本文回顧2021九月綠角財經筆記的狀況。

2021九月，部落格最熱門的十篇文章分別是:

1. 綠角財經筆記總目錄

2. 台灣ETF完整列表與費用總整理(List of All ETFs in Taiwan，2021)

3. 《搞懂內分泌，練成你的易瘦體質》讀後感---真正直接而有效的減肥方法

4. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

5. 美國為何如此在意匯率操縱國(Currency Intervention)

6. 台灣ETF業者近年新標的發展方向(Niche Funds or Solution Funds?)

7. 《謬誤與真相》(Economic Facts and Fallacies)讀後感2---窮國就是需要援助?

8. 《懂語感，無痛學好任一種外語》讀後感---學習外語的正確方式與明確地圖

9. 公債與公司債殖利率現況分析—2021年九月(Treasury and Corporate Yield Curve)

10. 《當代財經大師的守錢致富課》(The Little Book of Safe Money) 綠角推薦序—自以為安全不等於真正的安全

九月發表的兩篇非財經書籍讀後感，《搞懂內分泌，練成你的易瘦體質》讀後感---真正直接而有效的減肥方法與《懂語感，無痛學好任一種外語》讀後感---學習外語的正確方式與明確地圖都成為前十大熱門文章。

這兩本書有兩個共通點，第一，都是實用主題。前者講體態控制，後者講外語學習。都是現代人很需要的技能。第二，它們講的都是正確與有效的方法。前者講述體重控制的真正有效作法。後者講學習外文的正確方向。

我自己很高興可以看到這兩本好書。

討論台灣ETF業界發展狀況的台灣ETF業者近年新標的發展方向也成為前十大熱門文章。國內業者在核心資產類別的ETF的追蹤能力都還有很大改善空間時，就把精力跟資源放在推出一支又一支的熱門主題ETF，恐非良好的發展方向。

九月財經新書的推薦序，《當代財經大師的守錢致富課》(The Little Book of Safe Money) 綠角推薦序—自以為安全不等於真正的安全，也成為前十大熱門文章。

本文討論目前市場上重要的公債與公司債殖利率。

美國各年期公債目前的殖利率如表格所示:

表格中，”年期十年，殖利率1.35”代表，十年後到期的美國公債，在這一天的到期殖利率(YTM)是1.35%。

跟去年相比，一年期以下的債券殖利率走低。譬如一年期，從去年的0.13%降到0.08%。

三年以上的公債殖利率上升，譬如十年期，從0.67%上漲到1.35%。

美國聯準會在2020三月將聯邦基金利率調低到0.25%之後至今，並沒有更動利率目標。但是公債殖利率卻仍在變化。而且變化不一致，短期公債殖利率降下降，中長期公債殖利率走高。

所以千萬不要以為所有債券的殖利率，都會跟著央行的利率調整方向行動。這是一個對債券市場最常見的誤解。

第二個常見的誤解就是以為債券市場容易預測。以為自己很簡單就可以知道何時該買債券，何時該離開債市。只享受到好處，沒有壞處。

假如你發現什麼投資方法，只有獲利沒有風險，在喊:”我找到了”之前，最好先再檢查一遍自己的思考有沒有什麼出問題的地方。

接下來是美元計價的投資級公司債殖利率

美元投資級公司債殖利率跟去年相比，短年期公司債殖利率下降。但中長期公司債殖利率上升。

許多朋友常以擔心的口吻問道:”現在是不是投資債券的好時機?”。

說真的，這個問題就算債券天王葛洛斯也無法給你100%肯定的解答。

而且，除非你是繼承龐大家產的人，資產總價值大多在出生的那一刻就決定了。對於大多數藉由工作賺取收入的人，他會不斷的有收入進來，他會不斷的拿資金去參與金融市場。

就跟股市投資一樣，有時候你會投資在事後看來很不好的時間點，有時候你會投資在事後發現很好的時間點。

債券投資也一樣。

我們無法確保所有資金都買在最好的買點。這種要求完美的想法，造成很多投資人一直遲遲沒有參與金融市場，反而錯過報酬。

你想得到股市投資的好處，你就要持續的在股市之中。度過它壞的時期，也參與它好的時期。

債券投資也是一樣的道理。

還在想:”只能賺錢，不能有風險”?

還在希望別人給你保證，”沒有問題，沒有風險”?

投資，不論股市或債券，都是承擔風險去換取報酬。

金融資產之所以會有報酬的可能，正是因為它會讓人覺得擔心。很難找到"完全沒問題"的投資時點。

最近專欄做了一些調整，

去年4月開始增加股票觀察名單，這功能有很多讀者喜歡

幫大家整理營運重點，也更能抱住好公司

從年初價值股到最近半導體及科技股反彈都能掌握趨勢

最近加碼的CrowdStrike、Shopify及Square表現都不錯

但專欄內容就是要越來越豐富

未來每周會繼續追蹤股票市場，幫助大家掌握趨勢

另外也會增加一篇固定收益文章，幫助大家打造現金流組合

固定收益包含特別股及債券，這類產品會事先約定利率，

所以都會固定配息，很適合喜歡領取穩定配息的人。

不過因為現在利率超低，所以現在固定收益殖利率也很低，

若想追求高殖利率，常常賺了配息，卻賠了本金，

瞭解現在景氣位階，選擇合適標的就是重要功課

最近美國公債殖利率上升許多，但公司債殖利率卻上升很少，

會出現如此差異的原因在於，

影響美國公債殖利率最重要因素為通膨風險，

而影響美國公司債殖利率最重要因素為違約風險。

持有美國公債沒有任何違約風險，美國政府幾乎不可能倒閉，

投資美國公債只會擔心配息太少，通膨太高，讓報酬被通膨吃掉。

這也是大家最近看到的情況，公債殖利率上升，促使公債價格下跌，

但這絕非美國政府要倒了，而是代表未來經濟成長加速，帶動通膨升溫。

而公司債就是公司發的債券，這種債券違約風險一定比較高，所以發行利率也會比政府債券高，

但也因為利率高的關係，所以當通膨升溫時，它會比政府債券有抵抗力，不會跌得太慘。

投資公司債不怕通膨風險，只怕違約風險，

當景氣衰退時，如果企業獲利下滑，導致還不出錢，準備申請破產倒閉，就會讓公司債價格大幅下跌。

公司債還可以依照信用等級分成高收益債及投資等級債，

高收益債就是信評不好的公司發行的債券，因為營運狀況很爛，所以會用高利債券吸引投資人。

而投資等級債是信評很好的公司發行的債券，由於營運狀況優異，所以不用太高利率就能吸引投資人。

今年以來美國公債跌得最慘，高收益債最為強勢，

以債券ETF為例，美國20年期以上公債ETF下跌12.5%，投資等級債ETF下跌5.5%，高收益債ETF下跌0.1%

背後意義就是今年經濟成長很強，帶動通膨升溫，但企業營運良好，不用太擔憂違約風險。

固定收益產品平常價格波動都不會太大，主要就是為了領取配息，往上漲幅有限，

但在市場恐慌甚至景氣衰退時，卻會往下跌的不少，這是投資前要有的心理準備。

不過若判斷企業可以正常營運並持續配息，下跌就是建立部位的機會，可以打造領取穩定配息的投資組合，

整理固定收益觀察名單給大家

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主持人：阮慕驊
來賓：宏利投信投資策略部副總經理 鄧盛銘
主題：經濟隱憂再起 美股會出現波段修正嗎？
節目時間：週一至週五 5:00pm-7:00pm
本集播出日期：2021.07.08

#國際股市 #鄧盛銘
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第一季隨著春假結束落幕，不要抱著太大的期望，台股、美股仍在震盪徘徊，在美國突破三十萬人次確診後，聯準會預測失業率可能會達到32%，製造業指數PMI的下降更是眾所皆知，但在週一（6日）道瓊卻大漲一千多點， 這是為什麼呢？節目中，萬寶蔡總以及債券ETF達人Miss Q將會帶你解碼美.台金融市場，如果有買電子股的朋友更別錯過，當然想逃離股市但卻沒有方向的散戶，或許你可以考慮買進公債，種種獨家資訊都在節目中，趕緊來了解萬寶蔡總以及債券ETF達人Miss Q的分享。

#下班投資學 #MissQ #特別股 #債券 #蔡明彰

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本節目與來賓所推介個股無不當財務利益關係，資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險

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國際ETF資金流入 Top10 2016/11/07~2016/11/11

1.SPDR標普500指數ETF 〈SPY〉流入139.88億美金
2.SPDR金融類股ETF〈XLF〉流入39.05億美金
3.iShares羅素2000 ETF〈IWM〉流入38.15億美金
4.SPDR健康照護類股ETF〈XLV〉流入19.25億美金
5.SPDR工業類股ETF〈XLI〉流入16.26億美金
6.iShares核心標普500指數ETF〈IVV〉 流入13.05億美金
7.iShares iBoxx高收益公司債券ETF〈HYG〉 流入8.23億美金
8.iShares納斯達克生技ETF〈IBB〉 流入8.14億美金
9.Vanguard標普500指數ETF 〈VOO〉流入7.63億美金
10.First Trust納斯達克100科技類股指數ETF〈QTEC〉 流入6.60億美金


國際ETF資金流出 Top10 2016/11/07~2016/11/11

1.iShares MSCI新興市場ETF〈EEM〉 流出-22.62億美金
2.PowerShares納斯達克100指數ETF〈QQQ〉 流出-8.38億美金
3.iShares iBoxx投資等級公司債券ETF〈LQD〉 流出-7.22億美金
4.First Trust非必需消費AlphaDEX指數ETF〈FXD〉 流出-6.98億美金
5.SPDR黃金ETF〈GLD〉 流出-6.19億美金
6.SPDR必需性消費類股ETF〈XLP〉 流出-5.18億美金
7.ProShares放空型標普500指數ETF〈SH〉 流出-5.15億美金
8.iShares美國房地產指數ETF〈IYR〉 流出-5.14億美金
9.iShares黃金信託ETF〈IAU〉 流出-5.00億美金
10.SSPDR公用事業類股ETF〈XLU〉 流出-4.63億美金
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1.SPDR標普500指數ETF 〈SPY〉流入139.88億美金
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3.iShares羅素2000 ETF〈IWM〉流入38.15億美金
4.SPDR健康照護類股ETF〈XLV〉流入19.25億美金
5.SPDR工業類股ETF〈XLI〉流入16.26億美金
6.iShares核心標普500指數ETF〈IVV〉 流入13.05億美金
7.iShares iBoxx高收益公司債券ETF〈HYG〉 流入8.23億美金
8.iShares納斯達克生技ETF〈IBB〉 流入8.14億美金
9.Vanguard標普500指數ETF 〈VOO〉流入7.63億美金
10.First Trust納斯達克100科技類股指數ETF〈QTEC〉 流入6.60億美金


國際ETF資金流出 Top10 2016/11/07~2016/11/11

1.iShares MSCI新興市場ETF〈EEM〉 流出-22.62億美金
2.PowerShares納斯達克100指數ETF〈QQQ〉 流出-8.38億美金
3.iShares iBoxx投資等級公司債券ETF〈LQD〉 流出-7.22億美金
4.First Trust非必需消費AlphaDEX指數ETF〈FXD〉 流出-6.98億美金
5.SPDR黃金ETF〈GLD〉 流出-6.19億美金
6.SPDR必需性消費類股ETF〈XLP〉 流出-5.18億美金
7.ProShares放空型標普500指數ETF〈SH〉 流出-5.15億美金
8.iShares美國房地產指數ETF〈IYR〉 流出-5.14億美金
9.iShares黃金信託ETF〈IAU〉 流出-5.00億美金
10.SSPDR公用事業類股ETF〈XLU〉 流出-4.63億美金