【賣出的藝術】

俗話說：「會買不重要！會賣才是師傅。」什麼時候應該賣出呢？這當然沒有標準答案。為了方便解釋，我把賣出狀況分成以下三類：停損，代表虧損套現、停利，也就是獲利了結、換股，即賣出一檔標的，並買入另一檔標的；再來是將交易系統粗略區分為兩大類型，一類是價值型系統、另一類是趨勢型系統，也因此我常常把這句話掛在口中：「低檔價值投資，高檔順勢操作。」

不論你的操作系統偏向哪一類，買進一檔股票之後，到底該不該設定「停損」？這至今沒有定論，支持和反對的人都能各自舉出說服力十足的理由，以及無數血淋淋的案例。我認為停損本身沒有對錯，這取決你自身的交易原則，當離場符合你的進出邏輯時，停損就是對的，不符合的時候，停損就是錯的。

舉例來說，你當初買進的理由是突破，一檔股票的價格創了歷史新高，你按照趨勢交易系統的邏輯買進了這檔股票。那麼當價格隨後跌破突破點，甚至創下20日新低，當初的買入理由已經不再成立，這就是應該停損的時候。既然你是順勢買進，就應該在趨勢消失的時候退場。

但是如果你買進的理由是價值就不同了，你對一間公司做了深入的研究，認為公司有未被市場認知到的催化因子，估計其內在價值有50元，你在股價30元的時候買入了，過了一段時間後，價格跌到了25塊錢。若當初的研究結論不變，那麼隨著股價下跌，價格被低估的程度不是更多了嗎？按照當初的買入邏輯，應該加碼買進才對，只因為股價而停損，其實違反了當初設定的買進原則。

我的意思不是説價值投資者不能停損，因為還需要考量其他問題，例如整體投資組合的曝險程度，但原則上若你自認為價值投資者，就不應該設定單純的價格停損，只有在這個公司基本面轉差，你當初的買進理由消失的時候，你才應該停損。停損這件事本身，也是賣出決策的一部份，如果你在進場前，就能把交易原則定義清楚，就不會因為短期的價格波動影響到自己的心理狀態，甚至買賣的決策。

聊完停損，接下來我們來談停利。在趨勢型的系統中，你買進的理由是跟隨趨勢，你擊敗指數的法寶是快速停損以及讓獲利奔馳。所以在趨勢追蹤系統中，通常不會設定固定停利，因為那個時候趨勢可能還在；在趨勢系統中比較常見的方式，是移動停利，也就是股票從最高位回檔一定程度，按照系統的邏輯，原有的趨勢被破壞了，才會賣出。趨勢定義的方式也是各式各樣，最常見的就是均線和突破，例如創30日新低賣出，或者跌破季線賣出。

相對來說，在價值型的交易系統中，你買進的理由是股價被低估，那麼相對應的賣出理由，應該是股票價格被高估。回到前面的例子，如果一間公司的內在價值是50元，你30元買進，那麼當這支股票漲到60甚至70元的時候，因為價格明顯高估，你就應該認真考慮賣出。

最後我們來聊換股，這種方法通常會用到橫向比較，趨勢系統可能會賣出相對弱勢的股票，買進相對強勢的股票；價值系統則是賣出相對高估的股票，買進相對低估的股票。舉例來說，你有一籃子觀察清單，當你持有的某家公司大幅上漲，你認為其價格已經高估，但是接下來還會不會漲，其實是個未知數，因為在歷史的市場泡沫中，個股高估的程度常常會達到無法合理解釋的程度；但你的觀察清單中有另一家公司，此時股價卻處於明顯低估的位置，這個時候你賣出原本持有的高估公司，轉而買入低估的公司，這是符合價值投資邏輯的。

事實上，這是價值投資者典型的賣出方式，因為我們永遠都不知道高點會在哪裡；但是在不同的公司間做比較，有了比較基準後，下判斷相對比較容易。知名的逆向投資大師坦普頓就是這招的箇中高手，他甚至把同樣的邏輯應用在跨國市場，他曾經去抄底日本，在日本股市賺了很多錢之後，又拋出日本的股票，轉而投資其他被低估的國家。

在這邊建議大家回顧自己過去的交易紀錄，思考自己賣出的理由，是基於直覺、基於情緒，還是基於紀律？如果是前兩者的話，可以試著建立更清晰的買賣邏輯，相信對於未來的買賣品質會有不錯的幫助。

【投資資源庫】

書中自有黃金屋：麥克風的投資書單
https://maikefeng.gitbook.io/invest-guide/ch.5-last-step/books

麥克風的學習地圖
https://sites.google.com/view/stasismap/main

財富開麥拉
https://www.youtube.com/channel/UCn4_Ir8s61gA_XVHFQ8PF5A

【來個大拇哥】

如果覺得這篇文章對你有幫助，請給下面影片一個大拇哥，在背景放6分鐘播完就好，能留個言更棒，感謝大家支持！
https://www.youtube.com/watch?v=f7SxCpNDpmQ

驚爆！你不知道的DPP人格毀滅網軍
https://sites.google.com/view/liuchunwei/

8/28 這次返鄉，家鄉的朋友都問我什麼可以長投…

昨天的驚天一拉，紛紛讓多頭們又重拾無比信心…

很多人笑我傻，昨天明明早盤就已經知道從短期均線出現的多方轉折要反彈了，但還是像個膽小鬼一樣，不斷喃喃自語說給大家聽：｢聽好啊，反彈是讓你調整持股，重倉出擊的時間還沒到…｣

從上周開始我也跟仟和億裡面只要一天不進場沖單的｢股癡｣們交流，不做會死且非做不可的話，行！要做可以，有兩原則，一是輕倉出擊，二是鎖定5G板塊。在8/21、8/22兩天的晚間視頻都也交流過了。

也許我就是傻，我自己都不願意重倉買進的位置，要我蒙著心、遮著眼，叫人放手一搏，這事我還真幹不出來。我們手頭的每一分錢，都是大家競競業業在工作上努力爭來跟省吃儉用省下來的。進出不能兒戲，寧願沒賺也要能安全下轎。

所以就算被笑，我也不在乎。

我的經驗告訴我，在股市裡｢賺錢比尊嚴還重要｣

我做多、我看多，我是超級多頭。但是我買股票永遠要買在我｢訊號｣告訴我是安全又可賺錢的買點我才會出手。

就像雖然我認為主機板依然在下降楔形整理區間，到現在為止依然還有向下回踩，甚至破底的可能。但是我的｢訊號｣告訴我，5G板塊、國產軟體…等，如果真想玩那就可以小玩玩這些板，其他沒事別亂碰。尤其是過去大半年最強的那些票，能閃多遠就閃多遠。

這次回鄉，很多老鄉問我｢雨農~雨農~現在要長投，可以投些什麼？｣

我的回答千遍一律都是｢如果你是看短線，抱歉！我幫不上忙。但是如果你是看長線動輒三個月或半年以上，不必理會短線波動，那就『錢進中國』！｣

1) 昨天兩市上漲帶量，如我們預期只要把量補了，就會攻上月線。但是就算昨天大漲，我還是必須說，｢這兒是讓你調整持股，把之前來不急賣的票讓以有機會跑的。絕對不是讓你追漲的位置｣。為什麼？就先從籌碼來看，雖然上周大減90億的融資，但距離我們絕對乾淨的8300億，還有大概200億的差距。這需要時間，並非一蹴可幾。再者，月線、季線、半年線、年線，全是趨勢向下的蓋頭反壓，要攻上去，勢必一層又一層的解套賣壓會壓著多頭不容易往上頂，除非多頭攻擊讓成交量如軍萬馬宣洩而出，用更大的買盤化解潛在賣壓，這是我們曾提過的孫子兵法中的｢高陵勿向｣。真正的攻擊時間約莫落在九月期指結算前後，才會事半功倍。
2) 就算昨天反彈，但目前型態還在我們設定的下降楔型之中，兩條支撐壓力線分別為－壓力線連結3128與2915的反壓，與支撐線是2691與2653連結的向降趨勢支撐。楔型收斂區間再2648-2788，今天已來到反壓線邊，沒有比昨天大的成交量，休想攻過去。今天短線來看，5分鐘均線、15分均線、30分均線，以及60分均線，全數來到反壓區約在2784，註定今天早盤必須進行指標修正的震盪盤。現在必須特別留意，未來成交量能沒補出來，向下回踩過程中2736千萬不能跌破，若向下破了，2653絕對不會是本波低點。我們依然看好兩市今年下半年的牛市報復反攻，但現在絕非｢右側交易｣的安全買點。

8/27 養老金入市 市場信心注入安定力量

雖然過去一個月北上資金入市消息不脛而走，但兩市持續創下低量低價！

雖然MSCI明晟本月底將把權重係數從2.5%調升為5%，但兩市繼續打臉多頭信心！

雖然市盈率、估值、破淨家數…紛紛來到巴菲特學派的｢價值投資｣買點，但市場不斷告訴我們｢沒有最低價，只有更低價｣！

雖然我們多頭的膽量從兩市成交3萬益縮小超過90%，僅僅只剩3000億不到水準。但空頭依然往死裡打，要把我們趕盡殺絕！

雖然明天養老金基金即將入市，但大家已不抱任何期待…

可是，

｢人是英雄，錢是膽｣！

只要我們多頭今天沒給他打死，明天跟大家會一起跟市場連本帶利討回來。

可是必須有個先決條件，英雄必須在，口袋裡的膽量也不能少！

拚輸贏的時間還沒到！今天反彈，各位英雄豪傑先把｢膽子｣(持股汰弱留強)找回來，別急著想翻本。

沒有正式突破下降楔型的型態前，大盤都會不斷向下測低點。一個不留神五往在追高殺低的輪回中，提前陣亡在歷史的底部區。

1) 上周上下震蕩洗盤把融資餘額越洗越乾淨，週五再減27億，累積一周減少90億，餘額8549億。籌碼越是沉澱，九月反攻力道就會越強大。但現在距離我們｢報復性反彈｣的籌碼乾淨度還沒到，可別看了今天早盤反彈又興奮過頭，而錯認已經底部反轉，現在依然沒脫離籌碼沉澱的築底階段。今天主機板成交量只要有1262億水準，月線反壓2752就可以成功站上，之前來不及調整持股可以趁反彈繼續調整。
2) 目前型態還在我們設定的下降楔型之中，兩條支撐壓力線分別為－壓力線連結3128與2915的反壓，與支撐線是2691與2653連結的向降趨勢支撐。楔型收斂區間再2648-2788。今天短線上來看，5分鐘均線、15分均線、30分均線，上周預告綁繩子中已經醞釀短彈，今天60分均線中的5均線與35均線也綁了繩子醞釀往200均線測試。MACD在分鐘線已經出現底背離且金差，反彈能走多遠就看成交量能不能緩步放大，越是持穩的增量，越能提早突破整理區。