2021 上半年載板三雄的獲利,都因為 ABF 市場需求大好而大幅提升,而且預期 ABF 供需缺口在2022 年會達到最大,報價還是有上修的空間,表示未來還能繼續好下去,到 2023 年產能緊張的狀況才漸舒緩,甚至也有法人認為要到 2025 年供需才會趨於平衡。

高規格的 ABF 載板興起主要原因如下:
● CPU、ASIC 等高速運算(HPC)處理晶片應用增加、
● 5G 基地台、資料中心、網通設備及其他新型終端需求增加、
● 先進封裝使用 ABF 載板尺寸更大,難度更高會消耗更多產能。

但為什麼載板三雄中,隸屬於台塑集團的南電近一年股價漲幅可以高達 208%?

---超快速掃描南電業務---
ABF 占南電營收近 5 成,是載板三雄中最高者,可以說是 ABF 概念股中純度最高的,所以 ABF 市場越緊缺,南電營運獲利受惠幅度也會比較大。

主要客戶是超微 AMD、NVIDIA;產品應用面網路通訊占比最高,其次是消費性電子。市場需求大爆發下,最稀缺的就是產能了,那影響營運最重要的 ABF 產能什麼時候開出?

---南電產能連續三年固定開出產能---
從附圖可以看到 2019 年南電的 ABF 產能利用率開始拉高,同年也開始擴建昆山廠 ABF 載板生產線,而且主攻層數高、面積大、技術難度高的 5G 網通設備、交換器、伺服器等使用的載板,這代表產品平均售價 ASP 和毛利率將會隨產能開出後提升。

2018 下半年開始有不少大廠搶載板產能,2019 年高速網路、高速運算加速發展,南電也在網通、交換器、伺服器等應用帶動下,產能利用率與產品單價開始攀升,營運漸入佳境,隨著產能滿載到達營運巔峰。

到達顛峰後要怎麼持續推升營運獲利,就是要靠產能,南電在這三年都有不同的 ABF 產能規劃,為的就是每年穩定開出 10-15%的新產能。

三年 ABF 產能擴產計畫:
● 昆山廠產能在 2021 年第 2 季全數開出。
● 向母公司承租錦興廠區,2021 年底有新產能,2022 年首季將全數開出。
● 樹林廠擴建目標 2022 年底前完成,2023 年第 1 季投產。

---從虧錢到賺錢 再到賺很大---

2019 年不但開始擴建產線,南電還表演了絕地大反攻,從數年的虧損大幅翻轉向上,而且在全球疫情最燒的情況下,營運呈現高速成長,月營收頻創歷史新高。

不僅營收,本業獲利也同步跟上,2020 年第 2 季營利率更從 4.95%跳升成雙位數 10.88%,今年第2 季因為昆山廠產能開出,ABF 營收比重開始提升,而且良率優於預期,加上漲價效益,今年第 2季的毛利率提高 6 個百分點營利率再跳升為 23%,EPS 也持續創高,今年第 2 季已達 3.61 元。

---成本結構是同業最佳---
投資新廠會有成本和折舊的問題,我們先來了解產品的製造成本,是來自於:原料、工錢與雜七雜八的費用。

而載板產業的原料和工錢對於同業來說是差不多的,要漲就會一起漲,差別並不大,所以重點就是在於費用。

而費用裡面,占比最大的就是折舊,我們從下方比較表中可以看到,三雄的折舊毛利占比逐季下降,但南電降最快、表現最佳,2021 上半年只占毛利三成。

那已知的是 ABF 產業前景很好,產能也已滿載,所以成本越低,能獲得的毛利相對來說就更高,也使他第 2 季獲利可以上升的得這麼快。

即使未來 ABF 載板在 2023-2025 年的需求不如現在預期的會持續好下去,南電也因為低成本,獲利會比較有撐。這也是南電值得長線投資的主要原因。

#南電

【全球伺服器需求強勁 ​ 16檔概念股熱身中‼】​

台股今日(8/4)收在 17,623.89，突破月線反壓​
法人分析，適逢月線壓力、權值股不動、大戶縮手​
導致成交量持續萎縮，預期台股將暫時維持區間震盪​
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但以國際市場來看​
即便 Delta 病毒衝擊全美​
標普 500 指數昨晚依然再創新高​
與台股連動較大的費半指數也處在歷史高點​
主要是在聯準會暫無升息計劃下，#市場資金依然充沛​
再加上亮眼的 #科技業財報 推動​
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由於台灣廠商大多是這些科技巨頭的供應鏈​
例如：蘋果(AAPL)、美光(MU)、高通(QCOM)等等​
投資人可以多留意這些大公司的業績表現​
來尋找台廠 #Q2財報及下半年展望 的蛛絲馬跡​
其中，超微(AMD)就在 Q2 繳出了強勁的營運成果​
並且看好下半年 #伺服器市場 的成長速度​🚀
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更多超微財報資訊可參考：​
https://www.facebook.com/Finguider/posts/197014049105867​
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研調機構 DIGITIMES Research 指出​
全球伺服器在 Q2 受 #零組件短缺 影響​
因此出貨量不如預期，僅季增 9.2％、年減 9.5%​
但預計 3Q21 開始逐漸回溫​
除了雲端資料中心業者外​
企業用戶的投資也隨著疫情好轉而增加​
這與超微在法說會上的說法相互印證​🤝
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雖然在雲端業者積極拉貨、新伺服器晶片帶動換機潮下​
台灣伺服器廠皆 #看旺下半年 出貨動能​
但供應鏈缺料仍是一大不確定因素​
投資人得密切留意相關資訊​🧐
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最後，熊貓先生整理出 16 檔 #伺服器概念股​
是近一週法人積極買超的標的​
有機會在 7 月營收與 Q2 財報開出來後迎來一波漲勢​！
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#科技業財報佳​
#分析師紛紛調高獲利預期​
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相關新聞：https://news.cnyes.com/news/id/4692694?exp=a

美國晶片廠超微(AMD)公布今年第二季財報，表現優於市場預期，並調高全年財測，消息一出，股價應聲大漲高過7%，收在歷史最高價。

AMD產品賣相好，去年至今的營收表現可說是爆發性成長，產品的相關台股供應鏈連帶受到矚目，相關台廠智原、南電、欣興、嘉澤、杰力、群聯、祥碩、健策、英業達、日月光投控、台積電、廣達、茂達、華擎、微星、華碩、技嘉等，營運受惠機會大。

去年發表的顯卡Radeon RX 6000 專門針對電競設計，遊戲體驗上獲得全球遊戲玩家史無前例高度評價，進一步帶動電競筆電合作廠商銷售，台廠如技嘉、華碩、微星、華擎等高度受惠。

概念股最純代表祥碩，為AMD直接受惠最大贏家，29日直攻漲停，與AMD同步寫下歷史新高價，與信驊同當唯二2000俱樂部成員，祥碩受惠AMD資料中心及遊戲事業群成長，相關晶片供不應求，須等其他原料如ABF載板缺口補齊，產品出貨才能恢復通暢。

展望第3季，超微預計成長主要由資料中心和遊戲業務帶動，目前公司在伺服器市場正在搶走龍頭Intel市占，相關台廠如健策等可望受惠。

#AMD #供應鏈

留意族群 : 5G概念股、銅箔基板、超微概念股、蘋果概念股、中美貿易戰、華為概念股

留意個股 : 中探針(6217)、技嘉(2376)、金居(8358)、聯茂(6213)、台燿(6274)、聯發科(2454)、正文(4906)、群創(3481)、友達(2409)、天鈺(4961)、凌巨(8105)、旺宏(2337)、華邦電(2344)、立積(4968)、穩懋(3105)


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