2020 結算拉，即便 ARK ETFs 在最後幾個交易日跳水，還是交出優秀的成績。但如同我 podcast 裡跟大家提到的，隨著規模變大、中大型持股占比變多，ARK 是否在新的一年還可以風騷走位值得觀察。

此外一些個股的年度漲幅如下，非整體排行榜，只計入我雷達範圍內一些持股和觀察清單，並非我個人配置：

預祝 2021 年大家操作順利，買大盤市值型 ETF 的吃飽喝暖定期投入、買個股的撈到爆發公司。

NIO: +1112% -蔚來汽車，中國瘋狗
Tesla: +743% -我特，沒什麼好說的謝謝馬斯克
Peloton: +434% -踩腳踏車
Moderna: +434% -疫苗
Zoom: +396% -視訊軟體
SEA: +395% -Garena, 蝦皮母公司
拼多多 +369% -中國電商
Cloudflare: +345% -CDN
Fastly: +335% -CDN
Crowdstrike: +324% -防毒
Bitcoin: +304% -比特幣
Pinterest: +253% -美美的網站，裝潢必備
Square: +247% -建立超大生態系中的現金軟硬體服務
TheTradeDesk: +208% -廣告仔
MercadoLibre: +193% 拉美電商
Shopify: +185% -大電商
Datadog: +160% -監控工具
ROKU :+147% -機上盒，至今還是看不太懂商模
Nvidia: +122% -愛股，AI、串流遊戲、伺服器股
Okta: +120% -用戶身分驗證管理
MatchGroup: +112% -約跑軟體
Spotify: +110% -音樂串流，今年的痛
ServiceNOW: +94% 雲計算
Apple: +82% -信仰股不用描述
Amazon: +76% -布局非常之廣的怪物
Netflix: +67% -網飛
QQQ: +49% -那斯達克 100
Microsoft: +43% -多元題材、明年看串流遊戲
Facebook: +33% -明年看 VR 整合
Google: +31% -穩定的公司，看看自駕吧
Disney: +25% -樂園復甦、Disney+ 串流影音
Gold: +24% -金
Walmart: +23% -看好電商轉型
VOO: +18% -標普 500
TLT: +18% -公債
Oil: -21% -油

台股部分：
美德醫療-DR: +2314% - 沒錯大跳水後還有這個數字
合一: +720% -國瑜ㄉ退休金
愛普: +390% -黃崇仁的飆股
圓剛: +385% -擷取盒
南電: +264% -載板
大學光: +263% -眼科診所和門市
天鈺: +237% -面板IC
長榮: +228% -貨櫃輪
敦泰: +206% -IC
聯電: +200% -二線代工，吃到中國跌倒題材
萬海: +196% -貨櫃輪
世芯: +166% -IC
晶心科: +153% -RISC-V
祥碩: +143% -AMD 快樂好朋友，晶片組
立積: +133% -射頻元件
精材: +128% -台積電家族裡的弱雞封裝仔，今年爆射
欣興: +112% -載板
撼訊: +110% -挖礦仔
鈊象: +100% -博弈仔
環球晶: +96% -併 Siltronic 後變世界前二大矽晶圓廠
智邦: +93% -網通設備
中美晶: +87% -大控股公司前景漂亮
聯發科: +71% -拳王發哥 IC 設計
瑞昱: +71% -螃蟹，什麼都有他的份
台積電: +64% -沒什麼好說的，台股的王
華邦電: +50% - NOR flash, DRAM
宏捷科: +38% -中美晶的 PA 代工廠
鮮活果汁: +37% -賣果汁的
原相: +32% -CIS、滑鼠仔
元大台灣 50: +31% -0050
富邦公司治理: +29% -00692
元大高股息: +29% -0056
元大台灣 ESG: +28% -00850
國巨: +22.5% -被動元件世界大廠
穩懋: +20% -PA 市佔王
旺宏: +18% -ROM, NOR Flash
啟碁: +6.9% -吃到 SpaceX 單的網通仔
鴻海: +6.5% -什麼都做

SEA Limited (NYSE: SE) – 未來騰訊+阿里巴巴的合體

SEA Limited是一間東南亞(包括新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、越南、台灣及菲律賓)的互聯網行業龍頭，其總部位於新加坡，有”東南亞騰訊或阿里巴巴”之稱，而目前騰訊為SE其中一個股東。2017年SE於紐約證券交易所上市，上市價為USD15，截至8月6日收市價USD129，不足3年時間，累積升幅為760%，成為東南亞中市值最大的公司，可見發展速度驚人。

為什麼筆者稱SEA為未來QQ+BABA的合體? 全因SEA正複製該兩者經營模式，而且發展速度亦非常快，目前三大業務分別為(i)Garena (遊戲平台); (ii) Shopee (電子商務平台) & (iii) SeaMoney (電子支付平台)，假設大膽對標的話即是未來騰訊遊戲+未來淘寶+未來螞蟻金服。筆者將針對該每一項業務進行簡介及財務分析。

(i)Garena (Digital Entertainment)
有打開機的朋友應該對此不陌生，Garena是大東南亞地區中最大的網絡遊戲開發及營運商，熱門遊戲包括英雄聯盟、傳說對決及Free Fire。此外，騰訊遊戲在東南亞的代理都由SEA管理，包括海外版《王者榮耀》。根據1Q2020顯示，Garena平均季度活躍用戶(QAU)達4億用戶量(如圖)，較2019同期增長48%，過去一年都維持增長趨勢。平均季度付費用戶(QPU)達3,570萬，較同期增長73%。

營收為USD5.12億，同比增長30.3%，EBITDA為USD2.98億，主要受惠於王牌手機遊戲 – Free Fire，即食雞海外手機版，在東南亞地區非常受歡迎，高峰單日活躍用戶量達800萬，並在Play Store全球遊戲下載排行榜排名第3。最重要的是早在2018年騰訊與SEA簽署5年的遊戲優先權，即2023年前SEA擁有最優先的權利購買騰訊遊戲大東南亞的運營權，這絕對是未來數年Digital Entertainment可預期的增長動力。

(ii)Shopee (E-Commerce)
SEA旗下的Shopee平台於2015年成立，擁有完整的金流及物流服務，亦有24小時到貨服務，像京東及Amazon一樣。Shopee訂單量在其運營的印尼、台灣、越南、泰國等市場也排名第一。根據研究公司iPrice的資料，Shopee平台在2019年第四季度超過了阿里巴巴旗下的Lazada，成為東南亞最大的電子商務提供商。根據1Q2020顯示(如圖)，Shopee的GMV較2019年同期增長74%至62億，該GMV增長帶來營收增長110%至USD3.14億，不過目前Shopee仍是虧損的，主要是大量的行銷費用投放在大數據上，例如尋找目標受眾，根據用戶平時點擊的物品及搜索詞，放在首頁推動用戶消費慾望及提升用戶黏度，可幸的是Shopee有逐漸虧損收窄趨勢。

不過筆者挺欣賞Shopee提供較吸引offer予平台賣家，首先對新加入的賣家提供3個月免佣期，佣金費率於5-6%之間，交易手續費僅為2%，相比於Amazon收取不同商品的佣金由最低8%至最高50%，未包括其他雜費，SEA收費十分簡潔透明及便宜，亦難怪Amazon的賺錢能力驚人。

(iii) SeaMoney (Digital Financial Services)
目前SeaMoney主要應用於線下支付的Airpay與Shopee的線上支付，Airpay就即是初期的支付寶，可用來掃QR code支付。不過SeaMoney與支付寶相比仍欠缺最重要的一樣，就是電子銀行，例如無餘額寶，無法透過將資金放在餘額寶收取每日利息、無法透過Apps買基金等。根據1Q2020顯示（如圖)，DFS營收為USD1,000萬，較同期增長277%。現時東南亞地區成人人口有4億多，當中不足2億人擁有銀行帳戶，如SEA重點發展電子銀行業務，像螞蟻金服一樣的機構，其市場發展潛力將十分巨大。

總結以上，筆者認為東南亞未來的互聯網發展潛力空間非常大，而作為電商+金融+遊戲為一體的龍頭SE，將會是最受益之一。目前筆者無持有SE，仍等待一個較吸引的價位，或者會留待Q2業績之後再決定。

聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦。

🗣Grab和Go-Jek的東南亞「超級APP」策略

一位中國互聯網巨頭戰略投資部負責人認為東南亞獨角獸的估值很大程度上，是依靠中國戰略投資者和日本軟銀拉起來的。

Grab和Go-Jek雙方都從中國式「超級APP」中汲取靈感，將業務邊界不斷拓寬，從支付到電商，試圖變成東南亞的「超級APP」。

目前東南亞估值最高的十家獨角獸中，排名第一和第二的Grab和Go-jek由出行起家，另4家Sea（蝦皮的母公司）、Lazada、Tokopedia、Bukalapak都以電商平台為主要業務。

估值前三高的公司Grab（估值140億美元）、Go-Jek（估值95億美元）和Sea（已上市，市值105億美元），從流量、活躍用戶、使用時長等角度來看，Grab、Go-Jek和Sea相當於東南亞的‘BAT’。

這三家公司為投資者提供一個全新視角-東南亞的「超級APP」，都拋棄了歐美簡潔單一的商業模式，選擇中國式聚合的商業模式。像是Sea旗下經營著三大業務：遊戲—Garena、電商—蝦皮（東南亞交易規模最大），和支付—AirPay。

Go-Jek從摩托車出行開始，在人口最多的印尼推出打車平台，並很快地推出外賣（Go-Food）和快遞業務（Go-Mart），甚至開拓家居清潔（Go-Clean）、美容護理（Go-Glam）和按摩服務（Go-Massage），並且孵化行動支付業務Go-Pay，目前包含了18種服務，這幾乎是「滴滴+美團+微信支付+河狸家」的組合。

Grab從最早複製Uber的模式開始，在東南亞與Uber展開價格戰，買下Uber。除了打車業務，Grab也將業務擴展到日常服務，包括餐飲外賣、家政、快遞、酒店預訂、電子支付，甚至新聞和視頻。

Grab不僅推出自有外賣品牌Grab-Food，還收購一家印尼電商和支付公司Kudo，這家公司雇用200多萬代理人，幫助沒有銀行賬戶的人接入電子錢包。

Grab、Go-Jek等新興科技公司基於打車業務，拓展為「超級APP」的入口，如果支付場景足夠豐富，這一商業模式完全可行。

「超級APP」的思路有助於解釋，為什麼從軟銀、豐田、Google，到騰訊、阿里、滴滴、美團都以高昂的估值投資當地。按照孫正義的時間機器理論，來自中國的「超級APP」模式，也可能會是東南亞、印度和非洲市場的最佳策略。