譚新強：為何中國名義GDP 落後於PPP GDP？
文章日期：2021年4月16日

【明報專訊】早前跟一些內地大基金經理吃飯聊天，有人認為大市見底必有信號，例如宣布阿里（9988）被重罰約200億人民幣。這一天終於來了，罰額小一點，182億人民幣，但大市是否真的見底？天曉得，市場是聰明的，當然不用等到風波過後，市場已率先反彈。但這並非我最關心的事，我較擔心的是國家發展的方向，和對中美博弈的影響。

肯定的是這場中國大科技（Big Tech）監控風波，距離完結仍很遠。阿里系的調查都未完結，182億人民幣的罰款，應只針對反壟斷部分，另外應還有稅務調查，針對螞蟻業務的調查亦仍在進行，除此，可能更重要的調查是有關客戶數據的使用甚至擁有權。

不止如此，34家所謂互聯網平台企業（亦包括阿里），被市場監管總局、中央網信辦及稅務總局聯合召見。覆蓋面是有史以來最闊和最深入的，將嚴打二選一，濫用市場支配地位，燒錢搶佔社區團購市場等行為，限一個月內全面自我檢討整改。

中國網絡監管 有效有價值具前瞻
我絕對相信這些調整和加強監管都是有道理的，亦有助未來中國互聯網商業生態圈變得更健康，更公平，給予中小企更多生存空間，甚至更有創意。一如過去，建立了互聯網防火牆，初時不少人，包括我，都認為監控外國資訊過嚴，影響個人言論自由。但目睹西方（和香港）忽視社交傳媒監管，網絡充斥假新聞，激發過激民粹，導致嚴重暴亂。散播有關疫情的假科學，代價更高，單美國已損失近60萬條人命。換作為中國，如沒有監管網上言論，照比例，中國的疫情死亡人數可能接近300萬！何其恐怖的場景，所以證明中國的網絡監管是有效，有價值和具前瞻性的。

整體中國官員能力非常高，政策的制訂已比西方科學化，但始終包含大量不確定性，所以也是一門藝術，重點在於平衡各考慮因素，亦必須有一定彈性和隨時修正的能力。但當然切忌讓勝利冲昏頭腦，政策矯枉過正，今次處理疫情，中國當然遠勝美國，但並不代表美國每個政策都是錯的，更不代表美國即使政策上，已無中國值得學習的地方。例如拜登上台後，雷厲治疫，中國接種疫苗速度反見落後，但喜見已在加速。

有關互聯網監管，我認為有4點需要非常小心：

1. 我並不天真，一如美國，中國內部也有利益鬥爭，形式不同，透明度較低（但未必是壞事）。從在螞蟻上市前3天被突然叫停，已看到事態嚴重，背後情况頗為混亂，將需要頗長時間來作出新的安排。重點在於不可影響大局，必須確保中國整體利益。

2. 從前有位在北京、被2015年A股股災風波所牽連的朋友，經調查後最終無事，替他高興。但後來再見面時，他已變得意興闌珊，不想討論太多事情，只說了一句，在中國，如被調查，沒有人是無辜的。我不覺得這只是一句晦氣說話，亦不是對制度的指控，他只是說出一點事實。此事實有歷史原因，當然有壞處，但亦可能有些少好處。

中國實在發展得太快，經濟發展遠遠走在法律、稅制和監管制度前面（請記着E.O. Wilson的名言），所以不單止早期倚靠土地和煤礦等古老行業發迹的「土豪」，都必有「原罪」，現在已看出來，即使靠互聯網發達的科技人才，都面對全新、誰也不知應怎樣做的各種監管問題。在原來實體世界，哪有大數據殺熟，網絡效應（network effect）導致嚴重壟斷，以及複雜稅務等等問題？中國多聰明人，更多非常愛錢的生意人，有很多充滿創意如支付寶，拼多多和抖音，比美國更先進的商業模式突破，但亦帶來更新和更複雜的監管問題，是非常自然的事。

網企自查後勢變得保守 影響估值
問題在於監管法律不夠清晰，令到企業有點無所適從，希望今次行動有助令到監管制度變得更合理和明朗。剛跟某頂級策略師傾談，他指出給予這些企業一個月時間自我檢討，監管文化上仍跟西方非常不同，沒有清楚法律界限，所以這些企業必將變得非常保守，遠離紅線，或將導致減少投資，甚至減少創新，投資者給予的估值亦可能受到影響。

不夠清晰的法律和監管的另一弊端，是嚇到最有能力的企業家過早退休引退，實在是一種非常可惜和嚴重的浪費。他們大都聰明絕頂，勤奮兼有野心，白手興家，值得景仰。當然也有運氣成分，國家和時代給予的機會也是非常重要的。但絕不代表這些人才是可隨時輕易被代替的。對，中國當然充滿能幹、可以當CEO的人，但專業管理人和企業家，在創意上，冒險精神上，仍是有很大分別的。企業在不同發展階段，亦有不同需要。舉例，Tesla即使到了今天，如Musk被迫離開，對公司（和股價）的影響，必定仍然很大。有人指出，蘋果在Cook的領導下，股價表現不是仍然優秀嗎？但Jobs去世時，蘋果已是一家30多年，非常成熟的公司，跟現在中國互聯網的情况很不一樣。另外，當然不是每位接班人都有Cook的能力。

行政指引的唯一好處是，理論上可以比硬綳綳的法律更靈活，更有彈性，如有修正方向的需要，速度可以較快。但願如此。

3. 美國經常採取雙標（愛國必備元素之一），一邊批評中國的社會主義制度，但自己的經濟政策就拚命往左轉，現正執行最極端的MMT貨幣和UBI財政政策，再加模仿中國，企圖以大規模基建刺激經濟。偶然美國也會提到Big Tech的壟斷問題，但監管起來，非常小心，因為他們知道這些龍頭企業對美國霸權的重要性。

美國也經常批評中國採取工業政策（industrial policy），補貼支持個別行業，和蓄意挑選贏家（picking winners）。但現今美國就是這樣做，基建計劃中就正包括500億美元，指定用來資助半導體業的重建。數天前，拜登召見了一批美國、韓國和台灣的半導體公司高層，還親自拿起一塊晶圓片拍照，就是為了鼓勵，引誘甚至半迫使這些企業增加在美國本土投資。

我應算最早指出半導體對中美競爭中的重要性，近年中國亦明白了，所以拚命投資，希望盡快追到。但我亦已一早警告，如過分緊張，以舉國政策發展，反而欲速則不達，或成為如美蘇冷戰年代的「star wars」競賽，成為跌進修昔底德陷阱的誘因。據說中國已有28nm技術的完全自主權，已非常不錯，未來必能追到國際水平，但實在需要一段長時間，不宜過度焦急和沉迷。

整體上，製造業絕對是中國的強項，已不止是製造大國，已逐漸成為製造強國。半導體、飛機、高端汽車和精密機器等，當然仍有進步空間，亦必會成功。但本來高科技就是國際合作的成果，有些技術來自外國絕對正常。中國應繼續支持自由貿易，家家有求對維持國際和平尤其重要。相對來說，服務業，尤其經常被低估重要性的金融與傳媒，才是中國真正的短板。

4. 互聯網業務的網絡效應極強，製造贏家通吃現象，所以平台企業很值錢，但亦當然因此產生壟斷的風險。競爭有點像航海探險年代，搶先發現和殖民新大陸，成敗是個一次性機會。以金融為例，其實中國在這方面亦有很多創新，表表者正是支付寶，在國內非常成功，但最大挑戰是如何把中國金融業和傳媒成功國際化。跟汽車行業道理一樣，傳統內燃機技術和品牌，中國落後一百年，但電動車是一條全新且較公平的起跑線，中國能追上來的機會就大很多。

Fintech同樣是一個嶄新行業，數年前中國在數碼支付有明顯優勢，更曾雄心勃勃，有走出國際，甚至攻入美國的計劃。如成功，對提升人民幣地位和國際化都有幫助。但隨着美國挑起貿易戰，國際業務拓展計劃當然受損，同時其實數年前，阿里已被各種問題困擾，馬雲已萌去意，無心戀戰，國際業務已停頓下來，佔比不到1%。對比Paypal，國際業務佔比約50%，收入增長速度約30%，遠比支付寶的約6%快。

希望螞蟻能盡快完成重組 重新出發
本來螞蟻上市或可成為一次翻身的契機，如成功集資350億美元，市值輕易高達3000億甚至5000億美元，未必一定會做，但肯定有足夠彈藥重新展開全球發展計劃。螞蟻的借貸業務可能真的有系統性風險問題，需要監管，希望能盡快完成重組，重新出發。

我明白中國只想超越自己，但世人尤其美國，仍非常在意此經濟競賽。若以PPP計算，早在2017年，中國已超越美國，但以名義GDP計算，則至今仍有超過30%距離。大部分專家都認為中國將在8至10年內追到美國名義GDP，已很快，但一個值得思考的問題是，為何名義GDP的追趕速度比PPP慢？

某些生產元素，不能容易做貿易，例如工人和土地等，所以短期內不跟隨所謂「law of one price」。但其他原材料，如鋼鐵、石油、麵粉以及DRAM等，假如關稅低，接近自由貿易，全球價錢會接近。從前《經濟學人》就每年做一次「Big Mac 指數」的PPP滙率計算，因為Big Mac內的大部分材料，全球價格都相對接近。

近年中國工資急速上升，房屋土地價格升幅更厲害，但市場滙率仍低於PPP滙率超過40%。滙率過低的原因有兩個可能性。第一是滙率操控，特朗普曾一度作出此指控，但最近拜登已解除此無理標籤，事實上人行經常需要買入人民幣支持滙率。

所以最主要原因是國際投資和消費者，對人民幣的需求仍不足夠。人民幣雖已被納入IMF的SDR一籃子貨幣，A股亦已被納入MSCI和其他指數，深滬港通的成立亦有幫助。事實上，以人民幣作全球貿易和儲備的比例仍非常低，2%不到，跟中國經濟規模不匹配，亦因此引起更多跟西方摩擦。

人幣國際化 不能只靠伊朗俄國合約
中國金融發發展仍未如理想，人民幣國際化的動力不夠，其實不能只靠中國跟伊朗和俄國的一些能源合約，更需要大量人民和民企走出國際的推動。金融業的重要性更絕不亞於製造業，包括半導體，亦當然是美國雄霸全球的重要手段之一。背後當然有強大軍事力量，但不需亦不可經常亮劍，其餘時間，控制權就倚賴金融和傳媒，絕非有些人想像中那麼虛浮和不重要。

（中環資產擁有阿里、Tesla、蘋果、拼多多和PayPal財務權益）

中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481132098&node=1618514833932&issue=20210416

鄉紳成了被政改後第一個Condom

全國人大 「完善」香港選舉制度後，意味住北京已可完全直接控制香港；與此同時，兩名中共的御用學者又在暗批香港建制派，全國港澳研究會理事田飛龍指建制派為「忠誠的廢物」，香港中文大學（深圳）人文社科代行院長鄭永年則指香港缺少「有能力的愛國者」，現時有「假忠誠」的愛國者。沒有利用價值的廢物必被拋棄，新界鄉紳似乎察覺自己已被Condom（用完即棄）！

鄉議局主席劉業強周三在鄉議局例會後表示，鄉議局成員關注改組選委會五大組別的建議中未有提及鄉議局代表，但稱他們堅決支持人大決定，「希望在國家安排下，我哋喺任何一個位置都會貢獻國家，支持香港的發展」。目前選委會 1200 席中，鄉議會在第四界別有26席，改組後的選委會五大界別則沒列明鄉議會所佔議席。

每年大年初二皆到車公廟為香港求籤的劉業強，不知有否為自己及新界鄉紳求纖了，而無論如何都應有心理準備隨時要為國家作出更大犧牲，原有的特權（在選委會還是立法會的當然議席）或會被收回，日後國家若有需要，他們手上的丁權有可能作廢，農地也可能被徵收。

分管香港事務的國務院副總理韓，本月初在兩會期間分別接見港區全國政協委員及港區全國人大代表時，兩度提及香港房屋問題，認為香港根深柢固的房屋問題至今「沒有解決辦法也無法形成共識」，但必須着手徹底解決。如何解決？無非就是增加土地供應，但填海的遠水不能救近火，最快捷最讓人看到政府正着手解決問題的就是收回新界農地及丁地。只要鄉紳乖乖交出土地（收購價如何是另一回事），何愁不能增加土地供應？北京會這麼做嗎？以前或不會，但今時今日的可能性大大提高，這從強推香港政改可見一斑。

北京強推香港政改，目的是從制度上完全控制香港，而受影響最大的並非市民，而是商界左派政團鄉議局等原制度既得利益者。香港本來只得區議會有直選，立法會則半數議席直選產生，而行政（包括行會）、司法等建制鮮有民意代表。可以說，收走港人投票權只是令市民對政策的影響力由極低降至極極低，並沒實質影響（當然，這是對港人政治權利的剝奪，甚至是全面走向直選的幻滅），但對建制派則是致命打擊。
以前北京透過聽話及馴服的建制派作中間人，間接掌握香港，其好處就是名義上仍實行一國兩制、港人治港、高度自治，令港人及國際社會相信這裡馬照跑、舞照跳，壞處就是中間人多是無能及貪婪之輩，北京的旨意未必能完全落實，有時甚至被建制派曲解去保護及竊取利益，北京只能啞子吃黃蓮。

為免過度依賴那些「忠誠的廢物」，北京以前在確保行政長官是自己友後，也跟隨既定遊戲規則爭逐香港民意。因此，以前西環會直接控制某些政黨及社團，並派出契仔契女參選，但前年反送中特別是區議會選舉後，中共明白到港人的價值觀跟他們南轅北轍，於是放棄爭取香港民心，決心自行改變遊戲規則，一切以我為尊強行變香港制度，以方便他們直接控制香港。這就是香港被政改的根本原因。香港政制被動大手術後，香港民意固然被摒除於行政立法等機構，但原本在這些在體制內甚具影響力及話語權的商界及建制組織，也會被禮貌地「攆走」！

以前北京要爭取香港人心，還會被迫自我克制不直接管治香港，才需假手於中間人、代理人，一大批「買辦」政治人物應運而起。由於利益龐大，入行門檻極低（只需講幾句肉麻說話表忠，狠批泛民及香港人反中亂港就可上位），其人數迅速增長，但也良莠不齊，「忠誠的廢物」日漸增多！當北京直接及完全控制香港後，還需中間人嗎？發展商自己直接賣樓了，還需地產代理？原本用來攏絡建制派的着數利益，改為養活自己的黨員幹部和國企，不是更好嗎？！鄉紳先被Condom，只是第一個，接着必定陸續有來。

諷刺的是，明知新制度將成自己的政治墳墓，建制派還要為它大力鼓掌、全力支持！為自己掘墓蓋棺仍興高彩烈，史上最偉大神奇之事，不愧是「忠誠的廢物」！

（全文刊於今日蘋果日報）

民主不行了嗎？- 美國啟示錄

2020的美國大選是世界性的，管它誰最終做總統，世界將從此不一樣。我是這樣定性這場大選過程的：這是一場世界級的「一期肺癌與三期腦癌的決賽」。一期肺癌指的是美式的聯邦共和憲政民主，三期腦癌指的是中共式的「以人性之惡為基礎的專政統治及陰柔滲透全球」的統戰架構。

首先讓我們把邏輯搞清楚，免得誤讀了本文的要旨。倘若甲乙兩人在做生死搏鬥，甲因為自身體質和生活方式得了肺癌，與乙因為自身體質和生活方式而得了腦癌，甲的肺癌和乙的腦癌之間是沒有半毛錢關係的。最終，即使甲因肺癌而亡，並不代表乙的腦癌就會改善；反之亦然。同理，甲若治好了肺癌，不代表乙的腦癌就有治，反之亦然。

這點邏輯搞清楚了，就知道本文重點並非在論證「中共統戰美國大選」，而是在病理學的層次上，分析肺癌及腦癌的本質，以及它們各自對生命體的威脅程度。我們必須把病理學搞清楚，因為台灣正面臨著「防癌」的關鍵時刻，必須明白如何調整體質和生活方式，才能降低得癌的機率；話說得狠一點，即使最終無法避免得癌，台灣也得清楚選擇肺癌還是腦癌才能少受罪、存活率較高。

台灣的民主還很年輕；壞處是容易受影響，好處是可塑性很大。就像對青年，我們希望把台灣塑造成一個揚善壓惡，彈性又務實的國家。在這期待下，2020美國大選教給我們許多許多東西，多到寫成一本書都不為過。但我覺得，從人類政治病理學的角度，以下這點最重要：台灣社會印象中的「三權分立就是民主」是不對的，至少是不充分的。

民主，至少得是一種「3+3」的制衡結構 – 傳統的立法、司法、行政分立，加上媒體、國安情報、軍隊的獨立。前三者構成民主的基本運行機制，後三者用來保障前三者的分立性不受敵意方的滲透。但是，如果連後三者都被滲透了，民主就岌岌可危了。

美式民主的肺癌，病理學上並不完全適用於台灣；因為，美式憲政是「各州憲法獨立，大憲法試圖統御州憲」的聯邦體制，兩百餘年來33次修憲（27次通過，6次未過），不斷清除美憲中的癌細胞，然而在外部環境巨變、國內生活方式跟不上變化的情況下，永存的癌細胞一次性集中大爆發，才生出了今日我們看到的荒謬劇碼。

中共式的金字塔專政體制，正是美式憲政的相反，權力固化之外，每次權力更替都必須血腥解決。所謂的「憲法」，在專政體制下是貨真價實的廁所內的花瓶，而且插的是千年不謝的塑膠花。專政的癌細胞，比起憲政的癌細胞強大多了，傳播率高，致死率也高，而且專攻生命體內的致命器官。

中共專政癌的病理學，是中國皇朝統御DNA被蘇聯共產國際病毒入侵後的異形。詳細的病理報告，在「中南海學」系列文中介紹過，此文就不贅述。此處僅補充一點：中共癌細胞歷經三次變異，首先是毛澤東大火快炒了一次，再來是鄧小平化療後變種了一次，現在則正經歷習氏烘培法。但70年來（或蘇聯扶持建黨100年來），此癌細胞的基因大序列重未改變，那就是皇朝天下、家天下、一人天下。

台灣的民主體制雖然年輕，但其實裡面癌細胞也不少。簡言之，來自「大中國」的皇朝癌細胞還深深存在台灣的「中央/地方」體制當中；「官本位」的癌細胞還存在人民腦中，多數台灣人還把自己當「老百姓」而非「公民」；「權本位」的癌細胞還在社會機制中，例如「有事找議員、立委」。以上都是腦癌細胞。

肺癌細胞，台灣也有，但和美國的有差別，那是因為美國是聯邦制而非贏者通吃，台灣還是「中央/地方」類皇朝制而贏者通吃。

腦癌細胞的蔓延，主要靠得是以暴力威脅為棒子、以利益誘因為胡蘿蔔、以陰術為通道，這對所有專制體制都是有效公式。但是對於不同文化下或有投票機制的體制，公式就必須做出因地制宜的變化，找到對方體制中的七吋，例如權力分佈的結構、物理的銜接點、電腦軟體的算法等等脆弱點，腦癌細胞才能快速增生。

肺癌細胞也是癌細胞，但蔓延的方式溫和一些、緩慢一些，其機制一般稱為「和平演變」。有意思的是，在政治病理學的場域中，腦癌細胞和肺癌細胞是天敵，但都會通過演化發展出制敵之術，因此臨床治療上，每個病例都是需要細細檢驗的個案。

發生在2020美國大選間的事，對台灣具有三重政治病理學上的意義：（一）美式民主的病理脆弱點在哪？（二）如何制止或至少減緩專制體制癌細胞的擴張蔓延對台灣的威脅；（三）台式民主如何制止腦癌細胞和減緩肺癌細胞的蔓延。

「癌細胞」在此是政治現象的比喻，懇請學術傾向的讀者勿以醫學或生物學相究，否則就龜毛或機車了。（XD）

（本文紙版刊於 蘋果日報 2020-12-27）

減肥是不少女士的終身事業，低升糖指數減肥是近年流行的其中一種方法，討論區有不少網友都交流和分享心得。營養師解釋，低升糖指數減肥的目的是令人餐後的血糖不會急速上升，胰島素的分泌也不會那麼多，因為胰島素有機會促進脂肪合成。

這種減肥方法以選擇糖分含量較低的食物為主，包括澱粉質、蛋白質、蔬菜和水果。在選擇澱粉質時，營養師建議，最好挑選纖維特別高的食物，包括糙米、小米粥、燕麥、麥包、通粉和意粉，不要吃一些精製澱粉類食物，例如白麵包和白飯。

蛋白質的食物可以選擇豆腐、雞蛋、豬、牛、羊、魚、雞，不過在選擇肉類時，必須留意它們的脂肪含量，例如低升糖指數的牛腩、雞髀和梅菜扣肉，十分高脂。他建議吃雞胸肉、牛柳、瘦肉、蝦、蟹肉和魚肉，不要吃魚腩、 魚頭和魚皮。蔬菜方面，煮熟了的紅蘿蔔和粟米的升糖指數較高，其他蔬菜都是低升糖指數。另外，選擇一些不是那麼甜的水果，例如藍莓、士多啤梨、橙和蘋果，較甜的蜜瓜、哈密瓜、火龍果不適宜食用。


低升糖指數減肥法除了可以控制體重之外，還有其他好處，首先可以吃不同類型的肉類，卻不會致肥，因為肉類以脂肪和蛋白質為主，進餐之後的血糖不會升高，有助穩定血糖。此外，人的情緒波動和低落、發脾氣都與血糖不穩定有關，所以血糖穩定，人的情緒便可以穩定下來。亦有研究發現，任何膳食如果令身體的胰島素分泌量很高的話，會促進身體內一些異常細胞生長，所以低升糖指數減肥法可以抑制胰島素的分泌量，做到預防癌症功效。

營養師指出，很多人不吃澱粉質，只吃肉類，對糖尿病患者可能有較大影響，因為有機會增加出現低血糖和頭暈風險。另一壞處是低升糖指數食物可能含有較高脂肪，例如薯片、河粉，如果身體的血脂異常，膽固醇和三酸甘油脂過高，在進食高脂的食物後，不排除高血脂情況更加嚴重。

採訪：張淑萍
攝影：王瑋彤、魯雋華

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