恒大的故事

最近市場又傳來恒大爆煲消息，事緣是因為銀行凍結恒大資產使其債價股價下跌所致。與此同時，一直大手投資恒大股債的恒大「大好友」劉鑾雄家族及旗下上市旗艦華人置業亦受到影響，幾天內帳面錄近50億損失。很多人都認為大劉今次老貓燒鬚，沒理由重注押在一家極高負債的內房公司，眼光有毛病云云。

有此想法的人未免太流於表面地看待大劉與許家印之間的「交易」，要明白他們之間的「交易」絕對不是一買一賣這樣簡單，而是一個由一連串「交易」組成的深層次合作，各有「角色」，互相利用，互惠互利。

看得通透的人就會明白，「恒大」是一個在資本市場上融資圈錢的平台載體，而該載體的參與者或既得利益者都是一班在香港和內地能夠「呼風喚雨」的資本市場大孖沙，作為平台的參與者有權利必有義務。

恒大作為一個「資本載體」，本身需要一個龐大且具規模的實業驅動性，即一個極大規模、不斷做大做強的營運實體作為說故事的平台，甚麼恒大山泉、恒大健康以至後期的恒大汽車（恒馳，車都未見過一部，已炒到近7000市值）都是一個用來說故事然後在資本市場圈錢的融資平台。只要能控制一個千億甚至萬億市值的平台，背後資本玩家便能好好利用。

「角色」分配很簡單，一個平台需要有人說故事，需要有人落地執行故事，需要有人出名氣，需要有人出資本，需要有人頂頭槌等等，分工很清晰，有權利有義務。大劉表面對恒大的投資和帳面虧損，其實只是去海洋公園和迪士尼樂園的入場費，大部份人只看到成本，卻忽略了在樂園裏吃喝玩樂的「享受」。

一般人要明白整個遊戲的玩法，就必須要先了解整個故事的背後操作以及來龍去脈，有興趣的朋友可重讀我一年前寫的有關恒大背後的財技操作。恒大是一個很有趣的case，值得大家參考研究。最後都要講句，以上都是純屬猜測，如有雷同實屬巧合。

恒大債券背後的財技操作

//最近很多人談論某城中女富豪投資債券失利一事，大家都很想知道我的看法。對於此事，我的看法很簡單。首先，以高槓桿買入本身超高負債的高息內房債，本身已是問題，但也可以不是問題，只要發行人到期時能履行還本責任，儘管債券價格下跌，到期時投資者一樣可以取回本金，本息兼收。可是，最大問題是投資者以槓桿買入債券，但又沒有計算自己可承擔的跌價風險，即持債到尾的能力，當債價大幅下跌時，自己又未有足夠流動性補倉，最後被迫斬倉以致錄得重大虧損。內房債雖然高息，但它最大的問題是資本密集的行業，同時內地政策限制多，導致他們融資難，因此才要走出境外發債集資，因此大部份內房的負債率都是遍高的，而亦因此大部份私人銀行提供的LTV都是有不確定性，意思是指，在市況不明朗的情況下可能會突然cut LTV，甚至將LTV減至零，有關這一點，我當年亦多次提及。

我個人在多篇文章中亦有提及我個人只對數隻高質素的內房債感興趣，其中一隻便是世茂房地產，對於其他高負債的高息內房債我個人並不感興趣，當中尤以恒大地產發行的債券我從未沾手。原因除了負債高以外，其債券的主要投資者大劉與許老闆關係千絲萬縷，互相有太多關連交易。現嘗試運用一下我的想像力地解構一下恒大債券背後精妙的財技操作。

當年恒大上市，因遇上金融海嘯而失敗，其後經楊X成介紹與鄭裕彤和大劉「玩啤」(稱為「大D會」)從而認識大劉。翌年恒大捲土重來，重新上市，即獲大劉和彤叔大力入飛支持，估計大劉當年看中的就是許老闆的魄力。及後幾年，許老闆果然不負所望，將恒大搞得有聲有色，以速度和規模見稱的恒大，生意額越做越大，年達兩千到三千億的銷售額。有這樣規模的銷售額，這個資本平台在大劉眼中十分好用，這正好用來收購華置旗下的物業資產，套現大量資金。

2015年恒大以天價125億元從華置手上買了華置總部所在的美國萬通大廈，更名為灣仔恒大中心，作價當時破了商廈記錄。而華置亦讓恒大分期付款，先付四成首期，餘額則分六年、每年支付12.5億元。當時美國萬通大廈估值約100億元，即恒大以25%溢價買入。先不說美國萬通大廈100億這個估值本身是否已含水份，單以6年分期付款這個安排就已經非常巧妙，而我認為這明顯是為恒大爭取時間融資。

恒大為撐高前身為美國萬通大廈的恒大中心估值，先是「自我加租」3倍，華置作為租客亦陪同加租6成，其他租戶的加幅則相對合埋，如美國萬通加租9%、來寶集團加租8%。恒大和「好租客」華置的大幅加租令恒大中心估值升至225億元。為融資更多資金，恒大不用銀行貸款，而選擇以恒大中心作為抵押品發債集資，集資金額達120億，使其近乎空手入白刃取得恒大中心。大劉以私人及華置的名義再大手認購恒大發行的債券，認購金額接近總發債金額的一半。

整個財技十分巧妙，華置以高估值出售資產予恒大，恒大以發債籌集資金付款，華置及大劉再認購相當一部份恒大債券，市場投資者見大劉入場支持大手買入恒大債券，自然對恒大債券信心十足，使恒大債券在市場相當受歡迎，往往都足額甚至超額認購。對大劉而言，美國萬通大廈能以125億高估值出售套現，先賺一筆。然後，恒大發債自己再認購，再年收12-13%高息，可謂「財息兼收」。

要留意的一點是，債券市場以OTC交易，透明度不高，而恒大債券在足夠的「宣傳」下交投活躍，因此假若及後大劉及其關連人仕在二手市場高位出售債券，市場亦不容易察覺得到，而大劉則能再賺一筆，同時全身而退。這是為何大劉太太近日向華置購入恒大債券組合，這可能是為了方便以私人名義出貨，因為上市公司直接出售債券會讓市場人士察覺。最後，當債券價格大幅下跌，恒大又可低位大折扣回購債券，賺最後一浸。

近年，恒大密密向大劉及其好友-重慶首富張老闆收購其下物業及資產，包括2015年7月，恒大斥資65億收購華置於成都的物業，同年8月，恒大又以55億收購張老闆上市公司旗下一家附屬公司95%股權，然後同年11月，再以125億收購美國運通大廈。

上述的安排及佈局，使恒大以發債方式在境外融資如魚得水，又可幫助恒大在境外以空手入白刃的方式不停收購資產，同時大劉及一眾大孖沙的捧場是最好的宣傳及認可，確保了恒大所發行債券的集資能力，使該融資渠道能源源不絕於境外大規模融資。而大劉為首的一眾大孖沙亦找到一個具規模的資本平台以高估值吸收其巨額資產，要知道資產的估值在會計角度可以是很「客觀」，也可以是很「主觀」。資產脫手後又可收取高回報債息，再利用債券市場的不透明性侍機出售債券退場，然後重新再買恒大新發行的債券，不斷重複操作。債券財技最精妙的地方是其OTC交易的不透明性，作為債券發行人，當債券價格大幅下跌，發行人可以大折讓回購債券。成功的債券是其交易的活躍性和流通性，恒大債券在大孖沙充當「market maker」的幫助下，確實做得不錯。

以上的「故事」如屬實，財技之精妙實在令人嘆為觀止。當然，以上故事及財技操作純粹只是我個人憑相關的關連交易作出推斷，純屬猜測，並不一定是事實，而背後真正的agenda相信只有當事人才知道。//

原文：http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post.html?m=1
#starman投資世界 #恒大故事

【龔成問答信箱】（Q17401-Q17420）

Q17401：

老師：我想和你閒聊幾句XD
所以我的問題是：

1 : 老師我想問問是否有一些財經資訊是要收費才能夠得到呢？這些是不是所謂的第一手資訊？

因為我目前所見所聞都是透過「電視新聞或財經台」，網站，除了港交所的企業年報和你的FB專業外，自己讀過你的書籍後啟發了我，發覺到知識真的可以改變命運XD

2：我知道今年的澳門班應該沒有機會了，我已經向你助手請求留位，但我也期望香港盡快可以開關，這樣子我就不再等澳門班了XD

又一次麻煩你的意見了，感謝你

龔成老師：

1）我完全無比錢去得到資訊，因為最有用的資料地方有兩個，第一，港交所坡露易，這是核心中的核心，有實力投資者都只會睇這個，當中的年報是我分析的重點。

第二就是該企業的網站，我地買股票就如同「收購」這企業，上佢的網站就能了解公司。

另外，你平日多睇新聞、財經，已經足夠。

2）希望疫情盡快完，我會盡快過澳門，因為助手話，已有大量澳門朋友留左位，擔心最後會有部分澳門朋友上唔到，始終課室的坐位有限。

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Q17402：

阿sir我係你舊生，我最近睇緊1789，2019果份年報。想請教係綜合財務狀況表入面列出既“其他金融資產”係咩一回事,睇完個附註我都係不能理解。

2017年既年報既時候係無依條數
2018果份就3千6百萬
到2019就變成2.2億

其實佢係咪將啲現金投資左落某啲金資產？
另外依個情況對企業有咩影響？

謝謝

龔成老師：

我睇翻佢的附註，報告詳細交代，是一些「按可比較投資的公允價值計量成本，並將銀行理財產品的所有公允價值」。

即是一些銀行的理財工具，但就無具體交代是甚麼，因為除了29號附註，已無進一步的附註交代。只知是一些銀行，以市場價格計算的結構性存款投資。

一般來說，這類工具的風險都唔算高，影響不是核心性。

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Q17403：

龔成老師:你好，我簡介一下自己家庭狀況先，我32歲，老公37歲，有一個8歲兒子和一個2歲的女兒，岩岩換左一層樓，借左銀行620萬

仲有一個車位，借左銀行130萬，我每月收入4萬，老公3萬，家用1萬，供車4200，但仲有一年供完，供樓23000，管理費3300，供車位5500，仲有借左私貸每月還11000，所以扣除所有支出大概仲有一萬淨

另外我有70-80萬現金，宜家問題係我要點運用呢筆現金，可以減輕我ge供款壓力？

其實我睇開你d書，同不停甘追開你po，所以我一直都想按照你ge方法進行月供股票。但問題來啦！我之前因為覺得月供股票手續費好貴，一直拖，拖到宜家大市回落到24000樓下

已經跌入你講ge便宜區。於是我再提月供股票，我老公就好反對，距認為宜家應該分注買入而唔應該慢慢供。

我就覺得現階段先開始每月供一萬股票，有左貨底，如果個市再落就大注買入，分三注入貨，你覺得如何？同我想問我宜家ge年齡同經濟狀況可以月供邊類股票，THX!

龔成老師：

由於大市十分波動，而經濟的發展有好大的不確定性，因此，我自己都唔會去估，幾時先底。

但我相信，呢一個係機會，問題係點樣有效把握。

當然，買入後可能會再跌，同埋無人知會跌幾耐，所以要設定一套好少少的投資策略。

比較平衡的做法，就是分注，同時留有一個「不會動用的現金」。

例如將其中$50萬，分注，同時將餘下的$20萬，作最後防線。$50萬可以分3-5注，最好慢慢用，唔好急，唔好比大市升跌的情況影響到策略。當然，你同時利用月供作配合是可以的。

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Q17404：

龔sir, 有個難題又要向你請教下，我女朋友成日聽到d國內親戚既消息，話邊隻邊隻會升，例如最近既恒大，中芯等

上過你堂當然知道依d追逐消息短炒係有風險，仲要貴價入，但問題係，次次買親佢都升wo,所以呢，我真係唔識點勸佢，唯有叫佢小注，其他就守住d優質股

想請教下你專業d既分析，我應該點樣解釋個風險佢聽呢，佢又覺得自己識止蝕唔怕wo
Thank you

龔成老師：

在絕大部分的情況，我地散戶收到的消息，都已經遲左，所以跟消息買是無意義的。

當然，都唔排除有些人是好近消息的，不過，這點無人知，連佢自己都唔會知，但從我的經驗得來，這種投資方法好難賺錢。

當市況就時，佢地會覺得好好賺，但成功因素不是「消息」，而是「市況就」。你做得正確，叫佢「唔好大注」，明白風險就得，現時的情況佢有佢自己想法。

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Q17405：

老師你好 ，請問我月供股票$8000分別供8隻各$1000會唔會個額太細?還是集中供四隻$2000較好? 因為好多隻心水同想分散風險。

另外你之前成日推介金沙, 但最近見你問答都係推介銀娛, 是否金沙比過往差了?
多謝老師解答 !!

龔成老師：

月供8隻太多了，每隻$1000，你要供好長時間先有一定的貨。因此，每月4隻會比較好。

至於金沙（1928），質素無變，佢同銀娛（0027）都是優質股，完全無問題。金沙收息會較強，而銀娛增長力較佳。

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Q17406：

你好，老師。
本人24歲。居住在澳門
現時20萬股票
6萬定期
現金有9萬左右

股票方面：
中國石化 平均 3.86 2手
盈富基金 平均 24.60 2手
美團 平均 96.85 3手
滙豐 平均 44.50 2手
金沙 平均 31.77 3手
中國光大國際 平均 4.37 2手
中國鐵塔 平均 1.70 3手
中國人民保險 平均 2.50 5手
中信國際電信 平均 2.84 10手

1. 我想問下呢個組合有冇問題。

2. 好像收息股較多，但這些收息股有沒有問題？

3. 在澳門月供比較貴。所以暫不考慮。另外月供盈富基金是不是回報較低，只能保本。同做定期比較回報都係差不多？謝謝老師解答

龔成老師：

1）持有的股票不是無質素，不過你24歲，其實應投資一些更有增長力的股票。

中石化（0386）、匯豐（0005）、中國人民保險集團（1339）、中信國際電訊（1883）增長力不算強，你要衡量是否適合自己。

2）本質是無問題。

不過，當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

所以你24歲，收息股不用太多。

3）盈富（2800）的回報不會太高，但好處是平衡組合的風險，你預這基金是收息及有基本的增值，回報好過定期的。

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Q17407：

另外想問下
本人35
有一小朋友

如果家庭收入6萬
現金大約2m
有一層樓大約8.8m, 仲有按揭3.5m
應該怎樣增加現金流？

龔成老師：

你可以投資股票，令你的財富組合更平衡，利用「股樓平衡」去為自己的財富增值。

你這個年齡，財富仍有增長力，你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股則小注。

你可以考慮盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382），但就要明白波動性比上述會高少少。由於最近升了不少，最好回少少先入，同時要小注。

你可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17408：

你好，首先多謝哂你推介股票！一直有follow開呢個專頁，並進行月供股票了約兩年，投資組合包括：

盈富（2800）、中銀（2388）、港鐵（0066）、希慎（0014）、金沙（1928）、比亞迪（1211）

我目前想改變月供組合，有兩個問題：

1. 見推介既股票無佐金沙（1928），是否不再有投資價值？我手持的該繼續持有，還是沽出？還是可繼續月供？

2. 見比亞迪升佐一倍（多謝哂你推介！），想放出大部分，轉另一隻潛力股，如你推介的9988、2382，還是兩隻都供？謝謝！

龔成老師：

1）金沙（1928）仍是有質素，但你預佢中短期會較弱，但長期仍是有質素，無問題。不過在長遠增長上，銀娛（0027）就會比金沙較好。其實你保持月供金沙都無問題的。

2）比亞迪（1211）去到$8X有點貴，不過這股仍有潛力。你可以賣部分，但就建議你有一些貨長線持有，唔好理中短期股價。

阿里（9988）、舜宇（2382）都有質素，可月供，不過現價都唔算平，因此這刻供的金額唔好太多。

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Q17409：

你好 龔成老師
我月供2800，1211有2年多，分別$3000，$1000

想問現在1211升得咁多，是否應停供嗎？
另外，想問應該月供到幾時先應該放？

龔成老師：

盈富（2800）你可以長供。

比亞迪（1211）如果在$8X，你可以停一停月供，但原有的貨就唔需要賣，除非你較多貨就賣部分，否則，可以大部分持有。

無人知股價的走勢，永遠記住，賣出後有可能買唔翻，無人知。

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Q17410：

老師，碧桂園服務自從分拆左出黎之後

碧桂園係咪唔應該再keep 因爲當年新手入左手

龔成老師：

碧桂園（2007）的質素都不差，但碧桂園服務（6098）更好。2007拆出6098後，質素略略減。

2007要不斷發展物業去賣，這樣才不斷有生意，但6098的模式就不用，物業管理是持續性的，擁有一個項目後，就會有持續的現金流，加上2007負債較多，所以從質素上，6098更好。

不過6098現價都唔平，你可以找機會先將2007賣出或轉6098。當然你要留部分2007長線都可以的。

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Q17411：

老師，對上一次搵您已一年前，最近有兩個問題想您幫忙。

1）最近同另一半因為對錢既認知不同而有爭吵，應該點同佢講好？
佢從不買股票，認為股票是廢紙。因為細公司隨時會倒閉會停牌；大集團如利豐一旦私有化，股民的錢就血本無歸。

我有買股票，但因為現持既股票都蝕緊，佢更加唔信我套理論。我同佢講只要持有優質股就ok，但佢就不停講利豐，又話國泰咁大間都會財困，都可能執笠！

我話通漲會令鈔票眨值，嚴重的話現金一樣變廢紙，但佢話呢個情況香港唔會出現。

2）目標4年有80萬，月入20k，月儲7k，現有現金21萬，另外借左2萬蚊比朋友，同埋持有以下股票：
1手金沙@33.9
1手比亞迪@$42.55
2手領展@平均價$80
月供港鐵@平均價$45.4（月供2k, 仲供緊）

- 港鐵月供月月蝕，供到懷疑人生，應該停供/減供款？
- 建議買咩股可以達成目標？thx

現有652股港鐵

龔成老師：

1）係金錢觀念，要改變對方的想法，好難，這只會增加你地的磨擦。

不如有一些資金，各自獨立，有一些則是家庭的部分，會較好。

你可以教佢一些理財的觀念，理財就是建立一個「財富組合」，當中著重「配置」，例如現金、物業、車位、優質股。

優質股都要建立組合，有時總有元一些企業會不利，但同時都有不少企業有好表現，如港交所（0388）、騰訊（0700），因此，只要有組合的概念，就能平衡風險。

2）其實最重要是組合，港鐵（0066）、領展（0823）你的回報較差，但比亞迪（1211）則較好，有時組合中，總是有好有壞，所以整體性分析就得。

其實你的方向正確，如果想組合更平衡，就加入盈富（2800）。

月供要長期的，港鐵、領展都是優質股，但中短期會因香港情況而弱，用這刻情況去衡量是無意思的，睇長期就得。

另外，如果月供想有最大回報，最好的股價走勢，就是先跌後升。

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Q17412：

成哥，近來熱炒新經濟及醫藥股，當中有兩隻想請教你，分別是信達生物（1801）及藥明生物（2269），請問這兩隻股質素如何？值博率高嗎？

另外，有評論員指創新醫藥股難以用PE估價，應睇市值，因市值反映投資者的信心，請問你對這觀點有甚麼看法？

最後，感謝你帶我正確的認識投資世界，令我這個投資新手的組合回報去到20%，衷心感謝你！祝身體健康～

龔成老師：

估值有好多方法，利用市盈率只是其中一個方法，當企業有較高增長，而當刻的盈利較少時，市盈率的確未必最適合。

信達生物（1801）係一家中國生物製藥公司，開發了集研究、發現、開發、製造及商業化於一體的生物醫藥平台，並在腫瘤、眼科、自身免疫和代謝疾病領域建立了一個包括單克隆抗體和其他生物藥物的產品管線。

由於仍處於燒銀紙的狀態，所以有危有機，潛力度是有的，但估值好難，現時市值都唔細，只能完全「估」佢將來的價值，不確定性好大。只可以話，這刻投資值博率中等，唔建議大注。

至於藥明生物（2269），則主要提供有關生物製劑藥物發現、開發與生產服務。潛力是有的，但現時的估值都幾高，這刻投資值博率一般。同樣，如果你真的想投資，小注好了。

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Q17413：

老師你好，之前有問過你問題，多謝你詳細分析，我現在將我既情況一次過同你分享，希望你比下意見我，十分感謝

我34歲，月入大概28000，19年12月上車，按揭480萬，供30年每月供款大概18000，3，4年前買左安聯增長及派息基金hkd15萬，rmb10萬，雖然每月派息，但是帳面人民幣洩大概2000，港幣洩大概1萬3千

手上的利息可以conver帳面洩既錢，你點睇呢種基金？我需要估出做其他投資嗎？

手上股票有：
長和1手，58.7
中國移動2手，平均價格62.7
匯豐2手，平均52.55

電能實業2手，平均53.4
阿里巴巴1手，中招股價186
閱文集團中招股價55
通達集團2手，平價1.7

中國石油4手，平均4.81
雷蛇20手，平均2.6
中國鐵建5年前入，10手，平均16.2
海通國際4手，平均7.85

因為對股票不了解好多系聽朋友講而買入，大部份都洩緊好多，我應該如何部署好？要認痛賣出嗎？

p.s我唔係好有耐性，經常買完d股票賺少少就賣出＝。＝，我都知呢種性格唔好。。。。

因為工作是每年續約的，害怕下年不被續約，想好好利用手頭現金，大概有100萬（通常都係做3個月至半年的定期），因想你比意見：

1.拿10－20萬做股票投資，穩定的收息及增長股票有咩野好介紹？唔想要月供，月供澳門銀行手續費貴，想一次過買。

2.或者你覺得我應該如何分配呢d錢，我不想全部動用，想留一些流動現金，我想5年內可以有100萬增長唔知道有沒有可能性呢？期待你的回答。

龔成老師：

基金有好多種，要仔細睇先得，簡單來說，你可以比較這基金過往長期回報，與一般的投資市場比較，從而得知是否有投資價值。

至於股票方面，你投資的股票，大多不是最高質素之列。

而我地投資，就是建立一個「組合」，當中要集中在較高質的，一般質素的較少，無質素的要賣出。

匯豐（0005）、閱文集團（0772）、通達集團（0698）、中國石油（0857）、雷蛇（1337）、海通國際（0665）、中國鐵建（1186）都是一般質素。

至於其餘幾隻，有質素，但部分的增長力不強。

你要慢慢調整翻整個組合。

1）你可以考慮盈富、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382），但就要明白波動性比上述會高少少，最好回翻少少先買入。

2）你要平衡配置，部分資金已經可以分注投資。同時，要留有部分現金。

建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17414：

龔成老師你好，本人間唔時喺經濟一週睇過你啲文章，覺得幾好幾有興趣，所以開始喺facebook留意你更多，從而慢慢學習同吸收。

想請教下你關於月供股票選股組合同佔比方面，介紹背景先，本人28歲，基層公僕，收入穩定於28-30K左右，未婚，月供計劃已實行左3年半，由最初每月5000開始到現在每月12000，持之以恆，但奈何效果未見顯著。

而我當初定下嘅月供目標係想於40歲時開始每月平均有$8000 - $10000嘅股息收入，如身體健康狀況許何，我會一直月供到退休（約60歲）

想喺退休後靠利息來過活，而我本人亦無大目標及大志，未必會置業和移民，好大機會一直喺香港生活下去，所以希望能夠搵一系列長線甚至超長線嘅股票來配合我嘅期望，目前我嘅月供股票組合如下：

12恒基地產 - 1000
66港鐵 - 2000
270粵海投資 - 1000
823領展房產基金 - 2000
1038長江基建集團 - 1000

1299友邦保險 - 1000
1928金沙中國有限公司 - 1000
2388中銀香港 - 1000
2588中銀航空租賃 - 1000
6823香港電訊－ＳＳ - 1000

共:$12000

我都花了點功夫和時間去研究呢個組合出來，目標係想達致平穩增長，穩步上揚和穩中求勝嘅效果，若干年後亦不會出現太大問題甚至有倒閉危機

而佔比方面已盡量減少地產金融行業，保持地產金融4成，公用3成，其他板塊3成，至於盈富基金本人在月供倉方面不考慮，因本身MPF已100%港股同埋另外流動倉位都有買賣

想請教龔Sir我呢個組合有冇改善同優化嘅空間？例如減少某一類別或加重某一個股嘅比重？希望能提供寶貴意見來助本人達成我嘅長遠目標，謝謝！

龔成老師：

當中的股票，都是有質素的，不過，增長力就唔強，你組合缺少了一些有增長力的股。而你的年齡，其實可以進取少少。

組合不少股票，是典型的收息股，好難預期股價有好大的增長。

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382），但就要明白波動性比上述會高少少，月供金額不宜太大注。

而比亞迪（1211）、中生製（1177）是潛力股，如果你見到有較大的回落，都可以開始月供。

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Q17415：

早晨，龔sir，每日都看到一些正能量的說話，心情都覺得靚D，多謝！

我想問下，我的財務怎樣做，才能達到財務自由: 我和先生 四十幾歲，有現金50萬，老公每月收入2萬，月供中行2千

我兼職8千，供保險4千 ，大家每月剩1萬2千，

多年前買2628，$33'3入1萬到現在，我們怎樣做會較好D，謝謝你

龔成老師：

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

你地4X歲，財富仍有增長力，但就不是進取模式，中行（3988）只是收息股，未必適合你地現時的情況。

你可以考慮盈富（2800）$2000。

另外再加1、2隻（每隻$1500）：銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382），但就要明白波動性比上述會高少少。

如果你不懂股，就集中供盈富$5000。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

至於中人壽（2628），可以守的。

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Q17416：

老師，你好
請問619呢隻股票適宜投資嗎？

龔成老師：

南華金融（0619）質素一般。

業務唔穩定，無乜增長力，近年出現了虧損，整體的投資價值唔算高。

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Q17417：

龔Sir你好，我21歲，準備搵緊全職，宜家返緊兼職炒散，月入大約15k-18k，扣除交家用，日常洗費會有5k-8k草到，手頭現金只得40k

我今年4月開始月供股票，每月4000

$2000(2800)
$1000(0066)
$1000(2388)

想問下咁既組合可以嗎？洗唔洗加多隻潛力股？

另外，我買左兩手1972(22蚊)，宜家企左係度，都唔知應唔應該放左佢，長遠佢有冇機會升返呢？

我亦有留意比較細/新既股，例如8083,9923,302，由我留意佢哋開始到宜家升左最少50%，9923仲利害到150%，但我冇入手，我有睇過佢發展業務

其實應該可以入手的，但我係新手資金又不多，便卻步。如果我再搵到覺得可投資既股應唔應該入手？呢3隻股係呢個時間我係咪唔應該入？請指教

龔成老師：

你現時持有的，都是有質素的股票，可以長線持了，不過增長力的確唔強。

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股可以加少少。

至於太古地產（1972），有質素的，你可以持有，但預佢增長力都是中等。

如果你資金不多，就唔好心急投資，你上述所提出的幾隻新股，都有風險，是有危有機的類別，你要小心控制資金，這類股不是不能入，只是要明白風險。

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Q17418：

龔成老師，你好。我現時30y，是最近才開始學習投資股票。目標能買樓。

有一孩子的家庭。每月可儲$5000。

看了你FB專頁一段時間，和看了你的「80後3百萬富翁」。

已買入以下股
2828（200股）
788 （200股）
823（200股）
1099（800股）
2800（1000股）
3988（5000股）
9988（200股）
9999（200股）

請問以上股需要做調整嗎？

另外，我考慮是否黃金股7299或1789。汽車股175。5G 1810。

感謝老師抽空回覆！

龔成老師：

上述的股票，都是有質素的，你可以持有，但你30歲，收息股就未必最適合，中行（3988）這類收息股，唔需要持有太多。

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

至於ＦＬ二南方黃金（7299），當中有槓杆成份，要留意風險。加上現時金價，這刻的投資值博率不算高。

至於愛康醫療（1789），雖然有潛力，但現價的投資值博率同樣唔高。

吉利（0175）、小米（1810）有投資價值，現時在合理區中上部，你分注都可。

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Q17419：

龔成老師你好 最近都在追你Fb的帖 本人今年24歲 有約20萬的現金 每月都會供4000元保險 當中有些含有儲蓄成份的 其中供款年期分為18年，20年，25年

前排用197入左1手9988
會繼續持有 剩下的現金 會留著日後大跌市才入手

最近見建行有小小跌 想遲啲多d再買幾手。收收息 這樣會操之過急嗎？

現在打算開始月供 先試試3000元一個月

2800 2000
9988 500
0823 500

請問這樣分配可以嗎🙏想問下有冇幾本股票或投資既書推介一下 想睇多d書增長一下投資知識。謝謝你

龔成老師：

保險儲蓄這類產品，在理財中都有當中的作用，不過你年輕，因此唔需要投資太多，小部分就得。應該留一定的資金作進攻。

至於上述的月供股票，都是有質素的，你可以開始進行。

你現時現金較多，應該加強翻股票部分，不過，如果你這刻知識不算多，就唔好心急加，慢慢進行。

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股小注就得。

你可首先睇：

《80後百萬富翁》
《股票勝經》
《財務自由行》

之後再睇其他。

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Q17420：

老師想請教一下

想問下你對屯門既樓有認識嗎？因為我住九龍東 唔係好熟果邊
但最近都有朋友係屯門買左新樓 4xx-5xx 有26x-3xx實用

因為將軍澳啲樓最平都要過$600萬 冇咁多首期同埋收入都過唔到壓測

所以想睇下其他區既樓會唔會都有投資價值 短期內都想先放租
有時間希望老師可以俾啲意見 thanks

龔成老師：

屯門區我自己都唔算熟，只可以話長遠的升幅，不及市區，因為地理上有分別，加上附近的洪水橋，都有一定的供應，所以升值能力不高。

當然，你如果找到租金回報率較高的地區，屯門樓都可以考慮的。

但講到尾，投資一層物業不是少數目，建議你仔細了解當區的情況，交通、租務情況、社區等因素。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

匯豐被指反應緩慢

全文：https://www.post852.com/?p=313985

英國廣播公司（BBC）今日引述一份金融犯罪執法網路（Financial Crimes Enforcement Network, FinCEN）的機密文件報道，匯豐在2013年至2014年期間，即使知道一筆為數8,000萬美元的款項涉及龐氏騙局，仍然容許這筆款項由美國轉移到香港匯豐的賬戶。

報道指，華裔騙徒徐明聲稱經營一間名為萬通奇跡（Wcm777）的投資公司，透過巡迴研討會及網絡研討會，募集了8,000萬美元，並對投資者揚言可在100日內回報100%的利潤，但徐明實際上是實行龐氏騙局，美國、哥倫比亞和秘魯等地的貧困社區有多人被騙。美國加州監管機構在2013年通報匯豐銀行，指正對萬通奇跡進行調查，但美國金融監管機構美國證券交易委員會（SEC）在2014年4月提出起訴後，萬通奇跡在香港匯豐的戶口才被關閉，然而當時帳戶的存款已所餘無幾，被指對犯罪行為的資金轉移活動反應緩慢。

匯豐回覆BBC查詢時表示，銀行在2012年起全面改善打擊金融犯罪的能力，強調和2012年相比，今天匯豐的安全性要高得多，並補充美國當局確定銀行履行了義務。

是次外洩的文件共2,657份，除了匯豐外，亦牽涉多間國際銀行，例如渣打、德意志銀行、巴克萊銀行等，涉嫌容許毒販、黑社會和恐怖份子在全球洗黑錢。

另外，中國周六（19日）發布《不可靠實體清單規定》，審查外國實體的國際經貿及相關活動中，是否危害中國國家主權、安全、發展利益。黨媒《環球時報》首席記者陳青青（Qingqing Chen）在社交網站引述消息指，匯豐銀行和聯邦快遞（FedEx）很可能成為第一批被列入《不可靠實體清單》的外資企業。受多項不利消息影響，匯豐控股（005）今早開市後，股價一度跌穿30元，低見29.6元，跌幅逾4%，創近25年新低。

#852郵報 #匯豐 #金融犯罪執法網路 #不可靠實體清單規定

在日本旅行難免會花多了錢，身上沒有現金，但不是所有地方都能刷卡，怎麼辦呢？原來到便利店提款也很容易！以後到日本購物都不用怕擔心沒現金了！現在就教大家四招以備不時之需。

第一招：7-11找ATM
假如你在日本不夠現金，可以去有提款機的7-11便利店，非常方便。全國一共有2萬部ATM，一定有一部在附近！只要印有Visa、JCB、MasterCard、銀聯、AE等等標誌的信用卡或提款卡，都能提款。使用方法都很簡單，更提供中文英文介面，不用擔心按錯。每次提款上限是10萬日圓，而AE卡最多只有3萬日圓。提款按照不同發卡銀行，會有不同手續費，通常香港銀行會收$15至$20，日本再收$5至$15。提提大家，出發前在香港要先去自動櫃員機或者網上銀行開通海外提款功能，才能提款！

第二招：日本郵局找ATM
日本郵局都有提供提款服務，見到有「ゆうちょ銀行」標誌就代表有提款機了！不過郵局不是24小時營業，大家要留意服務時間。星期一至六為00:05至23:55，星期日、公眾假期及12月31日為00:05-21:00，1月1日至3日為07:00-21:00。

第三招：去銀行兌換
去銀行兌換都可以，不過過程有點麻煩，首先要找一間有兌換服務的銀行，再填申請表拿籌等號碼，不懂日文都不知如何是好，而且銀行營業時間通常是早上9時至下午3時，對遊客來說不方便。

第四招：用信用卡
不想再拿錢的話，刷卡就最方便，不過要留意信用卡的手續費，銀聯是最划算，除匯豐及恆生外，都不收手續費，而Visa及MasterCard就收1.95%，美國萬通收取2%。

去旅行前兌換多點日圓就不用怕，用不完的話，再去日本旅行就行吧！

編輯：梁穎彤

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