即日專欄：ESG亂漂

ESG盛行了好幾年，主張環保、社會及管治，凡被納入ESG高分數的企業，很多基金都會投資。事實上，不少大型機構投資者、家族基金等，都已經限定相當部分投資組合要具備ESG。結果，近年資金大量流入ESG相關公司、基金及相關投資產品，而ESG公司很多都表現跑贏了。

但要問，到底是ESG公司本身的質素令它們表現跑贏，抑或是需求帶動表現？ESG間間公司現在都會講，拍拍短片、搞搞講座，但內容繁複而又沉悶，甚至千篇一律。

簡單而言，如果ESG要與公司股價表現及投資扯成關係，那麼就不如更直接帶出一個答案，就是ESG值幾錢，現在不投入ESG，投資者不投資ESG，若干年後會否後悔？量度ESG值幾錢，也許是個難有答案的問題，事關既可以計算追蹤ESG的資金總數作為一個簡單量化，又或者以ESG公司相比沒有ESG公司的溢價作為計算？筆者沒有答案。

話說回頭，ESG備受追捧，但隨著資金不斷流入，而且相關公司亦都很多跑贏。ESG到底會否存在泡沫？老實，ESG或者是個供求關係帶動，機構大戶個個要投資ESG，但很多公司卻未必做到ESG的要求，求過於供下就是代表價格向上。

除資金需求多及公司能力方面，很大程度上更需要更多有公信力的機構選納更多潛在好企業。

的確ESG的冒起，令很多公司在公共關係上都絞盡腦汁，而非再沿用以往的捐錢這麼簡單。公司要突出本身的ESG，較容易及更融合國際大環境就是多做環保。外國經常問一個問題，做電動車環保，但供應製造電池的原材料未必是，那是否稱得上是ESG？

近年很多大型企業都一併要求供應商符合環保要求，部分供應商造假，撇除這個，其實整個供應鏈成本都有上升壓力。ESG的代價是否要由消費者埋單？

ESG可貴，很多公司都很想表達自己是ESG公司。其實，不論環保與社會，ESG要求的就是講求對員工、客戶及社會盡責的公司。明白的話，又何須大花公關費用大做形象工程？

原文：https://bit.ly/3jNfOGL
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國泰台灣ESG永續高股息ETF(台股代號00878)，簡稱國泰永續高股息，在2020七月20號掛牌上市。

國泰永續高股息ETF以完全複製法追蹤”MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數”。

這個指數有兩大選股條件，第一個是ESG評分，第二個是高股息。

ESG是Environment, Social, Governance三個字的縮寫，意指環境、社會與公司治理。

指數編製公司會先挑出在這三方面綜合評分較高的公司，然後再進行規模與獲利性篩選。前者要求是總市場價值達七億美金以上，後者要求是年度每股盈餘為正。

最後再用現金股息率進行篩選。這個指數採用比較精細一點的股息評估方法，會計算一個”股利分數”。

股利分數=最近12個月年化股息殖利率*0.25+最近三年平均年化股息殖利率*0.75。

這是一個有考慮到近幾年股息率的計算方式。不是單純只看過去一年股息率高，或是預測未來一年股息率高，來進行股利篩選。

在整個篩選流程中，ESG這個篩選條件比較像一個基本的要求，因為在MSCI的七個ESG等級中，前面兩個等級AAA、AA是Leader，領先者。A、BBB、BB中間三個等級是Average，平均者。B和CCC最後兩個等級是Laggard，落後者。

MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數只排除落後者，排除最後兩個等級。不是挑出領先者，不是只選用前面兩個等級。也就是說，在ESG方面只要不是表現太差的落後者，就有機會進入指數。

所以假如你看到有人說某上市公司進入ESG指數，所以就是一個對環境友善，善盡社會責任或是公司治理良好的公司。那恐怕是大大未必。要看指數的編制規則。

這個指數真正嚴格的篩選條件是股息率。最後從候選者中，用股息分數前三十名挑出指數成分股。

所以，MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數比較大部分是一個高股息指數，ESG方面的要求不是那麼嚴格。

在國泰永續高股息ETF宣傳的頁面上可以看到一些說法。

資產管理公司展現ESG指數勝過加權指數。重點在於，是ESG指數勝出，不是ESG高股息指數勝出。加上高股息這個條件，會有不同的表現。

而且，圖中選用的是ESG領先指數，Leader index，選用ESG評分方面領先的公司。國泰永續高股息ETF不是選用領先者，是只排除落後者。這方面也不一樣。

最後，過去贏也不代表未來會贏。

總結來說，國泰永續高股息ETF是一支策略指數ETF。其追蹤的指數有兩個主要的篩選標準，ESG與高股息。

投資人必須是要認同與需要這兩個選股標準，才會投資這支ETF。

完整說明可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/09/esgetf008782020.html

#日盛投顧
#投資新趨勢
#甚麼是ESG股

所謂ESG為Environmental（環境）、Social（社會）與 Governance（公司治理）三者的縮寫，是一個平衡商業利益與社會、環境關懷的三贏辦法，亦是近年來全球興起的企業社會責任投資浪潮。在ESG的評比上，按照產業特性，分別給予包括環境、社會與公司治理，不同的權重，根據權重計算出ESG分數，分數的衡量則以同產業公司間相對比較為基準，相關分數可在彭博資訊中查詢或由雅虎財經查詢得知。