［美股大跌1000點有幾罕見？之後會點？］

1. 程度普通嘅可以睇上次講港股嗰兩篇先（http://bit.ly/36QWXkj）（http://bit.ly/3a3vuxx），程度夠高嘅（即係所有人）可以直接睇呢篇了

2. 上次寫完文連登仔都有相對地正面回應。咁總有人話「我買美股好過」。唏，why not both？好似我上個頭盤你就話「我食牛扒好過」。唔好咁心急。牛扒嘛，而家先上。點解而家先上？因為美股而家先插，全部有原因架。

3. 寫文時，香港時間2月25日星期二晚上九點五十分，美股未開市。

4. 昨晚（星期一）環球股市大跌，好可能係因為肺炎傳遍各地，日本韓國意大利伊朗都成為重災區，投資者忽然又再擔心。但請唔好問我點解忽然間星期一好擔心，上星期五就唔擔心，市場就有佢本身嘅道理，亦即係冇乜道理可言。

5. 最為吸睛嘅，當然係道指大跌1000點，拿，有圖，史上第三大單人跌幅了。

6. 但，咁整個圖，或者研究跌幅幾多點，咪知道唔夠專業咯。CNBC本身都OK好睇，但當然有時有啲嘢唔係咁好了，亦都就返大眾嘅水平。

7. 問題在邊？兩個。首先，道指。道指嘅好處係夠耐，夠古老，夠權威，就快150年，而恒指先得50年歷史。但你亦都估到，道指係一個過時，唔太科學嘅指數。150年前就話方便計算，而家唔需要咁了。道指有乜問題，可以自己睇文（https://cnb.cx/2SVZJRm）。

7.5 但，兩點短嘅。首先，得三十隻。第二，但凡指數都會有weight權重（equal weight 都係weight），但道指係計個股價．share price— 於是可以好搞笑，大價股就最大影響 — 但大價股唔一定係最大隻嘅公司。你鍾意十合一嘅，即時你在指數影響力就大十倍（雖然美股好似唔會咁易批合併同拆細）。

8. 所以呢，真係，專業投資者就睇標普500（SPX），或者其他MSCI或富時系嘅指數，基金經理表現亦都一般係benchmark呢啲。開口埋口講道指嘅，就知你唔係行家了。當然因為習用多年，咁媒體都會用嘅。同樣情況亦適用於恒指，但恒指至少冇咁老，所以冇share price weight嘅問題。但一樣，專業投資者，就睇MSCI Hong Kong啦下

9. 除咗道指有問題，你去睇個點數當然都有問題。大佬呀，家陣太古城幾錢尺，三十年前幾錢尺呀？見唔見個圖？全部單日點數跌幅最大都係呢幾年，唔通當年冇股災？非也，當年啲股價一日唔見兩三成（！），但嗰時指數幾百點。所以計點數嘅，又係外行得不能再外行，梗係計% change

10. 好，入正題。鍾意講道指跌1000點，就同你講。1000點即係3.6%。咁又係啦，問一句，有幾甘，有幾罕見？你知而家啲傳媒，跌300點都可以話暴瀉。

11. 年期，就冇搵到盤古初開啦，百幾年呀大佬。但上次連登仔都係講做乜唔包最重要嘅年份，講98,03,08。咁就由98講起（雖然98對美國唔係特別重要嘅年份）。

12. 數據，98年1月1日，到昨晚，2020年2月24日。22年多啲。

13. 5570日。記住呢個數。

14. 嚟啦喎，道指跌得多過3.6%，總共只係得42日。即係罕有過1% event．但一年有252個交易日（大約），而呢個event大約132日（5570/42）出現一次，即係一年總有兩次咁。你自己判斷算唔算好罕見了，主觀的

15. 用返之前講恒指兩篇文嘅方法，計下如果我在道指一日跌3.6%後飛入去入市，經過30日，60日，180日同360日，回報係點。

16. 有辦你睇，都係幾個結論。

17. 首先，平均都係贏嘅。但越渣得耐，平均贏得越多。同恒指情況差不多。原因都係好簡單，股票長期係升的。特別係在大跌後買。你頂得順啲波幅同埋受得住啲冷言冷語笑你低能仔就得。當然你會話，因為美股近年咩位買都升啫。係？咁但早幾年大跌時又敢唔敢買？仲有，我已經計埋科網爆破嗰時啲數。

18. 另外，贏嘅比例，都係多過一半。以30日嚟講就六四開。亦留意，個贏面係隨住你渣得越耐越大，渣360日，贏面去到八成半。

19. 但當然，兩樣嘢都重要，贏面幾多，同埋贏時贏幾多，輸時輸幾多。你見到了，如果短時期30日嘅，係可以平均跌幅大過平均升幅的 — 但因為六成機會贏，所以拉勻都正數。

20. 仲有樣嘢我想講。頭先講過，22年出現過42次呢啲大跌，大約兩年一次。但，分佈係極唔平均嘅。你大約都估到，多災多難嘅時間，例如科網爆煲，或者金融海嘯，就當然一年好多次。平時風平浪靜，就可能幾年都冇一次

20. 我地去visualize下係咩一回事，可以令你好沮喪

21. 在最初6年，1998–2003，都真係好靚，大約每年兩次咁，呢6年就12次。

22. 之後就嚟啦喎，2003年頭後，幾年都冇一次出現，直到金融海嘯。2008同2009年，兩年間，就出現咗22次，夠晒癲。

23. 想講嘅係，你2003年嗰次金融海嘯前最後一次大調整唔買，就一路錯過之後嘅牛市，等咗5年到2008年先再有咁嘅調整。咁你話，趁低買返咪得 — 但，呢22次入面，有超過一半，個指數仲係高過2003嘅 — 即係話，跌咗你都慳唔返。

24. 好，我當你勁，萬能，捉到2008年尾同2009年頭先撈底。如是這，市況開始定落嚟。去到2011年仲有4次超過3.6%嘅調整。

25. 然後，如果你錯過，話等嘅話，恭喜你，你一等就係4年。去到2015年，道指已經升咗五成。

26. 2015年都仲唔買？就更加恭喜你，又再等3年，2018年時，道指再升多五成。

27. 呢度係framing了，但，2011年8月，至到今日，道指升左三倍 — 而當中只有4日跌得多過3.6% — 你覺得你會捉到？
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28. 頭先講過道指唔科學，但反正你都係講道指，所以我用道指做例。用標普呢？其實結果差不多，不再重覆，自己睇圖。

29. 唯一要補充嘅係，標普指數，在同一個時間（5570日）中，有超過昨晚（星期一）3.4%跌幅嘅，就多過道指。有51日 （道指係42日）。係咪波幅大啲 ？應該係，冇深究。其他結論都差不多，冇乜補充。渣得長就贏得多，贏面亦都更大。

30. Time is your friend．點解股票明明長遠係升，但好少人賺大錢，甚至好多人輸錢？因為畢菲特嘅名句：冇人鍾意慢慢致富。最好今日畀冧把你聽朝就升十倍然後你沽完就爆煲。La Dolce Vita
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31. 最好講下，有啲唔同嘅，納指。方法一樣。納指Nasdaq昨晚（星期一路！）嘅跌幅，其實同道指標指都差不多，3.7％。但你見到做出嚟好唔同下，亦都因為納指先天大上大落。

32. 同樣呢個時間（5570日）中，納指有呢個跌幅嘅，多達99日！記住道指標普都係42/51日。明顯見到波幅大好多。22年99次，一年4次半。

33. 而呢99次當中，有30次係2000年，17次係2001年，呢度已經佔咗一半咁滯。科網爆破是也。打後其實就真係一年兩三劑咁

34. 同樣地等我快講，到2002 年嗰轉你 miss咗後，5年再見。納指升咗一個開。而之後咁多年都冇見返2002年嘅位，金融海嘯最底都冇

35. 都唔記得講，2008年金融海嘯，有呢個3.7%跌幅嘅，亦有18次。回返帶，30次係2000年，17次係2001。呢度佔咗近三份二嘅大調整。亦即係話，其他年份根本好少有得畀你咁買。

36. 打後嘅情況同道指標指差不多，2011年冇嘅，就等到2015先見，指數已升七成幾。

37. 不過最後要講一樣嘢，納指都有呢個渣得越長回報越好嘅特色。但，你睇贏面，就好似冇呢回事，呢個同其他指數唔同。個人理解應該係因為2000同2001連衰兩件，2000「飛入市」好多去到2001仲要蝕

38. 教訓？好簡單，買股票咯。上次寫港股你又唔順，今次寫埋美股，話到畀你聽，有呢啲跌幅然後飛入去，歷史上一般回報都不錯。咁你堅持太陽昨日東邊升起唔等於聽日都會嘅，就，都有你道理嘅。真係冇法保證。

39. 不過，留意多樣嘢，如果你錯，代價有幾大？都唔好講話你去反手沽空。今次呢篇文，同上兩篇講指，有個好唔同嘅地方。就係我話你知，呢啲單日大跌。分佈係極不平均嘅。有時一年十次八次，有時十年八年先一次。跌近4%你唔買，諗住等等等嘅，你睇啲數話到畀你知，一等有時就係幾年，你買貴咗七成甚至一個開 — 仲要係你第二次咁啱捉到唔係放咗假而又冇再「再等多次」喎
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40. 最後，都幫朋友推廣下。華夏Nasaq100 ETF

41. 我特登做埋Nasdaq，因為波幅夠大。固然入市30日，平均回報係正數，但唔多。想倍大嘅，就用佢地隻7261，兩倍槓杆。不過留意返兩點，首先ETF 追縱嘅唔係Nasdaq，而係Nasdaq 100指數，有啲分別。另外，呢啲產品都唔建議你渣幾十日，正路都係即日鮮。當然你要日日玩都可以

42. 仲有，Nasdaq你見到，根據上面討論嘅買法，你見你企錯邊時，Nasdaq指數跌幅都可以好大。所以掉轉，包拗頸，睇跌嘅，一樣得。7331就純反向冇槓杆。7522就反向兼兩倍。

43. 朋友叫到，講下隻嘢嘅好處。其實大家都係咁上下咁玩，華夏主要係管理費平。另外，隻7261正向兩倍，全家獨有的

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主持：沈大師
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「科指槓反產品」正式登場！

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南方東英恆生科技指數每日槓桿(2x) 產品及南方東英恆生科技指數每日反向(-2x) 產品（「產品」）

• 產品是一項衍生工具產品，並不適合所有投資者。概不能保證一定可付還本金。因此閣下投資於產品或會蒙受巨額或全盤損失。

• 產品並非為持有超過一日而設，因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的槓桿/反向表現不同。在恆生科技指數（「指數」）出現波動時，複合效應對產品的表現有更顯著的影響。

• 基於每日進行重新調整、指數的波動性及隨著時間推移每日回報的複合效應，在指數的表現增強/下跌或持平時，產品甚至可能會隨著時間推移而損失金錢。

• 指數屬新指數。與其他跟踪有較長運作歷史且較具規模的指數的產品相比，產品或須承受較高風險。

• 指數成分股集中在科技主題公司。許多與科技主題高度相關的公司擁有相對較短的經營歷史。而與其他經濟行業相比，科技公司的特點是價格表現波動較大。

• 單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。

• 由於使用槓桿以及每日重新調整活動及槓桿效應，產品價格可能比傳統的交易所買賣基金更波動。

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恒生科技指數（「相關指數」）屬新指數。與其他跟蹤有較長運作歷史且較具規模的指數的交易所買賣基金相比，子基金或須承受較高風險。

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聯交所單位的交易價格受市場因素（例如單位的供求）影響。因此，這些單位的交易價格可能大幅高於／低於子基金的資產淨值。

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