迪士尼(DIS)最新的財報出爐，看來市場是不買帳。
最受到關注的串流媒體業務成長不如預期，導致股價盤後下跌4%。

第二季的總營收156億美元，仍比去年衰退13%
每股盈餘0.5美元，經調整後EPS為0.79美元，年增32%
持續經營現金流為13.9億美元，年減56%
自由現金流6.23億美元，年減67%

媒體和娛樂發行部門(含有線電視、廣告與串流媒體)
營收年成長1%，主要還是由直接面對消費者業務驅動
直接面對消費者業務(包括所有串流媒體業務)

營收年增59%至40億美元，營業虧損則縮窄至3億美元
Disney+的付費訂閱數在上一季新增 870萬
低於分析師預期的1440萬
總計全球付費用戶達1.04億
除了Disney+

EPSN+新增用戶170萬，達1380萬
Hulu新增用戶220萬，總用戶達4160萬
管理層預計在2024年的總訂閱數仍能達到2.6億戶的目標

每位用戶平均收入(ARPU)
雖然訂閱用戶持續成長，但是代表獲利能力的每位用戶平均收入(ARPU)卻是下滑的。Disney+的ARPU自去年同期的5.63美元下滑至3.99美元，主要原因是Disney+ Hotstar的推出。

在公司上一次的投資者日也有提出，Disney+的訂閱數中涵蓋了亞洲Disney+ Hotstar套餐的人數，占比大約是30%。也因為是免費提供Disney+ Hotstar，所以會讓公司的ARPU下滑的情況。

若是不包含Disney+ Hotstar來計算ARPU則為5.61美元，而公司也有計畫在下半年調漲價格。

這個情況跟前陣子發布財報的Netflix(NFLX)是一樣的。Netflix第一季新增付費訂戶也是低於預期，造成股價大跌反映。因為過去一段時間的需求激增，讓市場對於這樣的成長是為理所當然，如果不如預期反應就很大。

尤其迪士尼因為疫情的關係，在其他部門上都仍呈現衰退狀況，樂園、郵輪等收入還沒完全回神，市場的關注焦點都在Disney+上面。

營收32億美元，比去年仍衰退44%
虧損則較去年12億美元縮窄至4.1億美元
消費品業務則因為產品授權收入成長，營收年增13%。

CEO Bob Chapek仍看好樂園逐漸開放對營收的助挹，但想要維持成長，迪士尼未來還是得思考如何持續產出好內容吸引用戶。

電影上映後到上架串流平台的時間安排與收費的策略，例如即將上映的《脫稿玩家》(Free Guy)和Marvel的《尚氣與十環傳奇》(Shang-chi and The Legend of Ten Rings )，都有可能在上映45天後轉入串流媒體平台。

另外體育賽事與延伸出的運彩業務也有可能成為另一個催化劑，這次ESPN+主要的增長主力為終極格鬥冠軍賽(UFC)的賽事觀看，而公司也表示未來會繼續加強用戶體驗，嘗試體育賭博業務，後續發展值得觀察。

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