1. 標的：長虹

2. 分類：多(長期投資)

3. 分析/正文

[1]　殖利率

2020年股息6.3元(去年EPS 10.93)，目前價位89.8殖利率約7%以上


[2]　財報基本面推估

根據長虹108年年報，目前可能於2020年認列營收之建案為：

　長虹天璽12億
　長虹天蔚4億
　長虹陶都4億
　長虹天馥5億
　長虹天際36億
　明日綻10億
　長虹新世代42億 (商辦)
　長虹新銳科技大樓18億 (商辦)
　長虹大鎮3.3億

1. 除了後面三個建案(長虹新世代、長虹新銳科技大樓、長虹大鎮)，

其餘皆為2019年已銷售一部分的建案，按這些過去銷售去化速度觀察，

今年大部分應可銷售完畢，保守估計可貢獻約65億營收。


2. 2020年新建案長虹大鎮為位於彰化之住宅建案，於今年完工，保守估計可銷4成並交屋，

貢獻今年營收3.3E*40% = 1.32E，約為1億。


3. https://house.ettoday.net/news/1708082

長虹公司於5月份公告將長虹新世代A棟以22.29億售予萬海航運，

預計於2020下半年交屋認列營收，貢獻今年營收約22億。

(另外保守假設長虹新世代B棟20億、長虹新銳科技大樓18億無法於今年完工售出)


4. 長虹公司財報顯示其商辦租賃收入每年約可貢獻營收逾2億


5. 其他雜項營收(如權益法認列投資收益等..)由2019營收反推約為14億，假設今年獲得

相同收益14億。


→綜上1～5，推估2020全年營收約可達 65 + 1 + 22 + 2 + 14 = 104億

　預估淨利率約32%(2019年32.98%)

2020(f) EPS = 104億*32% /流通在外股數290,326,000股 = 11.46 (>2019年EPS 10.93)

　長虹歷年股息率約為6成

　https://imgur.com/6ZeAHM2

　以此推算預估2021可發6.9元，殖利率約7.6%


[3]　未來展望

根據長虹108年年報，未來5～6年有約600億以上的推案規模挹注營收，平均1年100億以上

，與目前營收狀況相符。


而因台商回流潮及近期自住剛性需求強，長虹廠辦及住宅案均可望受惠，

若近幾年房市未反轉，預期5～6年內每年EPS均可落於10附近，股息應可穩定。


[4]　股價淨值比合理

雖目前股價近高點，但配息率不高使保留盈餘持續挹注至股東權益，

因此股價淨值比並未處於高檔。

https://imgur.com/f84ksSh


4. 進退場機制

[進場機制]

89.9已進場

https://imgur.com/NGAeFJ9


拉回80以下持續加碼

（股價淨值比近五年低點約為1.2，目前換算約為78附近、殖利率約8%）、


8/28除息後若貼息亦考慮加碼



[退場機制]

8/28除息前大漲至120以上(感覺不太可能)獲利了結、長期投資領息不停損(預計放5~6年)

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以上僅供交流參考，請盈虧自負，謝謝

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有買這檔的建案 所以比較仔細研究財報
華固的話 之前略看過財簽跟年報 感覺也蠻不錯的 財報附註也揭露的很仔細 XD
詳細分析可能要交給其他有興趣的強者了


嗯..的確往年看起來是這樣 加上今年台股填息情況不佳
不過今年殖利率能給7% & 未來推案夠 貼息會願意再加碼


可能自己蠻常看到配息8成以上的個股 但其實6成也是不錯哈哈

※ 編輯: chi1104 (223.137.31.105 臺灣), 08/09/2020 23:14:39