立即Follow @businessfocus.io 【企業造假】瑞幸、興隆僅屬造假風潮開端？回看安隆600億美元世紀騙案下場 . 公司財報是許多投資人下決定前最重要的依據，但企業為避免股價下跌，在財報上做手腳拖延虧損的案例多年來並不罕見。而近期最轟動市場的作假案例莫過於因原油價大跌宣布破產的新加坡龍頭油企「興隆」（Hin Leong）和中國最大連鎖咖啡店瑞幸咖啡（Luckin Coffee）（NASDAQ:LK）。兩家備受關注的企業相續爆出隱藏虧損、偽造營收，涉及金額基本高達數億美元以上。在這個全球經濟情勢動盪的時刻，無疑加深了投資者們的陰影。回看2001年，美國就發生了華爾街史上最大弊案「安隆案」。 . 1984年，曾任職美國內政部副秘書長的肯尼斯（Kenneth Lay）在美國休士頓成立一家小規模天然氣公司。事隔一年，肯尼斯一手促成了休士頓能源公司和石油運輸公司的合併案，成立一家天然氣管線商，安隆（Enron）公司就此成立。 . 在公司成立後不久，作為生產商下游的安隆企業就因為當時石油價格不穩定影響，承擔與天然氣供應商預先簽定的高價合約而面臨虧損問題。就在此時，肯尼斯認識了金融奇才Jeffrey Skilling，成立了一種名為「天然氣銀行」（Gas Bank）的仲介角色，分別和天然氣生產方和購買商簽約，保證中間人「天然氣銀行」會用固定的價格買入和賣出，免除天然氣買賣雙方因為價格波動而面臨的虧損問題。該公司後來再將這些合約出售，創造出屬於天然氣的期貨市場，讓安隆公司一舉成為能源市場的金融改革先鋒。 . 天然氣銀行 . Jeffrey Skilling透過操控會計收入，打造公司盈利快速增長的健康形象，讓所有投資者們認為該公司每年都達到獲利目標，短時間就讓安隆的股價創下史上新高。而在嘗到甜頭之後，該公司已搖身一變成為投資者眼中「最能賺錢的公司之一」。為了讓該公司股價持續上升，Jeffrey Skilling也開始將「天然氣銀行」的概念，帶到其他領域如電力、光纖寬頻等產業， 希望能夠從中獲利，而當中最主要的原因，還是提高公司股價。 . 虧損不斷，積極掩蓋 . 好景不常，除了電力產業和天然氣產業以外，安隆在其他領域的投資項目連連失利。當初該公司投入重金的寬帶業務也面臨巨大虧損。單是2000年第二季，該業務虧損金額就達1.09億美元。為了讓股價維持高漲不跌，避免股票評級被降級到止投資者拋售，安隆公司只能夠透過各種方式，捏造「公司前景極佳」的假象。 . 操控和偽造會計收入就成為安隆當時的「救命恩人」。安隆的簽證會計事務所安達信（Arthur Andersen）當時因為貪圖顧問費用配合安隆，利用各種會計上的技倆掩蓋各種項目帶來的數十億美元債務。該事務所當時運用一種名為「特殊用途項目」（Special Purpose Entities）的會計項目，讓公司的融資負債不必被加入資產負債表，其資產負債表低估了負債，卻高估了公司權益及收益。不僅如此，就連當初貸款給安隆的大投資銀行為了換取交易優惠和回扣，也積極協助安隆隱瞞財務狀況。 . 安隆開始使用金融的重組技巧、複雜財務手段讓公司財務看起來是健全的，其中一種方式是利用母公司控制子公司的控股鏈層會計管理模式。根據消息，安隆當初共開設超過3000家的空頭公司，透過假交易、融資等方式，將虧損轉移到這些空頭公司上。另外，安隆在巨額虧損的情況仍照常發放高額獎金給主管階級，發放股票給員工。提高外界對於公司的信任，可說是當時安隆唯一能用以保障公司股價的方法。 . 為了增加收入掩蓋虧損，當時仍是電力能源巨頭的安隆，開始想辦法從中獲取更多的利益，當時對能源管制最寬鬆的加州，就成為了最大受害者。作為當時的「電力銀行」，安隆開始向外地出售加州發電廠的電力，令加州從電力供應足夠，變成電力短缺的地方，導致當地電價上漲。待電價上漲後，交易員再向州內銷售電力。數次下來，電費高漲問題在加州鬧得沸沸揚揚，但這卻成功讓安隆轉進700萬美元，能夠填補部分虧損。 . 泡沫終被搓破 . 一直到2001年5月，當時的財富雜誌（Fortune）記者Bethany McLean發布一篇題為「Is Enron Overpriced」的文章，在文中對對安隆股價「只升不跌」的問題提出質疑，加上安隆多年來對於「營利方式」的介紹相當模糊，更讓人覺得此公司有許多可疑之處。文章如原子彈在人群中炸開了,各種嘈雜的議論聲更是絡繹不絕。美林有證劵分析師也發現安隆的財務報表並非透明，於是唱淡安隆的股票，公司股價也從此「一蹶不振」，從原本的一股70美元，下跌至0.6美元不等。 . 而最終紙包不住火，安隆公司在2001年12月2日申請破產保護，成為美國有史以來最大宗的破產案，破產同時連累了許多銀行、基金，以及被假帳欺騙，血本無歸的投資人，還有無辜的員工。消息披露，安隆公司誇大了至少4年內的盈利。公司的幾位高層及家庭成員被控內幕交易罪名，Jeffrey Skilling等人均被判共謀及欺詐罪。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF市場焦點 . #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company

#時事星期五資訊不落伍 〔 10/26 - 11/01 一周大事〕 #政時事 ❶ 加泰隆尼亞 35 萬人示威遊行 獨立運動再受關注 加泰隆尼亞位於西班牙邊區，擁有屬於自己的語言，人口數量幾乎與整個瑞士相當，也是西班牙最富裕的地區之一， 2017 年時便發動並通過了獨立公投，然西國政府以違反憲法及最高法院命令為由，剝奪其原有的自治權與實施直接統治。 日前西班牙最高法院裁決出爐， 9 名獨立運動領導人被判處 9 至 13 年監禁。 10 月 26 日，支持獨立的草根團體發動和平示威遊行，約有 35 萬人站上巴塞隆納街頭和平爭取獨立及要求釋放遭監禁的獨立領袖。然而晚間由較激進團體於警察總部前號召上萬人抗議，引發警民激烈暴力衝突，示威者表示他們借鑒香港反送中的行動，聲明與香港站在一起。 ❷太陽花學運324 行政院驅離判決出爐 2014 年台灣發生三一八學運，眾多學生民眾走上街頭，在 3/24 攻佔行政院的行動中，員警與集會遊行的民眾產生衝突，警方使用警棍、盾牌進行壓制而造成民眾受輕重不等的傷害情形。因此，有 23 位當時因員警使用武力受傷的民眾控告台北市政府及台北市政府警察局，請求國家賠償，法院在 10/30 一審判決出爐，部分原告勝訴，台北市警局應給付被告 100 餘萬的賠償，但也有部分原告應舉證不足而敗訴，原告律師團將繼續提起上訴。 ❸ 俄外交部針對克里米亞問題回覆北約聲明 2014 年烏克蘭政變後，克里米亞舉行獨立公投，投票結果顯示多數的克里米亞選民認為克里米亞應該與俄羅斯合併。然而，烏克蘭對此結果不滿，認為克里米亞只是臨時被佔領的領土。 先前烏克蘭─北約委員會在 31 日的聯合聲明中呼籲俄羅斯應將克里米亞的控制權交還給烏克蘭，並對俄羅斯在克里米亞部屬軍隊的行為表達不滿。俄羅斯外交部長盧登科對此做出回覆，他指出，莫斯科對北約的此一呼籲持負面態度，並說：「克里米亞問題已經徹底的畫上句點，我們不打算跟任何人再討論這個問題，尤其是和北約。」 (節錄自 Sputnik ) #經時事 ❶智利取消主辦 APEC ，台灣國際曝光機會受影響 上周的 #政時事 提到智利發生動亂，這場全國性的動亂延續至今是越演越烈，智利官方在本周三 ( 10/30 ) 宣布取消 11 月將主辦的亞太經合會 ( APEC ) 川普與習近平原訂於 APEC 上達成初步的貿易協議，因此 APEC 取消後，外界最關注的就是貿易戰談判接下來的進展。 除此之外， APEC 是台灣少數已正式會員身分參與的國際組織。今年，台灣在 APEC 優先議題之一的女性議題和後 2020 願景規劃過程中都有不錯的成果，因此許多學者也擔憂，峰會的取消將影響台灣的國際曝光度。 ❷台日經貿會議簽署 4 項備忘錄 開啟交流新篇章 日前在日本東京舉行的第 44 屆台日經濟貿易會議，雙方簽署了 4 項合作備忘錄，使台日各項關係更加緊密。 簽署的 4 項合作備忘錄包括 #台日環境保護交流與合作瞭解備忘錄 ：涵蓋環境教育、環境影響評估、海洋汙染防治，也包括環保標章等方面，都可以與日本交流及合作。 #台日間促進進出口有機食品合作備忘錄：雙方的有機農產品皆可以有機名義出口到對方國家，為台灣的有機農產品開拓了更大的市場。 #台日專利審查高速公路相互合作備忘錄：台日兩國申請專利數量頗多，但專利申請為屬地主義，每個地方的主管機關都要審查，透過此備忘錄，審查結果可提供給第2個國家來使用，加速專利申請速度。 #台日設計專利優先權證明文件電子交換相互合作備忘錄：設計專利由於沒有實施電子交換，文件需透過紙本方式來傳遞，實施後雙方的申請人可減少申請所需的時間及成本。 ❸ FED 今年第三度降息 再次澄清 QE 說 本週四 ( 10/31 ) ，美國聯準會 ( Fed ) 於今年內第三次宣布降息一碼，將基準利率下調至 1.5% - 1.75% 區間，合乎市場預期。同時，本次聲明暗示 Fed 短期不太可能再降息。 Fed 在完成了第三次降息後，必須同時觀察目前國內經濟數據的表現，並且同時關注美中貿易談判的情況。聯準會主席 Powell 也提到之所以調整利率，主要是因為受到從全球經濟放緩、美國經濟指標出現疲軟、英國脫歐等影響。 利率會議後， Powell 再次強調， Fed 目前的「擴表」並不是 QE ，而是要舒緩緊張的市場流動性，即是指美國在十月份多次出現短期拆款利率飆升的現象。而在 Fed 於十月宣布重啟擴表後， Fed 資產負債表已擴張約 1000 億美元，配合近期多個優於預期的數據和企業財報，也帶領了美股多項指數於近期一度創下歷史新高。 #時事 #生活 #新聞 #本週時事 #一週大事 #世界大事 #一週時事 #國家大事 #政治 #經濟 #加泰隆尼亞 #太陽花學運 #克里米亞 #智利 #APEC #台日關係 #降息