【中生製藥處合理水平】

中國生物製藥有限公司
SINO BIOPHARMACEUTICAL LTD.

股票代號：1177
市盈率：38倍
每股盈利：$0.18
市值：$1300億
業務類別：保健護理用品
集團主席：謝其潤
主要股東：謝承潤(21.5%)

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：135／148／209／242／237
毛利（億人民幣）：107／117／167／193／185
盈利（億人民幣）：16.4／21.7／90.5／27.6／27.7
每股盈利（港元）：0.26／0.35／0.83／0.16／0.18
每股股息（港元）：0.06／0.08／0.08／0.08／0.08
毛利率：79.2／79.1／79.9／79.7／78.1
ROE：22.7／25.4／47.1／12.5／17.5

--企業簡介--

中國生物製藥（中生製藥）是中國領先的創新研究和開發的醫藥集團，業務覆蓋醫藥各種研發平台、智能化生產和強大銷售體系全產業鏈。

其產品包括多種生物藥和化學藥，在腫瘤、肝病、心腦血管病、鎮痛、呼吸系統用藥、骨科疾病等多個極具潛力的治療領域處於優勢地位。

【圖1】--中生製藥的主要產品

【圖2】--中生製藥的主要產品

--行業風險與特性--

2018年由於收購北京泰德股構，在會計上產生特殊收益入賬，因此真正的盈利要有調整，若果調整相關因素，基本的盈利約為28億人民幣。

中生製藥就是從事研發與銷售各種藥物，而這類研發藥物的企業，都會有一些特性。首先是行業風險，成功的藥物當然可賺到高回報，但研發藥物需要投入大量的資金、人力、時間，最終更可能會失敗收場。若企業未能成功研發出藥物，或該藥物無法市場化，都會對企業造成不利的局面，因此這類研發藥物的企業，都存有一定風險。

另外，這類企業需要大量資金的投入，每年都會消耗大量現金，若果在研發中途已將現金耗盡，就會得不償失。因此，當投資者在選擇這類研發藥物企業投資時，就要有幾個要點。

--選穩健醫藥股要點--

首先是財務穩健，資金充裕，這可減低投資風險，另外就是宜選擇已有一定業務規模、已擁有現有產品，最好有多隻不同的成功產品，可減少集中風險，並且能持續產生現金流的企業。

因為研發所投入的資金是持續性，若企業本身已有成功的業務，能提供持續資金，就能避免資金鏈斷裂。而這就是選擇這類研發藥物企業的基本要點。

由於這類企業著重研發，需要資金，所以一般都派息不多，收息類以及低風險投資者都不適合。

--業務基礎不差--

中生製藥的業務基礎不差，藥品針對肝病、心腦血管、呼吸系統等較為大路的疾病，藥物有一定市場。

而中生製藥不少範疇都取得中國國家食品藥品監督管理局頒佈的生產質量管理（GMP）認證書，並擁有不少專利，當中所出產銷售的藥物有一定質素，加上品牌不差，不少藥物都有穩定的市場，整個業務不錯。

【圖3】--按治療領域劃分的營業額

若按治療領域劃分，肝病用藥就佔了三成多，是各範疇中最大，當中主要由保肝梅和抗肝炎病毒用藥兩大類構成，而當中藥物的品牌處中國領先水平。

在主要產品的銷售中，各產品都呈穩定增長，情況理想，。

中生製藥沒有過度集中在某一產品中，集中風險不大，因為太集中依靠某一隻藥，若果大環境改變，又或其他藥廠研發了其他更有效的藥，對其打擊就會很大，因此，中生製藥擁有多隻藥及多個範疇，是較穩健的模式。

--中生製藥處增長期--

【圖4】--中生製藥銷售網絡

中生製藥的銷售網絡遍布全國，覆蓋全國90%以上醫院，專業銷售人員超過12,000人。

過往中生製藥有不錯增長，營業額保持快速上升，多種產品銷售理想，並帶動盈利保持增長。這亦是此類藥物企業的特性，若成功研發出有功效、能市場化的藥物，銷路往往會快速增長，帶動企業有理想回報。而中生製藥每年投放約營業額一成的資金作研發，可說是全中國相關企業最高的，可見這企業十分重視研發，重前景多過這刻的情況。

當然，投資者不是賭該企業的藥物成功與否，而是投資本身營運模式不錯的企業，即是該企業過往的藥物多數能取得市場認同，而這些藥物都能帶給企業盈利，並且有持續的現金流。

而企業會持續做研發，保持發展，但企業的命脈並非依靠這些新藥，亦不會依靠某一隻藥。而中生製藥的業務情況，就是擁多隻已成功藥物，業務保持增長，藥物都有一定質素，加上擁有現金逾$100億，負債不算多，可說是行業中較可取的企業。

中生製藥的賺錢能力不錯，毛利率保持約7、8成的水平，不止穩定，更是處高毛利狀態。而股本回報率（ROE）平均處理想水平的回報率，反映藥物本身是賺錢的行業，而已建立一套良好營運與研發模式的中生製藥，能平衡相關風險，賺錢能力就不錯。

--政策因素危與機--

政府醫改旨在促進醫藥供給升級、提升高治療價值產品的普及性，以及淘汰重複落後的產能，這一定會令行業進行整合，雖然有機會令行業的賺錢能力減弱，但大型企業受到的影響相對較少。

未來國家醫保目錄動態，調整以及多項鼓勵創新、加快創新藥審評審批，以及新藥政策，會給中生製藥這類較有優勢的，重研發新藥的企業，創造更大的市場空間和發展機會。

因此，對這企業雖然會有中短期的不利影響，但長遠來說，反而更加有利。

--投資策略--

綜合來說，中生製藥有不錯的營運與研發模式，並有一定的賺錢能力，而且旗下藥物有市場與質素，因此可說是不錯的企業，擁一定投資價值。

中生製藥產品已建立一定的市場，因此能帶來持續的生意，不止能減少企業風險，更有利於研發方面的持續發展，令中生製藥處於增長狀態。

不過，藥物行業不是完全向好的，中國藥物行業正處於競爭加劇以及加快整合的情況，加上之前較快的增長，加上監管因素，都令行業進入增長放緩的時期。

這是中短期的情況，而在長遠而言，隨著醫改不斷推進、人民生活質素提升、人口老化、人們更關注健康等因素下，將帶動行業的增長，對這類較有優勢的企業，較為有利。

雖然這股有一定的增長潛力，但始終存有風險，所以投資者不宜將過多資金集中投資這股。

至於估值方面，此企業本質不錯，擁有一定的潛力，但存有的風險，加上近年醫藥股上落大。現價處合理區中間至中上位置，投資者不宜一次過大注投資，最好用分注買入或月供的模式投資，會較為穩健，買入後長線持有，但中短期可能會波動。

（本人為證券業持牌人士，持有上述股票）

最近，我的ig臉書粉絲專頁，都沒什麼po文也沒什麼內容，有po也都是一些商業圖文，其實這真的不是我想po的，但是因為在工作崗位上，又ㄉㄟˇ面對「現實面」這塊，顧慮的多，完全沒有想法😂😂😂
今天想跟大家分享的是我最近遇到的，心裡也糾結的，也是自己正在面臨，因為自己體會過那種感受，所以很想讓大家了解！
這陣子發很多有關我當鋪的廣告文，陸續有接到幾條案子，我沒幫到他們真的要在這跟你們說抱歉，我有我的難處，不是不想幫忙！
最近幾條案件，當他們來我當鋪的時候，看他們的面容，跟動作還有照會的對答，發現他們是藥物癮君子，他們願意跟我坦白，我真的要跟他們謝謝，謝謝你們的信任🤜🏽🤛🏽
我敢跟大家打賭，100個人有95個人都先選擇不信任藥物成癮者，基本上大多數的人察覺到或聽說這個人有在使用藥物，幾乎是能閃多遠閃多遠，更別說，把他要說的話聽完，甚至有看不起，嘲笑，捉弄，的行為出現，我真的認為這才是讓很多藥物成癮者一直沒辦法戒斷的真正真兇！
也不怕告訴大家我自己以前也是k他命笑氣的成癮者，因為之前賺的錢快，壓力也大（當然這不能當藉口）接觸到了，時間久了也漸漸的成癮，當依賴越來越重的時候，想戒，根本有心餘力不足，一次一次的自打嘴巴，自己都開始懷疑自己的時候，很多次都想結束自己！回想當時的我，並不是沒有發出求救訊號，或許身邊的人也接收到了，但是重點來了，沒有一個人會知道該如何幫忙！當時我的爸爸，媽媽幫我掛過精神科，用藥物控制，治療，但是意志消沈的我根本連頭都抬不起來看醫生的臉！他問的說的全都是在對著我的媽媽！我媽媽根本也搞不清我到底怎麼了！又怎可以清楚的告訴醫生😂😂
後來我媽媽尋求一些專業精神科的醫生建議，我去了台北松德，住院兩個星期，那裡是採取封閉隔離式的病房，是被限制一些自由的，但基本上只有不能抽菸，喝酒，吃檳榔跟使用藥物，其他沒什麼！我在第一天住進病房，隔天我早上6點竟然不用鬧鐘自己可以起床！天啊，我有多少個年頭沒有早上6點起床！到底是給我吃了什麼神奇的藥，我的作息變正常了，思緒變正常了，我可以跟裡面的病友嘻嘻哈哈，可以撩漂亮的護士！後來我問我的主治醫生，「陳亮妤醫生」他告訴我原因很簡單，是因為在這邊沒有手機也不能亂跑，處於一個沒有外界壓力的地方，我才發現原來「壓力才是真正的病毒」，於是我很有信心的跟我的主治說，我覺得我明天就可以出院，我想趕快回到老婆身邊，回到工作崗位！
但是我的主治醫生跟我說，不行，基本上不是一級類藥品，就算沒有身體成癮，但是都有心癮，心癮的療程，最少要兩個星期，如果你現在踏出這個門，之前的壓力馬上又會回到身上，壓力大尋求釋放的方式又會重複著我以前的方式！所以乖乖的最少住兩星期再說！
那我問大家，要如何才能夠在平常生活中能夠處於一個沒有外在壓力勒？我在松德住4次，在松德的病友大多都是重複的病友，每次進去都大同小異，差異只有每個人老的快！一次比一次憔悴，現在還沒發明出讓人變年輕的藥吧，所以醫生也愛莫能助，就當成固定發病的週期吧☹️☹️☹️
大多數人最大壓力都是來自於金錢，在過來就是創傷，我認為前者好治，沒有特效藥沒有捷徑，就一個字賺，創傷，也就只能靠時間來撫平，每個人感受不同所以不能做比較！
那這樣看來，照理住院應該也會有痊癒的一天啊，為何病友們都越住越憔悴，住院的時間也越來越長，到後面有些人必須要用趕的出院😩😩😩以我自己來說，原來最大最大的原因是因為標籤，我被貼了一個精神病的標籤，難聽一點就是吃壞掉，現在人常用的走針，而且也很直接的變成彼此討論的話題，這種感覺就像，如果你感覺到身邊的人都開始一直說著你的壞話，不斷地私下說著，你一出現氣氛就結冰，久而久之，有些人怕也會落得一樣下場，就自然而然的把很多的問題也就推向他，（做賊的喊抓賊的道理）所以自然而然就被排擠了！能想像這種壓力大到連最親近的人都怕深陷其中，連幫忙澄清辯解都不敢了！
人生又不是人人都如此順遂，起起落落，失敗跌倒小時候都知道要自己站起來，但是被貼上標籤的ㄋ？連自己最親的人都不想管了，更何況外人！臉書上常常會看到教人如何放過自己，卻都忽略了放過別人，我在第二次回松德的時候安排住院，我的老婆陪我去，我的主治醫生看到我的老婆知道我老婆也跟我一起承受一樣的壓力！甚至連住院休養的權利都沒有！我老婆過世後，我責怪自己好長一段時間，沒人願意接近我關心我，導致我開始怪著我身邊的每一個人！當然怪罪也改變不了什麼！（我的老婆也回不來了）我之前就有發過一篇文，讓大家幫忙來把也有困難的人身上標籤撕掉，但是效果好像不大，我認為最好的方式就是改變文化，支持有些毒品合法化，到底是哪些腦殘可以聯想成合法就會濫用？酒合法，難道每個人都喝酒嗎？專業的人都知道，酒的傷害大過於毒品太多太多酒可能被管制嗎？😂😂😂！毒品合法，就管制就好啦，在適當的場合設備，在安全的劑量內，可以合法的使用，又不是人人都會喝酒，不喝酒的人都被當邊緣人，使用藥物也不再會莫名背上一大堆奇奇怪怪的黑鍋，當箭靶當另類！
我在剛認識我老婆的時候，我老婆問我年輕的時候都在做什麼（因為我跟我老婆差一輪）我還記得第一個跟他聊年輕的話題，就是桃園舞廳時期，獅子王，sky，48街，當時是我們呂副總統當縣長，我是半個呂家人，不得不稱讚我們呂副總統，超世代的思維！
之前都跟我老婆一直期待著桃園舞廳重開的一天，能夠手牽著手一起去體會！
這個真的是我個人的夢想😂😂😂

未完待續 （希望台灣能再次被世界看見）

#情能補拙（勤跟情都通用）
#支持部分毒品合法化
#藥物治人身文化治人心
#追蹤我的ig
#mm19830720
#歡迎批評指教

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生完小孩​
身體就是打掉重練​
我認為產後比產前​
更要細心呵護自己的身體​
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坐完月子之後​
我很快就回到工作崗位​
加上照顧嫩嬰​
飲食不均衡、睡眠不足、工作壓力大、生活作息大亂​
身體開始出現狀況​
我感覺自己代謝變慢​
還有，對，私密處變弱😭​
​
大部份女生身體變弱的第一個徵兆​
就是私密處開始反覆不舒服吧？​
我是這樣啦！​
伴隨著炎熱的天氣​
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大家身邊有人有服用安眠藥的習慣嗎？隨著文明發展精神疾病也逐漸普及，不再應該陌生！今天專業醫生就要來分享七個大家很常有的問題，一起來聽聽看吧！



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#大麻煩不煩 #監獄 #心理諮商

那天，在監所裡，施心理師正在聽《大麻煩不煩》的時候， Zoe 就出現在他面前了（捕捉野生偶像？ 到底監所裡的心理諮商都在做什麼？ 在受刑人復歸社會之前，心理師能夠幫什麼？ 祝福大家都是在外面的世界遇見施心理師呦～ 🌵 今天節目也會感謝乾爹乾媽U～

🌵 大來賓：矯正機關（也就是看守所、監獄）負責藥酒癮晤談、諮商的施心理師

用藥的背後，我們看到了什麼：
1) 矯正機關裡的心理師都在幹嘛？
2) 家屬也能跟心理師談嗎？
3) 民間傳說：參加戒毒班就可以假釋
4) 成癮：強迫性、耐受性、戒斷症狀
5) 網路成癮還是藥物成癮比較嚴重？
6) 酒精戒斷：譫妄與致死率
7) 什麼樣的成癮程度需要接受治療？
8) 看不見的角落：上班用安非他命提神、下班用海洛因放鬆
9) 挑戰的背後是在找認同
10) 用藥背後的文化
11) 復歸社會最大的憂慮
12) 戒毒：如果伴侶也吸毒，那該不該考慮分手？
13) 真正的挑戰從出所開始：破戒
14) 出去好好過生活，最好不要再相見
15) 當心理師的條件
16) 拜託不要再放他出來了
17) 毒癮者是渴求被理解的

🥦 「實用請分享」，快分享出去！
🤙 24 HR 免付費戒毒專線：0800-770-885

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💡 本節目由 鬼島之音 Ghost Island Media 出品
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💡 製作團隊：
主持 - 李菁琪律師 (有麻煩 Better Call Zoe)
製作人 - 凱西 Cathy Hsu
剪接混音 - 育辰
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節目聲明：大麻 🥦 雖有神奇療效，過度使用還是會讓你腦袋壞掉。
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