昨（21）日，國際貨幣基金（IMF）執行董事會討論將呈交給世界銀行（World Bank）的報告，內容涉及現任國際貨幣基金總裁喬治艾娃（Kristalina Georgieva）在擔任世界銀行執行長期間曾施壓員工竄改中國數據以提高其排名。 ⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀ 由世界銀行紀律委員會委託律師事務所進行的調查報告於16日出爐，其中提到2018年世銀領導階層對員工「不當施壓」，要求員工對中國數據作具體調整使其能在「年度經商環境報告」（Doing Business Report）中拿下更前面的名次，而喬治艾娃便是涉及此事的高層之一。同時，調查報告中也指出，喬治艾娃的舉動可能是受到時任世銀行長金墉（Jim Yong Kim）的指使，希望能夠尋求中國對世界銀行資本提升的支持。在此份調查報告出爐後，國際貨幣基金董事會也隨即與喬治艾娃會面，但喬治艾娃否認相關指控。 ⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀ 目前，國際貨幣基金的董事會尚未宣布相關決定，但強調會對此進行全面且客觀地檢視，並同意在近期內再次開會做進一步的討論。由於擔憂此份調查報告會導致外界對國際機構失去信心，美國財政部也正在對該報告進行分析，發言人拉馬納（Alexandra LaManna）表示，「這是嚴重的發現，財政部正在分析這份報告，我們的主要任務是維護國際金融機構的正直」。 ⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀⠀ 📊「年度經商環境報告」負責評估世界各國的商業環境，對於國家而言是吸引外資的一項利器。除了提高2018年中國排名的指控外，世界銀行也被控在2020年的報告中對沙烏地阿拉伯的排名存在操縱行為。 ———————————— #世界銀行 #國際貨幣基金 #中國 #喬治艾娃 #國際時事 #國際新聞 #國際內世鏡 #worldbank #IMF #china #kristalinageorgieva #doingbusiness #insightintoissues- - 資料來源：中央社、中央廣播電台、路透社、The New York Times、Taipei Times、Voice of America 圖片來源：維基百科 - 🌐補充資料： ‘Not true’: IMF chief Kristalina Georgieva denies pro-China pressure on World Bank report（The Indian Express）｜https://indianexpress.com/article/world/not-true-imf-chief-kristalina-georgieva-denies-pro-china-pressure-on-world-bank-report-7522126/

本年以來金融市場探討的熱門議題不外乎是以通膨(inflation)情勢為首，首先我們先概述通膨的內涵及一些常用的通膨觀察指標。 通貨膨脹(inflation)，簡稱通膨，指在一段期間內一般物價水準全面持續上漲的現象。通膨的衡量是建立在加權平均的物價指數(price index)上，相關指標如:消費者物價指數(Consumer Price Index, CPI)、核心CPI、躉售物價指數(Wholesale Price Index, WPI)、個人消費支出物價指數（Personal Consumption Expenditure Price Index, PCE）、核心PCE。其中，所謂的核心通膨，亦即CPI、PCE指標前加上「核心」二字，意義為將原指標一籃子內的若干項目予以剃除，通常是剃除短期波動大(食物、能源)及政府主導的公用費率等項目。而由於核心通膨已扣除這些短期波動大、央行無力控制的項目，且面對貨幣政策的調整有較快的反應，因此就政策涵義而言較有意義，這也是美國FED主要關注核心PCE的主要原因。另外，通膨的類型又可分為demand-pull inflation與cost-push inflation，顧名思義前者為需求帶動物價上漲造成的通膨，總和需求AD曲線不斷右移，而後者為供給面的因素，AS曲線不斷左移，譬如生產、供應鏈的停擺造成供給短缺物價上漲。補充說明:查詢這類經濟數據會發現每月公布前都會有所謂的「預期值」，這些預期值是由經濟學家預測取出中位數作為最終預期值。 至於其他通膨的間接觀察指標，如: 1. 抗通膨債券ETF(iShares TIPS Bond ETF)，該ETF是用來追蹤美國抗通膨債券(TIPS)加權指數。2. 黃金價格走勢，黃金與美元具有抵換關係，當通膨率愈高時，貨幣相對較不具價值，黃金商品因而成為資金的避風港，簡言之，以上兩種商品皆與通膨呈正相關。 事實上，我們對於觀察現階段通膨率並無太大的興趣，而是擔憂未來的通膨是否持續走高，因此實務上較感興趣的應是通膨的「預測」，FED最關注的也同樣是長期的通膨預測，我們以下介紹幾個高端的通膨預測指標: 1. 美國五年期預期通膨(5-Year, 5-Year Forward Inflation Expectation Rate)，它是採用10年期及5年期的美債殖利率計算而成，可以做為市場對未來5年內的通膨預期。2. PCE SPF 5Y5Y，是FED對於專業預測者調查。3. 密大預期通膨率，為密西根大學對一般民眾的調查。4. PCE US 5Y5Y，為 inflation swap trade出來的值。個人對於指標1和4是較為推崇。 最後，簡單概述本年全球通膨率情況。由於國際商品價格走高、運輸成本大增、全球需求增加、部分供應鏈短期仍面臨瓶頸(如晶片供不應求)，以及低基期效應等因素，IHS Markit 預測全球通膨率由去年之2.1%升至 3.0%。主要經濟體本年通膨率預測值皆高於去年，雖Yellen及Fed主席Powell等多位官員(包括兩位 Fed 副主席Clarida與Quarles及Fed理事Brainard等人)大抵認為通膨上揚係疫後經濟重啟、供給趕不上需求的暫時現象，惟不少學者持不同看法(美國前財長Summers及前IMF首席經濟學家Blanchard為代表)，後續走勢還須密切觀察。值得注意的一點是，雖大多數國家今年通膨皆為正的年增率，但少數國家如:日本因電信公司配合政府政策大幅調降通訊費，中國大陸因上年豬肉價格高漲之高基期效應，二者本年通膨率預測值低於去年。

【@businessfocus.io】歐洲金融機構擬融資8億 助黑山償還中國公路工程貸款 . 在中國對黑山（Montenegro）就公路工程的貸款寬限期於7月到期之際，有關債務近日再有新進展。黑山財政部17日表示，一家歐洲國家金融機構已準備為黑山對中國的8.09億美元債務再融資，但並未具體透露為哪家金融機構。 . 在歐洲議會預算委員會的一次會議上，黑山財政部長斯帕伊奇（Milojko Spajic）基於保密協議拒絕透露上述歐洲金融機構的名稱，但他坦言有關討論「已進入最後階段。」斯帕伊奇指，有關金融機構將提供8.09億美元的債務再融資，降低利率並延長其還款期限，令國家有能力加強財政儲備。 . 根斯帕伊奇披露，黑山對中國債務的利息並非以美元計的2%，而是以歐元計的1%，寬限期為6年，還款期限則是20年。此外，據路透社11日報導，為了向黑山提供財政援助，布魯塞爾（Brussels）已求助於德國復興信貸銀行（KfW）、法國開發署（AFD）以及意大利國有CDP銀行。 . 2014年，黑山與中國進出口銀行（Eximbank）達成協議，於該國地中海一側的巴爾（Bar）港和塞爾維亞首都貝爾格萊德（Belgrade）之間建設一條連接公路。首期僅44公里的高速公路，造價達到驚人的10億美元。當時黑山政府向中國進出口銀行融資85%，並獲得6年的貸款寬限期。 . 由於黑山僅有62萬人口，數目僅同香港屯門相若，經濟體量極小。隨著時間推移，礙於債務已飆升至黑山國內生產總值（GDP）的103%，加之2020年疫情重創該國經濟，龐大的債務促使黑山於今年4月轉而向歐盟求助代為還款，但被當時歐盟拒絕。擔心此舉會刺激一批東歐國家加緊過度借貸。根據國際貨幣基金組織（IMF）數據指出，黑山2020年最後一個季度的國內生產總值（GDP）下降了15.2%，但也預計該國經濟將逐漸復蘇，實現增長9%。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert