【@marketfocus.hk 】【恒大翻版？】公司債跌崩盤 三道紅線全踩 富力股價累挫45% 散戶貪高息損失慘重 . 繼恒大（3333）之後，另一巨型房企富力地產（2777）恐怕同樣深陷債務泥沼？綜合《彭博》及內媒報道，在內地強力監管及打擊樓市之下，內房公司債拋售潮持續，其中因債務沉重致「三道紅線」全踩的富力地產首當其衝，它發行的部分公司債價格較發行價累跌了逾4成，創歷史新低。事件反映投資者對富力地產還債能力乏信心，並出現「股債雙殺」的局面，因富力地產股價同樣較一年高位累跌約45%，單是本月已下挫一成。不少貪圖超過10厘股息率入市的散戶損失慘重，分析員料富力需變賣資產或再融資以減債。 . 事件帶出貪圖高息而買股票易陷入「賺息蝕價」的陷阱，有證券界人士認為，雖然富力地產及其他不少內房股都是有實力的大企業，但因債務沉重，投資者若想藉買入這些股票收息要非常小心，因在沉重還款壓力下，高派息可能難以持續。故擔心風險而又希望買股收息的散戶，應該選一些現金流強勁及風險較低的公司如房託股或公用股（股息率一般約4至6%）來收息。舉例說，港燈（2638）、置富（0778）、陽光（0435）及香港電訊（6823）都可考慮，但宜分散投資及逢低買進，以減低風險。 . 「三道紅線」是指2020年8月中國住建部、央行召集房企開會時提出的三個監管要求：剔除預收款的資產負債率不得大於70%、凈負債率不得大於100%、現金短債比不得小於1倍，目的是確保內房企財政健康。但據內媒報道，富力地產上述三個欠債指標，分別為74.9%、123.5%以及0.55倍，即是說三個指標都不合格，「三道經線」全踩，情況令人憂慮。《彭博》引述富力地產總公司最新半年度報告，顯示富力地產「三道紅線」全踩且短期償債額高企，8月銷售額也復蘇乏力，穆迪近期即下調了其評級，令再融資風險增加。導致富力地產今日現金流短絀的原因之一，是因為2017年富力曾以約200億元從萬達商業地產接手大量酒店資產，但卻未能帶來顯著盈利，令富力財務狀況轉壞。截止今年上半年，公司資產總計約為4183億元，負債總額約3307億元，其中有息借款餘額逾1433億元。 . 踏入9月後，公司財務狀況仍未見改善，淨負債率達到123%，投資者遂紛紛沽售手上的富力公司債券以止蝕。其中「16富力04」本月已跌逾20%，周二收報69.95元，創上市以來最低，之後再下跌；「18富力10」去年價格仍近100元，但8月時下跌4成，最新報55元，累計跌幅逾45%，跌勢慘烈，機構投資者也損失慘重。至於富力的境外美元債，價格也顯著下瀉屢創新低。 . 中銀國際周一的報告稱，房地產板塊繼續受到恆大債務問題衝擊，富力地產拋壓甚大，公司短期償債壓力將使得流動性狀況惡化。穆迪上周將富力地產的評級下調至B2，並列入負面觀察名單，並指富力地產2022年的預計現金流將不足以覆蓋債務償付，意味著公司可需要新的融資或出售資產。Bloomberg Intelligence分析師Daniel Fan在報告中指，富力地產可能會通過持續控制土地儲備來節省資金，上半年購地支出僅為合約銷售額的4%。資產處置可能是切實改善流動性的關鍵。目前，富力及其子公司境內外共有折合87億美元的存量債券，其中36億美元將於明年到期。 . 股評人聶振邦則指出，除了富力地產，現時市值超過100億港元並且股息率超過13厘的內房股還有時代中國控股 (1233)、合景泰富集團 (1813) 和雅居樂集團 (3383)，股價走勢與富力地產相若，都是不斷下行，的確與市場憂慮恒大償債進展消息有關。但今日《彭博》引述知情人士，指中國金融監管部門據稱已允許中國恆大與金融機構債權人就現有融資償還期限重新進行談判，故此認為恒大財困最終可以解決，不會令內房產業產生連鎖爆煲反應。然而，整個內房板塊本月繼續捱沽機會仍大，故除非打算持股作不少於一年的長線收息部署，否則要有或需捱跌10%至15%的心理準備，才適合現價進場。 . 考慮到市值超過100億港元並且股息率超過13厘的內房股現只有上述五隻，證明是罕有具財政實力的股份，加上就中長線而言，「三條紅線」的規範將令內房企業趨向健康發展，整體前景仍可看好，上述五股都具備中長線投資價值，現時股價表現表不濟只屬暫時性。 . Text by BusinessFocus Editorial . 免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。 . #BF投資焦點 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【@marketfocus.hk 】【美股末日?】美國下月或破產違約 耶倫促提高債務上限 欠債28萬億恐招股災 大行發警號 . 美債將會因美國破產而債務違約？！美國近月已觸及28.4萬億美元的債務上限故無法再發債，美國財政部長耶倫警告，美國政府到下月可能便會耗盡資金，引發政府停擺觸發歷史性債務違約，她擔心這會對美國及全球金融市場「造成嚴重傷害」。耶倫促請民主黨領導層盡快提高債務上限，因「時間無多」。與此同時，摩根士丹尼及高盛兩間大行同時唱淡美股，大摩更把美股投資評級降至「減持」，憂本月及下月股市會變得風雨飄搖。昨晚美股主要指數均應聲下跌，投資者宜小心股災的可能性。 . 美國以往曾多次因債務危機瀕於破產，令聯邦政府運作陷癱瘓，據美聯儲的記錄顯示，在2011年與國會提高債務上限的漫長談判結束之前，美聯儲和財政部已合作制定計劃，以應付出現上述「緊急情況」時如何處理債務支付。根據該應急計劃，美國債務的持有者和社會保障、退伍軍人福利和其他權益的接受者將首先得到支付。其他所有人，包括政府承包商和聯邦雇員，都將面臨付款延遲或部分付款的風險。 . 耶倫在周三寫給眾議院議長佩洛西的信，希望議會能盡也提高債務上限，信中表示：「如果因為（決策）延遲導致聯邦政府履行其所有的義務的能力受到質疑，將可能對美國經濟和全球金融市場造成不可彌補的損害。」耶倫在信中表面情況緊急，指根據「最新的消息及新可能的結果」，即使政府用盡非常規措施取得現金應急，這些錢在下月即10月份將會耗盡。耶倫並重提歷史：「我們從過去的債務上限僵局中了解到，若等到最後一刻才提高債務上限，會對企業和消費者信心造成嚴重損害，提高納稅人的短期借貸成本，並對美國的信用評級產生負面影響。」 . 佩洛西回應傳媒時指，民主黨人不會拿美國政府的「全部信譽和信用」來冒險，她承認必須解決債務上限問題，但指希望共和黨人會負責。佩洛西呼籲共和黨人支持提高債務上限，就像民主黨人之前支持前總統特朗普提高債務上限一樣。在特朗普任職期間，聯邦政府新增7.6萬億美元的債務。當聯邦債務達到某個金額上限或者限期到某個時間點，債務上限將會阻止財政部發行新的債券來資助政府活動。提高債務上限的投票並不等於授權增加政府開支。提高債務上限允許財政部繼續付清先前的支出花費，類似於消費者償還上個月的信用卡賬單。 . 債務上限（包括發美債的總金額）曾在2019年8月達到22萬億美元，這「上限」的期限被暫停到2021年7月底，在過去2年其實是技術上容許美國財政部「出術」，採取非常規措施來規避這一債務上限限制，例如允許美國財政部贖回聯邦養老金計劃中的某些投資，以便在不增加整體債務的情況下獲得現金。但當這些非常規方法用盡後，美國政府便會「冇錢出糧」「冇錢提供服務」，致政府陷癱瘓。 . 據路透社報道，民主黨領導的參眾兩院領導人預計將在9月底強制投票提高28.4萬億美元的債務上限。民主黨在參議院雖控制了50張選票，但尚欠10張票，才能取得足夠的60票推動提高債務上限，因此必須取得一些共和黨議員的支持。但由於民主黨在政府欠債纍纍下，仍要求推動價高達4.5萬億美元財政刺激法案，致加劇赤字，引起共和黨不滿，料兩黨會就此討價還價，最終能否把債務上限提升，暫仍未是未知數。 . 另一方面，美股三大指數輪流破頂後近兩天轉弱，正逐步下跌，美國大行亦不約而同唱淡美股，。其中摩根士丹利最新報告，即把美國股市投資評級降至「減持」，預料今明兩個月股市將變得更為波動，理由是10月底前經濟增長面臨「巨大風險」，該行分析員指出倘經濟數據差勁，美股將難以支持現時的市場估值。 . 高盛投資組合策略和資產配置董事總經理Christian Mueller-Glissmann在訪問中亦認為美股風險高，因高估值增加了市場的脆弱性，一旦出現新的不利發展，投資者可能加速避險。分析師同時警告，目前投資者的持倉過於樂觀，即使是小幅回調，也可能因強制平倉，令影響（股市跌幅）被放大。 . Text by BusinessFocus Editorial . 免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。 . #BF投資焦點 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【@businessfocus.io】在學術研究競爭趕超美國 日本報告：中國高質量科學論文數量位列世界第一 . 《日經新聞》10日援引日本文部科學省轄下研究所NISTEP發佈的最新報告指出，在全球被引用次數排名前10%的科學類論文中，中國論文的篇數首次超越美國，位列世界第一。此外，中國在材料科學、化學、工學、計算機、環境科學五個學科領域也遙遙領先美國。報導稱，中國在學術研究競爭中開始與美國不相上下，或在與美國産業競爭力上實現逆轉。 . NISTEP每年都會對在國際上發表的自然科學論文進行分析，以掌握各國的學術研究動向。由於每一年變動幅度較大，因此該研究所按3年均值進行了計算。最新調查顯示，在2017年到2019年間，中國平均每年發表353174篇自然科學類學術論文，躍居第一；其次為美國的285717篇、德國的68091篇，日本則以65742篇維持第4名。 . 調查指，一篇論文的優質程度和影響力取決於論文的被引用次數。在被引用次數全球排名前10%的科技類論文中，中國相關論文數量達40219篇，佔24.8%；而美國為37124篇，佔22.9%。相較於2007至2009年的論文平均篇數，美國增加了3%，而中國增加了約5.1倍，實現大幅增長。 . 從被引用次數全球排名前10%的論文學科領域來看，中國在材料科學、化學、工學、計算機、環境科學5個領域居首。在材料科學領域，中國佔48.4%，遠超美國的14.6%。在化學和工科領域，中國分別佔39.1%及37.3%，美國則分別為14.3%和10.9%。不過，在臨床醫學和生物領域，美國論文依然佔據優勢；在被引用次數全球排名前10%的論文數量分別佔到34.5%和26.9%。 . 中國論文質量數量激增，同內地在學術研究上的投入息息相關。中國近年來在科研開發與人才培養上投入大量資源，2019年的科研開發費用達約3萬億人民幣，相較於十年前增長了兩倍以上。在人才培養方面，中國積極推動年輕人出國留學，同時制定政策吸引國外優秀研究人員等。中國2019年的科研人員數量為世界最多，超過210萬人，較2018年增加了13%。當局更計劃在未來五年的「十四五」規劃期間將社會研發投入提升至GDP的7%。 . 至於被引用次數全球排名前前1%的「頂級論文」中，中國所佔份額為25%，仍低於美國的27.2%，但NISTEP認為，中國在這一趨勢也有趕超美國的跡象。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert