#八百回合經濟談⁡ 〔#歷史上的這幾天 #英國央行破產 #英鎊與歐元的愛恨情仇〕⁡ ⁡ ⁡ 先前跟壯士們介紹了亞洲金融危機的故事（奉上傳送門 #亞洲金融危機24週年）⁡ ⁡ 那麼今天，童顏吐司編把地理位置往西邊移移移，帶大家回顧一下 1992 年 9 月中旬的這幾天，在英國發生的黑色星期三，以及分享英鎊與歐元的愛恨情仇。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 前情提要⁡ ⁡ 1945 年二戰結束後，許多歐洲領袖同意，交戰國間的經濟合作與整合能夠避免這類大型戰爭再次發生，歐陸可以不用再遭受破壞。⁡ ⁡ 因此，為了打破各國間經濟的藩籬，各國放棄原有行使貨幣政策的權力，由歐洲中央集權式的超國家機關與機制－中央委員會與歐洲貨幣單位（ECU）－來制定貨幣政策。⁡ ⁡ 而穩定的匯率也非常重要，重點是能夠穩定物價，還可以強化歐洲在世界貨幣體系的角色，使歐盟真正成為像美國一樣的一個單一市場。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 1979 - 1998：歐洲貨幣體系(EMS)⁡ ⁡ 在 EMS 底下的歐洲匯率機制（ERM）當中，每一成員國的貨幣都與由多國貨幣加權平均而成的「歐洲貨幣單位」（ECU），定出一個中心匯率。⁡ ⁡ 而每兩國之間的匯率則由與 ECU 的比例去計算，成員國的貨幣可以在一定的幅度下波動，接近上下限時，各國的中央銀行便必須進行干預。⁡ ⁡ 因此雖然大家稱 EMS 為固定匯率組織，但ERM 並非完全硬梆梆的固定匯率。⁡ ⁡ 經過一連串的整頓，EMS 的成員國從起初的 8 個，持續成長到 1992 年初的 11 個會員國。⁡ ⁡ 當中包含：德國、法國、義大利、比利時、丹麥、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、西班牙、英國、葡萄牙。⁡ ⁡ 在當時，因為德國的通膨很低，馬克成為了強勢貨幣，其他成員國為了讓物價更穩定，便自然而然地釘住了德國馬克。⁡ ⁡ 因此德國的高經濟成長與低通貨膨脹，使其對 EMS 的影響力極大。⁡ ⁡ 1990 年，東西德統一，使德國經濟繁榮且通貨膨脹率較高。⁡ ⁡ 然而，有了一戰結束後經歷惡性通貨膨脹的經驗後，德國非常擔心通貨膨脹，因此便提升了「利率水準」來對抗通貨膨脹。⁡ ⁡ 德國的政策使得許多為刺激經濟增長而施行低利率的國家壓力很大，為了匯率維持在規定範圍內，各國被迫跟著升息，造成通貨緊縮。⁡ ⁡ 而通貨緊縮的效果，伴隨而來的是無止盡的不景氣與更高的失業率，尤其發生在英國、法國、義大利、西班牙，還有其他幾乎所有的 EMS 成員國。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 黑色星期三⁡ ⁡ 維持原先固定匯率的成本越來越高，市場上便開始有人認為，比較弱的經濟體有可能會貶值或放棄固定匯率，而其中之一便是之前提過的「金融巨鱷索羅斯」。（忘記的壯士請跟我來 #亞洲金融危機24週年）⁡ ⁡ 英格蘭銀行為了對抗投機攻擊、維持固定匯率，曾經一天花費 150-200 億美金來支撐英鎊。⁡ ⁡ 1992 年 9 月 15 日，索羅斯開始狙擊英鎊，但英國仍無法挽回一天大跌 5% 的頹勢，於 9 月 16 日 宣布退出歐洲匯率機制，史稱黑色星期三。⁡ ⁡ 而 1992 年這一戰，也是讓索羅斯聲名大噪的一戰，捲走了超過 10 億美元，因此人稱他為「讓英國央行破產的男人」。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 英鎊與歐元的愛恨情仇⁡ ⁡ 說到英鎊與歐元，大家總會想說為什麼英鎊沒有消失變成歐元？英國改用歐元不好嗎？⁡ ⁡ 1999 年歐元區正式成立，英國卻選擇不加入，在當時也吵得沸沸揚揚。⁡ ⁡ 反對加入歐元區者認為，如果英國改採歐元，是把利率與貨幣政策的控制權，拿去跟在歐洲央行（ECB）決定整個歐元區利率表決時的一票交換。⁡ ⁡ 而在歐元區內政府的赤字必須受到規範限制，那麼英國勢必得增稅或降低公共支出，才能滿足其要求。⁡ ⁡ 如果遇到一些經濟衝擊時，ECB 很難找出一個最適當的利率去配合各國的狀況。⁡ ⁡ 另外，英國那時的失業率與通膨都較低，經濟成長也比歐元區好，加入的話也很有可能被拖累。⁡ ⁡ 當然也有一些人支持英國加入歐元區，他們認為外國投資是英國繁榮的基礎，如果使用的仍然是英鎊，波動的匯率會使投資人卻步。⁡ ⁡ 此外，英國與歐元區國家貿易十分密切，使用同個貨幣也比較方便、風險較低。⁡ ⁡ 因此，支持者認為，加入歐元區可以讓經濟變得穩定，有了消費者與生產者比較物價與薪資時的方便性，也能促進經濟效率與增加競爭力。⁡ ⁡ 雖說看起來加入歐元區有諸多好處，也有人提出英國較寬鬆的法規與稅收，才是吸引投資人最關鍵之處。⁡ ⁡ ⁡ ▌ 小結⁡ ⁡ 英國是否加入歐元區至今仍是個大哉問，2009 年英鎊兌歐元大幅貶值，使許多中小企業叫苦連天。⁡ ⁡ 然而，2010 年發生的歐債危機，又讓大家直呼好險沒有加入歐元區。⁡ ⁡ 今天童顏吐司編帶壯士們瞭解了英國黑色星期三的歷史，也稍微說明一下英鎊為什麼沒有消失變成歐元的故事，之後有機會再向大家介紹歐元區的來龍去脈！⁡ ⁡ ⁡ 參考資料：⁡ ⁡ Krugman, Obstfeld, & Melitz (10Ed.) International Economics: Theory and Policy⁡ ⁡ ⁡ #臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #金融 #英國 #匯率 #美元 #歐元 #英鎊

【@businessfocus.io】 . 當地時間7日晚間，土耳其總統埃爾多安（Recep Erdogan）宣布解雇中央銀行總裁烏伊薩爾（Murat Uysal）。同時，土耳其里拉匯率已接近歷史最低點，達到1美元兌8.52里拉，較年初暴跌三成有多；過去五年更跌去七成，表現屬所有規模經濟體最差。 . 解僱央行行長，並非因為行長控制匯價不利，更大可能是央行9月底「救里拉」的行動觸怒了埃爾多安。9月24日，土耳其央行在今年九度降息後，曾將基準利率上調200個基點至10.25%，暫時止住了「跌跌不息」的里拉。但這一行為和埃爾多安激進降息，刺激經濟的主張相悖，因而觸怒了這位土耳其「新蘇丹」。 . 過去數年，土耳其一直陷入「保匯率」和「保經濟」的兩難之中。背負政治壓力的埃爾多安一直希望央行激進降息，向市場釋放充足流動性，維持其執政威望。央行則認為土耳其經濟依靠外國投資支撐，一旦匯率不保必將降低海外投資者信心，經濟狀況更為岌岌可危。去年7月，埃爾多安已撤換「不聽話」的行長切廷卡亞（Murat Cetinkaya），但市場均未料到一年後伊薩爾僅「加息一次」便遭鐵腕鎮壓。 . 諷刺的是，埃爾多安的「刺激政策」既造成里拉匯價一路下跌，換取的刺激效果又因今年爆發的新冠疫情化為烏有。第二季度土國經濟成長率降至-9.9%，為經濟危機來最差；國家外匯儲備消耗過半，只剩下472億美元，國家經濟已來到「最危險的時候」。去年的土國地方選舉中，埃爾多安所在的正義與發展黨（AKP）已因為經濟問題丟掉伊斯坦布爾、安卡拉和伊茲密爾三地政權，前兩地更是該黨的傳統票倉，對埃爾多安打擊不言而喻。 . 面對糟糕的經濟局面，埃爾多安只能轉向「煽動民族主義」鞏固基本盤支持。過去的10月，土耳其先派兵介入阿塞拜疆同亞美尼亞領土爭端，多次襲擊民用目標；又派出勘探船駛入和希臘爭議海域；最後還不忘藉馬克龍關於伊斯蘭教言論，掀起和法國外交爭端，鼓動罷買法國貨。一系列「義和團」式鼓動民族主義的操作，惹來最大貿易夥伴歐盟經濟制裁威脅，又嚇走國內已為數不多的外國投資。 . 失業高企、通脹嚴重、匯率失控、外資撤退、外匯乾涸、疫情無期、復甦疲弱。兩年前人們口中發展穩定的「新興經濟體之星」淪落至此，實在唏噓。埃爾多安的「蘇丹之路」也可能因糟糕的經濟情勢在下次大選中畫上終點。 . 但歷史上折戟的新興國家不止土耳其，亞洲金融風暴中倒下的泰國、印尼、馬來西亞也是前車之鑑，反應了在沒有完備制度時，新興市場機會背後的巨大風險。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF投資焦點 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 . #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

#時事星期五資訊不落伍 〔9/12~9/18一周大事〕 #政時事 ❶ 曹國案重演? 韓國特權爭議再起 韓國前法務部長曹國去年才因特權爭議，上任僅35天就辭職下台，當時一度使文在寅政府的支持度跌至歷史新低。沒想到時隔一年，今年初剛接任法務部長的秋美愛也捲入特權疑雲中。 事件起因於秋美愛之子被媒體揭露服役時疑似違規休假，本應是「逾期未歸」的紀錄卻被軍方修改為「休假中」，被質疑是耍特權。同時，越來越多軍中要求特權的舉報出現，風波越演越烈，檢方已於 15 日對國防部和陸軍司令部進行調查。 不僅如此，在野黨還指控秋多次使用政治獻金在長女的餐廳請客，涉嫌違反政治獻金法，次女的留學簽證也被質疑是靠特權取得的。 面對指控，秋美愛全盤否認，並表示會配合調查，昨日接受國會質詢時也希望不要過度挖掘家人的私生活。 爭議至今已讓政府支持度連跌兩周，不過最新民調有止跌回升的跡象，但整起事件仍有諸多疑點，短期內仍會持續延燒。 ❷ 法務部公告《科技偵查法》草案 挨批人權倒退 法務部於 8 日公告《科技偵查法》草案，草案內容重點為賦予檢警更大的調查權力，因應科技日新月異，犯案手法更多元的狀況，將 GPS、無人機、空拍機列入偵查工具，以及得以對通訊軟體（如：Line）進行監察。 此草案遭在野黨、民間團體、學者的批評，台權會指出：「此草案促進發展侵害隱私的技術，且草案對於隱私空間的定義也過時，違背釋字689號的內涵」。 ❸ 美國各州高溫 野火不斷 近期，美國西岸加州、俄勒岡州與華盛頓州的野火持續延燒，規模空前，不僅有大面積的森林慘遭燒毀，紅橘煙霧更壟罩多個城市，成名副其實的火燒雲景象。 今年8月，加州異常高溫，再加上熱帶風暴 Fausto ，使北加州產生了大雷雨，引起萬餘次雷擊，更引發三百多起野火。 9 月上旬，熱浪再創紀錄，南加州季風──聖安娜風（Santa Ana）加上加州北部和中部強而乾燥的下坡風──暗黑破壞神（Diablo wind），將加州燒成一片火海。 其中 8 月複合野火（August Complex）成為加州歷史上最大規模的野火，燒毀的總面積為 47 萬 1185 英畝。 先前川普曾批評西部州長們，直指他們未能妥善管理森林，才會導致野火發生，應為近年野火擴大承擔責任。然而英國 Swansea 大學研究野火的專家表示，乾燥炎熱天氣加上強風，是最近發生的森林野火的主要原因。 #經時事 ❶ 央行上修 2020 經濟成長率 全球少數 2020 正成長 中央銀行 17 日的報告指出，由於電子零組件及資通訊產品的大量出口，加上疫情控制得當、政府啟動振興措施、消費者信心逐漸回穩，自年中以來我國經濟復甦，央行上修我國 2020 年經濟成長率至 1.6%，是全球少數在新冠肺炎疫情衝擊下能夠維持經濟正成長的國家，僅次於越南的 4%。 因為國際油價大幅下跌，台灣 2020 年至今的物價指數為 -0.27%，但隨著國際油價回升、國內消費增加，整體通貨膨脹指數也跟著回升，中央銀行預計下半年經濟將持續穩健成長，決議維持利率不變，維持在歷史低點，以寬鬆貨幣政策支持經濟成長。 ❷ 強勢升值！楊金龍強調台幣匯率仍是穩定 本周新台幣強勢走升，今日盤中新台幣兌美元最高升至 29.017 元，跌破 29.068 元的「楊金龍防線」，創下楊金龍上任以來新台幣盤中最高價位，並收盤在 29.152 元，創下近兩年半的收盤價新高。 中央銀行總裁楊金龍 17 日指出，由於國際美元走勢趨弱，因此新台幣自然走升，並強調相較於其他貨幣，台幣的升幅居中，因此匯率相對穩定。楊金龍同時引用國際清算銀行的數據，指出新台幣名目與實質有效匯率指數漲幅居中，新台幣匯率仍屬穩定。 楊金龍強調新台幣並不是獨強，不過匯率對經濟金融穩定很重要，若外資頻繁鉅額進出台灣，使得國內匯市波動，央行在符合條件下，仍會進行匯率的調節。 ❸ 美對中增加關稅違反WTO規定 首次不利川普的判決！ 2016川普上任後，美中貿易戰越演越烈，川普對中國及許多貿易大國加徵一連串的關稅。 中國針對 2018 被加徵的部分向 WTO 爭端解決機制請求磋商，啟動 WTO 的爭端解決機制。 15日，WTO 裁決出爐，宣布美國違反最惠國待遇原則，中國可以對美課徵報復性關稅，也是川普上任以來WTO第一次對美國做出不利的判決。 對此，川普認為中國竊取智慧財產等作為造成美國傷害，WTO的判決對美不公。 然而，美國若欲在 WTO 上訴，則得先等到WTO上訴機構的法官確認人選，目前正停擺中，有趣的是，杯葛WTO法官人選的國家，正是美國。 #人權 #特權 #央行 #美元 #利率 #政策 #WTO #理財 #時事 #生活 #新聞 #本週時事 #一週時事 #政治 #經濟 #政經八百 #知識