從Disney+、Apple TV+步步進逼，看Netflix面臨的挑戰／張雅鈞

從Disney和SONY談判破局、小蜘蛛人Tom Holland無家可歸，到D23大會上公布的8部漫威英雄原創影集、再來是Apple TV+上週公佈上線日期和訂閱方案價格，這半年來「串流影音大戰」已經真實發生在我們周遭。

然而這塊餅大家人人想分，卻不是什麼人都經營得了。

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🎬 Netflix漲價，市場叫好❗️股價收漲6.52%🔥

本來想這禮拜Netflix (NFLX)公布季報後，再來寫最近對Netflix的觀察。沒想到昨天公司就發出震撼消息－漲價，股價最後收漲6.52%，創近期波段高點。

在這個漲價計畫中，Netflix調整美國地區用戶的每月訂閱價格從13%~18%不等，創史上最大漲幅。最受歡迎的方案價格從每月10.99美元調漲到12.99美元，單機觀看方案為8.99美元，而一次可從四台設備觀看的方案增加到15.99美元。跟其他對手進行比較，Amazon Prime會費目前是每月12.99美元，Hulu目前最低版本的月費是7.99美元。

👉 漲價意外嗎❓
似乎也不是意料之外的事了，在之前的公開信息中，公司也就說過隨著持續的投資與改善用戶體驗，會不定時的改變定價。

漲價可能是循序漸進，目前公司是調整美國地區的價格，之後不知道是否會延伸到其他地區。Netflix目前主要營收來自於訂閱收入，且美國以外的地區成長速度較大，國際訂閱數也早已超過美國的訂閱數。在美國訂閱數趨於穩定成長的情況下，先提高美國地區的價格還蠻合理的。

👉 為什麼Netflix要漲價❓
Netflix雖為影音串流媒體先驅，趁著趨勢浪潮，股價也不斷飆升。但是，在先行者優勢逐漸趨向穩定的情況下，還是必須回到商業核心－產品，滿足用戶的需求與體驗。媒體行業必須不斷供應優質的內容給觀眾，面對列強環伺的競爭市場，包括Disney推出自有平台、AT&T大手筆併購Time Warner、Amazon等公司也不斷增強技術與優化自己的內容，推出Netflix的替代品(或互補品)。Netflix要怎麼樣抓住觀眾的注意力，增強用戶黏性呢？

👉 主要原因是－原創內容。
這就好像我們所謂的獨家商品，只有在我家才看的到，想看就得訂閱我。Netflix打響名號的代表作紙牌屋就是最好的例子。紙牌屋之後，一度也傳出Netflix沒有再推出讓人印象深刻的作品，不過後來的看Netflix在近期的金球獎的成績可見並未受此影響太深。

所以，Netflix這次的漲價，並不是純粹因為想要賺更多而已。漲價所帶來的獲利，將持續投入在原創電影與內容尚，並且因應Netflix之前因為同樣原因而在債券市場募資的壓力。回顧Netflix之前投入在內容的的龐大支出，2017年的金額達到87億美元，2018年也達到130億美元。而截至2018年9月，Netflix的長期債務約有80億美元。

👉 漲價會不會流失用戶❓
價格提供，是否會壓抑需求，導致用戶乾脆出走不訂閱了呢？這是Netflix自己也應該要預想的問題。不過，Netflix之所以敢再度漲價，原因可能是因為以過去的經驗來看，並沒有用戶流失的問題。在2017年10月公司調漲價格之後，股價當天也是收漲3%，且用戶數仍持續增長中，以上一季訂閱人數的數字來看，美國用戶達到5800萬，非美國地區的用戶為7800萬。

也就是說，Netflix到現在還是非常具有競爭優勢，可以抓住觀眾的心。雖然我不是影集迷，但是Netflix上其實有很多不同的內容也都還滿吸引我的(眼球與好奇心)，去年12月發行的電影Bird Box據說第一個禮拜上映就有4500萬用戶觀看，還引起模仿熱潮。還有最近討論熱度很高的互動式電影《黑鏡：潘達斯奈基》與《怦然心動的人生整理魔法》都蠻有趣的啊！

互動式電影的產生，也讓我們聯想到講了很久終於開始有進展的「遊戲串流」，最近討論熱度又越來越高了，這也是我最近觀察的重點項目之一，包括科技巨頭Amazon、Google、Nvidia都積極發展這一塊。對Netflix的未來發展，看似還有很多想像空間。

👉 Netflix現在可以買嗎❓
我覺得這個問題很有趣，不過真的沒有標準答案。以整個商業模式來看，Netflix就是個潛力無限的成長股，風口上的豬(不是貶義)飛的正高。如果我是公司老闆、股東、員工相關人等，我絕對100%支持公司的成長路線，雖然現在公司還處在燒錢路線，但是所有的投入都是未來提高未來的生產力，也就是在未來可以帶來現金流，看看經典影集Friends系列，Netflix就用了一億美金買了版權，現在每個演員每年都可以拿鉅額分紅就知道了。

這裡我們岔開話題來提一下近期討論度很高的瑞幸咖啡，燒錢補貼為公司帶來了顧客，但是這些錢是否可以為公司帶來未來的生產力？我是覺得不行，因為飲品市場的顧客黏性很低，我去Starbucks也從來不是為了咖啡很好喝，如果隔壁路易莎位置很多，我也很樂意進去啊。

所以，如果用一位公司經營者的角度來看，投資Netflix著眼的是其未來的獲利能力。不過，有些分析師對於Netflix的漲價或股價走勢也是不看好的，短線上Netflix的股價飆漲到底可以持續多久無法預測。面對競爭激烈的市場，持續燒錢的業務是否能有效的進行控管並且達到預期的效果，都是我們可以持續觀察的方向。

先講到這，等季報公佈再來整理一些其他資訊😌

#美股投資 #Netflix #NFLX