【龔成問答信箱】（Q17381-Q17400）

Q17381：

老師，如果溝貨係優質股是可以？thz

龔成老師：

有3大因素。

第一，要優質股，無質素的股票絕不能加。
第二，現價要合理或平。
第三，加注後這股佔你股票組合比例不能過多，最好這動作在你預算的範圍，而你加注後仍有現金剩。

記住，唔好因為想「拉低平均價」就加注，你要用「這筆新資金得到的投資回報率」角度，去分析是否值得加。

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Q17382：

1038係入手時機？
其實長江同長和又冇分別？

因我問嘅都係收息股，如果選一隻不是，你會介紹邊隻？同埋想問下月供係點？
定可以各入一手？非月供？

想問下盈富基金，我見你好推介，但我睇返升幅，波動唔大，所以想問下點解選這隻？真心想了解⋯身手

龔成老師：

長建（1038）與長和（0001）都是有質素的股票，都可以投資，不過，持有的業務並不是高增長類別，所以，投資這兩股，應該以「收息」為主，唔好對股價有太大期望。

而長和就是母公司，業務會較廣泛，至於長建，就較多在基建與公用事業類。

其實兩隻都得。以收息來計，這刻的長建值博率會高D。

至於盈富（2800），是平穩增長及收息股，特別是佢有平衡風險的作用，因為這是一個50股的組合，對不少投資者來說，就算不懂選股，投資盈富都已是一個很好的選擇。

你可以以盈富作核心，再投資長建等其他股。

如果你未有把握平貴，未有把握時機的能力，就用月供，或自行分注的模式投資。

另外，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17383：

你好，我想問下，我現在有20萬可以作投資用途，但我從來未試過投資，對投資沒有經驗

想買一些穩陣啲收息股當儲蓄用途，有什麼意見給我呀？萬分感激

龔成老師：

你要做三樣野，第一，增加知識，你要學理財及投資的知識，記住，投資並不是坊間的炒炒賣賣，你要從書本或課堂上認真學習。

第二，了解銀行及證券行，去開一個證券戶口，並準備做月供股票。

其實兩者都可以，銀行就較方便，但手續費就較貴，證券行收費就較平。你可以先了解下不同的收費。

第三，將每月的部分資金，去做月供股票，供盈富（2800）。對初階投資者來說，月供股票是一個很好的累積財富方法，因為可避免你一次過在高位買入的風險。

原理如同儲錢，不過就不是儲現金，而是儲股票。計劃要長期進行。

如果你不想月供，就自行分注。

另外，盈富是一個組合，適合絕大部分人投資，風險不高，長期儲貨可助你財富平穩增值，記住要長線持有。

如果你想投資收息股，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、置富（0778）、陽光（0435）都可以。

另外，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17384：

Hello 成Sir，本人現有7隻股票，分別係煤氣、港鐵、領展、友邦、金沙、太古、盈富。全部都在水桶二或三。我想趁年輕增加進取度。

上次問完你如何優化現在組合，但仍然未知加邊隻潛力股好，睇完你既書有好幾隻都有興趣，(小米、比亞迪、中國鐵塔、平安好醫生、中生製藥、阿里)。

每一間潛力都唔錯，所以請你比意見小弟應該先選邊一、兩隻較好。同埋佢地既合理區或平宜區。

謝謝成老師。

龔成老師：

對，你現時的組合是較為保守，在配置上反而唔夠平衡，因此增加翻潛力股是應該的。

上述你講的，都是有質素，可長線投資的股票，不過部分已有少少貴，你這刻可以考慮中國鐵塔（0788），小米（1810）小注仍可。

不少都要回落1、2成先合理，要大跌先會算平。

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Q17385：

龔老師，你好！本人40歲左右；由去年開始月供股票：
0003: $1500
0066: $2000
0669: $2000

不知這幾隻月供股票如何？
打算停供 0003，改供：
1177: $1500
9988: $1500

這改變好嗎？
謝謝你的解答！

龔成老師：

以質素來說，你現時所供的3隻股，都是有質素的。不過，煤氣（0003）與港鐵（0066）的增長力的確不算強，只是平穩增長型，以收息類。

如果你想增加組合的增長力，將煤氣改為阿里（9988）及中生製（1177）去月供，的確是可以的。

至於你原有的貨，可以長線的。

現時大市波動，因此唔好用盡現金，要有現金留作等機會投資。

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Q17386：

請問如果而家想開始月供股票。每月$10000。 應選哪隻？

阿里巴巴？港交所？騰訊？
但三隻而家都升得好勁。
還應作月供嗎？你有咩提議？謝

龔成老師：

上述3股，都是有質素，有增長力的股票，可長線投資。其實月供都無問題，不過現價的確唔平，所以，你可以減少金額。

例如，你可以這刻供盈富（$5500）、這3股每隻供$1500。如果這3股的股票下跌，就加大翻個月供金額。

另外，你要留有現金，唔好完全將資金供晒。有現金當大市出現較大回落時，就可以把握到機會。

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Q17387：

龔成老師，我$44買了第一注1211（2手），原打算再跌10%再入第二注，但未跌夠10%就已回頭升上去，心態上好似要低於第一注買入價才能再買，但我發覺這樣做就買不了第二注。

想問如果買了第一注後，向上升幾多就要入第二注？應如何部署？如果只得兩手，是否不適合「升一倍，放一半」？就這樣一直持有？

P.S. 好開心接觸到老師的post及書，十幾年買股經驗，才第一次買啱股。

從前不懂得遊戲規則，還敢去買股，平時自己好慳，不知道從何而來的勇氣，可以忍受不停倒錢落海。老師令我學到好多嘢，令我有動力去學投資賺錢。從前的我，只滿足於現狀，覺得能到此已覺得不錯。

在看了你的故事後，才發覺自己不能滿足於現狀，更加要不斷提升自己，賺更多的錢才對。真的十分欣賞老師的上進心同努力，你是值得成功的。

現在正努力看老師的書，當看完老師的所有著作，有齊基本投資知識，就有信心報老師的班了。（因為唔聰明，所以書本上有些地方還是不太明白，要反覆閱讀同思考。）

龔成老師：

你已行在正確的方向，只要保持學習就得。

買優質股長線投資，說點是不變的，由於我地無人能估到幾時先係最低位，所以會建議用分注投資的模式進行。

無一種投資策略是完美的，我地只有用較平衡的做法。你分注投入，已經是正確的方法。不過，就算分注，也分好多種，例如時間平均法（唔理價，每隔一段時間入一次），價格平均法，你運用的就是其中一種。

當我地運用時，可以配合平貴去做。你每跌10%入一注，可以，如果當佢升上去，而有實質的利好消息，令佢要跌落去便宜區不易，只要佢是優質，同時在合理區，都可以投資，但力度就比之前便宜區買入時較少。

如果你只有兩手，佔你組合比例不多，可持有。除非升得再多，就考慮賣一手，餘下長線。

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Q17388：

早晨師傅，2018瑞聲我之前$38 入了一注，之後一直升未有再入，現時54 值博率少咗，未知此價合理嗎？
近日實體經濟未上，股市返而行快

學你所講，唔理短期市況，在乎平貴， 企業質素

1211 $34 入，一定一直長缐持有，我都相信國內電車將有好發展⋯⋯耐心等佢成長

龔成老師：

股市會行先過經濟，所以分析時都要考慮前景因素。

瑞聲（2018）有質素的，長遠有增長力，$5X已經是合理區較上部，雖然未算貴，投資價值相對較少。原有貨就耐心持有，但就唔需要太急入貨。

至於比亞迪（1211）有質素，可長線。當然近期股價升了不少，但我會大部分貨長線的。

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Q17389：

老師，可否講解下隻1830咁高息，但老師你又覺得好有潛力，吾係通常派高息的股票都吾會留資金去發展嗎？謝謝

龔成老師：

對大部分企業，你上述所講是正確的。

但必瘦站（1830）現金流強，佢管理層想發展國內業務，就算有不少資金用作派息，仍有一定的現金，佢的增長力都仍在。

當然，我地會認為佢不夠進取。

但如果從業務發展角度分析，這股有潛力的。

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Q17390：

龔sir你好，我是澳門人，今年40歲，澳門工作，家庭情況一家三口，我本身有固定職業，年薪約72萬，太太剛開始做兼職網購

收入不穩定，一家人工資加政府派錢及其他收入，一年收入＞75萬，有居住物業，不用供款，支出為每月父母家用4000

小孩學費每月2000，興趣班約3000，（另有網課已預繳1-2年費用），每月保險支出6000，基本每月固定支出為15000

貯蓄方面：月供股票8000(包括港鐵，恆基，盈富），另每月存款23000，餘款為餐飲及旅遊等日常生活開銷，現金存款有25萬葡幣及75萬人民幣。

本身沒有投資習慣，去年開始以月供股形式買入港鐵及恆基各2000，看了你的fb後近日月供4000盈富。

想請教這類型的收入及支出結構，還有哪一方面的投資可以加強，改善退休生活呢？

同時亦有考慮購置物業自住，現時物業放租，如需購置物業，首期大概可以準備250萬左右，現自住物業租值約8000-10000，謝謝。

龔成老師：

你這刻可以先利用股票作為財富增值，好好利用這刻持有的現金，至於物業，可以下一步先進行，等你利用現時的資金盡力滾大財富先。

你可以運用「先增值，後現金流」作方法，初期應投資較多增值類資產，當財富已增值後，則應投資較多保守類項目。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

以你的年齡，未必適合太進取，可投資平穩增長股。

你可以好好利用現金，要適當投資，分注投資，同時留有一半現金，已經是一個好方法。

你可以考慮盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382），但就要明白波動性比上述會高少少，注碼要控制，又或等回少少先入。

另外，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17391：

老師，幫朋友問的，如果想主攻內地股：
阿里巴巴
小米集團
騰訊
中芯國際
中興通訊
中國人壽
中國平安
再加隻港交所的話，八隻入面想選五隻做月供，以長期買入為目標投資。應如何選擇？感謝

另外我自己一直月供緊的十隻：

煤氣，恒基，港鐵，中國鐵塔，領展，華潤置地，中國生物製藥，比亞迪，金莎，盈富。

現時是否需作一些調整？例如部分換成一些上面問到的內地股？感謝老師

另外想問埋閱文同眾安，依類新經濟上既股票，又適唔適合月供持有呢？十分感激。

龔成老師：

無論是你還是你的朋友，都要明白一點，我地要建立一個平衡的組合，當中要優質股，同時要利用平衡去減少風險。內地股、本地股、新經濟股、舊經濟股，都有當中的價值，唔好太集中某一類，但都唔好沒有某一類。

你朋友的選股，都是有質素的，但不少都是近期較熱的，所以要留意。

可以選阿里（9988）、小米（1810）、平安（2318）、港交所（0388），如果加一隻盈富（2800）會更好。

至於你自己的組合，的確可以加翻少少新經濟的類別。

至於閱文（0772）同眾安（6060），未必值得月供，反而自行入部分的貨就得。

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Q17392：

你好啊SIR 我今年29歲 有100萬 我現時已有樓自住 我組合左個餅
我打算月供3萬元 分別係:

盈富基金 9000元 佔組合30%

潛力股: 中生 比亞迪 鐵塔 各3000元 佔組合30%

優質股: 中華煤氣 恒基 領展 港鐵 銀娛 港交所 各2000元 佔組合40%

請問我以上既配至可以嗎?
定還是要集中返小小?
期待你既回覆!

龔成老師：

你上述所供的，都是有質素的股票，都是適合月供的股。

29歲，其實可以進取少少，如果你能承受風險，可以將潛力股比例加至40%。

另外，你優質股部分，股數有點多，你可以考慮集中翻少少。

你現時有$100萬，每月供$3萬去慢慢將資金投資到股票，是很好的方法，同時，當你見到大市有較大的回落時，其實可以動用現金，以一手手模式去入貨。

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Q17393：

龔老師你好，大市最近都升，你說過 「別人喜悅時，我擔憂」，這第一次以合理價錢 （2.24） 買入楓葉教育

本身打算長期持有，但每今天它又升至2.8 以上。我明白放出的原因只會企業質素改變才賣，但這次不明白為何市場會如此升幅，令我反而十分擔心。

希望老師指教，可以如何面對突然的股價升幅或者過分樂觀的經濟環境？ 我目前 是以2成現金 8成股票的資產比例，我想增持現金，令下次入貨可以有更充裕的資金，麻煩老師。

龔成老師：

大市升了不少，我地的確要提高風險意識，不過，這刻未到全面地過熱。同時，我地都要每隻股，從業務基本面去分析的。

楓葉教育（1317）有質素的，但升翻除了因為整體大市氣氛好轉外，另一原因是佢之後跌得較多，加上市場對中國經濟的負面情緒減，佢業務亦不算差，都帶動這股向上。這股暫時仍是合理價。

現時你2成現金，並不算多，如再買入股票就不要急，甚至當見到某些股升得較多，可以賣少少。

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Q17394：

你好老師 前排1810大概$10水平時本身考慮買入，可惜佢財報之前唔算靚，而又比較少數據去分析，所以最後猶豫了幾日都係冇買入

點知出左新聞佢係手機公司行業內收益增長最高，之前想買入時股價都升左10-20%了

宜家直程升左50%，好後悔當時冇買入，如果宜家先高追買入，會唔會係不智既決定?

龔成老師

小米（1810）有潛力的，當我地分析潛力股時，雖然都會睇過往的財務數據，但會更著重將來的情況，這股在《50優質潛力股》都有推，你會見到不少分析點都是一些長遠的方向。

例如這股現時的賺錢能力不強，但卻是建立一個「小米生態圈」，而當中的潛力要時間發揮的。

現價處合理區頂，大約處最初上市價水平，當初我都有講過這上市價略貴。近年企業價值略有增加，所以這個價大約由貴，去到合理區頂。

如果想入，可以少少地一注先，之後等跌先正式入，到時都要分注。

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Q17395：

你好呀龔生，上星期我放哂 比亞迪，由上年4月月供，到今日賺咗兩萬蚊左右，因為眼見佢升得太勁

見到收市價再升多D，不過冇得後悔，我聽你講是潛力股，所以上年月供，但隻月供2800 輸緊我 4萬幾蚊

龔成老師：

比亞迪（1211）是潛力股，其實我會建議更長線的投資，雖然近期升了不少，但我會建議最多只賣部分，餘下要有貨長線，這樣會更好。

至於盈富（2800），你保持長線月供就得，無野擔心。

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Q17396：

我想問，如果我想攪網店代購泰國產品，我何從入手，我有個泰國朋友係泰國

龔成老師：

第一，你要想「市場需求」，你不是賣你想賣的野，而是要賣「市場需要的物業」，如果你是賣給香港人，你就要想想，香港人想買那些野，你怎樣幫佢地買到，可能是現時市面上沒有，又或較難找到的。

找到方向後，下一步你就要找供應，如果能找到對手找不到的供應，你就可以搶到市場。

你最初可以試水溫先，你未必知道香港人喜歡那一類產品，但可以試，有時好多野，試試下就找到，當找到基一類別後，就再加大力度發展。

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Q17397：

你好龔成老師，剛接觸好多野在摸索中，我想從收息股開始我既理財計劃。
如何分收息股？

是否買入該公司股票就能獲得派息？

龔成老師：

買入股票就是買入一間企業的部分擁有權，當這企業賺到錢，就有機會派息，你就會收到股息。

當然，這些派息並不是固定，有可能派或唔派。

如果你想買入收息股，最好找一些業務穩定，盈利穩定，派息穩定的公司。例如港燈（2638）、香港電訊（6823）、置富（0778）、陽光（0435）都可以。

你買入後，就會按你持股，在派息日派息，例如你買入了1000股，而佢每股是派$1，你就會收到$1。有些股票會一年派幾次息，有些則會一年一次，這些都可以在財經網站找到。

另外，佢有一日叫「除淨日」，這日子是用作界定你有無息收，你要在這日之前一日的收市，有貨，佢就會派息比你。

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Q17398：

老師你好，想請教一下
我同先生今年33歲
家庭現有現金120萬，另有788股值大概40萬（1.8買入）
已有自置物業

我有2個歲幾2歲既小朋友
希望買股票投資，讓2位小朋友長大後有錢買樓比首期

1. 我應該單純買收息股or潛力股or穩定增長股？
可推介一下嗎？

2. 如低位買入，見到該股票升，應該沽出賺左先嗎？
Or 長線放係度唔好搞佢？

當然除左幫小朋友儲首期外，自己亦想增加現金流

3. 可推介一下嗎？

另外我見老師你有好多著作
我係一個新手，之前都係短炒賺下外快
想學習如何選股

4. 請問買邊本著作適合我？

先謝謝老師你的指教

多問一個問題，939建行老師建議買嗎？

龔成老師：

1）以你的年齡，可以加多少少潛力股。

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

你可以投資「平穩增長股」+「潛力股」，如果你投資能力不算強，潛力股比例就唔好太多。

你可以考慮盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382），但就要明白波動性比上述會高少少，買入金額唔好太多。

2）如果有質素的股，應該長線。

或者當你見到升得較多時，而你又唔識分析平貴，可以用「升一倍，賣一半」的策略。

3）唔建議短炒，因為根本就唔會賺到錢，這是我多年經驗之談，以及過往做銀行及證券行，見證客戶成績的結論。

4）《股票勝經》。

建行（0939），可投資，但未必最適合你，因為只是收息股。

另外，你太集中在單一股票，雖然中國鐵塔（0788）有質素，但都不能太集中，這會有一定的風險。

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Q17399：

你好 龔成老師想請問 005匯豐 現價是否合理區?

股價因不派息同受制裁而降低，若然預期市況好轉，公司應該不會一直不派息，到再派息一刻應該會有較大上升空間，該分析是否合理?

龔成老師：

匯控（0005）之前宣布取消派發2019年第四次股息，在過往經濟較差時期，其實都無試過停止派息，今次有少少突然。

睇翻佢財務數據唔算話特別差，今次要停派息，主要原因係接獲英倫銀行透過審慎監管局發出的書面通知，要求匯豐取消派息。

所以，佢並不是自己好唔得，而去到要唔派息，而是因應翻英國監管局要求，才這樣做，所以，雖然是不好的利息，但不是核心性不利。

停派息對收息股從來都不是好事，但在這全球經濟咁差時候，為集團預留一筆資金備用，對集團和股東都是有利的。

在全球經濟環境影響下，集團中短情況相信都會維持波動，未來再停派息也說不定。但我地投資應該要集中考慮翻佢長線因素，雖然預期匯豐中短期表現會受壓，但長線質素依然存在。

作為收息股係可以，概念上，就是放棄中短期股息，而預期將來慢慢回到正常狀態，只要你投資組合唔好太偏重單一隻匯豐或銀行業就無問題。

但記得，唔好佔比太重就得。同時明白這只是收息股，唔好對股價有太大期望。

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Q17400：

龔先生，你好！在facebook睇到你寫的經濟投資文章，對於你所分析的資訊覺得非常精彩

本人現在還有5年退休，上年承繼了母親遺產，想用部份100萬投資股票，其餘定期，我單親有4子女，三個女兒已工作

兒子剛考完DSE,成績難直上大學，現住公屋，想請教本人可以如何安排投資

本人想將來可換居屋，但是我已退休，兒子又不知將來會有冇能力供，另外我如果買居屋，退休後又沒有了積蓄，該如何是好，煩請龔先生指教。謝謝你

龔成老師：

以你的情況，暫時唔太建議買樓。你可以投資現金及一些低風險類別的資產，這在配置上會較好。

簡單來說，你的配置方向，就是「低風險，現金流類別」。

第一部分投資收息股，你可以建立一個收息股組合，你可考慮港燈（2638）、香港電訊（6823）、匯豐（0005）、工行（1398）、置富（0778）、陽光（0435）、深高速（0548）等，大多有5%股息

你平衡的投資這些股，除了可以得到穩健的收息收，同時可有效的分散風險。

第二，你亦可投資銀行低風險類的產品，你可自行到銀行了解下，總之是「低風險，持續現金流」的。

第三，持有現金，除了可做定期外，現金亦可以為你的後盾，以備不時之選。同時，若投資市場大跌，你可以在這時買到更多的收息股，股息率會進一步上升。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

電子商務的策略終局

湯明哲教授解讀〈數位轉型，今天就要開始布局〉
湯明哲 Ming-Je Tang

2017年5月號(最佳執行長哪裡不一樣) ｜ 2017/4/28

面對破壞性創新，實體起家的傳統企業通常只能提出防衛型創新設法對抗，但只有守勢的策略有明顯弱點，難以創造未來。

當企業面對重大變革，領導人眼中的「策略終局」將會影響企業面對未來的所有關鍵決策，並決定轉型最終成敗。而聯強國際集團總裁暨執行長杜書伍眼中的電子商務策略終局，與網路巨擘亞馬遜（Amazon）創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）的策略終局顯然並不相同。

杜總裁認為，儘管電子商務發展尚未塵埃落定，但是隨著網際網路更為成熟，許多品牌與製造商最終會經營自己的網站，它們會跳過像是亞馬遜這類的大型線上平台市集，直接與消費者交易，而零售產業價值鏈會成為B2C，也就是製造／品牌商（Business）與終端客戶或消費者（Consumer）直接連結的型態。而由於國際運籌非常昂貴，這些製造商與品牌商不可能自建倉儲與物流系統，最終還是會需要像是聯強這樣的專業物流服務業者。

阿里巴巴創辦人馬雲也曾提出「新零售」這個概念。他認為，從消費體驗的角度來看，不管是純實體業者或是只有虛擬通路的電商，目前給客戶的消費經驗都不夠好，未來會逐漸失去吸引力。而能活下來的廠商，將擁有自身獨特線上線下通路結合模式，不一定非入駐阿里巴巴或是亞馬遜這類大型電商平台不可。

但是在貝佐斯的眼中，亞馬遜不僅不會解體，反而作為「市集」（marketplace）的功能將更為重要，因此他同時在線上線下資訊流、物流與金流建設進行全面基礎布局。如同《經濟學人》在〈亞馬遜帝國〉（Amazon's Empire）一文是這麼說的：亞馬遜以非比尋常的長期觀點，投入資源在電子商務和亞馬遜服務網絡（Amazon Web Service）兩大領域進行水平擴張，並大膽實驗將金流、物流與資訊流三者結合，一旦它成功，從運籌、到社會網絡、到搜尋引擎，再到零售業，各行各業都將為其穿透。

如果貝佐斯的想法成真，未來的零售價值鏈的結構將是「製造商（Business）連結亞馬遜這個大平台企業（Business），再將商品賣給消費者（Consumer）」，呈現B2B2C的結構。

誰的策略終局將成真？

誰的策略終局會成為未來市場主流？我傾向認為，亞馬遜創辦人貝佐斯的策略終局將會成真。的確，目前消費者在線上購物，除了大平台，還可以透過Google 去逐一搜尋比價，或是透過垂直比價平台找商品，也有些商品會在小型專業電商平台聚集，但是這些小業者很難對大型平台造成威脅。

理由有兩點：第一，消費者購物時需要包括商品訊息、品項選擇等比較空間，商品匯集對消費者有吸引力。另外，由於商品選擇很多，電商也有能力去做「搭配銷售」，也就是以「賣A商品，但是補貼B商品」，來吸引消費者，例如，亞馬遜對於繳交年費的忠誠客戶（prime customer）提供限時送貨、贈送免費電影或音樂、提供運費與支付手續費優惠等等。因而，大平台所形成的市集，有小電商網站難以競爭的優點。

第二，大型電商平台擁有與終端市場連結的大數據，以及結合人工智慧的預測能力，可以穿透整個價值鏈管理。舉例來說，阿里巴巴在2013年轉投資成立「菜島網絡」物流平台，計畫在五到八年內建立一個能夠支持日營業額超過人民幣300億元的智慧物流網絡。而阿里巴巴在初期，除了整合外部的運輸物流業者，還以旗下天貓的大數據進行預測分析，在消費者還沒有下訂單之前，就可以知道消費者會何時何地下單，預先將貨放進倉庫。等到顧客一下單，隨時可以啟動撿貨、包裝、出貨，貨物在倉儲停留時間可以縮短到24小時之內。這種以數據管理預測未來需求的物流管理方法，相較於傳統運籌業者，是在客服中心接到客戶訂單再快速補貨，顯然更有效率。而數據能力正是傳統業者難以跨越的競爭門檻。

亞馬遜市值突破歷史紀錄，並不全是金錢遊戲

近年，網路平台的股價屢創新高，像是亞馬遜的市值突破了四千億美元，幾近零售龍頭沃爾瑪兩倍；優步（Uber）市值超過BMW、特斯拉（Tesla）的市值勝過美國通用汽車（GM）；而許多實體起家的台灣企業主，看到這許多平台業者在沒有明顯獲利模式情況下，往往覺得這是華爾街的金錢遊戲，並沒有基本面的支撐。

但在我看來，亞馬遜的股價並不全然是金錢遊戲。投資人是相信亞馬遜能夠實現它所描述的未來願景，而以年均營收成長率20％來推估它的未來價值，從這個角度來看，市值並未高估。

現在許多實體起家的企業主並不真正理解，下一波新科技推動的數位轉型，以及平台電商所帶來的競爭威脅，是怎麼一回事。面對市場變化，往往提出的轉型策略還是防衛性創新（Defensive Innovation），往往試圖在現有的商業模式上，再強化經營效率，再減下5％、10％的成本，認為足以應戰。但其實，由亞馬遜、Google、阿里巴巴、騰訊等大型電商平台所掀起的數位商務革命，現在不僅方興未艾，更將以破壞性創新吞食傳統企業，例如，美國和中國零售業倒閉潮正在發生中。希望企業主能意識到，防衛性創新頂多只能延續企業生命多活幾年，不足以因應商業典範移轉，帶領企業走向未來。（採訪整理：李郁怡）

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