【數碼經濟】當央行遇上數碼貨幣
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加密貨幣是最早建基於區塊鏈的資產。2009年，身份神秘的中本聰（Satoshi Nakamoto）發明以區塊鏈支援的加密貨幣比特幣。其後，各種加密貨幣相繼推出，較為知名及流通的有以太幣、泰達幣、瑞波幣。隨著疫情令人們更注重衛生，加上保持社交距離的習慣，電子支付及理財將進一步發展，加密貨幣平台Crypto.com首席信息安全總監Jason Lau相信加密貨幣因而會更廣泛地被應用在日常生活中，而目前較需要跨越的障礙是，讓一般人都能夠接納這項新科技，並建立一個圍繞加密貨幣的生態圈。

「雖然許多經濟體都不接受加密貨幣是法定貨幣，但大家都知道數碼貨幣在今天的數碼經濟之下是有價值，因此不少國家自2010年開始探討如何應用此項技術，」香港中文大學工程學院副院長黃錦輝表示市場對數碼貨幣有需求，「不同國家，如中國、瑞典、烏拉圭、土耳其，都嘗試推行由央行支持的數碼貨幣。」2016年，時任中國人行行長周小川表示數碼貨幣將取代傳統貨幣，並必須由央行發行。今年8月，中國商務部提出以京津冀、粵港澳大灣區等多個地區作為數碼人民幣的試點。10月，深圳率先讓部份公眾試用數碼人民幣。而鄰近中國的日本及南韓均已開展數碼貨幣的測試計劃。隨著更多央行推出數碼貨幣，Danielle Henderson-Gerace相信，透過區塊鏈進行跨國交易的基礎，有望在2030年之前實現以數碼貨幣進行跨國、跨銀行交易。

今年4月，香港金融管理局前總裁陳德霖提議建立由人民幣、日圓、韓圓及港元組成的數碼貨幣，並利用區塊鏈打造交易網絡，從而促進區內貿易。10月，陳德霖成立公司「圓幣錢包科技」，有意推出由區內多種貨幣合成的記帳和支付單位「圓幣」。「中日韓三國在2000年中已開始探討能否成立一個區域貨幣，」對貨幣政策素有研究的黃健明分析，這個「亞元」的構思是希望提升貿易效益，減低對美元的依賴，「但變相要大家的貨幣政策掛勾，這就非常困難。」他強調，此需要各國協調，涉及高度的互信、長時間的磨合，在現時緊張的國際環境下難以實行。事實上，不同國家在推行不同財政政策的情況下使用同一貨幣，等於自動放棄貨幣政策的操控權，國家將難以透過貨幣匯率的浮動，調整進出口的平衡。撰文：鄭梓沖、區倩怡

#數碼貨幣 #加密貨幣 #圓幣 #區塊鏈 #Cryptocom #CBDC #ICO

（本文選自《彭博商業週刊∕中文版》第206期，如欲查閱更多深度報道，歡迎訂閱）
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大家嘈來嘈去寫3000幾4000字去爭拗一個好簡單嘅結論：

「美國不可以單方面取消聯繫匯率，不過若美國不高興，它可以干預香港的聯繫匯率運作」

正如《中英聯合聲明》亦都係先於《美港政策法》就已經簽署了，甚至乎簽署方係中英，根本都不涉美國

美國係參與唔到《中英聯合聲明》，但係佢可以干預到你香港嘅運作，取消你獨立關稅地位。同一邏輯，就係咁簡單

By the way, 我認識的人都有不同程度的中二病

我都有

前輩林行止認錯，承認「聯滙由港管理美方無權叫停」十分正確。

做學生嘅時候聽過一個傳言，已故諾貝爾奬得主Gary Becker有次同幾個同事同埋幾個法律專家開會，傾傾下有個律師挑戰佢，Gary咁答：I've never been wrong, except when Kevin says I'm wrong. 呢個Kevin，唔係我，係一齊開緊會嘅另一位老師Kevin Murphy。不過，經濟問題上，我都好少錯，除非張五常話我錯。

好喇，大家終於接受咗「聯滙由港管理美方無權叫停」呢個事實，聯滙危危乎呢個想法點解仲可以不變呢？計正少咗一個被美方叫停嘅風險，聯滙危危乎嘅風險點都會低番少少啩。繼續唱淡聯滙嘅朋友，可唔可以解釋下，喺美方無權叫停聯滙嘅情況下，聯滙究竟點解危危乎？

林先生話，「當今世界已不能以經濟學來解決經濟爭紛」。Well，大教授教落，經濟學係用嚟解釋世事，而唔係攞嚟解決經濟爭紛㗎喎。而解釋世事，包括政策嘅改變。

林先生又話，「聯滙能否穩如泰山或會受衝擊而崩潰，現在沒人能提供接近現實的答案」。咪住，你先頭至講「聯滙危危乎」諗法唔變，「聯滙危危乎」呢個唔變嘅諗法，係咪都唔算「接近現實的答案」呢？唔算就好啦，原來大家都喺度討論緊一啲唔算「接近現實的答案」，所以大家都唔使咁認真。

//2020年6月2日

林行止 林行止專欄
戰狼無爪無牙 聯滙成為箭垜

去周三筆者說及聯繫滙率，有這二句話：「筆者擔心美國會採取斷然措施，不准港元與美元掛鈎」，見報後知有誤，刪「不准」而改為「在港元與美元掛鈎上諸多刁難。」去周五本報有「聯滙由港管理美方無權叫停」的報道，十分正確。

筆者雖然寫過了頭，犯了原則性錯誤，但認為聯滙危危乎的想法不變！看特朗普政府對中國的政策，不僅僅在討回過去四十年「被佔的便宜」這麼簡單，更在重拳痛擊中國，令其無法站起來（遑論要領引世界），至於會否成功，大家惟有走着瞧。

顯而易見，在貿易上、科技上，中美的交手，前者肯定美國大勝，後者似乎勝負未定惟美國已佔上風；但兩國之爭並非到此為止，接下來的應該是金融戰（之後是否有核來核往的熱戰，要看「中美關係」的發展而定）。香港是中國依賴極深的金融重鎮，成為中美相爭的磨心，無法避免。

據法國巴黎銀行去周的「通訊」，在集資、吸引外資以至人民幣國際化上，香港發揮了重大的積極功能，對中國大大有利；其列舉的數據顯示——a、二○一○至一八年間，內企的海外集資，百分之七十三通過香港進行；b、百分之六十中國債券在香港發行；c、百分之六十四的「直接投資」經香港進入內地；d、香港處理了百分之六十五的中國對外投資；e、三分之二的離岸人民幣存於香港……。在金融操作上，香港對中國的重要性，不言而喻。

香港財政穩健，銀行存款高達十三萬六千億港元之外，預算和經常性開支均錄得盈餘，有世界稱冠、無國能比的所謂「雙盈餘」（twin surplus）……。從財政角度看，維持行之有年的聯繫滙價，不成問題，但問題出在當今世界已不能以經濟學來解決經濟爭紛（那從內地在貿易戰上捧出西方經濟學原理振振有詞「教導」美國但美國自行其是可知）。換句話說，美國決意遏制中國，便會不惜兩敗俱傷甚至抱與汝偕亡的決心而施辣招、出毒手！北京既然置西方國家理解的「一國兩制」於不顧，把保護舊香港之責攬上身的美國，必會出亂拳令中國無法再利用香港創滙……。破壞聯繫滙率制，令港元成隨波逐浪不斷向下浮動的無錨貨幣是最便捷的方法。

聯滙能否穩如泰山或會受衝擊而崩潰，現在沒人能提供接近現實的答案；但投資者作決策時考慮「可能脫鈎」的因素，肯定是「可保不失」的保證。//

這邊廂林行止已認錯，那邊廂燒山仲死撐

呢個唔係政治經濟金融問題，而係歷史問題：歷史就係當日成立聯繫匯率，係無經過美國批准

至於美國要阻止聯繫匯率實行，亦只有一招，就係禁止港元兌換美元；而又因為中港經濟本身有從屬關係，所以要做到全面封殺港元，就要禁埋人民幣兌換美元

但真係去到呢個位，大家都可以準備打核戰（反正中共唔射核彈都會滅亡，唔係唔射下話？），聯唔聯繫匯率，經已唔再重要

延伸閱讀：美國制裁香港的四大警號及應對建議
https://www.patreon.com/posts/mei-guo-zhi-cai-37791416

前輩林行止認錯，承認「聯滙由港管理美方無權叫停」十分正確。

做學生嘅時候聽過一個傳言，已故諾貝爾奬得主Gary Becker有次同幾個同事同埋幾個法律專家開會，傾傾下有個律師挑戰佢，Gary咁答：I've never been wrong, except when Kevin says I'm wrong. 呢個Kevin，唔係我，係一齊開緊會嘅另一位老師Kevin Murphy。不過，經濟問題上，我都好少錯，除非張五常話我錯。

好喇，大家終於接受咗「聯滙由港管理美方無權叫停」呢個事實，聯滙危危乎呢個想法點解仲可以不變呢？計正少咗一個被美方叫停嘅風險，聯滙危危乎嘅風險點都會低番少少啩。繼續唱淡聯滙嘅朋友，可唔可以解釋下，喺美方無權叫停聯滙嘅情況下，聯滙究竟點解危危乎？

林先生話，「當今世界已不能以經濟學來解決經濟爭紛」。Well，大教授教落，經濟學係用嚟解釋世事，而唔係攞嚟解決經濟爭紛㗎喎。而解釋世事，包括政策嘅改變。

林先生又話，「聯滙能否穩如泰山或會受衝擊而崩潰，現在沒人能提供接近現實的答案」。咪住，你先頭至講「聯滙危危乎」諗法唔變，「聯滙危危乎」呢個唔變嘅諗法，係咪都唔算「接近現實的答案」呢？唔算就好啦，原來大家都喺度討論緊一啲唔算「接近現實的答案」，所以大家都唔使咁認真。

//2020年6月2日

林行止 林行止專欄
戰狼無爪無牙 聯滙成為箭垜

去周三筆者說及聯繫滙率，有這二句話：「筆者擔心美國會採取斷然措施，不准港元與美元掛鈎」，見報後知有誤，刪「不准」而改為「在港元與美元掛鈎上諸多刁難。」去周五本報有「聯滙由港管理美方無權叫停」的報道，十分正確。

筆者雖然寫過了頭，犯了原則性錯誤，但認為聯滙危危乎的想法不變！看特朗普政府對中國的政策，不僅僅在討回過去四十年「被佔的便宜」這麼簡單，更在重拳痛擊中國，令其無法站起來（遑論要領引世界），至於會否成功，大家惟有走着瞧。

顯而易見，在貿易上、科技上，中美的交手，前者肯定美國大勝，後者似乎勝負未定惟美國已佔上風；但兩國之爭並非到此為止，接下來的應該是金融戰（之後是否有核來核往的熱戰，要看「中美關係」的發展而定）。香港是中國依賴極深的金融重鎮，成為中美相爭的磨心，無法避免。

據法國巴黎銀行去周的「通訊」，在集資、吸引外資以至人民幣國際化上，香港發揮了重大的積極功能，對中國大大有利；其列舉的數據顯示——a、二○一○至一八年間，內企的海外集資，百分之七十三通過香港進行；b、百分之六十中國債券在香港發行；c、百分之六十四的「直接投資」經香港進入內地；d、香港處理了百分之六十五的中國對外投資；e、三分之二的離岸人民幣存於香港……。在金融操作上，香港對中國的重要性，不言而喻。

香港財政穩健，銀行存款高達十三萬六千億港元之外，預算和經常性開支均錄得盈餘，有世界稱冠、無國能比的所謂「雙盈餘」（twin surplus）……。從財政角度看，維持行之有年的聯繫滙價，不成問題，但問題出在當今世界已不能以經濟學來解決經濟爭紛（那從內地在貿易戰上捧出西方經濟學原理振振有詞「教導」美國但美國自行其是可知）。換句話說，美國決意遏制中國，便會不惜兩敗俱傷甚至抱與汝偕亡的決心而施辣招、出毒手！北京既然置西方國家理解的「一國兩制」於不顧，把保護舊香港之責攬上身的美國，必會出亂拳令中國無法再利用香港創滙……。破壞聯繫滙率制，令港元成隨波逐浪不斷向下浮動的無錨貨幣是最便捷的方法。

聯滙能否穩如泰山或會受衝擊而崩潰，現在沒人能提供接近現實的答案；但投資者作決策時考慮「可能脫鈎」的因素，肯定是「可保不失」的保證。//