［今日寫呢啲］週末專題，奈雪的茶。1689個訂閱了，不如月底前做到1700啦，順手賀我生日。反正而家入嗰啲下個月我會退錢。

TLDR：奈雪的茶，市值同隻維他奶差唔多咋！你估係咪真係好好賺？咁當然，你可以覺得隻嘢超抵嘅。大股東賺夠想益你平賣畀你呀可？

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好啦，隻嘢都抽完，而家先講？係，因為忙。但反正關係不大，你齋係抽隻新股呢，根本唔使咩分析，反正只係玩一日兩日，睇乜都多餘。咪講「供求」，但甚至唔好以為超額幾百倍實升，嗰啲「需求」假嘅，啲友孖展之嘛，佢唔會上市追的。

咁但如果你想知應唔應該第一日沽，可唔可以長期持有，之後追唔追，或者純係想認識多啲間公司，睇下應該點睇招股書，咪睇篇文咯。100蚊都唔使，買幾杯奈雪咋！仲送晒以前嘅幾百篇文（差不多一年！）

首先要講，街外人睇，真係另一回事。唔好用你閣下嘅品味，去判斷啲嘢受唔受歡迎，更加唔好用受唔受歡迎去判斷隻嘢得唔得。首先有啲公司生意好唔好好易睇到（港交所！），但有啲唔係，例如賭廳，賭最大嘅係超級貴賓，你去研究多唔多人，嘥氣。正如ASML SPGI 之類生意好唔好，你街上邊睇得到？

仲有，受歡迎呢啲嘢，好易造出嚟，使錢咪得。受歡迎又未必真係多人幫襯，多人幫襯又未必高收入，高收入又未必高利潤，高利潤又唔等於個估值抵，根本係N咁多樣唔同嘅事

更重要嘅係，好多分析最後都係結果論。做好產品自然會有生意。咁即係冇講過。咩叫好產品？眾所周知，最大市值嘅餐廳，全部都係賣垃圾。麥當勞海底撈大家樂好食咩？即使你講星巴克，在咖啡撚心中，都係垃圾（我就唔識分）。但大公司一定係玩品質控制，行銷，控制成本。同你「煮好啲嘢」完全係兩回事。你要追夢嘅咪小野二郎咁，原宿開間Sushi Bar（＊），一晚做十幾個客算數。但你要上市一定係 味將軍 美心 LVMH。

所以，你有冇飲過奈雪，根本無關重要。你覺得好垃圾，who cares？我都唔明超級英雄片有乜好睇，但就係有好多人睇。唔好將自己放到咁大，反正香港得一間分店（日本都有一間！反擊日本成功！）。甚至大陸佬覺得奈雪好唔好，都係who cares．麥當勞大家樂好好食咩？「大家樂請分析員食飯都唔係在大家樂啦唏」

吾友高天佑話齋，呢隻係奶茶第一股。但，唔係奇在賣奶茶可以上市，中國十幾萬萬同胞，一人買一個胸圍都不得了（畢菲特都係咁上下講法）。唔好話賣奶蓋，大把古怪行業都上到市。所以奇怪根本係，做乜咁耐先有第一間奶茶股？真係好好賺？你話呢？

咁有啲人總係覺得好好賺唔使上市，all due respect，有乜公司真係好好賺唔上市？華懋霍英東定Subway Mars？你覺得佢地上市大得過而家啲龍頭？

咁睇數啦，奈雪上限都不過係拎340億市值。好多咩？一間維他奶咁嘅估值咋！（定你覺得好抵？）。係咪即時覺得奇怪？奈雪雖然唔係龍頭，但都二哥啦（大哥你估下係邊間？），先340億市值。你老味海底撈打邊爐賣到2000億市值（仲要高位跌咗一半！高峰時4300億！）。安踏賣鞋賣到5000億市值。覺唔覺得件事有啲問題（咁當然，安踏好似有海外嘅，雖然有人話冇鬼佬買）。

奈雪上限都不過係拎300億市值。Something is wrong la

BTW，話埋你知，奈雪全部店都直營，我都幾意外。因為傳銷同Franchise 係上世紀最仆街但亦最偉大嘅兩種發明，加盟店嘅嘢，利用啲友追夢做老細嘅心態，封晒蝕本門。但奈雪就係冇做。點解？會考Commerce 或而家咩　企會財教嘅基本嘢啦，加盟店咪難控制品質，啲友側邊租多個舖賣煎釀三寶。

仲有，奈雪全部舖都係租嘅。咁又睇你點演繹，香港嘅咪話賺埋都係益地產商，但大陸情況又唔同啦，地產商個巴京拎包華冇咁大。人工成本先最貴，而你奈雪我估總不能叫件大媽去做品員啩（冇飲過，唔好問我）。仲有，冇舖又可以扮asset light model啫

其他嘅，留返文入面講（4000字呀！）。但再講少少。首先你可以估下，奈雪一間舖一日幾多生意？不妨估下。我估冇你想像中咁多，而亦唔關城市事，唔同級別城市都差不多。但500間舖（話開到千幾間！），斬埋就好係嘢。

之但係，總有盡頭嘛。廿幾蚊杯，其實好係嘢！你不如諗下大陸幾錢人工？仲要二線城市喎。「不如真係反攻日本啦，而家得大阪一間」「星巴克都反攻意大利法國啦」「COCO老番屋都開到印度啦」

仲有講埋最後一個迷思，「呢啲咁嘅化學嘢好好賺」「啲茶使幾錢成本？」。Yes and no，當然你可以質疑佢造假數買貴貨（點解咁做？因為十派牙都係自己咯），但既然呢隻放上市，應該當住呢隻真。

事實呢種「呢啲咁嘅化學嘢好好賺」「啲茶使幾錢成本？」我聽咗冇四十年都三十幾年！真的！細個食早餐對面阿叔都係咁講。問題係：咁好賺你唔去開？真喎。以前就話資訊唔流通，而家我知道暴利嘅，點會冇人抄冇人搶？所以呢啲「好好賺」係迷思，你冇其他嘢嘅，兩下就抄到你收皮啦。亦所以點解啲公司要搞咁多行銷，因為貨物易抄，但品味氛圍價值冇咁易抄。
詳情就文入面講，但你不妨估下，到底佢賣一杯奶茶，入面有幾多係材料成本？（唔計員工舖租其他嘢，只講材料）。我估，一定比你想像中高好多！

你以為食水好深？我覺得唔係。拿，星巴克就真係杯嘢入面大約10%係材料錢—唔係你以為係乜？sorry破壞你童年。其實你杯咖啡，絶大多數去晒：人工—我總不能整件大媽同你Hello Ivan，租，稅，仲有賺你嗰份。「最仆街係個杯呀餐巾呀分分鐘貴過啲咖啡豆，下次記住拎多幾張返公司炆屎」

講遠咗，星巴克入面，10%係材料錢？咁奈雪呢？梗係唔止。但你可以估下幾多。

咁即係買唔買得過？咁就睇文咯。但你睇估值大約知。我當星巴克，1330億市值（美金啦），265億生意，36億純利。或者想睇大陸嘅，海底撈，2000億市值（港紙），290億收入，23億利潤（人仔）。

咁奈雪呢？咪話上限340億市值。你仲要預佢升喎！計下數咯。一年幾錢生意？文入面話你知（其實招股書都有），或者用心算。500間舖。然後頭先咪叫你估下每間每日做幾多生意咯。

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（＊）OK，估都估到佢間嘢唔係在原宿，原宿只有龍蝦包同學生妹。呢句去原宿開間sushi bar係歌詞，小野二郎梗係開銀座，去銀座你就知自己窮。真係的，我在大阪福岡甚至京都食米芝蓮兩星都仲覺得唔貴 — 去銀座就知自己窮，都係去返嘉湖銀座算。

［沒有最cheap，只有更cheap］和民都仲有得變平價版！？！？

TLDR：暗黑企管系列，和民呢啲公司，客又屌，員工又屌，股東又屌，十分極品。

經濟原文： 轉型總比結業好！日本和民居酒屋變平價燒肉店搶營業額 （https://bit.ly/36FCgLr）

1. 和民嘛，我估多數香港人都食過吧。我都係香港人，所以我都食過（咩邏輯？），應該食過四五次，每次都印象幾深刻。

2. 首先係講，本人雖則十二歲已經打飛機（冇乜特別吧？），但廿二歲先第一次坐飛機（上次寫Playboy上市有講過點解（https://fbook.cc/3GfY））．三十二歲都未去過日本。去到2015年尾（呼，咁就五年），我先因為工作第一次去日本，當時我37歲，真係輸在起跑線，人地嗰啲未擺百日宴已經去齊日本47都道府縣了。

3. 同樣地，唔使獅子山下，我細個住大西北居屋（其實住到三十歲），當然稱不上好窮，但我地個年代真係邊有咁多花臣？即係當年嘅「日本嘢」，係八百伴嘅food court，熱海麵屋（我好大過先知咩係熱海），一番唔知乜（食飯的），油淋淋嘅獅子狗（同理，我應該去到三十幾歲先知「獅子狗」呢個名係香港創作），同埋測試到八佰伴都執埋笠都未測試完嘅公仔燒餅機。

4. 到出嚟做嘢，「情況都係差不多」。嗰時在學校村教書（公開的秘密），嘩，真係晚飯去荷里活（鑽石山啦，唔通LA咩）食百人一朱，已經覺得自己好撚high（＊）。後來有個朋友，名校學生，中學已經去有馬（https://bityl.co/3pzA），呢啲就貧窮限制我想像力啦！有馬？我開頭以為佢講AV。ARIMA？我以為係Econometrics嘢。

5. 由於始終都係大西北牛屎仔（而家都仲係），見識係少啲，邊似而家啲小朋友咁未滿月已經去咗幾次日本。但無論如何，時間跳到去……我都唔係好記得，但好似04年？應該做緊蕉行，但未有埃瘋嘅年代。嗰時條女，在葵涌返工，我會去接佢放工。

6. 然後，我就去咗新都會廣場嘅，「和民」，噢耶。就係我教書食百人一朱覺得自己好撚high後不久。食「和民」，覺得自己更加high！

7. 因為啲女（其實有仔，但我只係睇女），係會踎低同你落單架！仲會重覆一次你嘅單，嗰時我真係驚為天人！喂，再講一次，嗰時係我食百人一朱覺得自己好撚high後不久咋

8. 就係咁咯，嗰個年代，覺得幾好食架。但後期呢，好似水準越嚟越差（可能食咗兩三次？），女都換埋，就冇再去食。

9. 然後時間去到2016年嘅七月，台北。留意我已經長大，去過一次定兩次日本，人生已經無憾。當時在台北，埃汾太已經辭咗工，剛開始在台北定居一年，嗰餐應該係當時在台北settle down 所有嘢，租埋屋，埃汾太開始長住，然後我返香港上飛機前最後一餐。

10. 而—我—同—佢—走—咗—去—食—和—民。

11. 我都唔知點解，但十成係我提出的，西門町嗰間。

12. 係，我同埃汾太小別（其實嗰一年幾我去咗台北廿幾次），最後一餐，係在西門町食和民。好有喜感。仲要係，完全唔撚好食的，亦冇你想像中咁平，好似兩條友食咗四五舊水港紙？完全唔知為乜。

13. 但我後來發現，有人結婚周年都去食和民（香港人呀下），又覺得冇乜大不了。反正今年結婚周年我都係同埃汾太打邊爐。

14. 然後去到2017年3月，我最後一次食和民。係在日本！

15. 嘩哈哈，在日本食和民添呀。但有幾出奇？我在日本食KFC添，唔止，我在京都食添，正所謂「嚟到千年古都梗要食啲特色嘢」，仲要係AEON入面嘅KFC。反正我在暹粒都食KFC，仲要我生日添（可惜冇柬埔寨開心姐姐同我玩遊戲），正所謂「嚟到千年古都梗要食啲特色嘢」。呢個全球試爆係特色節目嚟的。

16. 講返，做乜咁睇唔開，在日本食和民？實不相瞞，我係在長崎食的。真係「嚟到日本門戶梗係食啲特色嘢」。

17. 因乜咁睇唔開？答案好簡單，冇其他選擇。當其時應該係在福岡坐火車去長崎，但中途受阻，原地不動成粒幾兩粒鐘，我用咗五粒鐘先由福岡去到長崎。咁去到，仲有乜可以食？有乜食乜啦

18. 嗰次，就犀飛利咯。完全打破晒我對日本不切實際嘅「求其行入一間都好好食」嘅戇鳩刻板印象。絶對稱得上劣食，仲要完全係好似《食神》史提芬周咁，仆街啲冰大粒到丫，啲嘢食鹹到丫，啲位窄到丫。真係正。

19. 最重要係，唔好以為好平呀！早知如此，我去食麥當勞好過（長崎係有廿四小時麥當勞的，我點知？因為我食過咯！當然我係第二次去先知，況且第一次去唔係住嗰頭）。所以返返文首個問題，和民，應該係可以更cheap嘅。

20. 不過媽咗一輪和民，應該唔會有網友出嚟攻擊我話我有錢撚。首先，再講一次，「我唔覺得好平」。第二，聽聞在香港都好多人屌。咁人要進步嘛，當年就話食百人一朱覺得自己好撚high啫，而家幼稚園謝師宴都Omakase啦

21. 但當然仲有絶招，第三，聞說在日本，和民都係人人皆屌嘅，屌住食就另一回事。出名嘅黑心企業，完全就係《食神》史提芬周（https://bityl.co/3q1X）．搵客笨之餘，對員工又仆街—最神奇係股價一樣仆街喎，十年前2000yen，而家1000（＊＊）。

22. 舊文寫過（https://bityl.co/3q1t），客戶，員工，股東，多數是但死一辦。搵客笨，員工同股東掂嘅，李嘉誠咯，住過鑽石廳食過油魚就知。搵員工笨，客同股東掂嘅，大把，麥當勞，亞馬遜。有冇搵股東笨，但益客同員工架呢？好似好反智，但係有的！一大堆咩共享經濟科企公司咪係。BTW，UBER嗰啲司機，唔係「員工」呀下，正如送外賣啲南亞仔都唔係「員工」。咩係員工？你應該讀返金融101，或者訂下埃汾啲文（https://bityl.co/3q27）

23. 好似和民呢啲，客戶，員工，股東齊齊輸嘅，相當少見。

24. 結論？就梗係，做人，要企啱位。做誠哥嘅員工，麥當勞股東，UBER嘅客。好人一世平安。掉轉？做亞馬遜嘅員工，長實嘅客，外賣仔嘅股東，永不超生

25. 有冇客戶，員工，股東齊齊贏？其實冇乜，你大約諗到，之所以有個不可能的三角，因為三者係真係有啲衝突。唔上市還好（例如Instagram未賣畀Facebook時），上左市嘅，真係相當難，暫時我可能諗到……NetFlix．

（＊）好似吳宇林啲乳鴿咁，「百人一朱」係本人常提嘅嘢，signature 是也。例如呢篇（https://bityl.co/3pym）同呢篇（https://fbook.cc/3GfZ）

（＊＊）十分神奇地，2008年第四季，和民股價係勁升的。2008年第四季發生咩事？唔係唔知下話，咪雷曼爆煲金融海嘯，結果股價逆市勁升。可能因為「消費降級」？

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【Buzz Orange】星巴克創辦人坦言：我們的咖啡比較貴 卻仍用兩攻略收服消費者

每年會有幾次，他和我會在公司的自助餐廳或我的辦公室裡共進午餐，而且經常是在他的生日當天。肯尼在印第安納州出生，就在甘迺迪總統遇刺的那天。他特別喜歡談摔角，所以我會問起他最愛的摔角選手，他的臉整個亮了起來。在我眼裡，肯尼永遠興高采烈。有時我的心情不好，我會沿著走廊去找他。和肯尼聊個三、四分鐘，我一整天的節奏都不一樣了。

這些年來，肯尼的咖啡豆股價值大幅成長，因此他有能力在一九九○年代買下一間兩房公寓，至今依然一個人住在那裡。現在肯尼五十五歲了，他也有一份非常豐厚的養老金。事實上，每天的下午兩點，他會順道過來，看看星巴克監督咖啡豆股的團隊。肯尼會在那裡查看公司的目前股價，這不是為了計算個人的投資組合價值，而是因為他真心熱愛這家公司，希望它能表現得好。
揭密星巴克成功的兩大原因

創業不只是要投資新產品，或是為顧客打造新鮮的體驗。 對於替公司服務的員工來說，幕後的創新也必不可少。創新要能夠長久持續的話，就必須反映並增進我們的價值，而不光是增加商業利益。我們一開始的嘗試不見得總是成功，需要改進的時候，我們要仰賴夥伴們來告訴我們。

比方說，協助店長替咖啡師安排班表是一個複雜的程序。它必須配合每家店的生意需求，以及各式各樣的夥伴人數，特別是兼職員工，他們必須在工作和外務之間保持平衡。我們竭盡所能要把班表排好，有一段期間，我們安排了軟體和政策，想讓店長能更有效率地執行這個程序，結果卻產生反效果，讓某些夥伴的日常生活變得更辛苦，尤其是那些單親家長，最後可能找不到臨時托育，或者連續工作的時間變得太長。我們花了一些時間，改善我們的軟體和政策，確保能得到更能預期、具一致性又有彈性的結果。創業意味著你會遇到挫敗，你只需要聆聽別人告訴你，哪裡行不通，然後著手修補。

為全體員工預想像是咖啡豆股及醫療保險等政策，需要的創意堪比構思在店裡提供客製化飲料的過程。而且和我們的產品一樣，我們是在以不損害公司的前提下提供這些福利。雖然對某些人來說，這些福利似乎給得太大方了，或者至少和最大化獲利有所牴觸，不過這其實是讓我們的商業模式成功的動力。 星巴克的成功是來自我們的主要產品：咖啡及店裡的顧客體驗。 這意味著在一個令人愉快、溫馨又友善的零售環境中，採買及提供優質咖啡。為了達成這個目標，我們需要的夥伴不但能全心投入並以工作為榮，而且能樂在其中，喜歡學習咖啡相關的知識，而且熱情服務顧客。投資我們的夥伴，讓他們和企業的成功休戚相關，這一來他們就會成為全心投入公司使命的合作者。

就廣義上來說，醫療照護和咖啡豆股也是我的一種方式，要把我在創業之初從某些人身上獲得的支持，好好傳遞下去。我想對和我在這條路上一起努力的人，提供那種支持，向他們展現相同的信任感及信心。我希望藉由把員工的福利從最小化轉變到稱得上公平的程度，甚至是超乎預期，夥伴們能看到公司全力支持它的員工。

星巴克在一九九二年上市之後，我們擁有一百六十五家分店，市場價值高達二億五千萬美元。在接下來的十年之中，星巴克展店到更多的城市，為美國人創下一套新規矩，例如中午的咖啡休息時間，人們開始把每天要喝的濾泡式咖啡換成了拿鐵咖啡和卡布奇諾。我們也向美國人介紹全新的咖啡用語，我們的飲品容量大小是以 short（小杯）、tall（中杯）和 grand（大杯）代表。依照顧客的口味客製化飲料也是獨一無二的做法，而且成了我們的競爭優勢。 在星巴克，你可以點一杯其他地方都喝不到這種風味的飲料。在往後的日子裡，星巴克提供了超過十七萬種各式的飲品。

一家店一次只賣一種飲料，星巴克正以我在義大利那一段奇妙的日子裡所夢想的，以及我從未想像過的各種方式，改變美國的社會及文化。

讓顧客享用咖啡之際，也拉近與人之間的距離

無論在城市或鄉鎮，我們的咖啡店成了年長者晨間聚會的場所，以及學生放學後的去處。 一天之中不斷會有媽媽們推著嬰兒車上門；在晚上和週末，單身的人會過來店裡，和陌生人攀談，有些伴侶會在他們相識的星巴克店裡訂婚或結婚。 住在郊區的人也會來到星巴克，原因和住在都市的人一樣：在一個熟悉、安全又熱情友好的地方，聊天、閱讀、創作、工作、討論、出門走走、看人，或是和朋友見面。

當我創立 Il Giornale 時，我感受到我們想在店裡營造的體驗，也就是讓大家在享用優質咖啡時能培養彼此感情，這一點會吸引各式各樣的人；然而我們在國內許多不同角落的成功，促使我們更認真地思考，我們的顧客對於哪些事情會有所回應。

星巴克咖啡店提供的體驗，在美國的許多社區並不存在：一個擁有罕見的友好氛圍、人人都能共享的聚會場所。我們的店面裝潢設計是為了讓人們逃離日常生活的混亂與壓力，不管是五分鐘或幾個小時都可以。柔和的色調及燈光、平和又振奮人心的音樂、交談低語聲、撫慰人心的現磨咖啡香氣。香甜又超乎預期的義大利風味飲品，每一杯都由專業的咖啡師精心特調。無論你是點一杯黑咖啡，或是製法繁複的濃縮咖啡飲品，服務人員都會帶著友好的問候及親切笑容，現場為你準備。有時他們甚至記得你的名字。這些感覺整合在一起，打造出祥和寧靜及融入人群的片刻。

當時的潮流助長了我們的人氣。在九○年代，隨著網際網路及遠距工作的興起，更多人從事自由業，或者是可以在家上班的工作，也就是說他們不必進辦公室。在星巴克，他們可以單獨坐在那裡，但依然感覺像是社群的一分子。 我們的咖啡店和連鎖速食店不同，目的不在於快速消費；我們也不像餐廳，核心產品不是供餐；我們全天不分時段服務顧客，讓他們在消費完畢後能隨意逗留。

我們的咖啡價格比你在甜甜圈店、麥當勞或街角攤車所點的還要高；但是我們的豆子品質也比較好，飲品獨一無二，還能客製化，而且享用咖啡之際還附帶了情緒體驗。

「我們的成功不是由某一件事或某個人推動的，每天都是團隊努力」

在媒體報導上，我聽過有人把星巴克咖啡稱之為負擔得起的奢侈品。這些年來我見過的人之中，也有人形容我們的咖啡店是一股民主化的力量，讓更多人能享用特別的時刻以及乾淨又舒適的空間。

除了開設更多分店，我們也探索其他能增加營收的方式。我們開設了第一個得來速的點；我們發明了一種新產品，星冰樂綜合飲料，在超市及我們的店內以瓶裝販售；星巴克還買下了一家茶葉公司。

星巴克試圖在店裡實踐的理想不只發生在美國。一九九六年，星巴克在日本開設了北美以外的第一家分店。開幕的當天，排隊的人龍延伸到街角。接下來我們前進新加坡，然後到了紐西蘭、馬來西亞及英國。一九九九年，我們來到了中國。

我們的成功不是由某一件事或某個人推動的，每天都是團隊努力，我的用意是希望身邊圍繞著專業和經驗都超越我的人。

#生活 #商業