例如 8 大核心法測，或像是 營收、ROE、毛利率、稅後淨利等，此外最重要的，也會教大家如何精確預估未來盈餘成長率。
　
🔸實際上該如何運用 PEG 公式？
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