3702大聯大-ic通路霸主
甚麼是ic通路?
半導體產業上游是電子零件的供應商
(例:英特爾、三星、東芝等等)
下游是電子產品的製造商 在傳統的關係裡
下游的製造商會向上游訂購生產電子產品所需的元件
(核心元件、類比混和元件、記憶元件、光學感測元件、被動元件….)
但製造商(下游)的數量超過供應...
3702大聯大-ic通路霸主
甚麼是ic通路?
半導體產業上游是電子零件的供應商
(例:英特爾、三星、東芝等等)
下游是電子產品的製造商 在傳統的關係裡
下游的製造商會向上游訂購生產電子產品所需的元件
(核心元件、類比混和元件、記憶元件、光學感測元件、被動元件….)
但製造商(下游)的數量超過供應商(上游)的好幾倍
這讓一個供應商要同時面對幾十倍客戶量(製造商)
也讓製造商在訂購元件遇到問題
等待很久才能得到回覆
很多小型的製造商
為了降低生產成本和避免原物料庫存風險
會選擇跟通路商合作 成為通路商的客戶
通路商的功用就是向上游申請代理權並購買元件
再轉賣給下游
對上游供應商:
可以幫忙探索市場、找尋新客戶並提供市場情報
對下游製造商:
提供來自不同供應商的元件以及技術支援
但通路商本身不做任何生產製造或ic技術研發
在目前的全球半導體銷售市場中
下游直接跟上游買的廠商比例佔70%(稱為直接客戶)
而下游通過通路商授權間接跟上游買的佔30%
在這30%中 大聯大就是市佔龍頭老大哥
台灣最大的ic通路商 大聯大投控 市值657億元
是目前世界第三大同時為亞洲最大的半導體通路商
為控股公司 旗下有世平、品佳、友尚等公司
全球員工5100多名
從2005年上市以來
每年都有不斷獲得新的品牌之代理權
累積擁有的代理產品供應商數量 已經超過250家
未來隨著網路、AI、VR、自駕車、5G、無人機等趨勢
半導體產業的市場規模必定越來越大
通路商也持續從中獲利
基本面:
1.毛利率: 非常低 每季僅有4-5%
ic通路商是以高價買進ic元件 再以高價賣出
獲利空間並不大 因此賺的是辛苦錢
大聯大目標未來追求利潤成長而非營收成長
2.ROE: 每年維持10%以上(通過我們的門檻7%)
僅管毛利率不高 但其獲利能力是給予肯定的
3.殖利率: 平均都有6-7%
股價很穩 從2011年至今都在35-40元徘迴
然而平均每年配息都配得出2.4元以上的水準
如此又多又穩的股息 是績優定存股的代表
光是這點 就可以確定是家穩定獲利的好公司
籌碼面(股東):
主要股東都是各大壽險公司
包含富邦人壽、新光人壽、國泰人壽、台灣人壽
因有穩穩配息的特性 深受壽險公司的喜愛
而在2019/10/7 德儀突然宣布收回代理權
在250家品牌中 德儀佔大聯大的進貨總額11.28%
算是前四大的廠商 雖然如此重大利空
我仍認為大聯大未來仍持續樂觀
原因如下:
1. 儘管沒有德儀的元件可以賣
仍然有其他供應商的貨能代替
因此市場不會消失 需求也不會消失
2. 大聯大深耕已久 受下游廠商(客戶)高度信賴
且已投資非常大的資金在資訊產品零組件的整合
透過FAE(應用工程師)來解決客戶疑難雜症
所以大部分的客戶依然是依賴、認同大聯大的
3. ic通路市場 有大者恆大的特性
大聯大仍為亞洲市佔最大 其地位不容易被撼動
4. 股價長線來看 仍然是穩穩的
雖然短線10/9那天股價最低跌到36.75元
但現在來看 那時反而是買點
5. 以大股東持股變化來看(10/7發布消息)
2019/10/8-2020/1/3
董監持股由7.3%下降到7.28%(減少的非常少)
外資持股由29.09%增加到29.54%(還增加0.45%?)
投信持股也由0.31%上升到0.55%(也小幅增加0.24%)
自營商持股由0.9%上升到1.29%(上升0.39%)
若失去德儀會對大聯大未來產生嚴重影響的話
那些貪婪又膽小又有內線消息的有錢人早就跑光光了
可見此利空影響不大
結論:
大聯大若未來跌到36、37元我有很大的機率會買
若沒跌 則持續列入優質股觀察名單
公司只要體質好 短暫的利空而股價下跌 反而是買點
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fae應用工程師 在 Analog Devices台灣亞德諾半導體股份有限公司 Facebook 的最佳貼文
[科技向善故事]為義大利環保淨灘募款ADI FAE鐵馬行腳1500公里
ADI鼓勵全球員工在地做環保,除了如台灣有辦公室節電措施與淨灘活動外,遠在義大利的FAE(應用工程師)Carriero, Cosimo身為公司環保團隊一員,為提倡可持續移動(Promote Sustainable Mobility)的理念外, 同時為位於義大利南部塔蘭多的環保協會發起淨灘募款,自發性發起單車行腳義大利1500公里慈善活動,目標10000歐元,目前募款已經超過一半!
透過單車鐵馬行腳,Carriero, Cosimo也透過部落格將義大利絕美景色分享世人.遠在台灣的我們雖然仍無緣出國旅遊,卻有緣能藉由這位科技人的日誌,一睹風景,真是難得啊!
Carriero, Cosimo部落格:
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