【危機的路徑與節點】
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武漢肺炎以中國為中心，向全球漫延，專家用大數據捕捉，清晰描繪出傳遞的路徑。

全球無一倖免，該來的總會來，誰能及早並有能力布局築起防火牆，誰的損失就會比較小。

然而，肺炎疫情觸動的金融危機，在股市暴漲暴跌的眩光下，其路徑則過於隱匿而綿長，很難一眼看出。

事後看來，2008年金融海嘯的傳遞路徑十分清晰，從次級房貸爆鍋，到金融體系瓦解，再到產業信貸緊縮、結構債投資人認賠，一路延燒下來；並以「雷曼兄弟」的破產，標示為這條路徑的重要節點。

這次肺炎疫情引發的金融危機路徑，看起來是從消費端往回燒，先是需求不振造成百業蕭條，再來是企業破產引發銀行系統危機。

不同於2008年金融海嘯的排山倒海，相對而言，這次危機是逐步加溫的。承受這波壓力的節點在企業，但迄今尚沒有大企業因無力償債而爆鍋，宣告破產。這是觀察這次金融危機的指標點──誰是這次的「雷曼兄弟」？

當然，一般企業的負債規模不能與金融機構相比（2008年僅雷曼兄弟一家的債務就高達6000億美元），要形成所謂「金融危機」，一定是出現「企業倒閉潮」。

這不無可能。長期的低利環境，已把全球企業的負債推向新高；過去幾年因為資金容易取得的過度擴張與錯誤投資，這次都要面對嚴格而殘酷的總體檢。

也許，另一個簡易的觀察點是：這次的「金融危機」還沒有自己的命名，而當一致的正式名稱出現在媒體時，應該也是危機開始舒緩的時刻了。

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＃1997亞洲金融風暴／2000科技泡沫／2008金融海嘯／2020？