【2月黑鋼管、鍍鋅鋼管及錏板管價格，創去年7月以來最大漲幅】

最主要是上游鋼廠調漲2月份熱軋、冷軋及鍍鋅等大宗底材鋼品成本激增

#鋼管 #台股

【#中鴻(2014) 觀察筆記】
　　
◎基本介紹：
中鴻(2014)為中鋼集團成員之一，主產業為營收七成來自熱軋鋼捲，國內市佔率14%，業務包含製造鍍鋅鋼捲、冷軋鋼捲、碳鋼鋼管、軋鋼、鋼型、不銹鋼板、鐵管等。產品六成內銷，外銷以東南亞地區為主。
　　
◎ Q1、Q2營運分析：
中鴻(2014)1Q20營業收入為100.99億，毛利率2.80%，營益率-1.04%，EPS -0.09元，雖然季營收QOQ +38.58%，但受到國際鋼市逆轉與調降鋼價影響，季營收YOY-15.73%。至於第二季的營運表現，雖然中國市場於 04/2020 起逐漸開放，但全球多數國家於 03-04/2020 疫情狀況最為嚴重，導致油管訂單大減，不利中鴻 2020 年獲利 ，出貨量也較 1Q20 為低，使得 04-05/2020 營收均呈現月衰退的結果。不過到了06/2020，中國鋼鐵流通價已明顯回升，出貨量也逐步好轉，因此預期05/2020為營收有機會就是中鴻 2020 年的低點。
　　
◎產業分析和Q3預期：
近來受到美中貿易大戰，與美國對大陸的進口商品加徵25％關稅影響，導致國際鋼市疲軟，需求也受到影響，也使得全球鋼市籠罩在觀望氣氛裡，造成中鴻6月內銷鋼價跟著母公司中鋼調降。
不過目前看來第三季鋼市已逐步好轉，隨著母公司中鋼9月內銷盤價連3月調漲，加上目前大陸因車市、基礎建設復甦刺激鋼價續強，即將開出8月盤價的中鴻(2014)，預計也將再度調漲，這也將是連續第2個月漲價，且市場預估熱軋每噸有漲300元以上的空間。再加上近期國際鋼市也持續回溫，包括歐洲、日本、韓國等地區對外銷市場的需求急速拉抬，因此在內外銷均漲的情況下，有利於第三季本業營運改善，加上業外有股利入帳，法人預期中鴻 3Q20 獲利將可明顯好轉。
　　
◎未來展望：
雖然中鴻 3Q20 獲利將可望明顯好轉，但中鴻獲利最佳產品 API 油管訂單於 2H20 仍難恢復，缺乏高毛利產品訂單，加上 1H20 的虧損，因此預估中鴻 2020年營運以全年損平為最大目標。而對於目前疫情仍處於不樂觀的局面，預計2021年全球生產及經濟活動才可脫離 2020 年谷底，鋼材的價格及需求量都可在 2021年有所提升，因此中鴻可恢復正常營運。預估中鴻 2021 年營收 373.6 億元， YoY+1.46%，稅後淨利10.77億元，稅後 EPS +0.75 元 。
　　
◎小結：
整體來看，中鴻2Q20虧損仍高，3Q20營運將可明顯好轉，在全球經濟活動可望大幅好轉，鋼材供需恢復，不過中鴻獲利最佳產品 API 油管訂單於 2H20 仍難恢復，因此應多加觀望，保持區間操作。
　　
◎補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的月營收概況表格看可出，近期受到疫情的影響，油管訂單大減，使獲利跌到谷底，但在6月出現起色。同時，看到報酬率分析，可以發現近三季的ROA、ROE都為負數，能判斷目前公司使用資產以及幫股東賺錢的能力深受挑戰。
　　
◎最新消息：
•鋼市觸底反彈 中鴻Q3拚虧轉盈
•中鴻6月內銷盤價平盤，盼旺季帶動營運回溫
•中鴻(2014)內銷價開平盤，後市需求回復可期，今日量增跳空續強
　　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
　　
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中鋼12月盤價 全面調降

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】2014.10.18 03:57 am

中鋼全面調降七大鋼品價格，本季營收恐減少，惟鐵礦砂成本走跌，全年獲利力拚近四年來新高。

本報系資料庫中鋼（2002）昨（17）日以跌盤開出12月盤價，為9月以來首見，七大鋼品全面調降，平均降幅3.27%，則為今年來最大。法人估計，中鋼本季營收恐因此減少20億元，惟鐵礦砂成本走跌，全年獲利上看260億元，力拚近四年來新高。
據了解，中鋼新盤全面降價的同時，可望對下游各廠依提貨品項不同，實施降價追溯10、11月售價方案，像單軋廠燁輝及盛餘、裁剪廠新光鋼，以及鋼管廠高興昌、美亞等均有助獲利提升。

中鋼表示，步入第4季傳統鋼市旺季後，受全球經濟成長趨緩影響，使得庫存偏高，買氣轉淡，進而造成國際鋼價回檔，近期約有每公噸二、三十美元跌價，為順應國際市場行情，提高下游接單競爭力，並抵禦低價進口威脅，決定全面調降12月各類鋼品內銷價格。

其中，面對大陸、南韓及印尼鋼板大量侵台情況，中鋼對鋼板售價大降每公噸861元，降幅為4%，為所有產品中降幅最大的，冷軋降價每公噸829元，降幅3.4%居次。

另包括熱軋、棒線、電鍍鋅鋼捲、電磁鋼捲及熱浸鍍鋅鋼捲，分別調降每公噸600元，降幅2.2%上下。12月各項鋼品價格平均降幅為3.27%，每公噸平均調降646元。

中鋼在今年最後一個月採取降價策略，並追溯至10、11月盤價，依本季預估接單量315萬公噸與上季持平水準來看，單季業績將減少20億元左右。

不過，鐵礦砂先前一波跌勢，由每公噸近90美元下挫至不到80美元，成本降價效應在本季逐步顯現，獲利僅稍減。

法人估計，中鋼全年應有250億至260億元的稅前盈餘實力，每股稅前盈餘約1.6元。

對於明年展望，中鋼認為，美國鋼市因前波漲勢過高，目前回軟下修，但依國際貨幣基金（IMF）調高美國GDP預估值來看，後市依舊看好；至於歐洲，可望採取寬鬆貨幣政策作法，避免再次陷入衰退危機，而大陸也不打房，並有資金寬鬆政策，整體而言，鋼市情勢審慎樂觀。

【2014/10/18 經濟日報】 @ http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/9006839.shtml