《資本公積配息》​
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👉提問：​
我聽說企業用資本公積發放股利比較不好，是因為企業用自己公司股票的價差發放給股東，造成股票可能下跌讓投資人有損失這樣的理解對嗎​
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👉夏綠蒂回覆：​
若是過去都用 EPS 發股利，但某一年開始改為資本公積，然後 EPS 也下滑，就要警示，非常有可能是獲利下降然而為了維持股利，才拿資本公積發放，不 一定造成股價下跌，只是我會認為這樣子的企業體質再慢慢變弱​
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除非企業錢賺太多，手上現金太多，目前也沒有什麼投資案，所以用資本公積發一些回去給股東。​
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怎麼判斷是前者還是後者呢？很簡單，只要去看 EPS 是成長或下滑，就知道用資本公積發放是什麼想法​
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舉個例子：​
遠傳是一檔存股族愛的標的，因為配息超過 20 年非常穩，但是近年 EPS 下滑，然而為了維持與過去一樣的股利，會發現他一直用資本公積配息，表示在吃老本了。​
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另一個例子是，有時候會發現，有些公司持續獲利，但也用資本公積配息，WHY？來看看電動車概念股健和興(3003)​
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以財報的角度來看，資本公積可以用來彌補虧損，不過健和興長達 40 年以上獲利，因此也不需要彌補虧損，再看了一下 110Q1 財報，手上的現金 21.96 億元佔總資產 3 成相當多，公司目前的現金足夠營運，若沒有更好的資金去處，倒不如發還給股東。​
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說到底，重點還是企業有沒有賺錢啦​
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銀行…不是你們家開的

陳錦稷／中信金融管理學院教授

針對彰銀改選結果，台新金控發布四點聲明，質疑政府誠信已蕩然無存。記者孫中英／攝影

彰銀、合庫改選董事；某金控董事長涉及舞弊遭收押；二代聲稱銀行是自家開的，董事會上對抗公股出身經理人。外行看熱鬧，內行看門道！金融業經營權與行業特性有關，不但是學校的教材，也值得社會大眾關心。

銀行是誰出錢開的？有經營權的大股東？全體股東？還是存款大眾？彰銀為例，一六年底財報顯示，彰銀總資產兩兆五二億，主要是放款一兆三六七三億，其餘存央行、拆借同業或持有現金；彰銀總負債一兆八六七六億，超過八成是大眾存款，達一兆六二四四億元，央行與銀行同業存款也有一三九一億元。銀行經營良莠，攸關存戶權益。

彰銀整體股東權益一三七五億，主要是普通股股本八九六億，其餘是用以彌補虧損或撥充股本的盈餘公積。最大單一股東是當年出資三六五億元取得二二‧五％股權的台新金控，第二大股東財政部持有十二‧一九％股權。

與其說銀行是大股東的，或是有經營權股東的，不如說是存款大眾的社會資本。彰銀管理兩兆多億資產，絕大多數以負債方式，吸收社會大眾存款，取得龐大資金。但銀行業先天資本結構脆弱，為支付存款利息，從事風險性投資，但只要投資的金融資產在市場上有跌價或評價減損，都會有未實現損失，透過其他綜合損益成為股東權益減項。股本有限，無法承受資產太大損失，股權結構脆弱也是金融業特性。

何況金融業存在系統性風險，任何一家金融機構發生經營危機，都很容易引發成為整體的金融危機。二○○八年美國房地產泡沫，造成銀行資產大幅減損，引發全球金融海嘯，包括台新金在內國內金融機構當時財務都面臨很大危機。就出資額負責的股東而言，一三七五億的股東權益，管理彰銀二兆餘億的金融資產，能承受多大的價值減損？就算持有百分之百的股權，也很難說銀行是你家或你爸爸開的。

銀行經營攸關大眾資金，也攸關金融體系安定與經濟體系安危，銀行經營者資格必須從嚴把關。僅就股東權益思考，有論者要求維護台新金權益，要讓與彰銀經營權。倘若大股東逕自授與經營權，不但犧牲小股東選擇經營團隊權利，更是忽略保障存戶權益的社會責任。

彰銀經營權歸屬？不是財政部或任何大股東說的算。財政部跟台新金間承諾是否成立？是否有效？民事訴訟不應犧牲其他股東或廣大存戶權益。銀行是大眾資金，不是你家開的，經營權也不應該是大股東說的算！