【永豐投顧】#永豐總經與產業週報09132021

🔺美國 3Q 經濟因 Delta 疫情與供應鏈瓶頸加劇而顯黯淡，關注本週公布的 CPI 數 據，預期美股本週高檔向下震盪，S&P 500 預估區間 4,350~4,550;全球 Delta 疫 情仍在惡化，市場充分預期 Fed 年底 tapering，10 年期美債殖利率週線收升 2bps 至 1.34%。展望本週，焦點回到財政政策上，民主黨內部仍存諸多分歧，10 年期美 債殖利率維持低檔震盪格局;疫情壓抑復甦前景，市場風險情緒降溫，美元反彈， 終場 DXY 週線上漲 0.59%至 92.58。展望本週，聚焦美國 8 月 CPI、零售銷售數 據，預期 DXY 震盪偏多，歐元震盪偏空。

🔺台灣 8 月出口金額 395.52 億美元，yoy 成長 26.9%，連 14 紅，8 月進、出口規模 雙創新高;週 KD 初具交叉向上格局，以技術面來看，有利中多表現，只是美股雜 音仍多，不免影響台股表現，預估指數區間 17,300 點至 17,650 點;市場資金浮濫 且新冠肺炎疫情不確定性仍存，避險需求仍在，料台債殖利率隨美債殖利率區間震 盪;台股受 Delta 疫情擴散擔憂下跌，台幣在 27.7 元附近上下震盪。

🔺中國首批 8 月經濟數據放榜，外貿雖優於預期，但不可持續，PPI 意外大漲凸顯疫 情與天災加劇既有的供應鏈瓶頸，本週將公布重要經濟數據表現必然受同樣因素干 擾，然市場對此多已形成共識，在傳產或低 P/E 類股帶動上證升破 3700 後，凸顯 即使景氣偏向下行，但政策期待心理與充裕的流動性，讓市場尋覓低估標的。

🔺根據供應鏈訪查，下游組裝廠發出了另一種聲音，認為記憶體為長料且 PC/Server DRAM 的庫存充足，使得需求端對於價格接受度轉趨保守，研調機構也因為見到模 組廠的月營收在七月陷入月減、產品開始降價求售，進一步認為 DRAM 合約價在 4Q21 反轉，較研究處原先預期快一季度，又 2022 年在大廠產能擴張後，供需失 衡的收斂也將接踵而至，使這波記憶體循環走的比預期中快。

上周五電金傳齊漲的攻勢，可惜未能延續到今日，#金融股 和 #傳產股 雖然有不錯表現，然而 #電子股 卻拉回修正，指數大部分時間都在盤下。

台股最終小跌28點，線型是一根十字小綠K，成交量縮至 2,500 多億元，本周盤勢仍有挑戰前高17,643 點的機會嗎？

觀察台股這波8/20起展開的強勁反彈，外資這段期間累積買超 1,200 多億元，是多方主要動能來源。而台積電更是扮演拉抬指數的關鍵角色，率先突破下半年高點，有效提振市場信心。所以台股若想挑戰前高，#台積電 及電子股必須要回神才行。

以時間點來看，美國本周二將公布8月份CPI數字，由於上周剛公布的8月份生產者物價指數(PPI)年增8.3%，創下2010年11月以來的最大漲幅，或許外資擔心CPI同樣會很高，所以這二日態度轉趨保守觀望，電子股新一波攻勢可能要等此變數結果出來才會展開。

另外蘋果在周三凌晨將舉行線上新產品發表會，#蘋概股 有機會藉此題材扮演多方上攻角色，電子股短線並不缺題材，只要 #外資籌碼 偏多態度不變，台股本周仍有挑戰前高 17,643 點的機會。

#劃線 #每日盤勢

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專有名詞說明
CPI: CPI可反映出國內一般消費物價的平均水準，當CPI成長率趨勢持續上升，代表物價水準持續上升； 當CPI成長率趨勢持續下滑，代表物價水準持續下滑；還有CCPI-Core CPI(核心消費者物價指數)：扣除食物類與能源類價格，稱為CCPI，因食物類與能源類價格波動大，容易受到季節性因素或突發性事件的影響，扭曲真正物價狀況。為了能真正觀察到一般消費物價的變動走勢，另行編製扣除食物類與能源類價格的消費物價指數，稱為核心物價指數。

PPI：PPI是從生產者層面出發，從原料取得，進行加工而得的中間產品，以及到後製成品，整個生產活動與所有物品的價格，加權平均後的一個物價指數。核心PPI同樣是扣除食物類與能源類價格後編成的指數。

密西根大學消費者信心指數主要針對 500 名成年人消費者進行電話訪問，報告分為初值及終值，初值於每月十號前後公布，終值則為月底公布。通常初值對於市場影響較大。

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【香港經濟日報】國家統計局公布，12月份居民消費價格指數（CPI）升2.5%，低於預期的2.7%，亦較上月的3%升幅放緩。另外，工業品出廠價（PPI）跌1.4%，跌幅高於預期的跌1.3%，與上月的跌1.4%持平......（更多內容：http://www.hket.com/eti/inews/content/131012）

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《投資理財》主編李國慶表示，港股表現令人失望，全日高開低走，尾市雖收復部分失地，但預示市況仍欠佳。根據恒指日綫圖，上升軌未失守，且未向下補回周三的上升裂口，故股市「未死得哂」，初步判斷會於23200點至23500點反覆上落。但成交額「洩氣」，是日成交額只有560億元，原因基於內地政策仍未明朗，市場處於觀察階段。而今日公布的CPI（消費物價指數）為2.4%，略高於預期，但PPI（生產物價指數）跌勢持續，市場未能預測得到，究竟中央應「收水」還是「放水」？