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小米創始人雷軍說：「創業，就是要做一頭站在風口上的豬，風口站對了，豬也可以飛起來，站在風口上，豬都會飛。」投資也是一樣，找到趨勢正在成長的產業，就容易找到飆股。如果現在（2020年）想要找到1年業績成長1倍的公司，在AI（Artificial Intelligence，人工智慧）產業找，一定比在傳統零售業更容易找到。

抓到對的趨勢，是投資獲利最重要的事。「Do the right thing」（做對事情） 比「Do the thing right」（把事情做好）更加重要。先找到對的產業，就是「Do the right thing」。產業趨勢對加上好的進場點，基本上投資就能掌握5成的勝率；因為產業趨勢的力量就像時代的巨輪一樣，時代的巨輪終將滾動向前，有時候甚至會凌駕於籌碼與技術分析。

當前的台股正處於法人時代（2020年2月國內外法人交易比重合計為40.67%），知道法人的想法、操作邏輯、操作依據以及操作策略，對於股市操作當然有相當的助益。而不論外資或是國內法人，選股與買賣進出的依據從來都不會是技術指標低檔黃金交叉；法人報告也從來不會是因為K線圖型態漂亮，而出具買進報告。法人重視的是產業的轉變、供需的平衡、原料或產品的報價走勢、新技術的進展、新產品的研發、新市場的拓展等，他們關注會影響公司未來基本面的因素，並且自有一套合理的獲利模型預估與評價。

簡而言之，法人在意的，其實就是產業趨勢的改變。例如，雙鏡頭導入手機，就屬於1種產業趨勢的改變，原本手機使用的拍照鏡頭顆數，由1顆鏡頭成長到2顆，這種量的倍增，就會帶動新的成長動能、新的獲利與改變；而身為台股股王的鏡頭模組大廠大立光（3008），就是順應著此波「產業趨勢」而生，更衍生出相關光學族群的大漲榮景。

因此「產業趨勢」這4個字，絕對就是許多股價驅動的源頭之一。當源頭管理做對了，於股市中自然可以如魚得水、事半功倍。這裡所說的「源頭管理」便呼應到最開始所說的，處在法人主導的市場中，挑對產業（Do the right thing），比找出好的公司（Do the thing right）重要很多。

以極端的例子來說，2019年如果花時間在半導體矽晶圓產業，或者是AI相關產業當中選股，儘管選到的不是最好或漲最多的股票，股價漲幅也幾乎都以倍數計算。然而如果是在太陽能產業或航運產業中研究，就算選出體質最好、獲利最棒的股票，也有可能漲幅遠不如其他產業的股票，甚至是漲幅還劣於大盤。

在股票市場上，如果能把源頭管理做得好，不僅可以省掉很多麻煩，而且可以順利參與產業趨勢成長帶動的股價上漲。許多真正強勢的股票，股價會呈現階梯式的上漲；也就是漲一段上來後，會經過強勢平台整理，取代大幅拉回，甚至連月線或10日線都不會破，並在橫盤整理後，出現另一段噴出行情。

這種股票很多都是處於對的產業趨勢中，包括產品漲價、獲利提升等，資金自然湧入，技術線型也會自然呈現多頭排列。因此源頭管理做得好，所選出及買進的股票，除非遇到系統性風險，否則不容易有停損或抱不住的問題。

產業趨勢抓得對，有時候股票只會買貴，不會買錯！投資獲利分2種，1種是看好1家公司的獲利能夠增加，分配利潤提升，也就是股票股利或現金股利的回報率增加；另1種則來自股票價差（資本利得），這與供需改變有關，多半是預期公司未來可能有新技術、新題材、新市場或新成長動能，進而能提高獲利或吸引市場買盤進駐，讓股價上升。而當獲利提高，股利的回報也多半會跟著增加。若只固守股利收入及股利殖利率，卻不管產業趨勢成長與否，股價上漲、下跌、持平都是有可能的；但若找對產業趨勢，不只能賺得股價價差，甚至可連同股利一起雙賺。

但要怎麼找到對的趨勢？大量閱讀、思考是必經的過程，若想要在投資這條路勝出，「大量」是成功的關鍵。而要如何定義「大量」？作家馬爾科姆．格拉德威爾（Malcolm Gladwell）在《異類》一書中指出：「人們眼中的天才之所以卓越非凡，並非天資超人一等，而是付出了持續不斷的努力。1萬個小時的錘鍊是任何人從平凡變成超凡的必要條件。」

所以，大量的閱讀與思考，對於尋找對的產業趨勢，是必要的過程。我除了每天看《經濟日報》、《工商時報》、《電子時報》與各證券公司的晨報、每期看《商業周刊》、《今周刊》、《先探》、《Smart智富》月刊、《財訊》雙週刊等雜誌來下功夫，另外還規定自己1年至少要讀12本好書，主題包括哲學、企管、財務、詩詞小說等，盡可能大量閱讀。只要肯1天花一點時間廣泛閱讀，就算還不能成為產業趨勢高手，至少對產業的敏銳度也不同於一般散戶。

每個人都必須面對投資，正視投資，跟買房、買保險一樣，沒有人躲得過。我鼓勵大家讓自己對投資有熱情，我也因為這股熱情，數十年如一日，讀報、看雜誌、研讀產業報告、拜訪公司、自己寫研究報告、盤勢分析、交易心法與產業報告、並系統化地分類產業、製作上課講義、做交易紀錄和筆記等。投資可以說是1種累積的過程，你花的時間在哪裡，成就就會在哪裡。（本文摘自《產業隊長教你看對主流產業選飆股》第2章）

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#產業隊長教你看對主流產業選飆股

[時事英文] 散戶牛市 🐂💰

Is it investing or just gambling?

這到底是投資還是賭博呢?

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It’s one of the year’s biggest market stories: Mom-and-pop investors have fallen back in love with stocks, lured by free trading apps, a resurgent bull market led by technology companies and a pandemic that has left millions of Americans at home with little to do.

New data show a number of ways in which the individual-trading boom has reshaped the U.S. stock market. Here are five takeaways:

1. mom-and-pop investors 散戶、小型投資者
2. fall in love with 愛上
3. free trading apps 免費交易應用程式
4. resurgent 復興的；再次增長的；再度流行的
5. a bull market 牛市 (當某一市場、行業或金融工具呈上升趨勢時，通常稱之為牛市。)
6. little to do 無事可做
7. reshape 重塑

這是今年最大的市場熱點之一：在免費交易應用程式和科技公司引領的牛市重新抬頭的誘惑下，加上數以百萬計美國人因新冠大流行而在家無所事事，散戶重新愛上了股市。新的數據顯示散戶交易熱潮在多個方面重塑了美國股市。以下是五個要點:

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🐂 1. Individual stock trading is at a decade high 💰

個人股票交易達到了十年來的最高點

Trading by individuals accounts for a greater chunk of market activity than at any time during the past 10 years, according to Larry Tabb, head of market-structure research at Bloomberg Intelligence. During the first six months of this year, individual investors accounted for 19.5% of the shares traded in the U.S stock market, up from 14.9% last year and nearly double the level from 2010, Mr. Tabb estimates.

8. account for (sth) （在數量上）佔 ; 解釋、說明 ; 對...負有責任
9. a chunk of 一部分；（尤指）大部分，一大塊
10. market activity 市場活動

Bloomberg Intelligence市場結構研究主管Larry Tabb表示，個人交易在市場活動中的佔比超過了過去10年的任何時候。Tabb估計，今年前六個月，散戶投資者在美國股市交易量中的佔比為19.5%，高於去年的14.9%，是2010年水平的近兩倍。他的數據沒有進一步向前追溯。

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🐂 2. Small investors are powering big moves in some stocks 💰

小型投資者正在推動一些股票的大幅波動

It has been called the Robinhood effect, the idea that stampedes of investors using the popular app are driving irrational stock moves.

In fact, such activity doesn’t matter much for most stocks, according to Nick Maggiulli, chief operating officer of Ritholtz Wealth Management. But there is evidence of a Robinhood effect in some smaller stocks, he said.

11. power (v.) 為…提供動力，驅動
12. big moves 大幅波動
13. stampede （尤指獸群或人群因恐懼引發的）狂奔；奔逃，蜂擁
(這裡指散戶湧入股市)
14. drive irrational stock moves 驅動非理性股市走勢

這被稱為羅賓漢效應，這種觀點認為，使用這種廣受歡迎的應用程式的投資者紛紛湧入市場，正在推動非理性的股票走勢。

資產管理機構Ritholtz Wealth Management首席營運官Nick Maggiulli表示，事實上，對於大多數股票來說這些活動無關緊要。但他表示，有證據表明，一些較小型股票存在羅賓漢效應。
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🐂 3. Asia is where individual investors truly dominate 💰

在亞洲股市，散戶是真正的主力軍

Many Asian stock markets have traditionally been dominated by individual investors, unlike the institution-heavy U.S. market. In places such as mainland China, frenzied trading by individuals can create a casino-like feel, with exuberant bull runs followed by spectacular crashes.

Individuals often account for more than 80% of volume on the Shanghai Stock Exchange, while on the Korea Exchange’s main Kospi market, nearly 84% of shares traded so far this year were on behalf of individual investors, according to data compiled by Hee-Joon Ahn, a finance professor at Sungkyunkwan University in Seoul.

15. be dominated by 由…所主導
16. individual investors 個人投資者
17. frenzied trading 狂熱交易
18. bull runs 行情
19. on behalf of 代表
20. data that is compiled by 由…整理的數據

不同於以機構投資者為主的美國股市，許多亞洲股市向來由個人投資者所主導。在中國A股等亞洲股市，散戶的狂熱交易會營造出賭場般的感覺，有時股市會牛氣沖天，隨後大幅跳水。

首爾成均館大學(Sungkyunkwan University)金融學教授Hee-Joon Ahn整理的數據顯示，在上海證券交易所，散戶的股票交易量通常佔到80%以上；在韓國證券交易所主要的Kospi市場，今年以來，有近84%的股票交易是代表個人投資者進行的。

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🐂 4. More of the U.S. stock market is going dark 💰

美股暗盤交易量上升

The individual-investing boom has led to historically high levels of “dark” trading, in which stocks are bought and sold on opaque private venues, rather than public exchanges. That is because online brokers typically funnel small investors’ trades to electronic-trading firms that execute the incoming orders.

In July, 43.2% of U.S. stock-trading volume took place off-exchange, according to Rosenblatt Securities, a brokerage firm. That is the highest level that the firm has recorded since it started tracking such data in 2008.

21. investing boom 投資熱潮
22. historically high levels of 歷史高位
23. “dark” trading 暗盤 (暗盤是指大利市機以外的股份交易買賣。 由於當中的買賣並不曝露於大眾之前，不會經證交所披露其中內容，所以這些買賣被稱之為暗盤。)

24. opaque 不透明的；不透光的
25. private venues 非公開場所
26. public exchanges 公開的交投
27. brokerage firm 證券商

個人投資熱潮已經導致股票暗盤交易量達到歷史高位，這種交易指的是股票在不透明的非公開場所買賣，而不是在公開的交易所進行交投。出現這種現象的原因是，在線經紀商通常會將小型投資者的交易單交給執行指令的電子交易公司。

據券商Rosenblatt Securities提供的數據，7月份，美國有43.2%的股票交易量發生在交易所外。這是該公司自2008年開始跟蹤此類數據以來所記錄到的最高水平。

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🐂 5. Big winners may be electronic traders 💰

大贏家可能是電子交易公司

The firms that execute individual investors’ orders have enjoyed surging volumes. The three biggest players in that business—Citadel Securities, Virtu Financial Inc. and Susquehanna International Group LLP—traded a combined 69.4 billion shares over the counter in June, more than triple the level from November, according to Bloomberg Intelligence. The vast majority of the firms’ over-the-counter trades come from individual investors. OTC trading is a type of off-exchange trading.

Electronic-trading firms profit from individuals’ trades by collecting a small difference between the buying and selling prices of a stock. It’s hard to know how much money they are making, though, because most are private and don’t report financials.

28. big winners 大贏家
29. surging volumes 交易量大幅上升
30. the biggest players 巨頭 ; 主要參與者；主力
31. according to 根據
32. the vast majority of 絕大多數
33. over-the-counter trades 場外交易 (場外交易是指證券投資機構之間不通過股票交易所，而以電話、電傳等方式相互進行的股票交易。)

為散戶執行交易指令的公司交易量大幅上升。據Bloomberg Intelligence的數據，這一領域的三巨頭是Citadel Securities、Virtu Financial Inc.和海納國際集團(Susquehanna International Group) ，6月份的場外交易總量為694億股，是去年11月的三倍多。這些公司的絕大多數場外交易來自散戶投資者。

電子交易公司通過收取股票買賣之間的微小差價從個人交易中獲利。不過，很難知道這些公司到底賺了多少錢，因為大多數公司都未上市，也不披露財務報告。

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What are some problems this phenomenon might cause? Benefits?

本現象將帶來什麼樣的問題？其利益呢?

《華爾街日報》完整內容：https://on.wsj.com/34TiE5V
　
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📰 華爾街日報訂閱方案: https://bit.ly/39ULVh1

🎓 華爾街日報獎助學金計畫 (A20): https://bit.ly/2C2tUAI

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時事英文講義：https://bit.ly/2XmRYXc

Text to speech reader (文字轉音檔):
https://www.naturalreaders.com/online/

回想20年前唸中山大學財務管理的時候
與幾位同學一起創立一個學習性社團
叫做金融投資研習社
那時候光是活期儲蓄存款利率就有5%
是的！你沒看錯活儲利率5%
1年期定存利率是7.15%
而那時也是台股每日成交量動輒就
超過3,000億的年代
沒錯！是3,000億不是300億

一直以來
與人分享交流金融經濟投資是我的興趣
到台北舉辦分享會也很樂意
所以在這邊先舉行一個投票調查
上頭列出了2個日期
你可以2個日期都投票
或是只選一個時間方便的日期
每個人的參加費用一樣是300元
主要是支付場地以及講義費

投票回應人數如果有來到15人
我就會著手找場地舉辦
『聚焦2020全球投資趨勢』分享會
當然啦！
我知道粉專上頭有不少人
都是潛水的低調支持者
所以你們也可以用私訊的方式
告訴我方便的日期

#頭一回在粉專弄票選
#還真是特別的感覺