❤️【疫情下 學收息】【第二篇】【配息詳解~FH富時不動產ETF(00712)】【文末轉發+抽書】
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❤️本篇針對配息細項/直接投資進行分析:請讀者務必閱讀
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FH富時不動產ETF(台股代碼00712)是目前台灣唯一一檔抵押權型REITs ETF，也是過去三年配息率最高的ETF，這篇文章帶領喜愛收息的讀者來認識這檔2020年配息率高達8.38% 的FH富時不動產ETF(台股代碼00712)*年度配息率：以當年度每單位配息金額除以當年度最後除息前交易日
❤️配息來源
FH富時不動產ETF屬於抵押型房貸REITs管理公司，這些公司主要是以不動產債券做為主要投資標的，由於旗下投資的不動產債券大部分由美國政府機構發行與擔保，違約風險較低，收益率也僅略高於政府公債，拿去借款其借款利率也低，這類抵押型房貸REITs會透過藉由將房債債券抵押給金融機構取得額外資金，並利用借入資金再投資的再融資操作再度抵押，借款出來槓桿投資，槓桿5-8倍以上賺取5-8倍數利差，簡單來說: 抵押型房貸REITs獲利來自於槓桿投資房貸債券扣除短期利率後的利差，並乘上倍數，這樣的結構也就是形成超高息的原因
❤️FH富時不動產ETF(台股代碼00712)歷史配息／配息頻率:第2季特別高
FH富時不動產ETF以每年2月5月8月11月結算三個月累計收息，並於每年3月6月9月12月發放當季配息，配息頻率為季配息
觀察一：　歷史各季配息金額變化
由於美國股利扣繳稅率達30%，FH富時不動產ETF的配息率會低於美股同類型抵押型REITs (美股代碼REM &MORT)，但由於ETF隔年會收到部分退稅，所以下表每年第2季配息金額會顯著高於其他各季配息金額(紅色配息金額)，觀察2020年度第2季配息金額為0.338元，顯著高於2020年第1季0.278元/第3季配息0.273元/第4季 0.173元，昨日公布2021年第2季配息金額0.218元 也高於2021年第1季0.173元

觀察二：　歷史股價之配息率
觀察配息當時股價換算之年配息率為0.31%-17.65%之間，由於配息有退稅因素，所以以4季加總平均配息率來觀察比較客觀，觀察下表累積4季加總平均配息率5.12%-10.16%，最近4季加總平均配息率7.89%也是目前台灣ETF最高配息率

讀者必須了解2020年其中兩次超過10%高配息率可能是因為當時股價處於低檔的緣故，目前股價已經漸漸回升，故我們觀察近幾年度配息金額，以目前股價換算才是讀者可以預期實際配息率*配息率：以各季度每單位配息金額除以各季度最後除息前交易日。資料來源:投信資料 MissQ整理

各期間報酬率(含息)
三個月 18.25%/六個月 42.13%/一年 63.85%/二年-10.78%/三年 1.25%
資料日期：2017/08/09–2021/04/30資料來源：投信月報 MissQ整理

觀察三：　歷史年度配息金額
觀察圖片三2018-2020年度每單位年度配息金額為1.783/0.941/1.062元，以2021/5/19股價14.20元換算年配息率12.56%/6.63%/7.48%，考量2020年後市場歷經疫情，抵押型REITs本身槓桿降低，以2019/2020配息金額來估計未來的配息是較為實際的，故讀者若在此時買進應該可以預期每單位配息接近0.941－1.062元，以2019/2020年配息金額，以2021/5/19股價14.20元換算年配息率分別6.63%/7.48%，但讀者必須注意:因為市場資金都在追尋高息資產，若未來股價持續走高，配息金額穩定的情況下，配息率將會下降

❤️配息相關稅負
由於FH富時不動產ETF配息是來自於海外標的屬於海外所得，若投資人海外所得低於100萬以下免稅且免併入綜所稅申報，海外配息相對台股股利在稅負上對高稅率投資人有很大的稅負誘因

❤️如何投資-FH富時不動產ETF(台股代碼00712)
投資的途徑分為兩類
第1類：若買賣的單筆數量少於500張（亦即50萬股），可在次級市場以市價買賣，交易方式與一般台股相同，可以透過台股的網路下單軟體或營業員聯繫，次級市場手續費千分之1.425，賣出有千分之一的交易稅。

第2類：若買賣的單筆數量為500張（亦即50萬股，申贖基數）或其倍數，除在次級市場以市價買賣外，亦可以透過該ETF的參與券商（臺銀證券、合作金庫證券、KGI凱基證券、富邦綜合證券、元大證券、永豐金證券、群益金鼎證券、兆豐證券、國票綜合證券、台新證券、玉山綜合證券、國泰證券）以當天結算淨值申購贖回，申購贖回手續費僅千分之一另外加上每一申贖基數手續費5000元，將會低於在次級市場的手續費千分之1.425(換句話說不用券商手續費及證交稅)

❤️結論
FH富時不動產ETF(台股代碼00712)以2020年年配息率8.38%是目前最高的債券ETF，高配息一方面來受惠於低利環境，抵押權型REITs賺取借低利投資長期債券的槓桿利差，另一方面也來自於因2020年股價調整使配息率提高，原始FH富時不動產ETF發行價格為20元，因為疫情後股價目前2021/5/19調整為股價14.20元，尚未回到疫情前點位，所以在同樣的配息金額下，配息率就相對被提高了，喜愛收息的讀者可以考慮趁股價相對便宜的情況下，鎖住較低的投資成本，布局這檔高收息ETF參與收息，但要注意此ETF內含財務槓桿本質屬於積極型投資資產，會受整體金融市場流動性風險/不動產抵押債券市場行情的影響，造成追蹤標的指數波動，則基金的投資績效也會跟著波動，投資前讀者需要衡量本身風險承受度，再進行投資。

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富時不動產ETF (00712) 為台股掛牌的配息王, 索羅斯基金2020年也投入這ETF 旗下資產不動產抵押債券 除了收息今年以來更上漲超過14% 配息+收息 有機會達2位數的報酬!
💡1:04 MissQ觀察這檔ETF/投資時機
💡3:21富時不動產ETF (00712) 基本介紹
💡3:55配息率高的原因
💡5:06 影響富時不動產ETF 漲跌的因素
💡7:06如何配息? 哪一季配的比較多? 相關稅賦
💡8:29 2020 疫情下重挫的原因
💡9:56 索羅斯基金2020年也投入不動產抵押債券大賺

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上飛機前讓大家複習這一篇，我暫停服務了(4/15~4/22)，還有再度提醒：不要再私訊問我問題(我不再回答的)，任何基金投資相關問題請回到FB問

# ‎蕭老師基金教室‬--債券篇(Day10)
是不是淨值越低，配息就越少？

雖然債券基金的問題我們已經寫過超多篇的文章了，但它所延伸出來的疑問還是不斷的發生，今天我們就來談談『是不是淨值越低，配息就越少？』
要討論這個問題就先要了解到底配息來源是甚麼？如果是債券基金，配息來源主要有兩個：(1)票面利息(2)資本利得，前者於基金持有期間固定給付(只要該債券不違約)，後者當基金經理人能於債券低點買入，又能於高點實現獲利自然能配給大家，但我已於許多文章中說過，該資本利得應於2013年後逐漸沒有了，只因為債券不再是低點，再者過去所實現的資本利得也差不多配完了，所以現在能配大家的息幾乎僅剩票面利息。

了解配息來源後，接下來要知道每月匯到你帳戶的錢是如何算出來的，大家一定不陌生，每支基金每月一定會公告該基金該月每單位所配的息是多少？如果你買的是美金計價，它所公告的就是每單位配多少美金，如果是澳幣計價的，當然公告的是每單位配多少澳幣，台幣計價或南非幣計價的以此類推，既然公告的是單位數，所以單位數是決定你每月能拿多少息一個很重要的因子，那單位數又是怎麼算的，在你當初買的時候單位數已經固定了，即購買金額/淨值=單位數，也就是告訴你，往後在你沒有增加(再申購)或減少(贖回)購買金額的情況下，單位數是永遠不會變的。

假設你買的是美元計價的高收益債，當初共買了10,000單位數，7月份公告每單位配息0.03美元，那麼你7月份共可拿到0.03*10000=300美元，當真正入你銀行帳戶當天就會將300美元換成台幣了(除非你是外信託，那300美元就直接入你美元帳戶)，所以最後真實多少錢還牽涉到當天台幣兌美元的匯率。

瞭解了這些後，再回頭來看到底基金公司公告的每單位配息多少錢？是依據甚麼而來，當然最主要的還是票面利息，前面已經說過這票面利息於基金持有期間是不會變動的，但淨值會上漲下跌，主要是來自所買的債價格的漲跌，好比你買一張台積電的股票及買一張台積電的公司債，股票會隨著台積電的基本面、未來展望、營收.....等等因素而讓股價上上下下，而公司債也會隨著該公司的基本面、未來展望、利息漲跌....等因素而價格會變動，而這個變動就牽涉到淨值的漲跌，但不管淨值如何漲跌，只要該公司未違約，所可以領的息是不會變的，因而基金公司在算債息所得時，基本上是與淨值漲跌無關的，當然還有一個因素是與配息多寡有關，即基金的配息公式，許多基金的配息公式會加入淨值的漲跌因子，但它不是主要的因子，重點就是當債的價格跌太多時，不要把全部所領的息都配光，留一些在淨值中(即是彌補一些資本利損)，但對投資人來說總報酬率是一樣的。

說到這裡大家應該可以瞭解當你所買的配息基金含有股票成分時，配息來源又是甚麼？一樣主要有二個(1)股息(2)資本利得，而前者就無法固定了，完全遷就該公司營收的好壞，營收越好股息就越多，營收越差當然就不配股息了，這點就與債不同了，買該公司的債，不管營收好壞只要不違約就要負利息的，所以簡單的說，有股成份的配息基本上沒有債來的穩定(穩定不代表多會少)，而淨值的波動也比債來的大(股的波動本就比債大)，所以我才會常常提醒來問我的投資人，當你買到股成份的配息基金(有些甚或含有選擇權)，而且還信誓旦旦的說要長期投資，不是不可以，是要確定自己真能做到『不在乎淨值的波動』，因為股的波動明明就比債來的大，何況選擇權，應該更大吧！

當然大家還是要問萬一違約了，不是領不到息了也沒本金了嗎？知道甚麼是債券基金嗎？就是買了很多支債的基金，少說100支，多者3、4百支甚或更多，當基金中所有的債都違約了才真的一毛都拿不到，但是這個機率也低到幾近0吧！從過去的經驗，一檔基金踩到1~2支地雷債已屬衰爆了，還踩到全部哩！大家不要沒事嚇自己了！

還有一個疑問也是大家一直不停問的，就是那大大的警語『配息來源可能來自本金』，這也不知在多少場合解釋過N百遍了，這裡所稱的本金並非你的原始申購金額，有一種情況就屬這裡所稱的配本金，例如甲、乙兩人已是A基金的受益人，6月份基金所領的債息有5元，但基金公司只配了4元給受益人，留下的那1元就會放在淨值中，所以當月淨值會上漲一些，到了7月份基金所領的債息只有3元(因為所買的債配息率不同，當然會導致有些月份多有些月份少)，但基金公司一樣配給投資人4元，多的那一元大家都清楚是6月份保留下來的，但因為已放入淨值中，所以依據官方的解釋就屬於配本金，但實質上對甲、乙二位受益人不算配本金，但若此時丙剛於基準日前申購，所以他必然也是可以配到4元的，但這其中的1元是6月時留下來的，而他於7月買時因為已在淨值中，所以他的買價已含此1元，此時他又配息將此1元拿回去，就是實質的配本金