近代中國第一股：一舉收購美國在華最大輪船公司｜知史百家

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發行股票，面向社會大眾籌集資金興辦股份制企業，是商品經濟和信用經濟發展到一定階段的產物。這個過程，在中國是從晚清洋務運動時期開始的。1872年成立的輪船招商局，是近代中國第一家發行股票，面向社會籌集資本興辦的新型股份制企業。

在中國歷史上，第一家發行股票，面向社會籌集資金興辦的股份制企業，是成立於1872年的輪船招商局。那時，促使輪船招商局誕生的有三大主要因素：

首先，鴉片戰爭後中國遭遇的是「數千年來未有之變局」和「數千年來未有之強敵」，此時「變亦變，不變亦變」的局面已逐步成為社會的共識；其次，面對洋人輪船在中國江河湖海縱橫馳聘，攬客載貨獲取暴利的現狀，為「求強、求富」，與洋人爭利而進行「商戰」，「庶使我內江外海之利，不致被洋人佔盡」的呼聲日高；其三，更現實的問題是，每年需要從南方往京師運送供朝廷和軍隊食用的「漕糧」，而這被稱為「天庾正供」的大事卻因木帆船受外國輪船排擠，導致衰敗破爛和運河淤塞而陷入困境。此後，經過連年的爭議和比較，引進輪船興辦新型運輸企業逐漸成了晚清政府無奈而又惟一的選擇。

在形勢逼迫而政府資金又困窘的情況下，向社會想辦法——通過發行股票來籌資興辦企業，中國的第一家股份制企業——輪船招商局才得以應運而生。但是，沒有想到的是，輪船招商局成立後，這種新型的籌資方式和企業組織形式很快被社會認同，此後也不因政權的更迭而改變，更多的股份制企業在不同行業中相繼出現，並逐漸發展成為不可逆轉的時代潮流。

對於這種新型股份制企業的誕生在社會上激起的反響，1883年《申報》刊登了如下的一段評論：「招商局開其端，一人倡之，眾人和之，不數年間，風氣為之大開，公司因之雲集，雖其中亦有成與不成之分，然其一變從前狹隘之規則。」可見這種發行股票籌集資金興辦企業的方式，對於打破此前只有獨資和合夥方式興辦企業的規則，以及對於開闊國人視野具有的作用，也可見新成立的招商局影響之至深至遠。因此，在中國近代經濟史和企業發展史上，輪船招商局的成立，都成為重大的和里程碑式的事件，成為開啟中國股份制企業興辦大門的標誌，成為一個新時代就此來臨的宣告。

在當時的社會條件下，成立股份制企業需要什麼手續？有什麼規定？股份制企業的股票是什麼樣？有什麼內容？通過什麼途徑或網絡發行？又通過什麼方式進行買賣？股份制經濟作為一種商品經濟和信用經濟發展到一定階段的產物，體現其權利的有價證券股票，其法律效用在當時是通過什麼方式得以體現的？

在此前的中國社會中，開辦傳統工商企業的方式一般不出以下兩種：一種是「各出資本，各樹旗鼓」的「獨資」形式；另一種是「合夥」的方式，即部分有共同目的的人聯合開辦，「合眾力而成」。這種合夥方式本身又還具有兩個特點：一是規模不大，二是即使「合開一鋪，合創一行」的時候，「股東皆須在場，以資稽察」。股東「或有不親到場者，亦必令親信人為之監察」，斷未有從未謀面而可以入股者」。那麼，在幾千年相沿成習的情況下，在當時清政府尚未對股份制企業制定相應規則措施，也沒有證券交易法等法律法規進行規範的情況下，這家「中國第一股」在打破此前的慣例後是怎樣解決這些問題的？

我們先來看看這份股票，這份股票在今天看來是如此樸素甚至稱得上簡陋（見影印件），現將《輪船招商公司》的股票影印件上的文字全文照錄如下（標題及騎縫文字略，標點符號為筆者添加）：

「輪船招商公局 為給股份票事奉 直隸爵閣督部堂李 奏准設局招商，置備輪船運漕攬載，札飭商辦等因在案。當經本局議定召集股銀壹百萬兩，分作千股，每股銀壹千兩。先收銀五百兩，每年壹分生息，閏月不計，另給息折。期至八月初一日，憑折給付。如本股出讓，須遵定章辦理，毋許私相授受。倘有故違，一經查出，即將本股停息，俟繳票到日，給本銷冊，以昭慎重。今據送到股本，合給聯票壹紙、息折一扣、局章一本收執。須至股份票者。

今收到 省 府 縣人 壹股豆規銀五百兩正

同治 年 月 日給 商總商董(此處豎排並列) 第 號


這裡有不少值得我們注意的東西。

首先在敘述招商局緣起和招商局性質及用途的第一部分文字中，強調了招商局是當時擔任直隸總督的李鴻章向皇帝「奏准」設立的企業，也就是得到皇帝親自批准設立的企業。這裡強調了企業的性質不是別的，是「札飭商辦」，即朝廷允許其商辦。因為這是中國歷史上朝廷允許商辦的第一家新式工商企業，顯示出這家中國第一股所具有的開創性和前所未有的特殊性。在以此來加強其合法性與權威性的同時，也界定了這家企業設立的重要意義和責任的歸屬。

從有人提出引進輪船和開辦西方式的新型企業到招商局成立，晚清朝野之間經歷了十多年時間的徘徊、爭議、反對，障礙重重。如果不是李鴻章抱定此事是「毅然必行之事，破群議而為之」去推動的話，招商局還不可能在1872年成立。但這份股票上點明這一點，並非是為李鴻章表功，而是有對外宣傳自身的權威性和公開確定責任關係這一層考慮在內的。「招商局由李鴻章奏設，局務應由李鴻章主政」，出自總理衙門的這句話，除了進一步確認了招商局與李鴻章之間的關係外，也明確了企業的責任歸屬。這一點，對於當時社會裂變期中國新型企業的生存環境和條件，同樣起到了畫龍點晴的作用。

其次是股票中對企業本身情況的說明，即對該局的總股本、每股的金額和分配方面的規定以及需注意事項的說明中，有幾點很不尋常：一是每股的金額特別大，如按每股一千兩計算，總股本只有一千股，即使按先收一半即五百兩，每位股東再接平均購買一股算，股東總數也只有2000人，何況不可能每位股東都只購買一股，因此股東總人數低於2000人是可以肯定的。這個規定，與傳統中國社會中合夥企業的股東數量一般不多是一脈相承的。二是文字中明確有「每年壹分生息」的規定。這個「壹分生息」的規定在招商局的局規中被稱為「官利」，是每年不管企業經營情況如何都必須發放的固定股息，如果企業經營得好，利潤率超過壹分，超過壹分發放的利息被稱為「紅利」或「餘利」。這一點，與西方企業中的優先股的規定還一樣，因為當時甚至沒有優先股的概念。因此，這個規定絕對可以稱得上是有中國特色的東西。西方一般股份制企業通行的規則，是股票收益應視企業的效益如何而定，而不能事先規定固定的利息率。規定利率的現象，一般只存在於債券的發行中，招商局這時既無優先股的規定，而「官利」的特點又與一般西方式股份制的規定有明顯區別。因此從這個意義上看，當時的這份股票又帶有債券的性質。有意思的是，由招商局「開其端」的規則中也包括這個「官利」的分配制度在內。在招商局之後陸續成立的其他企業如開平礦務局、上海機器織布局、徐州利國礦務局，以及20世紀後中國成立的其他各類型的股份制企業中，這種規定都一直存在，並且一直到1956年資本主義企業全行業實行公私合營改造時才被定息所取代。三是在交款購買股票時，除拿到留下存根後的股票 ，還同時發給領取「官利」的息折和局章各一本。也就是說，通過這些方式以及規定，在強調這份股票的合法性和權威性的同時，還保證其在運作中的可操作性。

總之，從這份股票中留下的這些規定以及嚴厲的語氣看，給人的印象是除了有關企業的規定外，似乎是企業股票的味道少而官方文告的味道多，但也正是在這些地方，透視和散發出歷史變化的氣息。

從票面形制看，當時被稱為「股份票」的這份老股票的票面很樸素，除文字和標題外，沒有更多的圖案裝飾，文字四周用線條圈圍，圈圍出來的票面形狀與清代過去流行的當票、煤窯的窯照和鹽商的執照等幾乎完全一樣。顯然，新型股份制企業的股票採用這種歷經官方認可、又被社會熟知承認、具有法律效力的憑證和執照的形制，與從法律方面保障其有價證券性質的考慮分不開。它與股票文體中採用的官方告示性語言，以及在操作方面的嚴格規定一起，構成了股票作為有價證券的法律依據。從股票的格式方面看，標題名稱均由右往左橫書，其餘文字豎排。股份票與股份票存根為二聯票，二者並排印刷。股份票在左，存根在右，內容幾乎完全相同，只是標題名稱與行文中的個別文字有異。關於股票發行的有關規定和程序，輪船招商局局規中有如下記載：「本局刊立股份票、取息手折，股各收一紙，編列號數，填寫姓名、籍貫，並詳註股份冊，以杜洋人借名。其股票息折，由商總商董會同畫押，蓋用本局關防，以昭憑信。如有將股讓出，必須先盡本局，如本局無人承受，方許賣與外人，一經售定，即行到局註冊。但不准讓與洋人。設遇股票息折遺失，一面到總局掛號，一面刊入日報，庶使大眾咸知。俟一月後准其覓保出結，核對補發。」

發行的規定是如此，在當時的交通、信息和金融條件下，這些股份制企業又是通過什麼途徑招商集股籌集資金，通過什麼方式進行股票買賣的呢？說起來令人難以置信，這家近代中國第一股的發行，一開始竟然主要是通過人脈關係進行推銷認購的，也就是當時人形容的「因友及友，輾轉邀集」的方式籌集的。但聰明的人們很快就意識到此種方式的侷限性，在將每股股銀的數額從500兩降到100兩，以便更多人可以認購入股的同時，也採取了登報刊廣告的方式進行宣傳和通過各地錢莊票號代收股銀的方式進行籌集，使自己得以充實實力，得到發展。

通過發行「近代中國第一股」籌集資金興辦的這家新式企業確實也沒有使人失望。在其成立後與當時英美在華輪船商不可避免的跌價競爭中，先是依靠清朝政府的貸款，在4年之後一舉整體收購了此前氣焰不可一世的美國在華最大的輪船公司——旗昌輪船公司，使自己的輪船數一下達到了30餘艘，成為當時中國領水中中外輪船公司中單家輪船數和噸位數都居第一位的輪船公司，並隨後迫使兩家實力最強的英國輪船公司——怡和以及太古輪船公司簽訂了限制價格變動的「齊價合同」，在長江、天津、福州、寧波等主要航線上，招商局一家公司的分配比例都在40%～50%之間，取得了分配比例佔優的地位。

而發行「近代中國第一股」的招商局也獲得了社會的認可。僅僅10年，招商局面值100兩一股的股票，在上海的市價已經漲到了200兩以上，在1882年的一段時間，甚至達到260兩的高位。同時，還帶動了一批通過發行股票籌集資金興辦的企業的相繼誕生，到1885年也就是招商局成立13年時，這種通過發行股票興辦的股份制企業數量已經增加到39家，並在19世紀80年代初掀起了一股小小的興辦股份制企業的高潮，甚至直接催生了中國第一家民間的帶有證券交易所雛形的股票公司——上海股票平準公司的誕生。

總之，在回顧這段歷史時，我們可以說，「近代中國第一股」中，凝結著近代中國不甘落後不肯淪亡的各層次中國人，在當時歷史條件下所做的努力和奮鬥的痕跡。這張小小的股票，不僅是當時中國人實業救國努力的見證，也是近代中國工業化開始起步的標誌。

（作者為上海復旦大學歷史系教授）

（本文由「歷史春秋網」授權「知史」轉載繁體字版，特此鳴謝。）

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世道人生：殉道者 - 李怡

前天傍晚，一位在大陸的朋友來訊，是兩個截圖，一個截圖是當天發生的震動香港以至國際的大事，另一是截取另一人的訊息，這訊息先引用香港大事主角的話：「我兩手空空來到香港，所得一切都歸功於香港之自由，如今感恩得以生命回報自由。」然後加上她的感言：「捍衞自由是我們每個人都一定要做的事情！感恩衝在第一線的勇敢而無私的同胞。」

我這位大陸朋友沒有說甚麼，只打了一個豎起大拇指的符號。

生命與自由，不知有多少名言說過了。許多人記得18世紀美國政治家Patrick Henry的話「不自由，毋寧死」，和匈牙利詩人裴多斐的詩：「生命誠可貴，愛情價更高，若為自由故，二者皆可拋。」

道理人人會說，但在現實生活中卻常常看到相反的事實。莫說為生命犧牲自由啦，即使為那帶不走的小小錢財或權位，也寧可放棄在生存歲月裏可以享受的自由。

但「兩手空空來到香港，所得一切都歸功於香港之自由」這句話卻有實實在在的人生體驗。想像他從奴役社會走進自由社會，而如魚得水地獲得所擁有的一切，這感覺是那麼真實。若由此而感恩，願意以生命來捍衞香港比生命更值得珍貴的自由，這種殉道精神也不難理解。

殉道，通常指殉教。但「道」亦指「天之道」，指是非、道理。儒家稱「士志於道」，即讀書人的志向是辨明是非、道理。這叫做「道統」。過去一年香港有無數為自由的殉道者。

我雖然12歲來香港，沒有在奴役社會生活過，但也是兩手空空在言論自由的香港闖出一些成績的。倘若我在專權政治下開始寫作生涯，不敢想像我會有怎樣的下場。所有在自由環境下有所「收成」的人，其實都應該感恩。

黎智英是反對本土派的大中華膠，反對港獨，為了撐泛民多次無證據地把一些本土派指為共產黨卧底。他的許多意見我不能認同。但為了維護在各種自由中最值得珍貴的新聞自由，他願意用生命來殉道，卻不能不使人肅然起敬。而他一貫維護一國兩制的中國人立場，卻遭到殘酷打壓，更足以證明港版國安法的設立，與港獨無關，與分裂國家無關，赤裸裸地是對香港人自由權利的壓制。

不管香港有多少年輕人不認同黎智英的言論，甚至一些作為，但都看到一個億萬富豪，為了維護遭中港共打壓而搖搖欲墜的傳媒，不顧身家，不顧生命，豁出一切為自由殉道的精神。而中港共對他連坐式打壓，也激起所有愛護香港愛護自由的市民的憤慨。

這兩天，香港社會出現了兩個前所未有的奇蹟。一個是壹傳媒在股市的狂升。一般來說，公司老闆和高層被捕，絕對是股價下跌的利空消息。但壹傳媒一連兩天，股價從0.09元的仙股，飆至昨日收市的1.1元，成交從過去的2,000多萬，躍至昨日的42.65億元。股價兩日累計最多升逾20倍。據知，買一至兩手的散戶佔73%。《彭博》評論指出，香港的民主支持者正在揮舞着一種新型抗議武器：他們的股市交易賬戶。

另一奇蹟是《蘋果日報》昨天的銷量，竟從原來只印七萬份，一躍而升至55萬份。有網上照片，在7-11門前一大叠《蘋果日報》，上夾一字條：「已付款！歡迎取閱」。

這是香港的民意民氣所在，橫暴只會激發市民的救亡心態。自反送中以來，香港市民多次表現出對自由的死咬不放，一次又一次體現這種殉道者精神。

台灣作家顏擇雅前天在facebook說：「我看到黎智英受到外媒的關注，尤其是照片中頂天立地的樣子，我認為他獲得諾貝爾和平獎的機會很大。而且，從沒有報老闆獲得這個獎。如果由他獲獎，對全世界新聞業會有很大啟示。」

黎智英獲和平獎，我想早些時香港會有很多年輕人不能認同；而現在，拜中港共所賜，他們或會認為他當之無愧。

李筱峰／國立台北教育大學名譽教授
記得盧秀燕當選台中市長前，大聲反對前瞻計畫；但是她當選市長之後，立刻表示前瞻計畫預算一毛都不能刪。這種出爾反爾的雙重標準，其實見怪不怪。記得十一年前（二○○七）盧秀燕曾開記者會，指責阿扁第一家庭穿的入聯Ｔ恤是Ａ了國家的錢，每件兩百元，陳幸妤全家四人共Ａ了八百元。我不知道第一家庭的入聯Ｔ恤是否Ａ自國家的錢，但我知道盧秀燕竟然忘了他們國民黨侵占自國家財產的黨產數目，是那四件Ｔ恤的一億倍以上，她卻無感，也無所謂！

像盧秀燕這種出爾反爾、雙重標準的個案，只是國民黨中的一個抽樣代表，若要詳加舉例，族繁不及備載。

不過，出爾反爾的中國國民黨政客卻也有其堅持不變的固執（只是不一定是擇善固執，而是擇惡固執），例如他們堅定頑抗轉型正義，堅定維護「蔣公」的銅像、鈔票，以及中正紀念堂，其意志之堅，始終不變。

日前國民黨立委提案廢除「促進轉型正義條例」，在立法院審查促轉會預算時，藍委向促轉會的代理主委楊翠翻桌，他們不能容忍蔣介石的圖像從鈔票中消失。藍色媒體還配合他們誆稱鈔票改版就要浪費五百億元，簡直天方夜譚！鈔票隨時都在汰舊換新，不改版也是要印新鈔。改版只要付設計費和製版費，而且也只是把印有蔣介石圖像的兩百元鈔慢慢回收換掉而已，其他鈔票還是照樣使用，哪需要五百億元？台灣人這麼好騙！

國民黨頑抗轉型正義，也就是不許結算兩蔣時代的白色恐怖的歷史。但令人不解的是，今天國民黨已經背反了兩蔣的反共政策（他們忘了「實踐蔣公遺訓」的誓言），早已和中共「哥倆好」了，為何還在維護當年因反共而釀成的白色恐怖的歷史？既然已改變蔣介石的反共政策，卻又要維持蔣介石的銅像、鈔票、中正紀念堂不變，何其矛盾！他們可以背叛蔣介石，我們卻不能移走他的銅像和照片？

說到移走老蔣銅像，軍中的表現最為頑強。國防部繼先前表示縱使民意所歸也不保衛台獨的發言之後，最近又明言軍中的「蔣公」銅像不考慮移走。這是民主國家的「國軍」嗎？民主國家的軍隊會豎立獨裁者的銅像嗎？民主國家的軍隊應該效忠國家，服從文人政府，怎麼還在效忠個人，永懷過去的獨裁者呢？更不要說軍中到處仍充斥國民黨黨徽符號。看看陸軍軍歌還要追溯黃埔建軍（當然是黨軍）；海軍軍歌也高唱「為青天白日旗爭光榮」；在高雄鳳山的陸軍官校校歌標榜「黨旗飛舞…這是革命的黃埔」。今天號稱「國軍」者，根本仍是國民黨黨軍！

總統是三軍統帥，今天由民進黨執政的蔡總統，卻領導著國民黨的黨軍，這是人類民主政治史上的大笑話！而三軍統帥的蔡總統卻容許她領導的軍隊公然頑抗轉型正義，堅持維護獨裁者銅像，堅持維持國民黨黨軍性質！

蔡總統在這次民進黨敗選後表示，應該改變的是她自己。請問，這種黨軍不趕快改變為國軍，不趕快讓軍人建立起「軍人以服從為天職（服從民選的文人政府）」的觀念，那麼蔡總統要改變的是什麼？

面對藍營頑抗轉型正義，小英不改其軟弱態度，不為轉型正義的意義辯護，竟然討好對方說，「（去蔣化）不是總統和促轉會說了算」。面對這群當年專制政權、白色恐怖的遺形體，小英總統最該改變的是，趕快收斂起依違鄉愿的性格，勇敢為民主自由人權法治，為台灣的主體立場大聲辯護！